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文章主要研究影响中国股票市场对资源配置有效性的渠道。通过对1991—2015年上市公司的整体盈利能力的分解,将监管对于股票市场资本有效配置的来源分解为三个方面：引入优质的新企业、并购重组和劣质企业退市。通过分析发现：引入优质的新企业和并购重组以增加资本在企业间的流动是提升资本配置有效性最重要的动力。同时发现这两个渠道在不同时期扮演着不同的角色,在2010年后,并购重组是提升中国股市资本配置有效性最重要的动力。