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10月1日,伟大祖国就将迎来60周年华诞。六十一甲子,又是一个循环。与六十年前不同的是,我国的综合国力逐步上升,已经在世界上具有重要的影响力,这是毋庸置疑的。尤其是改革开放的三十年,中国经济虽然也经历了波折,但已经成为全世界发展最快的国家之一。笔者并非老字辈人物,自己也仅仅经历了一次金融危机,就是这次的次贷危机。但是,我国能够率先出现复苏的迹象,充分证明了我国经济的内在活力。
但正由于这次的次贷危机,是我国第一次经济受到世界经济危机的严重影响,因此,实际上今后再重复数十年一路向上的经济势头,似乎是不可能的了。这并不是说对前途悲观和渺茫,而是说明,由于我国经济越来越融入全球经济之中,因此未来的经济走势,必定会出现震荡和波动。何况每年10%以上的GDP增长,目标其实并不现实。在经济体成熟之后,能够保持每年5%的增长,就已经是非常好了。
股票的走势似乎也证实了这一点。在3400点时,每个人都队为走到4000点是不成问题的。但后来的下跌证明,股票存在着周期性,也说明市场其实对未来的经济走势,并非完全认同会一路上升。当然,事后分析,我们自然可以认为,货币政策潜在收紧的可能、过高的估值/总市值等,都是股票市场下跌的背景以及原因。但从操作层面上看,我们需要发现更加具有指导性意义的东西。我个人觉得,周期性的观念,就是非常具有实战意义的东西,甚至可以把它放在战略层面上来看。
今年以来,股票、大宗商品在全球市场上均出现了大幅上涨,其原因就在于流动性泛滥和经济复苏的预期。在这一背景下的上涨,其基础并不稳定,因此震荡幅度也会相应更加大一点。从这个逻辑来看,此次下跌很可能并非只到2800点,很有可能未来会出现更大幅度的波动。从市场信息等方面来看,也存在这种可能性。比如多家公司进行大额公开增发,但几乎都跌破了增发价,就说明市场对于增价格并不认同;发改委多次提醒需要维持价格稳定,表明未来潜在的通货膨胀已经引起了重视,利率有可能出現上调;诸多大盘股将会上市,而可能明年会开国际板,以及即将出现的创业板等等,都是对目前市场资金的压力……这些都是中线利空的因素。
这些分析的潜台词就是,很有可能在未来一段时间内,指数是没有机会的,尽管个股的机会可能有,但把握难度相当大。因此,各位看官不如暂时收兵,养精蓄锐,等待来日再战。另外,不如放眼国外,考虑一下海外市场的投资机会。由于我国资本市场并未完全开放,资本项下的人民币是不可兑换的,因此A股市场的走势和国外市场在很长一段时间内会存在着差异,最近两年的走势也反映了这一点。从分散化投资的角度来看,相关程度较低会起到较好的分散效果。其次,A股市场最近的回调是由于估值过高,但国外市场由于投资理念有所差异,因此估值明显较低,且经济正在处于复苏阶段,因此会存在一定的投资机会。
从大概念上来看,投资海外也是一种趋势。我们一直在说,中国是未来10年全球最佳的投资机会,但中国是一个新兴市场国家,股票市场的名种机制并不成熟,而且由于估值历来过高且不稳定,受到政府政策的影响极大,因此波动较其它成熟市场更湖激烈。这就告诉我们,在不同市场之间进行分散化投资,有助于我们控制同一资产大类的风险,因此投资海外是一个不错的选择。
投资海外市场的一个思路是,通过QDII基金的方式进行投资。山于不少QDII基金是所谓的“中华概念”,因此可能无法完全对冲掉A股的风险,我更建议大家购买那些真正投资全球的QDII基金,这样可以起到充分分散风险的效果。事实上,未来的趋势就是要进行全球资配置,因此海外投资在未来对个人理财也必不可少,不如趁着这次A股回调的机会,暂时把目光放到国外,可能会有惊喜发现。
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海外投资目前在中国主要通过购买QDII基金或者在银行渠道购买代销的海外基金进行。目前,在销产品中大多数为股票基金,其中不少均具有所谓“中国概念?”即直接投资于在境外上市的中国公司,或受中国经济影响较大的公司。另外,有些QDII产品则采用了指数化投资的方法,即投资于境外股票市场指数基金。
海外投资的另外一种方式是直接通过开立港股、美股帐户的形式进行。由于境外市场和国内A股市场的投资风格、投资文化等存在差异,这种方式仅供有一定经验的投资者使用。
但正由于这次的次贷危机,是我国第一次经济受到世界经济危机的严重影响,因此,实际上今后再重复数十年一路向上的经济势头,似乎是不可能的了。这并不是说对前途悲观和渺茫,而是说明,由于我国经济越来越融入全球经济之中,因此未来的经济走势,必定会出现震荡和波动。何况每年10%以上的GDP增长,目标其实并不现实。在经济体成熟之后,能够保持每年5%的增长,就已经是非常好了。
股票的走势似乎也证实了这一点。在3400点时,每个人都队为走到4000点是不成问题的。但后来的下跌证明,股票存在着周期性,也说明市场其实对未来的经济走势,并非完全认同会一路上升。当然,事后分析,我们自然可以认为,货币政策潜在收紧的可能、过高的估值/总市值等,都是股票市场下跌的背景以及原因。但从操作层面上看,我们需要发现更加具有指导性意义的东西。我个人觉得,周期性的观念,就是非常具有实战意义的东西,甚至可以把它放在战略层面上来看。
今年以来,股票、大宗商品在全球市场上均出现了大幅上涨,其原因就在于流动性泛滥和经济复苏的预期。在这一背景下的上涨,其基础并不稳定,因此震荡幅度也会相应更加大一点。从这个逻辑来看,此次下跌很可能并非只到2800点,很有可能未来会出现更大幅度的波动。从市场信息等方面来看,也存在这种可能性。比如多家公司进行大额公开增发,但几乎都跌破了增发价,就说明市场对于增价格并不认同;发改委多次提醒需要维持价格稳定,表明未来潜在的通货膨胀已经引起了重视,利率有可能出現上调;诸多大盘股将会上市,而可能明年会开国际板,以及即将出现的创业板等等,都是对目前市场资金的压力……这些都是中线利空的因素。
这些分析的潜台词就是,很有可能在未来一段时间内,指数是没有机会的,尽管个股的机会可能有,但把握难度相当大。因此,各位看官不如暂时收兵,养精蓄锐,等待来日再战。另外,不如放眼国外,考虑一下海外市场的投资机会。由于我国资本市场并未完全开放,资本项下的人民币是不可兑换的,因此A股市场的走势和国外市场在很长一段时间内会存在着差异,最近两年的走势也反映了这一点。从分散化投资的角度来看,相关程度较低会起到较好的分散效果。其次,A股市场最近的回调是由于估值过高,但国外市场由于投资理念有所差异,因此估值明显较低,且经济正在处于复苏阶段,因此会存在一定的投资机会。
从大概念上来看,投资海外也是一种趋势。我们一直在说,中国是未来10年全球最佳的投资机会,但中国是一个新兴市场国家,股票市场的名种机制并不成熟,而且由于估值历来过高且不稳定,受到政府政策的影响极大,因此波动较其它成熟市场更湖激烈。这就告诉我们,在不同市场之间进行分散化投资,有助于我们控制同一资产大类的风险,因此投资海外是一个不错的选择。
投资海外市场的一个思路是,通过QDII基金的方式进行投资。山于不少QDII基金是所谓的“中华概念”,因此可能无法完全对冲掉A股的风险,我更建议大家购买那些真正投资全球的QDII基金,这样可以起到充分分散风险的效果。事实上,未来的趋势就是要进行全球资配置,因此海外投资在未来对个人理财也必不可少,不如趁着这次A股回调的机会,暂时把目光放到国外,可能会有惊喜发现。
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海外投资目前在中国主要通过购买QDII基金或者在银行渠道购买代销的海外基金进行。目前,在销产品中大多数为股票基金,其中不少均具有所谓“中国概念?”即直接投资于在境外上市的中国公司,或受中国经济影响较大的公司。另外,有些QDII产品则采用了指数化投资的方法,即投资于境外股票市场指数基金。
海外投资的另外一种方式是直接通过开立港股、美股帐户的形式进行。由于境外市场和国内A股市场的投资风格、投资文化等存在差异,这种方式仅供有一定经验的投资者使用。