1月14日—18日，在美股走软带动下，港股连续暴跌，处于恐慌的超卖阶段。当港股逐渐消化美次按时，恒指跌至低于25000点的合理价格，已回到理性水平。一些大蓝筹股、本地地产股、收租股及中资电讯股已跌至一个颇吸引的价位，投资者可趁低吸纳。
　　
　　
　　1月11日，美股走软，经济衰退忧虑再度重燃，令美股三类指数显著受压，道指及纳指同挫近2%，利淡港股走势。1月14日，港股早段未有跟随外围，反而高开，惟高位承接力不足，及后指数由升转跌，午后跌势加剧，技术上已跌穿“三角形”底边，技术走势转淡，逐渐进入跌浪。
　　1月15日，情况仍未见起色，早段港股虽曾高开，但市场传闻花旗､美林等投资银行在业绩公布前向外寻求注资，反映美国次按问题恶化，在沽盘涌现下，恒指当日最终连26000点关口也宣告失守，汇控（0005）被券商唱淡再创近两年低位，其余大蓝筹亦无一幸免地下跌。当晚花旗集团公布第四季业绩首次录得亏损，虽然同时公布已再获注资，但拨备数字加大惹人忧虑，拖累当晚美股重挫。次日，恶性循环，港股受美股拖累下滑，早段恒指于25100点水平裂口低开，及后跌势加剧，午后再受日圆汇价走强影响，跌幅进一步扩大，跌至24320点水平，沽压沉重。
　　1月17日，受到美股前夜跌势收缓的激励，港股市场早段回升，但其后本地地产股大幅杀跌，加上中资股受A股拖累而反手做空，带动大盘扭头急泻，恒生指数盘中最多下跌493.24点或2.02%并失守24000大关。不过，市场憧憬美联储降息，加上摩根士丹利、瑞银等各大机构高调唱好港股，刺激逢低买盘回流做多，从而推动港股午后绝地反弹，恒生指数最终收市大涨664.13点，并收复25000大关。
　　1月18日，港股再受外围市况拖累而急泻，令前日反弹的气氛一下子烟消云散，早段低开867点，再试24100点水平，惟市场憧憬当晚美国会抛出“救市方案”，亚太区股市俏俏回勇，港股亦跟随其后，收市时倒升86点，重返25200点之上。
　　经过连日的大跌市后，恒指一周大跌9.75%，强烈的买意初步涌现。虽然投资者信心可能需要再过一段时间才能完全恢复，但大市仍有很大的反弹空间。因此，投资者入市前需瞻前顾后，最好买入防守性股份，避开与美国有密切关连的股份，如出口股及涉次按股份，宜继续留意具稳定收益、派息高及防守性强的股份。
　　富昌证券总经理蔺常念认为，至1月17日止，港股经过5日已累跌逾3000点，出现严重超卖，目前港股相当便宜，可酌情买入。此前跌幅较大的股份，如港交所(0388)、中移动(0941)及汇控(0005)1月17日带动大市回升，两日升幅约有10%；国企股也有相当大反弹，以低位计同样有大约10%的升幅，这其中一个主要原因是日本股市出现回升。
　　摩根士丹利港股策略员夏朗也指出，投资者对当前港股大跌的反应有点过敏，恒指跌至低于25000点的合理价格后，已回到理性水平。虽然预计短期内恒指波幅仍会较大，但调整已接近尾声。
　　面对国际市场对港股的连带影响，对于港股今年的行情，各大机构都比较乐观。摩根士丹利港股策略员夏朗发表研究报告指出，预料今年香港实质经济增长预测会达到5.8%，内地则达10%，加上“港股直通车”有望正式开通，都会支持港股表现。于3个月前基于港股基调未能支持当时偏高估值，因此调低港股评级展望，但当前恒指已跌至合理值。
　　不过，目前暂时仍不可对港股持更进取的动作，主要由于港股短期仍有不明朗因素。至于香港“牛市”是否完结，夏朗表示仍未能确定，并建议买入估值吸引及受惠于息口下降的股份，对本港地产及银行股未来18个月持乐观看法，待调整后可重拾升轨。另外，瑞信私人银行部亚洲证券研究主管兼董事范卓云对港股前景也相对较乐观，认为今年底恒指及国指目标为35000点及22000点。虽然外界担心美国经济衰退，但相信可以软着陆，预期恒指在今年首季充满挑战及波动加剧，外围信贷及内地宏调亦会困扰大市。