【摘 要】
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本文试图从制度安排的角度来探讨我国证券市场运行的内在机理以及由此产生的价格决定过程,并对股市运行与实体经济表现不一致的现象做出合理的解释。我们的分析表明:我国证券
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本文试图从制度安排的角度来探讨我国证券市场运行的内在机理以及由此产生的价格决定过程,并对股市运行与实体经济表现不一致的现象做出合理的解释。我们的分析表明:我国证券市场的单边做多机制决定了市场交易中的累积成本效应,累积成本效应又决定了我国股票市场的价格从来就不是它的投资价值的反映,而是流动性与搏傻的结果,流动性的不断扩张必然诱发股市泡沫,相反则将导致股市低迷,甚至诱发股灾。
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