论文部分内容阅读
受债市疲软、各种“宝”冲击等因素的影响,以风险低、收益稳著称的债券型基金难现往昔光彩。2013年以来,债基收益大幅缩水,眼看年关将至,债基的整体收益依然不见起色,俨然已经进入了寒冬期。
债基收益陷下滑窘境
2012年在债基上赚得盆满钵满的基金公司2013年继续加大了债基的发行力度,但这一次,各大基金公司显然误判了行情。
同花顺iFinD统计显示,截至2013年12月2日,可统计的372只开放式债券基金(分类单独计算)的平均收益率为1.48%,这一成绩较2012年同期业绩缩水3.47个百分点,而2012年债基的整体业绩为4.95%。
与此相对的,2013年以来备受追捧的货币基金,整体平均收益为3.58%,银行理财产品的平均收益率达到4%~5%。
同花顺的数据显示,截至2013年11月26日,已有200多只债基跌破“1元”面值,破发比例达到36.44%。基金业协会数据也显示,10月债基出现大量赎回,规模较9月减少160亿份,降至2908.31亿份,缩水比例为5.2%,在所有基金品种中缩水比例最大。其资产规模也缩减5.72%至3036.3亿元,这一资产规模创下了年内新低。
显然,目前债基面临着收益亏损和规模缩水的双重窘境。不仅如此,债基整体收益不佳的情况也直接影响到债基的募集状况。据笔者统计,2013年11月以来有7只债基相继表示延长募集,2013年以来延长募集的债基达到23只,且债基延募阵营还在不断扩大。
尽管如此,债基的发行数量并没有减少,反而更加火热。数据显示,2013年以来有249只债基成立(包括分级基金,目前中国公募基金中债基总量达到611只);截至2013年11月15日,共计121只申请募集基金中,债基为49只,占比40%。
利空集中爆发
2013年以来,货币市场基金对债基的冲击较大。无论是老式货币市场基金还是T+0式货币市场基金,2013年11月的平均年化收益率都超过4%,与主做债券的基金形成极大反差。因此货币市场基金和余额宝等吸引了大量的低风险资金沉淀其中。2013年10月货币市场基金的总规模增加了864.4亿元,增幅为17.68%,已经完全覆盖了债券市场退出来的资金。
货基与债基在规模和净值上的双升、双降形成鲜明反差。资金面的紧张在利好货币基金的同时,对债券基金的“抽血”效应也更强。随着2013年货币基金收益的不断走高,债基在收益上已经不具备优势。此外,债基的流动性也不如货币基金和余额宝等基金宝。
当前,银行出现“钱荒”之时,如信托、房地产等收益率较高的“非标”资产相对“标债”有明显的竞争优势。在银行可用资金出现紧张、边际资金成本抬升,必须对配置资金投向进行选择时,非标则对利率等产品产生了极大的替代性和挤出效应。因此,由于非标的流动性较差,又不能质押融资,导致银行越拿非标,市场整体资金的流速越低,银行也腾不出资金来买债券。债市的持续疲软间接影响到债基的收益水平。
债基收益陷下滑窘境
2012年在债基上赚得盆满钵满的基金公司2013年继续加大了债基的发行力度,但这一次,各大基金公司显然误判了行情。
同花顺iFinD统计显示,截至2013年12月2日,可统计的372只开放式债券基金(分类单独计算)的平均收益率为1.48%,这一成绩较2012年同期业绩缩水3.47个百分点,而2012年债基的整体业绩为4.95%。
与此相对的,2013年以来备受追捧的货币基金,整体平均收益为3.58%,银行理财产品的平均收益率达到4%~5%。
同花顺的数据显示,截至2013年11月26日,已有200多只债基跌破“1元”面值,破发比例达到36.44%。基金业协会数据也显示,10月债基出现大量赎回,规模较9月减少160亿份,降至2908.31亿份,缩水比例为5.2%,在所有基金品种中缩水比例最大。其资产规模也缩减5.72%至3036.3亿元,这一资产规模创下了年内新低。
显然,目前债基面临着收益亏损和规模缩水的双重窘境。不仅如此,债基整体收益不佳的情况也直接影响到债基的募集状况。据笔者统计,2013年11月以来有7只债基相继表示延长募集,2013年以来延长募集的债基达到23只,且债基延募阵营还在不断扩大。
尽管如此,债基的发行数量并没有减少,反而更加火热。数据显示,2013年以来有249只债基成立(包括分级基金,目前中国公募基金中债基总量达到611只);截至2013年11月15日,共计121只申请募集基金中,债基为49只,占比40%。
利空集中爆发
2013年以来,货币市场基金对债基的冲击较大。无论是老式货币市场基金还是T+0式货币市场基金,2013年11月的平均年化收益率都超过4%,与主做债券的基金形成极大反差。因此货币市场基金和余额宝等吸引了大量的低风险资金沉淀其中。2013年10月货币市场基金的总规模增加了864.4亿元,增幅为17.68%,已经完全覆盖了债券市场退出来的资金。
货基与债基在规模和净值上的双升、双降形成鲜明反差。资金面的紧张在利好货币基金的同时,对债券基金的“抽血”效应也更强。随着2013年货币基金收益的不断走高,债基在收益上已经不具备优势。此外,债基的流动性也不如货币基金和余额宝等基金宝。
当前,银行出现“钱荒”之时,如信托、房地产等收益率较高的“非标”资产相对“标债”有明显的竞争优势。在银行可用资金出现紧张、边际资金成本抬升,必须对配置资金投向进行选择时,非标则对利率等产品产生了极大的替代性和挤出效应。因此,由于非标的流动性较差,又不能质押融资,导致银行越拿非标,市场整体资金的流速越低,银行也腾不出资金来买债券。债市的持续疲软间接影响到债基的收益水平。