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真正满足低风险、绝对收益的理财产品，总会受到投资者追捧。
上周我们关注了公募基金创新型产品短期理财基金，5月2日，华安月月鑫、汇添富30天理财两只产品同时发行，我们获悉，发行首日便得到投资者热烈响应。华安基金的信息显示，其客户服务电话真正成为“热线”，当天咨询量迅速增长超4倍。
短期理财基金产品创新的一个初衷，是改变公募基金业对A股市场的过度依赖——这正是当下多数基金公司的主要困扰，也让近期类似创新层出不穷，其中就包括QDII产品。
今年以来，中国香港恒生系列指数表现不俗，其中恒生A股行业龙头指数长跑能力更是惊人。Wind数据显示，2005年7月1日～2012年1月31日期间，该指数累计收益率达160%，同期上证50、中证100、上证综指分别为133%、158%、117%。这一指数由此引起了基金公司的关注，汇丰晋信近期就将推出汇丰晋信恒生A股行业龙头指数基金，以向投资者提供更多熨平单一市场波动的产品。
本周，《投资者报》“基金经理面对面”专栏既会讨论当下基金经理们热议的蓝筹股，也会探讨投资哲学。邀请的嘉宾分别是华商主题精选基金经理梁永强、平安大华策略先锋基金经理颜正华、国泰上证180金融ETF基金经理章赟、浦银安盛基本面400基金经理陈士俊、信诚沪深300指数分级基金经理吴雅楠。
蓝筹股过去是“僵尸股”
《投资者报》：“五一”后首个交易日，股市开门红，蓝筹股表现强劲，我们注意到，近期讨论蓝筹股投资的基金经理越来越多，是顺应监管层倡导，还是其他原因？
颜正华：最近股市顽强地再次回升到2400点，我们认为这次回升，意味着股市可能已经找到了真正的底部。且底部的承接力非常强，主要来自两方面：一、市场利率下降之后，股市估值底部上升；二、市场对未来政策进一步放松的预期。
在众多热议的投资题材中，我们更看重未来蓝筹股的投资机会。目前的蓝筹股非常具有投资价值。第一，虽然蓝筹股过去曾经是“僵尸股”，但是它的估值已非常低；第二，如果分红税减免政策未来3～6个月之内推出，蓝筹股的价值就会被激活。
陈士俊：截至3月30日，沪深300指数2012年市盈率仅9倍，相当于2005年1000点估值水平，极具吸引力。3月信贷投放超出预期，显示货币政策微调已经开始。基建投资逐步启动，高铁、水利建设投资将是重点。房地产调控已见明显成效，此后政策将有结构性调整。在货币微调和基建重启的双重推动下，经济将平稳软着陆。
章赟：近期券商行业的股票交易手续费下降，在有助于活跃证券市场的同时，对券商为代表的金融行业也会带来潜移默化的长期影响。首先，从市场热点看，金改概念成为近期引领大盘上涨的主线，并从小额贷款等个股炒作逐步扩散到“大金改”的银行、券商、信托、保险等权重板块；其次，从中线角度看，金融股的集体走强，更有利于行情的持续展开，受政策等因素影响，概念性炒作已步入中后期，市场正向估值等理性判断回归。
《投资者报》：“五一”前结束募集的两只沪深300ETF，募集规模超过500亿元，并将于5月建仓，这对蓝筹股尤其是沪深300指数会带来怎样的影响？
吴雅楠：虽然从绝对数值看，两只沪深300ETF的募集成立对沪深300指数走势不会产生太大影响，但是配合管理层的持续利好，在蓝筹股投资价值逐步为市场所认识的背景下，两只沪深300ETF的建仓或引发沪深300指数的上升行情。
好公司是时间的朋友
《投资者报》：梁永强对《孙子兵法》进行过深入研究，且结合自身多年在A股市场的跌宕起伏经历，总结了一套投资方法，能否分享你的研究成果？
梁永强：《孙子兵法》所讲的“道、天、地、将、法”，讲究在军事行动中必须考虑人心向背、天时地利人和。在我看来，投资选股同样需要考虑这几个方面。用兵得当与否，直接影响战争的胜负；同样，选股正确与否，也直接影响投资的成败。
“道”，就是“民与上同意”。在资本市场里面，意味着上市公司的利益要同资本市场的利益一致，或者说意愿一致；“天”就是天时，也是指市场环境和政策方向，在不同的市场环境中，投资的侧重点需要进行调整，牛市的时候估值上可能没那么多限制，但在平衡市和在熊市里需要格外关注；“地”是指投资标的的资产质量、资产布局；“将”是指上市公司管理层的战略布局和执行能力；而“法”是指公司的管理模式和企业文化等方面。
如果一家公司在这五个方面都能满足，那就是非常好的投资标的。
《投资者报》：这样的标的好找吗？
梁永强：同时满足上述五个标准的投资标的其实很难找到。
在我们对投资标的进行五维度考量时，我们会看其中哪个方面可以放宽限制，有没有改善的迹象。在放松标准的过程中，你也会知道这个公司到底风险点在什么地方，未来需要着重跟踪的是哪些方面，这样才能提升投资的正确性。
具体来说，选择投资标的，需要找到那些在产业布局中做得最好的公司，然后，以合理的价格买进并持有。好公司一定能够历经时间的考验，是时间的朋友。
《投资者报》：这样的投资思路是否可以说明，你过往的投资经历就体现出对好公司的坚持。如你管理的华商阿尔法基金，整个2011年，前十大重仓股鲜有变化，且持股集中度显著提高，前十大重仓股占基金净值的比重由一、二季度的52%左右，上升至年末的55.36%。
梁永强：任何一个产业都会经历从小到大的过程，过程中，对应的成长型的上市公司也会不断往价值股或者成熟股去演变，上市公司股价的波动性将不断下降，对应的估值也将呈现出下降的态势。
在投资中我们需要决定的是，在这样一个产业链条上，我们应该在什么时点买进？
我觉得应该在上市公司成长的初期，仍处于小市值的阶段切入，从50亿以下的小市值阶段到200亿的中市值阶段，成长的空间是4倍；而从中市值到500亿以上的大市值阶段，仅仅只有2倍的空间。
从收益和风险来考量，我希望找到那种未来可能会成长为大市值的小市值公司去参与，在这个过程中与公司一起成长，所能获取到的投资回报可能是非常可观的。
所谓投资，就是找正确的人，在正确的方向上，做正确的事情。■
上周我们关注了公募基金创新型产品短期理财基金，5月2日，华安月月鑫、汇添富30天理财两只产品同时发行，我们获悉，发行首日便得到投资者热烈响应。华安基金的信息显示，其客户服务电话真正成为“热线”，当天咨询量迅速增长超4倍。
短期理财基金产品创新的一个初衷，是改变公募基金业对A股市场的过度依赖——这正是当下多数基金公司的主要困扰，也让近期类似创新层出不穷，其中就包括QDII产品。
今年以来，中国香港恒生系列指数表现不俗，其中恒生A股行业龙头指数长跑能力更是惊人。Wind数据显示，2005年7月1日～2012年1月31日期间，该指数累计收益率达160%，同期上证50、中证100、上证综指分别为133%、158%、117%。这一指数由此引起了基金公司的关注，汇丰晋信近期就将推出汇丰晋信恒生A股行业龙头指数基金，以向投资者提供更多熨平单一市场波动的产品。
本周，《投资者报》“基金经理面对面”专栏既会讨论当下基金经理们热议的蓝筹股，也会探讨投资哲学。邀请的嘉宾分别是华商主题精选基金经理梁永强、平安大华策略先锋基金经理颜正华、国泰上证180金融ETF基金经理章赟、浦银安盛基本面400基金经理陈士俊、信诚沪深300指数分级基金经理吴雅楠。
蓝筹股过去是“僵尸股”
《投资者报》：“五一”后首个交易日，股市开门红，蓝筹股表现强劲，我们注意到，近期讨论蓝筹股投资的基金经理越来越多，是顺应监管层倡导，还是其他原因？
颜正华：最近股市顽强地再次回升到2400点，我们认为这次回升，意味着股市可能已经找到了真正的底部。且底部的承接力非常强，主要来自两方面：一、市场利率下降之后，股市估值底部上升；二、市场对未来政策进一步放松的预期。
在众多热议的投资题材中，我们更看重未来蓝筹股的投资机会。目前的蓝筹股非常具有投资价值。第一，虽然蓝筹股过去曾经是“僵尸股”，但是它的估值已非常低；第二，如果分红税减免政策未来3～6个月之内推出，蓝筹股的价值就会被激活。
陈士俊：截至3月30日，沪深300指数2012年市盈率仅9倍，相当于2005年1000点估值水平，极具吸引力。3月信贷投放超出预期，显示货币政策微调已经开始。基建投资逐步启动，高铁、水利建设投资将是重点。房地产调控已见明显成效，此后政策将有结构性调整。在货币微调和基建重启的双重推动下，经济将平稳软着陆。
章赟：近期券商行业的股票交易手续费下降，在有助于活跃证券市场的同时，对券商为代表的金融行业也会带来潜移默化的长期影响。首先，从市场热点看，金改概念成为近期引领大盘上涨的主线，并从小额贷款等个股炒作逐步扩散到“大金改”的银行、券商、信托、保险等权重板块；其次，从中线角度看，金融股的集体走强，更有利于行情的持续展开，受政策等因素影响，概念性炒作已步入中后期，市场正向估值等理性判断回归。
《投资者报》：“五一”前结束募集的两只沪深300ETF，募集规模超过500亿元，并将于5月建仓，这对蓝筹股尤其是沪深300指数会带来怎样的影响？
吴雅楠：虽然从绝对数值看，两只沪深300ETF的募集成立对沪深300指数走势不会产生太大影响，但是配合管理层的持续利好，在蓝筹股投资价值逐步为市场所认识的背景下，两只沪深300ETF的建仓或引发沪深300指数的上升行情。
好公司是时间的朋友
《投资者报》：梁永强对《孙子兵法》进行过深入研究，且结合自身多年在A股市场的跌宕起伏经历，总结了一套投资方法，能否分享你的研究成果？
梁永强：《孙子兵法》所讲的“道、天、地、将、法”，讲究在军事行动中必须考虑人心向背、天时地利人和。在我看来，投资选股同样需要考虑这几个方面。用兵得当与否，直接影响战争的胜负；同样，选股正确与否，也直接影响投资的成败。
“道”，就是“民与上同意”。在资本市场里面，意味着上市公司的利益要同资本市场的利益一致，或者说意愿一致；“天”就是天时，也是指市场环境和政策方向，在不同的市场环境中，投资的侧重点需要进行调整，牛市的时候估值上可能没那么多限制，但在平衡市和在熊市里需要格外关注；“地”是指投资标的的资产质量、资产布局；“将”是指上市公司管理层的战略布局和执行能力；而“法”是指公司的管理模式和企业文化等方面。
如果一家公司在这五个方面都能满足，那就是非常好的投资标的。
《投资者报》：这样的标的好找吗？
梁永强：同时满足上述五个标准的投资标的其实很难找到。
在我们对投资标的进行五维度考量时，我们会看其中哪个方面可以放宽限制，有没有改善的迹象。在放松标准的过程中，你也会知道这个公司到底风险点在什么地方，未来需要着重跟踪的是哪些方面，这样才能提升投资的正确性。
具体来说，选择投资标的，需要找到那些在产业布局中做得最好的公司，然后，以合理的价格买进并持有。好公司一定能够历经时间的考验，是时间的朋友。
《投资者报》：这样的投资思路是否可以说明，你过往的投资经历就体现出对好公司的坚持。如你管理的华商阿尔法基金，整个2011年，前十大重仓股鲜有变化，且持股集中度显著提高，前十大重仓股占基金净值的比重由一、二季度的52%左右，上升至年末的55.36%。
梁永强：任何一个产业都会经历从小到大的过程，过程中，对应的成长型的上市公司也会不断往价值股或者成熟股去演变，上市公司股价的波动性将不断下降，对应的估值也将呈现出下降的态势。
在投资中我们需要决定的是，在这样一个产业链条上，我们应该在什么时点买进？
我觉得应该在上市公司成长的初期，仍处于小市值的阶段切入，从50亿以下的小市值阶段到200亿的中市值阶段，成长的空间是4倍；而从中市值到500亿以上的大市值阶段，仅仅只有2倍的空间。
从收益和风险来考量，我希望找到那种未来可能会成长为大市值的小市值公司去参与，在这个过程中与公司一起成长，所能获取到的投资回报可能是非常可观的。
所谓投资，就是找正确的人，在正确的方向上，做正确的事情。■