德隆崩溃外部原因何在呢？
　　
　　浮躁的公众舆论环境
　　
　　我国资本市场和舆论环境整体都是非理性的。德隆得势时，即使在熊市也被股民大加追捧，昂着“牛”头高歌猛进；政府、媒体也都对德隆大加褒扬。但德隆并没有一个有效的信息披露系统，外界对其并非真正地了解。当有一家金融机构收贷之后，就有一批媒体关注，媒体对德隆更多的是道德批判而不是量化研究，这又导致了公众的进一步怀疑，继而是更多的金融机构收贷和更多的媒体怀疑……这一切最终导致了一个信心危机，从而有了对德隆的恐慌式挤兑，德隆的股价最终因外界的流言蜚语而狂跌不止，市值瞬间缩水。
　　
　　官商结合的文化环境
　　
　　在西方社会，官员和商人是两套截然不同的价值体系，但在中国却水乳交融。法治和市场规律的缺失使得中国的商人阶层和官员阶层关系微妙，前者虽对社会经济做着巨大贡献，但当其无法改造游戏规则时只能默默遵守规矩，而且要做得更加出众。
　　试想，起家在边塞新疆的德隆，如果没有当地政府的强力支持，可能完成几大产业的“整合”吗？民营企业面临的融资樊篱为社会所公认，但民营的德隆从各种渠道所融到的资金何以数倍于国企的三九？德隆的资本结构、资金结构是靠短融长投来支撑的，而这极易导致它的融资手段和融资方法出现违规甚至违法，监管者对这么严重的问题何以视而不见？
　　
　　非市场化的金融环境
　　
　　中国金融系统至今仍以计划管理为基础，以控制市场为原则，具有以下典型特征：银行系统仍然强大、股票市场处于初级状态、机构投资者个别规模和总规模都较小、上市公司信息披露不完备、股票市场评价能力不足等。如果从整个社会资源的需求供给来看，经济需求方已经逐渐走向市场化了，而供给方却还牢牢掌握在计划的手里，两者之间冲突将越来越强烈。
　　当国家鼓励经济增长时，银行就制造重大利好消息，拼命鼓励企业借贷来扩大资产；当经济突然要刹车了，银行就立刻催促企业还贷，原来的信用贷款也要立刻变成抵押贷款，防不胜防的釜底抽薪使企业瞬间陷入危机——这是金融界系统性的违约。从历史上看，一旦经济周期出现拐点，金融系统转嫁危机的大规模系统性违约是导致企业危机的重要因素。经济政策的突变往往使脆弱的民营企业最先受到伤害，它们不仅要为国家鼓励的产业和企业注资输血，还要为国企上市公司的巨额亏损埋单。
　　
　　民营企业的产业环境
　　
　　目前，我国多数具有产业整合潜力的资源(如能源、公用事业、金融业等)仍牢牢地控制在国有体系中，即使国家对之进行开放，也是优先与国际资本合作。在进入一个门槛较低的产业(如水泥、建材、纺织等)时，民营企业能收购的大多是不良资产，它们在企业重组和产业整合中孤立无援，处于政府政策限制和外资优势资本夹攻的夹缝中。国有企业可以靠政策进行划拨、赠予、改制或者破产，但德隆的整合手段几乎只有现金，于是形成了所谓“短融长投”的局面，和更为致命的高达90%以上的负债率。
　　鉴于德隆的符号意义，回味其得失可以折射我们所处时代的评价标准和商业理念、可以管窥我国企业特别是民营企业所处的产业和金融环境，我们需要对德隆做全面的理性的反思和解析，而不是简单的武断的批判或同情。