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根据原有的财务研究成果,将传统财务指标用现金流重构,以沪深两市制造业上市公司为研究样本,按照1:3的比例最终挑选出29家财务危机企业与87家正常企业,运用因子分析法与Logistic回归法建立财务预警模型。研究发现主成分提取出的偿债能力因子、营运能力因子、成长能力因子和货币周转能力因子对于模型十分显著,并通过T-2、T-3、T-4年的财务危机预警效果对比,验证了采用现金流指标进行财务危机预警的持续有效性。