早有专家预言，奥运题材在2008年奥运会举办之前将会被反复演绎。那么，这一轮上涨究竟是价值回归的驱使，还是泡沫化炒作的结果？
　　虚拟经济一定是有泡沫存在的，但适度的泡沫能实现实体经济和虚拟经济的共同发展。泡沫应该有一个合理的范围，过度的泡沫就会导致较大的风险。
　　


　　
　　2008年8月的奥运，使股市有了一个新的概念：“奥运股”。
　　自2007年十月下旬以来，连续狂奔了两年的中国股市开始显露疲态，在大盘蓝筹股回调的拖累下，大盘陷入了一轮中级调整，大部分个股应声而下，有的甚至跌回到了“5.30”时的水平。就在市场跌声一片，愁云惨雾，成交低迷之时，12月中旬以后，奥运板块开始异军突起，很快奥运概念全线齐涨，涨幅之大，速度之快，手法之纯熟，令市场为之瞠目。
　　这一轮上涨究竟是价值回归的驱使，还是泡沫化炒做的结果？经历了快速上涨之后，是否意味着该板块的表现已接近尾声？奥运概念还有没有继续投资的价值？
　　
　　火爆的“奥运概念”
　　
　　2007年11月20日，全聚德上市的当天，很少有人对这支餐饮概念股投入过分的关注，即使刚开盘就被深交所临时停牌，创下中小板上市首日临时停牌最快纪录。但其随后的表现很快就证明了它的“卓而不群”。经过短暂的盘桓，12月10日起，全聚德开始了火箭式的蹿升，短短9个交易日，股价从42.79元直接升到了78.56元，和上市首日的开盘价36.81元相比，价格翻了一番还有余。
　　全聚德的上涨全面点燃了奥运板块的整体行情，随后，西单商场、燕京啤酒、中国国贸等奥运概念股闻风而动，连拉长阳。此外，有望从奥运经济中受益的房地产、旅游酒店、通信、节能环保、银行类以及外贸等板块也不甘落后，月涨幅均在5％以上。尤其是房地产板块，一月以来的走势基本复制了奥运板块的走势。
　　对于奥运板块的逆市上涨，市场较为一致的看法是投机炒作的结果。金元证券高级分析师徐传豹向《小康》记者表示，经过2006年和2007年的大幅上涨以后，市场上基本不存在有价值的投资品种了。因为整体估值偏高，价值投资的吸引力就不是很大。现在市场比较关注主题投资，而奥运经济就是比较受关注的主题之一。
　　从资金的角度來看，有专家认为，今年的主要趋势还是以向上为主，而且是优质蓝筹股的上涨，但在优质蓝筹股大幅上涨以后，必然面临着调整，这也带动大盘进入中级调整阶段。但这是个次级趋势，此时，可能会有一些游资对题材进行炒作。
　　
　　局部泡沫已经显现
　　
　　经过将近一个月的疯狂炒作之后，目前虽然奥运板块整体处于调整状态，但基本仍处于高位整理态势，和启动前相比，很多个股股价最少仍有20%的涨幅，市盈率明显偏高。以中体产业为例，按照该公司公布的2007年每股收益0.205元的数据，以2月14日收盘价34.09元来计算，市盈率已然突破了100倍。
　　对此，兴业证券张亿东向《小康》记者表示，奥运板块的静态估值偏高，局部泡沫肯定出现了。他认为，奥运目前已经不是刚刚兴起的概念了，经过连续的翻炒，股价都比较高了，继续炒作的空间已经很有限。
　　在华泰证券公司分析师周林看来，进入2008年，奥运概念的炒作不可避免，但他也认为，目前奥运概念很多个股涨幅已经过高，远远超出基本面，这部分个股以后就是上涨也仅仅依靠资金推动，风险很大。
　　徐传豹也基本认同这一观点。他表示，一些奥运概念股的确存在泡沫，像全聚德、西单商场这一类的个股，按照理性的评级标准来看，应该是一个卖出的评级，因为它们已经远远透支了未来很多年的成长性。如果继续炒作的话，就是一个相当严重的泡沫。
　　事实上，虚拟经济一定是有泡沫存在的，但适度的泡沫能实现实体经济和虚拟经济的共同发展。泡沫应该有一个合理的范围，过度的泡沫就会导致较大的风险。
　　“奥运经济既有馅饼，也有陷阱。”徐传豹强调。
　　有专家建议，从短期来看，一般投资者如果没有高超的技术能力，还是不要过度参与炒作这类股票，因为这只适合对风险有控制能力的人群。实际上，这些泡沫已包含了政策风险，例如，管理层已经对全聚德这类股票进行监控了。
　　
　　长期价值仍有待挖掘
　　
　　尽管奥运板块已经得到了反复炒做，有的品种出现了泡沫化的特征，大多市场人士都提出了风险警示，但从长期发展的角度而言，奥运经济仍然是促进经济发展和企业成长的催化剂，奥运板块还会有表现的机会。
　　“奥运对经济发展的长远影响目前并没有得到充分体现。”徐传豹进一步指出。
　　北京奥运的举办对中国经济的影响，主要体现在奥运举办期间的峰聚效应以及后奥运时代的长期竞争力的改善。峰聚效应主要表现为需求刺激，尤其是投资与消费的拉动，重在短期；后奥运时代的竞争力改善是指提升供给要素方面素质，立于长远。有关资料显示，奥运的短期刺激效应已经开始释放，但长期的正面效应还处于积累状态。
　　“在行业方面，比如对数字电视的普及，对传媒行业的正面效应，奥运经济的促进作用其实并没有得到充分发挥，”徐传豹指出，“另外，一些品牌类的公司有可能会借助奥运这一契机从中国走向全球，这些公司的价值也没有得到充分发挥。”他最后建议，投资者可留意挖掘这一类的股票。
　　此外，张亿东还特别提出了旅游和酒店类公司。他认为，这些个股虽然短期涨幅过大后有震荡的风险，但从长期来看，如果一些公司利用奥运契机提升了价值的话，那么其股价就还有上升的空间。
　　近期，为进一步了解奥运对实体经济的具体影响，探寻公司价值所在，《小康》记者就专家建议采访了中青旅这一奥运概念上市公司。
　　
　　中青旅：直接受益奥运
　　
　　作为旅行社行业的龙头，中青旅一直受到市场关注，在前一阶段奥运概念的刺激下，股价更是直线式拉升。目前，该股已进入调整期，但2月14日，股价仍然稳稳站在了30元上方。从公司公布的信息来看，公司第三季度每股收益为0.39元。尽管业绩不俗，但面对高企的股价，该股是否已经透支了未来的成长？
　　针对《小康》记者的疑问，中青旅证券部一位工作人员表示，股价是公司在市场中的价值表现，对于股价的高低，以及是否存在泡沫化的趋势，他不会予以置评，但他表示，作为公司员工，他对公司的长远发展抱有信心。他认为，公司近年来业务情况都很好，公司也处于快速发展的状态，各项业务发展都很均衡。
　　此话并非虚言，事实上，已经有券商研发机构对公司进行了深度调研。最近，兴业证券的一份报告已将中青旅定为奥运黄金组合之一。
　　报告指出，奥运渐行渐进，08全年旅游全行业景气可期。尽管近期雨雪天气给旅游业带来不利影响，但全年的行业快速增长已成定局。短线来看，有赛事的城市中，酒店业受奥运直接刺激，其出租率、房价双双走高。长期而言，奥运能为景区景点带来“涟漪效应”：奥运后会展游、度假休闲游的快速起步和兴盛则将使景区、酒店以及有实力的旅行社公司全面受益。
　　作为旅行社行业龙头的中青旅，近年来在旅游主业上完成了一系列战略布局。旅行社将以进入门槛较高的高端业务，如出入境游、会议奖励旅游为未来重点发展方向。中青旅会展分公司已在北京地区赢得良好经济效益和市场美誉，上海会展和深圳会展业务也在07年完成地域布局，未来发展前景非常看好。
　　
　　资料链接
　　他国举办奥运会当年证券市场及板块表现
　　奥运举办国证券市场走势表明，奥运经济将推动大市和奥运板块持续走强。权威研究报告认为，在奥运举办当年，各国股市都创出阶段性行情甚至是历史行情的新高。如澳洲股市在奥运会开幕前夕，标普/澳证200指数突破3300点，创历史新高；韩国汉城奥运前期，韩国KOSP指数突破700点，当年收盘在907.2点，全年涨幅高达70%。
　　在行业方面，奥运前后，股市行业表现较好的有金融、服务、商业等消费类行业和交通运输、通讯、建筑等投资性行业。如韩国股市在奥运前一年，金融、通讯、交通运输已经提前启动，而在奥运当年，金融、零售、交通运输等涨幅最大。澳大利亚股市在奥运举办前一年，建筑、商业、消费品已经提前启动，而在奥运当年，服务业的涨幅最大。因此，一般而言，在奥运前应当重点关注金融等先行指标和建筑、地产、交通、通讯等受益于投资的板块，而在奥运当年，应当重点关注服务业个股。