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利率政策通常作为总量政策出现,但利率调整对宏观调控中出现的结构问题也能发挥重要作用.目前利率水平难于变动,很大程度是因为信贷管制束缚了手脚.在汇率体制改革方面,开放资本项目和放开汇率浮动区间是一对互动环节,但目前放开浮动区间已经大大落后于开放资本项目,出现金融风险的可能性逐步加大.在上述背景之下,利率而不是汇率仍然应当作为货币政策的常规操作工具.利率上调不会显著增加人民币升值压力,而必要时准备金率上调则可起到化解公开市场操作压力的作用.