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【摘 要】 总经理财务管理是总经理工作内容的重要组成，明确财务管理的目标对总经理管理企业财务具有重要的指导作用。本文阐述了为实现利润最大化、资本利润率最大化或每股收益最大化和企业价值最大化三个方面的目标，并对其优缺点进行了相应的分析，为明确总经理的财务管理目标提供了理论指导。
【关键词】 利润最大化；资本利润率最大化；企业价值最大化；财务管理
总经理作为企业经营管理的直接负责人，对企业的生存和发展具有重要影响。财务管理作为总经理工作内容的主要组成部分之一，直接影响着总经理的工作业绩，也直接反映出总经理的管理水平。财务管理作为企业管理的重要子系统，其目标的设立必须与企业管理的整体目标相一致，为实现企业管理的整体目标服务。目前学术界普遍认为，企业管理的目标为生存、发展和获利，三者之间具有紧密的内在联系：企业作为一个以营利为目的的组织，在激烈的市场竞争中生存下去是其基本目标，在生存的基础上谋求进一步的发展是企业的必然选择，而发展的最终目的是为了实现企业的主要目标即获利。财务管理目标必须与企业管理目标协调一致才能更好地为企业服务。
总体而言，财务管理目标（Objective of Financial Management，简称OFM）是企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，财务管理目标既是企业财务活动的方向，也是财务管理的根本出发点和最终归宿。①总经理财务管理的目标包括利润最大化、资本利润率最大化和企业价值最大化三个方面。
一、利润最大化
企业管理目标决定了企业财务管理的目标，利润最大化既是企业管理的首要目标，也是总经理财务管理的首要目标。这一点有效的实现了企业管理目标和财务管理目标的有机结合，解决了总体目标的子目标的协调问题。西方经济学界认为，获取利润是企业存在的根本原因，利润是指企业在一定时期内总收入与总支出的差额。利润的大小既代表了企业创造财富的能力，也代表了企业在市场经济中的竞争力，同时也反映出总经理的经营管理水平。
总经理将利润最大化作为财务管理的首要目标是由利润本身的特点所决定的。因为利润最大化的实现可以直接反映出企业创造剩余产品的能力，也能反映出企业对社会的贡献程度，同时也能为企业的发展提供资金支持。但是，在看到利润最大化在财务管理中重要作用的同时也应该认识到单纯以利润最大化作为财务管理所存在的问题。利润最大化不仅忽视了资金的时间价值，也没有考虑风险问题，既容易导致企业管理者采取急功近利的行为，也容易导致企业发展受会计政策的影响。如果企业为了实现利润最大化而忽视产品质量，盲目扩大生产规模，甚至置消费者的生命和人身财产安全而不顾，那么虽然企业在短期内能够实现利润的最大化，但将严重影响企业的长远发展，最终导致企业面临生存危机。因为，利润最大化是总经理财务管理的首要目标，但不能作为唯一和决定性目标，也不是财务管理的最优目标。
二、资本利润率最大化或每股收益最大化
资本利润率又称资本金利润率，是净利润与投入资本额的比率；每股收益（EPS）是净利润与普通股股数的比值。资本利润率与每股收益之间的差异在于，前者指的是非股份制企业，后者指的是股份制企业。不论是股份制企业还是非股份制企业的总经理，将资本利润率最大化或每股收益最大化作为财务管理的目标之一，反映的是总经理对企业所有者的责任问题。总经理作为企业管理的主要管理人员，必须首先在财务上对股东负责，而对于股东而言，资本利润最大化或每股收益最大化是其核心目标。所以总经理必须将资本利润率最大化或每股收益最大化作为财务管理的目标之一，以落实对企业所有者的责任。
但是，与利润最大化目标一样，资本利润最大化或每股收益最大化仍然没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险问题，同样会导致企业管理者为实现这一目标采取短期行为。此外，容易导致总经理在企业管理过程中受到股东的制约，从而影响到企业财务管理的科学性和连续性，最终导致总经理不能有效的对股东负责的目的。因此，将资本利润率最大化或每股收益最大化作为总经理的财务管理目标需要谨慎对待，既要考虑到其有利的一面，也要充分认识到其不利的一面。
三、企业价值最大化
企业价值是企业未来现金流量按加权平均资金成本进行折现的现值②。从这一概念可以看出，企业价值的大小受企业的未来现金流、加权平均资本和企业的存续时间三个方面的影响。在进行企业价值核算的过程中需要衡量企业未来的现金流，所以企业价值具有一定的前瞻性；通过加权平均对资金成本进行折现，使得企业价值具有相应的可行性。由于企业价值具有一定的前瞻性和可行性，将企业价值最大化作为总经理财务管理的目标既考虑到了自己的时间价值，也将企业风险纳入其中。这样一方面避免了资金的时间成本问题，反映出了对企业资产保值增值的要求，另一方面也有利于克服总经理在企业管理过程中的片面性和短期行为，有效降低了企业面临的财务管理风险。
企业价值最大化在继承了利润最大化优点的同时兼顾了企业所有者的利益，但也存在两个方面的问题。一是，企业的未来现金流估算问题并不十分准确，将未来现金流作为指标纳入当下的考核之中存存在相应的风险。二是，企业价值的核算内容方面存在问题，除了现金资本价值之外，企业价值还包括债务价值、固定资产、企业无形资产等多个方面，这些因素不容易量化，容易導致企业价值估算不准确。
四、总结
总经理在财务管理方面的目标并没有硬性的规定，不论是利润最大化还是资本利润率最大化或每股收益最大化，以及企业价值最大化三者各自具有一定的优缺点。具体到某一个企业的总经理，其财务管理目标需要根据企业管理目标、企业的性质、企业产品的特性、企业的生产和经验环境、出资人的构成情况以及客观环境状况等多个方面来确定。在实际的总经理财务管理过程中经常交错使用这三个目标，以规避单一目标的缺陷，达到对财务进行科学管理的目的。
参考文献
[1]张志宏主编，财务管理﹝M﹞，中国财政经济出版社，2009年2月第1版，p21.
[2]张卫东主编，财务管理﹝M﹞，立信会计出版社，2009年1月第1版，p13.
作者简介：钱瑾瑜，贵州大学财务管理专业
（作者单位：贵州大学）
【关键词】 利润最大化；资本利润率最大化；企业价值最大化；财务管理
总经理作为企业经营管理的直接负责人，对企业的生存和发展具有重要影响。财务管理作为总经理工作内容的主要组成部分之一，直接影响着总经理的工作业绩，也直接反映出总经理的管理水平。财务管理作为企业管理的重要子系统，其目标的设立必须与企业管理的整体目标相一致，为实现企业管理的整体目标服务。目前学术界普遍认为，企业管理的目标为生存、发展和获利，三者之间具有紧密的内在联系：企业作为一个以营利为目的的组织，在激烈的市场竞争中生存下去是其基本目标，在生存的基础上谋求进一步的发展是企业的必然选择，而发展的最终目的是为了实现企业的主要目标即获利。财务管理目标必须与企业管理目标协调一致才能更好地为企业服务。
总体而言，财务管理目标（Objective of Financial Management，简称OFM）是企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，财务管理目标既是企业财务活动的方向，也是财务管理的根本出发点和最终归宿。①总经理财务管理的目标包括利润最大化、资本利润率最大化和企业价值最大化三个方面。
一、利润最大化
企业管理目标决定了企业财务管理的目标，利润最大化既是企业管理的首要目标，也是总经理财务管理的首要目标。这一点有效的实现了企业管理目标和财务管理目标的有机结合，解决了总体目标的子目标的协调问题。西方经济学界认为，获取利润是企业存在的根本原因，利润是指企业在一定时期内总收入与总支出的差额。利润的大小既代表了企业创造财富的能力，也代表了企业在市场经济中的竞争力，同时也反映出总经理的经营管理水平。
总经理将利润最大化作为财务管理的首要目标是由利润本身的特点所决定的。因为利润最大化的实现可以直接反映出企业创造剩余产品的能力，也能反映出企业对社会的贡献程度，同时也能为企业的发展提供资金支持。但是，在看到利润最大化在财务管理中重要作用的同时也应该认识到单纯以利润最大化作为财务管理所存在的问题。利润最大化不仅忽视了资金的时间价值，也没有考虑风险问题，既容易导致企业管理者采取急功近利的行为，也容易导致企业发展受会计政策的影响。如果企业为了实现利润最大化而忽视产品质量，盲目扩大生产规模，甚至置消费者的生命和人身财产安全而不顾，那么虽然企业在短期内能够实现利润的最大化，但将严重影响企业的长远发展，最终导致企业面临生存危机。因为，利润最大化是总经理财务管理的首要目标，但不能作为唯一和决定性目标，也不是财务管理的最优目标。
二、资本利润率最大化或每股收益最大化
资本利润率又称资本金利润率，是净利润与投入资本额的比率；每股收益（EPS）是净利润与普通股股数的比值。资本利润率与每股收益之间的差异在于，前者指的是非股份制企业，后者指的是股份制企业。不论是股份制企业还是非股份制企业的总经理，将资本利润率最大化或每股收益最大化作为财务管理的目标之一，反映的是总经理对企业所有者的责任问题。总经理作为企业管理的主要管理人员，必须首先在财务上对股东负责，而对于股东而言，资本利润最大化或每股收益最大化是其核心目标。所以总经理必须将资本利润率最大化或每股收益最大化作为财务管理的目标之一，以落实对企业所有者的责任。
但是，与利润最大化目标一样，资本利润最大化或每股收益最大化仍然没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险问题，同样会导致企业管理者为实现这一目标采取短期行为。此外，容易导致总经理在企业管理过程中受到股东的制约，从而影响到企业财务管理的科学性和连续性，最终导致总经理不能有效的对股东负责的目的。因此，将资本利润率最大化或每股收益最大化作为总经理的财务管理目标需要谨慎对待，既要考虑到其有利的一面，也要充分认识到其不利的一面。
三、企业价值最大化
企业价值是企业未来现金流量按加权平均资金成本进行折现的现值②。从这一概念可以看出，企业价值的大小受企业的未来现金流、加权平均资本和企业的存续时间三个方面的影响。在进行企业价值核算的过程中需要衡量企业未来的现金流，所以企业价值具有一定的前瞻性；通过加权平均对资金成本进行折现，使得企业价值具有相应的可行性。由于企业价值具有一定的前瞻性和可行性，将企业价值最大化作为总经理财务管理的目标既考虑到了自己的时间价值，也将企业风险纳入其中。这样一方面避免了资金的时间成本问题，反映出了对企业资产保值增值的要求，另一方面也有利于克服总经理在企业管理过程中的片面性和短期行为，有效降低了企业面临的财务管理风险。
企业价值最大化在继承了利润最大化优点的同时兼顾了企业所有者的利益，但也存在两个方面的问题。一是，企业的未来现金流估算问题并不十分准确，将未来现金流作为指标纳入当下的考核之中存存在相应的风险。二是，企业价值的核算内容方面存在问题，除了现金资本价值之外，企业价值还包括债务价值、固定资产、企业无形资产等多个方面，这些因素不容易量化，容易導致企业价值估算不准确。
四、总结
总经理在财务管理方面的目标并没有硬性的规定，不论是利润最大化还是资本利润率最大化或每股收益最大化，以及企业价值最大化三者各自具有一定的优缺点。具体到某一个企业的总经理，其财务管理目标需要根据企业管理目标、企业的性质、企业产品的特性、企业的生产和经验环境、出资人的构成情况以及客观环境状况等多个方面来确定。在实际的总经理财务管理过程中经常交错使用这三个目标，以规避单一目标的缺陷，达到对财务进行科学管理的目的。
参考文献
[1]张志宏主编，财务管理﹝M﹞，中国财政经济出版社，2009年2月第1版，p21.
[2]张卫东主编，财务管理﹝M﹞，立信会计出版社，2009年1月第1版，p13.
作者简介：钱瑾瑜，贵州大学财务管理专业
（作者单位：贵州大学）