论文部分内容阅读
出自《英才》杂志2013年8月刊
两年前的秋天，金价攻上1895美元盎司的历史高位。当时罗杰斯警告世人：在抛售潮结束前，金价可能跌破1200美元盎司。如今，黄金的行情真的如他所说，11年的牛市仅用了半年的时间就崩塌了。金价在6月更是下跌了12%，创下2008年10月以来的最大单月跌幅。
而关于美国即将退出QE的消息，现在已是满天飞。这会让金价雪上加霜吗？
美国经济重挫黄金
兴业银行资深黄金分析师蒋舒告诉《英才》记者，年内的黄金走势主要取决于美国经济，最重要的指标就是失业率的变化，毕竟美联储已经将量化宽松与就业情况紧密的关联在了一起。失业率的好转势必将鼓舞美元，压制黄金。
根据最新数据显示，6月美国非农就业增长19.5万人，超过市场预期的16.5万人；失业率为7.6%，市场预期为7.5%。另外，之前两个月的数据都答复向上修正。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对《英才》记者表示，美国经济的这一轮复苏较之前的短期波动将更加具有持续性。美国经济虽然较难回到危机前3%左右的增速，但较之年初的1.8%要高，这轮复苏将使美国的经济增速回到2%—2.5%的区间。首先，房地产市场的回暖已经持续了六个月；其次，失业率也在持续下降。在这些内生动力的驱动下，美国退出量化宽松的脚步正在稳步推进。
对于黄金投资者而言，一切关于美国量化宽松（QE）的消息在这几年间一直都是刺激金价暴涨的荷尔蒙。但是随着上述关键数据的回暖企稳，美联储也不得不开始考虑收缩甚至停止对经济的刺激计划。
摩根大通认为，6月的就业数据“不能再好”了，其经济学家Michael Feroli在发布的报告中预计美联储将在9月收缩QE。高盛也将收缩QE的时间选定在9月的FOMC会议上。
新兴国家兜底金价
如果美国经济的复苏坚实有力，黄金是否将被长期看空？答案似乎并不肯定，仍有一些因素在支撑着黄金，生产成本以及新兴国家的实物需求仍然影响着多空博弈。
“1200关口”这是大家关注的黄金底部支撑价，其理由是，如果金价在继续下跌，很多矿产商将无法承受低于开采成本的市场价格，最终将减产继而影响黄金的供给。
但光大期货研究所所长叶燕武告诉《英才》记者，历史上黄金只有两次牛市，其他时间都是熊市，而那时的金价经常在成本价以下。
分析人士表示，目前矿商大规模减产的可能性很小。过去十年的黄金盛宴让他们有资本可以扛着。另外，这些企业也都有着较为丰富的衍生品操作经验，可以对冲价格下跌的风险。.总现金成本.黄金现货价格美元/盎司
另外，新兴国家的需求的确对金价产生了支撑的作用。新兴国家目前大多持有美元资产，因此，只要对美元有任何不信任，购买黄金用以对冲主权货币的风险就会是这些国家的不二之选，这也是为何去年世界各国政府净买入的黄金534吨，占到当年全球矿产金总量18.8%的原因。
中国和印度的需求也扮演着重要角色。世界黄金协会（WGC）在近期公布的二季度市场研究报告中指出，印度和中国的投资者情绪依然非常乐观。印度和中国70%的消费者预计，未来12个月金价将稳定或是上涨。因此，协会预计，二季度印度和中国的总体黄金需求量将创纪录。
结论
目前金价处于多空双方激烈博弈之中，其波动也较为剧烈。普通投资者，此刻当谨慎为要。
两年前的秋天，金价攻上1895美元盎司的历史高位。当时罗杰斯警告世人：在抛售潮结束前，金价可能跌破1200美元盎司。如今，黄金的行情真的如他所说，11年的牛市仅用了半年的时间就崩塌了。金价在6月更是下跌了12%，创下2008年10月以来的最大单月跌幅。
而关于美国即将退出QE的消息，现在已是满天飞。这会让金价雪上加霜吗？
美国经济重挫黄金
兴业银行资深黄金分析师蒋舒告诉《英才》记者，年内的黄金走势主要取决于美国经济，最重要的指标就是失业率的变化，毕竟美联储已经将量化宽松与就业情况紧密的关联在了一起。失业率的好转势必将鼓舞美元，压制黄金。
根据最新数据显示，6月美国非农就业增长19.5万人，超过市场预期的16.5万人；失业率为7.6%，市场预期为7.5%。另外，之前两个月的数据都答复向上修正。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对《英才》记者表示，美国经济的这一轮复苏较之前的短期波动将更加具有持续性。美国经济虽然较难回到危机前3%左右的增速，但较之年初的1.8%要高，这轮复苏将使美国的经济增速回到2%—2.5%的区间。首先，房地产市场的回暖已经持续了六个月；其次，失业率也在持续下降。在这些内生动力的驱动下，美国退出量化宽松的脚步正在稳步推进。
对于黄金投资者而言，一切关于美国量化宽松（QE）的消息在这几年间一直都是刺激金价暴涨的荷尔蒙。但是随着上述关键数据的回暖企稳，美联储也不得不开始考虑收缩甚至停止对经济的刺激计划。
摩根大通认为，6月的就业数据“不能再好”了，其经济学家Michael Feroli在发布的报告中预计美联储将在9月收缩QE。高盛也将收缩QE的时间选定在9月的FOMC会议上。
新兴国家兜底金价
如果美国经济的复苏坚实有力，黄金是否将被长期看空？答案似乎并不肯定，仍有一些因素在支撑着黄金，生产成本以及新兴国家的实物需求仍然影响着多空博弈。
“1200关口”这是大家关注的黄金底部支撑价，其理由是，如果金价在继续下跌，很多矿产商将无法承受低于开采成本的市场价格，最终将减产继而影响黄金的供给。
但光大期货研究所所长叶燕武告诉《英才》记者，历史上黄金只有两次牛市，其他时间都是熊市，而那时的金价经常在成本价以下。
分析人士表示，目前矿商大规模减产的可能性很小。过去十年的黄金盛宴让他们有资本可以扛着。另外，这些企业也都有着较为丰富的衍生品操作经验，可以对冲价格下跌的风险。.总现金成本.黄金现货价格美元/盎司
另外，新兴国家的需求的确对金价产生了支撑的作用。新兴国家目前大多持有美元资产，因此，只要对美元有任何不信任，购买黄金用以对冲主权货币的风险就会是这些国家的不二之选，这也是为何去年世界各国政府净买入的黄金534吨，占到当年全球矿产金总量18.8%的原因。
中国和印度的需求也扮演着重要角色。世界黄金协会（WGC）在近期公布的二季度市场研究报告中指出，印度和中国的投资者情绪依然非常乐观。印度和中国70%的消费者预计，未来12个月金价将稳定或是上涨。因此，协会预计，二季度印度和中国的总体黄金需求量将创纪录。
结论
目前金价处于多空双方激烈博弈之中，其波动也较为剧烈。普通投资者，此刻当谨慎为要。