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股市步入调整之后，成交逐步萎缩，普通投资者对后市缺乏信心。“市场是否将牛转熊了，4300点是否成为今年高点?”投资者疑惑多多。
作为市场主要投资力量的基金又是怎么看市场的呢?透过基金公司最新发布的下半年策略报告，记者发现，基金对后市依然较为乐观。
四季度进入上升期
富国基金表示，此轮牛市的基础没有发生任何改变，只是短期推动力有所减弱。预计结构性调整后将迎来一个更健康和有效的理性繁荣市场。
光大保德信对三季度股市的预期是“谨慎乐观”，年内上证综指仍有机会超越4500点。
华夏基金在综合考虑了下半年各方面因素后，认为市场需要时间消化上半年快速上涨带来的各种影响，在三季度进入调整期。随着十七大召开、海归股票的发行，政策面将逐渐变得宽松。由于企业利润增长能够保持，可预测的2008年估值偏低，市场在四季度将进入一轮上升期。
“A股市场长期牛市的基础仍非常坚实，人民币升值预期没有丝毫减弱，由股改所带来的资产重估远未结束，较长时间内中国证券市场资金充裕，流动性充裕格局难以改变。”华富基金指出。
同时，得益于宏观经济的持续快速增长，上市公司业绩仍将保持快速增长的态势。从目前发布的中期业绩预告来看，今年中报业绩增长仍会比较乐观。上市公司业绩的快速增长，可以化解估值压力，为市场未来的上涨提供动力。预计在四季度，市场消化信贷紧缩政策后，大盘将在业绩表现优秀的大盘蓝筹股的带领下重拾升势。
天治基金认为，最近两次大幅调整都是在3500点一线企稳，显示3500点区域的整体市场估值已经得到市场认同。恐慌性抛售形成的3500点区域极有可能成为下半年指数的低点区域。
连续的下跌已经消化短期估值过高所引发的压力，市场估值从理性泡沫区域回到了具有业绩支撑的价值区域。截至7月5日收盘，沪深300市盈率已经下降到28.6倍。
“虽然前期市场投机的氛围比较浓，但是我们认为目前市场只是结构性的泡沫。大盘蓝筹股的价格和香港市场比，差价不是很大。如果考虑到中国经济的发展速度，这些公司的股票估值并不算特别的贵。同时，港股股价上涨也给A股市场提供了支撑。”兴业基金表示。
震荡延续
当然，在乐观中基金还是保持了一份理性和谨慎。
富国基金认为，考虑到下半年红筹股大量回归及大小非减持高峰的来临，短期市场资金压力较大。加上三季度是中报出台、静待业绩明朗化的过程，股价上升动力不足。另外，上半年虽然宏观经济增长速度较快，但股价上涨幅度更大，市场形成了一定的泡沫，有调整的内在要求。
但是市场远未出现类似日本1980年时的危险水平，理由是：宏观经济强劲增长；企业盈利上升；中国政府具有金融主权，采取稳步小幅综合的政策，控制流动性。因此市场下跌幅度有限，更多表现为震荡格局。
天治基金认为，在结构性调整还没有完全到位的情况下，沪深两市还将在3500点至4100点的箱体中震荡。在利空消息还未完全散尽之时，不排除投资者对后市仍怀有恐慌情绪。当市场恐慌时，投资者更应该把握住牛市主基调，在3600点价值区域内，把目光放在金融证券、房地产、机械这几个极易产生成长性牛股的行业上，耐心寻找被错杀的成长股。
上半年市场的狂热难以持续，暴利时期已经结束。下半年会重新回到崇尚价值投资、基金主导行情、个股分化加剧的轨道来。
人民币升值、整体上市、奥运、交叉持股、自主创新可能成为下半年的投资热点。
3条主线配置行业
中海基金将继续关注中报的投资机会。从一季报对中期业绩的预告中，发现医药、机械、化工、建筑建材4个行业是预增公司最多的。这些行业的投资机会值得进一步关注。
光大保德信希望投资标的未来盈利增长能够提供对股价的更坚实支撑，以提升个股的未来收益。事实上，目前银行间市场发行的国家开发银行5年期政策性金融债的发行利率已经达到4％，这已经包含了下一次紧缩政策的预期在内了，例如再一次加息或者取消利息税。其看好金融、汽车、石油化工、航运、航空机场、钢铁、零售、机械、煤炭等行业。
兴业基金认为，在下半年会紧紧地扣住大盘蓝筹这条主线。选择那些A/H股差价比较小的，估值相对较低的，业绩增速较快的大盘股进行重点投资。当然，如果对于一些真正有基本面支撑的中小盘股票，如果在市场的震荡中也出现较大的回调，在合适的价位可以适量参与。
从行业上看，围绕人民币升值主线的金融地产依然是首选。随着中国经济的发展和资产升值带来的财富效应，兴业基金看好消费品行业的长期表现，虽然短期估值有些偏高，但是时间是这些公司最好的朋友；钢铁行业在市场平均估值水平大幅提升后，成为市场的估值洼地，也存在一定的机会；具有竞争优势的一些制造行业也值得重点关注。
富国基金从3条主线来配置行业：1、加息周期下的行业投资机会；2、国家政策推动的产业升级和消费提速所孕育的机会；3、本币加快升值背景下资产资源品的价格上涨带来相关行业估值和业绩的提升。行业配置重点是超配资源品、消费服务业。
作为市场主要投资力量的基金又是怎么看市场的呢?透过基金公司最新发布的下半年策略报告，记者发现，基金对后市依然较为乐观。
四季度进入上升期
富国基金表示，此轮牛市的基础没有发生任何改变，只是短期推动力有所减弱。预计结构性调整后将迎来一个更健康和有效的理性繁荣市场。
光大保德信对三季度股市的预期是“谨慎乐观”，年内上证综指仍有机会超越4500点。
华夏基金在综合考虑了下半年各方面因素后，认为市场需要时间消化上半年快速上涨带来的各种影响，在三季度进入调整期。随着十七大召开、海归股票的发行，政策面将逐渐变得宽松。由于企业利润增长能够保持，可预测的2008年估值偏低，市场在四季度将进入一轮上升期。
“A股市场长期牛市的基础仍非常坚实，人民币升值预期没有丝毫减弱，由股改所带来的资产重估远未结束，较长时间内中国证券市场资金充裕，流动性充裕格局难以改变。”华富基金指出。
同时，得益于宏观经济的持续快速增长，上市公司业绩仍将保持快速增长的态势。从目前发布的中期业绩预告来看，今年中报业绩增长仍会比较乐观。上市公司业绩的快速增长，可以化解估值压力，为市场未来的上涨提供动力。预计在四季度，市场消化信贷紧缩政策后，大盘将在业绩表现优秀的大盘蓝筹股的带领下重拾升势。
天治基金认为，最近两次大幅调整都是在3500点一线企稳，显示3500点区域的整体市场估值已经得到市场认同。恐慌性抛售形成的3500点区域极有可能成为下半年指数的低点区域。
连续的下跌已经消化短期估值过高所引发的压力，市场估值从理性泡沫区域回到了具有业绩支撑的价值区域。截至7月5日收盘，沪深300市盈率已经下降到28.6倍。
“虽然前期市场投机的氛围比较浓，但是我们认为目前市场只是结构性的泡沫。大盘蓝筹股的价格和香港市场比，差价不是很大。如果考虑到中国经济的发展速度，这些公司的股票估值并不算特别的贵。同时，港股股价上涨也给A股市场提供了支撑。”兴业基金表示。
震荡延续
当然，在乐观中基金还是保持了一份理性和谨慎。
富国基金认为，考虑到下半年红筹股大量回归及大小非减持高峰的来临，短期市场资金压力较大。加上三季度是中报出台、静待业绩明朗化的过程，股价上升动力不足。另外，上半年虽然宏观经济增长速度较快，但股价上涨幅度更大，市场形成了一定的泡沫，有调整的内在要求。
但是市场远未出现类似日本1980年时的危险水平，理由是：宏观经济强劲增长；企业盈利上升；中国政府具有金融主权，采取稳步小幅综合的政策，控制流动性。因此市场下跌幅度有限，更多表现为震荡格局。
天治基金认为，在结构性调整还没有完全到位的情况下，沪深两市还将在3500点至4100点的箱体中震荡。在利空消息还未完全散尽之时，不排除投资者对后市仍怀有恐慌情绪。当市场恐慌时，投资者更应该把握住牛市主基调，在3600点价值区域内，把目光放在金融证券、房地产、机械这几个极易产生成长性牛股的行业上，耐心寻找被错杀的成长股。
上半年市场的狂热难以持续，暴利时期已经结束。下半年会重新回到崇尚价值投资、基金主导行情、个股分化加剧的轨道来。
人民币升值、整体上市、奥运、交叉持股、自主创新可能成为下半年的投资热点。
3条主线配置行业
中海基金将继续关注中报的投资机会。从一季报对中期业绩的预告中，发现医药、机械、化工、建筑建材4个行业是预增公司最多的。这些行业的投资机会值得进一步关注。
光大保德信希望投资标的未来盈利增长能够提供对股价的更坚实支撑，以提升个股的未来收益。事实上，目前银行间市场发行的国家开发银行5年期政策性金融债的发行利率已经达到4％，这已经包含了下一次紧缩政策的预期在内了，例如再一次加息或者取消利息税。其看好金融、汽车、石油化工、航运、航空机场、钢铁、零售、机械、煤炭等行业。
兴业基金认为，在下半年会紧紧地扣住大盘蓝筹这条主线。选择那些A/H股差价比较小的，估值相对较低的，业绩增速较快的大盘股进行重点投资。当然，如果对于一些真正有基本面支撑的中小盘股票，如果在市场的震荡中也出现较大的回调，在合适的价位可以适量参与。
从行业上看，围绕人民币升值主线的金融地产依然是首选。随着中国经济的发展和资产升值带来的财富效应，兴业基金看好消费品行业的长期表现，虽然短期估值有些偏高，但是时间是这些公司最好的朋友；钢铁行业在市场平均估值水平大幅提升后，成为市场的估值洼地，也存在一定的机会；具有竞争优势的一些制造行业也值得重点关注。
富国基金从3条主线来配置行业：1、加息周期下的行业投资机会；2、国家政策推动的产业升级和消费提速所孕育的机会；3、本币加快升值背景下资产资源品的价格上涨带来相关行业估值和业绩的提升。行业配置重点是超配资源品、消费服务业。