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摘要:企業的生存与发展都离不开现金,加强对现金流量的管理对于企业来说显得越来越重要。本文以企业现金流量为核心,建立一个企业现金流量分析系统,帮助企业会计信息的使用者分析和评价企业的财务质量,预测企业的发展前景,做出正确的投资决策。
关键词:现金流量 财务分析 财务管理
现金流量是企业理财的核心。作为现金流量衡量的现金流量表,反映出的是企业一定时期的现金和现金等价物流入和流出信息状况。随着一系列会计丑闻案件的发生,人们对会计利润指标的不信任程度日益上升,现金流量表由于具有自身优势而日益受到人们的关注,运用其对企业进行财务分析成为了一种趋势。
■一、现金流量表的概念和作用
现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表,反映企业一定期间内现金的流入和流出情况,表明企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表的编制,为债权人和投资者提供了资产负债表、利润表无法提供的更加真实有用的财务信息。更为清晰地揭示了企业资产的流动性和财务状况,在提高财务报表信息的相关性、可比性及可解释性上,更能体现财务报告的目的。现金流量表的现金流量由以下几部分构成:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量,每部分又按需要明确划分出现金流入、流出的几大具体项目。此外,公司在向债权人和投资人等信息使用者提供包括现金流量表在内的年度报告时,应同时披露经营活动产生的现金流量净额、本期现金流量净增减额、每股净现金流量、现金比率和收益变现比等现金流量财务指标,以从总体上揭示公司的现金流量状况。
当然除了上述指标外,还必须进行现金流量表本身的结构与趋势分析以及现金流量表与相关报表关系的具体分析,才能达到我们分析现金流量表的目的—从动态的角度考察企业的来龙去脉,了解企业真实的支付能力、偿债能力和再投资能力等,对收益的质量做出评价,考核企业的投资活动和筹资活动,为企业进一步的发展提供决策上的信息指导和建议。
■二、运用现金流量进行企业财务状况分析
1.经营活动产生的现金流量
分析该项现金流量,可以掌握企业大体的供销状况。如将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较,可获得企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重。数额越大,说明企业主营业务越突出,营销状况良好,企业有充足的现金流量来满足进一步的发展需要还可以将本期经营活动现金净流量与上期进行比较,得出企业主营业务收入的增长率,反映企业的成长性,调整企业的营销规模和策略。
2.投资活动产生的现金流量
分析该项指标,应结合企业目前的投资项目,不能盲目地、简单地以现金净流入还是净流出来定性企业投资项目的收益率。还有很多分指标不能通过直接法从业务活动的简明结果中获取,必须结合其他报表及附注才能填入现金流量表对应栏。如“收回投资所收到的现金”与企业原始投资有对应关系,为获得有效的信息应结合资产负债表中“长期投资”、“短期投资”账户余额的变化情况,才能得到该投资项目的盈利性指标数据,从而做出合理客观的评价。
3.筹资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金净流量是一把“双刃剑”,该项数据可以缓解企业现金短缺与扩大发展的矛盾,但同时也使企业面临巨大的偿债压力,但如果筹资活动的现金流入量主要来自企业吸收的权益性资本,不存在偿债压力,则越大越好。因此,在进行分析时,应将该大类不同的平行项目进行对比分析,前后联系,排除只观其一,不知其二导致低级逻辑错误的可能性。
4.现金净增加额
该项数据由经营活动、筹资活动和投资活动的数据汇总而得,三项活动对增加额的贡献不同,所代表的财务信息的含义不同,企业也应该有不同的反应措施。如若主要由筹资活动引起的,这就意味着在未来会计年度内企业将偿还大量的债务,支付更多的利息或股利。期限越长,要求的现金流量净增加额就更大。否则企业将面临固定利息支付而引起的较大的财务风险,威胁到企业的投资和经营活动。所以必须同时考虑三大活动的份额比重,比较分析各组成部分,不能简单的信赖名义数据。
5.偿债能力分析
企业在生产经营过程中,经常通过举债来弥补自有资金的不足。但是举债是以能偿债为前提的,如果企业到期不能还本付息,则生产经营就会陷入困境,以至危及企业生存。因此,对企业投资者来说,通过对现金流量表进行分析,可测定企业的偿债能力,有利于其做出决策;对债权人来讲,偿债能力的强弱是他们做出贷款决策的基本依据和决定性条件。而用现金流量和债务进行比较,可以较好地反映企业的偿债能力。
现金流动负债比率。现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债,比起流动比率和速动比率。这一指标更能反映出企业的短期偿债能力。
现金到期债务比率。现金到期债务比率=经营现金净流量/本期到期债务,本期到期债务是指即将到期的长期债务和短期债务,该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。可根据该指标的大小直接判断公司的即期偿债能力。
现金债务总额比。现金债务总额比=经营现金净流量/本期债务总额,它是评价企业中长期偿债能力的重要指标,同时也是预测公司持续经营能力的重要指标,这一指标同企业的偿债能力呈正比。该指标越高,企业的偿债能力越强,反之,企业的偿债能力越弱。
6.支付能力指标分析
主要是对企业当期取得的现金(特别是经营活动产生的现金收入)与各项支出的现金进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后,才能用于投资与发放股利。具体来说,现金流量表中的“现金流量净增加额”为正数,说明企业本期的现金与现金等价物增加了,企业的支付能力较强,反之则较差,财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好。若现金的收益性较差,现金流量净增加额太大,则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资产,使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上,从而降低了企业的获利能力。
现金股利支付率。现金股利支付率=现金股利/经营现金流量,这一指标反映本期支付的现金股利在经营现金净流量中所占的比重。比率越低,企业支付股利的能力越强。
强制性现金支付比率。强制性现金支付比率=现金流入总额/(经营现金流出量+偿还债务本息付现)。在企业的经营活动中,公司的现金流入量应满足强制性目的的支付,即用于经营活动支出和偿还债务。这一指标反映企业是否有足够的现金偿还到期债务、支付经营费用等。比率越大,其现金支付能力越强。
7.企业再投资能力分析
主要是用企业当期取得的经营活动现金流量净额与各项投资活动支出的现金进行比较,分析经营活动现金流量净额能否满足各项投资活动所需现金支出。
现金流量满足率。现金流量满足率=经营活动产生的现金流量净额/投资活动产生的现金流量净额×lO0%,该比率用来衡量企业用其经营活动产生的现金净流量满足投资活动资金需求的能力。该项指标大于或等于100%,说明经营活动的现金收入能够满足投资活动的现金需求;小于100%,表示经营活动的现金收入不能满足投资活动的现金需求,企业需另筹资金。
固定资产再投资率。固定资产再投资率=购置固定资产支出总额/经营活动产生的现金流量金额×100%,通过该指标反映经营活动所创造的现金净流量能有多大比例再投资于企业的固定资产。该项指标大于100%,说明企业固定资产投资支出超过了经营活动现金净流量,还需通过其他渠道筹集一定数额的资金。
■三、现金流量表在财务分析方面应注意事项
第一、在财务分析时一定要与损益表和资产负债表结合起来。损益表反映了一段时期的经营成果,而资产负债表反映的是特定时间的财务状况,作为资产负债表和损益表之间的桥粱和纽带,尽管现金流量表具有一些较传统报表的一些优势,但也具有一些不足。
第二、在财务分析时一定要把现金流量表与企业的投资和经营活动结合起来。一般而言,投资活动所产生的现金流量净额一般为负数,当企业进入稳定的投资回报期,投资活动的现金流量净额也可能成为正数,还有可能由于企业偿还贷款等系列的原因会导致企业活所产生的现金流量净额也可能为负数。
总之,因为现金的含义较明确,容易理解,不易产生混乱,而且现金能更恰当地反映企业的偿债能力、支付能力等,所以对现金流量表的分析越来越受到财务人员及管理层的重视,运用其对企业进行财务分析成为了一种趋势。
(责任编辑:郭伟)
关键词:现金流量 财务分析 财务管理
现金流量是企业理财的核心。作为现金流量衡量的现金流量表,反映出的是企业一定时期的现金和现金等价物流入和流出信息状况。随着一系列会计丑闻案件的发生,人们对会计利润指标的不信任程度日益上升,现金流量表由于具有自身优势而日益受到人们的关注,运用其对企业进行财务分析成为了一种趋势。
■一、现金流量表的概念和作用
现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表,反映企业一定期间内现金的流入和流出情况,表明企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表的编制,为债权人和投资者提供了资产负债表、利润表无法提供的更加真实有用的财务信息。更为清晰地揭示了企业资产的流动性和财务状况,在提高财务报表信息的相关性、可比性及可解释性上,更能体现财务报告的目的。现金流量表的现金流量由以下几部分构成:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量,每部分又按需要明确划分出现金流入、流出的几大具体项目。此外,公司在向债权人和投资人等信息使用者提供包括现金流量表在内的年度报告时,应同时披露经营活动产生的现金流量净额、本期现金流量净增减额、每股净现金流量、现金比率和收益变现比等现金流量财务指标,以从总体上揭示公司的现金流量状况。
当然除了上述指标外,还必须进行现金流量表本身的结构与趋势分析以及现金流量表与相关报表关系的具体分析,才能达到我们分析现金流量表的目的—从动态的角度考察企业的来龙去脉,了解企业真实的支付能力、偿债能力和再投资能力等,对收益的质量做出评价,考核企业的投资活动和筹资活动,为企业进一步的发展提供决策上的信息指导和建议。
■二、运用现金流量进行企业财务状况分析
1.经营活动产生的现金流量
分析该项现金流量,可以掌握企业大体的供销状况。如将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较,可获得企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重。数额越大,说明企业主营业务越突出,营销状况良好,企业有充足的现金流量来满足进一步的发展需要还可以将本期经营活动现金净流量与上期进行比较,得出企业主营业务收入的增长率,反映企业的成长性,调整企业的营销规模和策略。
2.投资活动产生的现金流量
分析该项指标,应结合企业目前的投资项目,不能盲目地、简单地以现金净流入还是净流出来定性企业投资项目的收益率。还有很多分指标不能通过直接法从业务活动的简明结果中获取,必须结合其他报表及附注才能填入现金流量表对应栏。如“收回投资所收到的现金”与企业原始投资有对应关系,为获得有效的信息应结合资产负债表中“长期投资”、“短期投资”账户余额的变化情况,才能得到该投资项目的盈利性指标数据,从而做出合理客观的评价。
3.筹资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金净流量是一把“双刃剑”,该项数据可以缓解企业现金短缺与扩大发展的矛盾,但同时也使企业面临巨大的偿债压力,但如果筹资活动的现金流入量主要来自企业吸收的权益性资本,不存在偿债压力,则越大越好。因此,在进行分析时,应将该大类不同的平行项目进行对比分析,前后联系,排除只观其一,不知其二导致低级逻辑错误的可能性。
4.现金净增加额
该项数据由经营活动、筹资活动和投资活动的数据汇总而得,三项活动对增加额的贡献不同,所代表的财务信息的含义不同,企业也应该有不同的反应措施。如若主要由筹资活动引起的,这就意味着在未来会计年度内企业将偿还大量的债务,支付更多的利息或股利。期限越长,要求的现金流量净增加额就更大。否则企业将面临固定利息支付而引起的较大的财务风险,威胁到企业的投资和经营活动。所以必须同时考虑三大活动的份额比重,比较分析各组成部分,不能简单的信赖名义数据。
5.偿债能力分析
企业在生产经营过程中,经常通过举债来弥补自有资金的不足。但是举债是以能偿债为前提的,如果企业到期不能还本付息,则生产经营就会陷入困境,以至危及企业生存。因此,对企业投资者来说,通过对现金流量表进行分析,可测定企业的偿债能力,有利于其做出决策;对债权人来讲,偿债能力的强弱是他们做出贷款决策的基本依据和决定性条件。而用现金流量和债务进行比较,可以较好地反映企业的偿债能力。
现金流动负债比率。现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债,比起流动比率和速动比率。这一指标更能反映出企业的短期偿债能力。
现金到期债务比率。现金到期债务比率=经营现金净流量/本期到期债务,本期到期债务是指即将到期的长期债务和短期债务,该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。可根据该指标的大小直接判断公司的即期偿债能力。
现金债务总额比。现金债务总额比=经营现金净流量/本期债务总额,它是评价企业中长期偿债能力的重要指标,同时也是预测公司持续经营能力的重要指标,这一指标同企业的偿债能力呈正比。该指标越高,企业的偿债能力越强,反之,企业的偿债能力越弱。
6.支付能力指标分析
主要是对企业当期取得的现金(特别是经营活动产生的现金收入)与各项支出的现金进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后,才能用于投资与发放股利。具体来说,现金流量表中的“现金流量净增加额”为正数,说明企业本期的现金与现金等价物增加了,企业的支付能力较强,反之则较差,财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好。若现金的收益性较差,现金流量净增加额太大,则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资产,使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上,从而降低了企业的获利能力。
现金股利支付率。现金股利支付率=现金股利/经营现金流量,这一指标反映本期支付的现金股利在经营现金净流量中所占的比重。比率越低,企业支付股利的能力越强。
强制性现金支付比率。强制性现金支付比率=现金流入总额/(经营现金流出量+偿还债务本息付现)。在企业的经营活动中,公司的现金流入量应满足强制性目的的支付,即用于经营活动支出和偿还债务。这一指标反映企业是否有足够的现金偿还到期债务、支付经营费用等。比率越大,其现金支付能力越强。
7.企业再投资能力分析
主要是用企业当期取得的经营活动现金流量净额与各项投资活动支出的现金进行比较,分析经营活动现金流量净额能否满足各项投资活动所需现金支出。
现金流量满足率。现金流量满足率=经营活动产生的现金流量净额/投资活动产生的现金流量净额×lO0%,该比率用来衡量企业用其经营活动产生的现金净流量满足投资活动资金需求的能力。该项指标大于或等于100%,说明经营活动的现金收入能够满足投资活动的现金需求;小于100%,表示经营活动的现金收入不能满足投资活动的现金需求,企业需另筹资金。
固定资产再投资率。固定资产再投资率=购置固定资产支出总额/经营活动产生的现金流量金额×100%,通过该指标反映经营活动所创造的现金净流量能有多大比例再投资于企业的固定资产。该项指标大于100%,说明企业固定资产投资支出超过了经营活动现金净流量,还需通过其他渠道筹集一定数额的资金。
■三、现金流量表在财务分析方面应注意事项
第一、在财务分析时一定要与损益表和资产负债表结合起来。损益表反映了一段时期的经营成果,而资产负债表反映的是特定时间的财务状况,作为资产负债表和损益表之间的桥粱和纽带,尽管现金流量表具有一些较传统报表的一些优势,但也具有一些不足。
第二、在财务分析时一定要把现金流量表与企业的投资和经营活动结合起来。一般而言,投资活动所产生的现金流量净额一般为负数,当企业进入稳定的投资回报期,投资活动的现金流量净额也可能成为正数,还有可能由于企业偿还贷款等系列的原因会导致企业活所产生的现金流量净额也可能为负数。
总之,因为现金的含义较明确,容易理解,不易产生混乱,而且现金能更恰当地反映企业的偿债能力、支付能力等,所以对现金流量表的分析越来越受到财务人员及管理层的重视,运用其对企业进行财务分析成为了一种趋势。
(责任编辑:郭伟)