11月19日国务院常务会议上，国务院总理李克强提出要抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。目前证监会已牵头完成注册制改革方案初稿，拟于11月底前上报国务院。注册制最快有望于明年下半年推出。那么，注册制将会给我们的资本市场带来什么影响，又会给投资者带来哪些机会呢？
　　首先，我们认为，注册制是证券市场的市场化改革的重要一步，也是简政放权的行政管理思路在资本市场的落实和体现。取消或下放行政审批权，是为了充分激发市场活力和创造力，而推行注册制，同样是为了进一步增强我国资本市场的效率和活力，让资本市场更好地为实体经济服务，因此说意义重大。通过注册制降低企业盈利要求等上市门槛，可以让更多小微企业、创新型企业、高科技企业能够进入资本市场融资，通过资本市场实现企业的价值重估和优胜劣汰，对于促进我国产业结构优化升级、提升我国资本市场的国际竞争力力都有着重要的作用。实施注册制，才能使我们的资本市场真正具备了可持续发展的制度基础。
　　其次，有投资者质疑，注册制改革只是为了解决目前企业排队上市的堰塞湖问题，我们认为，这只是很次要的一个方面，更重要的是形成市场化的新股发行机制，进一步增强资本市场优化资源配置的功能。解决堰塞湖问题的根本途径还是在于发展多层次资本市场体系。取消持续盈利条件的限制，可能会导致大量尚未盈利的企业选择在国内上市，因此监管部门应鼓励上述企业优先选择在新三板上市，待条件成熟时再通过转板机制在创业板上市。目前国内A股市场的投资者无法分享阿里巴巴、腾讯这类互联网企业的巨大成长机会，也和国内上市门槛过高有关。通过注册制改革，让国内大量创新型的小微企业在国内上市，投资者将能真正分享这些“中国好企业”高速成长的机会。
　　第三，注册制如果实施，会不会造成创业板个股的大面积下跌呢？这个问题很多投资者都很关注。其实，笔者以为，这个问题的关键不是注册制实施与否，而是对发行节奏的把握。在我们现在的核准制下，如果发行节奏掌握不好，比如大量新股集中上市，市场不也会出现明显下跌吗？所以，我们认为，注册制意味着发行体制的变革，意味着证监会进行形式审核，但更多责任下放给了交易所和中介机构，而发行节奏应该是由交易所、保荐机构和发行人三方共同决定的。如果保荐机构认为这段时间市场不好，可以和发行人协调暂缓发行，或向机构投资者询价后主动下调发行价格，或者通过自主配售权来调节发行规模，如果交易所认为当前市场发行压力大，也可以建议保荐机构和发行人合理选择发行窗口。所以笔者以为，如果掌握好市场发行节奏，注册制的实施并不一定会造成市场的大面积下跌。未来，随着沪港通试点规模的不断扩大、QFII、RQFII规模的扩充以及A股指数纳入全球基准指数的预期，都将为A股市场引来源源不断的“活水”，并逐步化解投资者对扩容压力的担忧。
　　那么，注册制如果实施，将会利好哪些板块呢？我们认为，投资者可重点关注以下三个板块：一是受益投行保荐业务量及市场交易量快速增长的券商板块。国外的经验显示，注册制实施后，由于对券商的定价和承销能力要求更高，券商的保荐费用可能不降反升，尤其对于有较强定价和承销能力的券商来说更为有利。 近期券商股在二级市场的表现相当亮丽，在注册制实施前券商股可能有不只一波的投资机会;二是大量持有待上市中小企业股份的创投概念股。这类企业或控股或参股了创投基金公司，将直接享受所投资企业上市后的投资溢价收益。近期，钱江水利、张江高科、大众公用、鲁信创投等创投概念股的市场表现抢眼，已经提前反映了投资者对注册制带来的相关利好的憧憬;三是有可能转板上市的新三板市场的个股。继房地产、互联网、创业板之后，新三板有望成为中国投资者的下一场财富盛宴。当然，不可避免地，那些估值高企的“伪成长股”、“伪创新股”的资产泡沫最终将会被打回原形。由于可选择标的数量的增加，投资者选择标的难度也更大，因此，可以预计，越来越多的中小投资者将选择通过在网上购买理财产品、资产管理计划或各类基金来进行财富管理，互联网金融性质的财富管理行业将迎来大发展，相关基金及个股将有望从中受益。近期，东方财富、同花顺等互联网金融概念股的表现可谓大放异彩，后市，互联网金融概念股热有望进一步扩散。
　　客观地说，目前在我国资本市场推行注册制，从配套制度体系的完善以及投资者教育等方面来说，确实还不成熟，但是今年以来在监管部门的持续推动和努力下，推行注册制的条件正在趋于成熟。
　　11月16日起，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式施行，并建议在明年《证券法》修改后，取消关于三年亏损即退市的财务标准，以便和注册制改革的精神相一致。同时，投资者的诉讼、赔偿制度也应进一步建立完善。当然，也要加大投资者教育力度，让投资者确实明白投资的风险。但我们坚信，注册制实施后，中国资本市场将真正迎来一场真正的嬗变，那才是中国长期牛市的起点。