索罗斯近日在一个论坛上表示，由于欧洲政府要减少财政赤字，故会紧缩公共开支，这将会重蹈1930年代的覆辙，也就是如果像当年美国政府那样为防通胀而紧缩开支，会导致“双底衰退”(注：指经济二次探底)。大家都知道，当年的第二个底较第一个底深。此言一出，投资人不免心惊肉跳。
　　第一次世界大战的主战场在欧洲，由1914年打到1918年，欧洲的工业几近摧毁，美国这个“新世界”便趁势而起，带来美国第一次工业繁荣。当时的美国银行业当然也十分兴旺，借贷极多，但也招来恶性竞争，滥借滥贷，使得银行业不稳，因此从1929年起，银行倒闭濒生，带来了金融震荡。
　　2008年的金融海啸，起固也是美国有大投资银行倒闭，情况跟1929年时相似。不过，相似不是指倒闭的规模，或倒闭的成因。而是指金融业倒闭潮所带来的后果。银行是百业之母，银行倒闭的骨牌效应一现，百业便要凋零，失业人数便增多，导致社会消费减少，百业更凋零。
　　1930年代英国经济学家凯恩斯提出，在这种时刻，政府要大洒金钱，以公共开支、投资去取代私人投资，制造就业，带动社会消费，换取时间以便企业重生，银行重建其资本。当年美国采用了这个策略，兴建了内华达州的胡佛水坝，开展了田纳西州的田纳西河水利工程(TVA)，也兴建了不少道路，以开发落基山脉的山区。当时的一个笑话是，有筑路工人问，我们建的这条路会去哪里?工程师答，不用理，只要建、建、建，建到建无可建才停工便是。
　　实际上，1929年开始的金融危机，最困难的年头不是1930年，而是1936年，原因是，当时趴倒在地上的经济受到政府大洒金钱的刺激后慢慢好转，而到了1936年，出现了通胀的势头，美国政府为了控制通胀，马上收缩了财政支出，抽紧流动性，导致美国经济立时急速下滑，美国GDP跌幅超过10％，是迄今为止最急速的跌幅。
　　这个灾难一直延续，并扩散至当时的亚洲金融中心。当美国政府正头大之时，欧洲打起了第二次世界大战，欧洲盟国对美国货品的需求又多了起来，美国经济才得以重生。第二次世界大战及战后援助欧洲的“马歇尔计划”，不但使美国完全脱离了衰退，更为美国打下了足以繁荣二三十年的工业基础。
　　从这段历史可以看出，索罗斯的上述言论不是没有道理。但我们要明白，1930年代，是没有大萧条的历史可供参考的，而2008年的金融海啸，是有1930年代大萧条的历史供参考。有了前车之鉴，我们就不那么容易撞到同一根钉子，这是读历史的益处。
　　当2008年金融海啸出现时，不少人联想起了1930年代的大萧条，这是很自然的反应，但笔者当时就表示不用太怕，因为历史不会简单重复。结果如何?今时大家都看见大萧条并未来临，世界经济甚至迅速反弹。因为环球诸国的财长都记得1930年代的教训，于是在金融危机来临之时，松银根，以毒攻毒，稳定金融市场，防止金融体系崩溃，从而获得了重生的机会。而放松银根也未如市场担心的那样带来恶性通胀，是因为加大的货币供应并没有落在普通消费者的口袋里，他们没钱又怎么会有消费，又怎么会有恶性通胀?货币落在了投资(机)银行手里，他们拿去炒商品、炒黄金、炒股票。于是大家见到了股市和商品市场的回升，而不是通胀率的回升。
　　如今欧洲各国政府推出减少财政开支的措施，是减公务员的工资、福利，如果减10％的话，政府仍要支出90％，这跟政府抽资是完全不同的。欧洲经济会否因此出现双底?应会。会否出现“双底衰退”?估计不会。