权证这一金融衍生产品在经过多年的沉寂后近期就要粉墨登场了。或许很多人对它还不熟悉，其实权证和股票既相关又不相同。
　　同股票相比，权证最大的魅力就是杠杆效应，将投入其中的资金和购买相关资产的资金来比较，其实是很少的一部分。比如宝钢股份每股6元，可能其权证只需0.6元，假设其换股比例是1：1的话，买一份权证的成本只有其股票的十分之一。也就是说，权证有10倍的杠杆比率，资金放大了10倍。对投资者而言，权证的涨幅会跟随正股的走势，理论上可以无限大。比如宝钢涨到7元，那么其权证的理论价值就是1.6元。而投资者最大的亏损不过就是期权金，也就是0.6元。
　　 与杠杆效应相关联的另一个优点就是可套出现金。持有正股而需要现金的投资者，可沽出正股而买入相关权证，继续把握股价上升所带来的利润。
　　我们知道，很多保本基金都是将80％～90％的资金投资于一些稳定收益的债券、票据等，这样就可基本保证此基金在几年后不会亏本，而其余的资金则投资于一些收益相对较高的产品，认股权证就是一个非常不错的选择，方向正确的话，将带来巨大的收益。
　　权证最佳的买入时机就是预期正股将于短期内大涨(或大跌)时，那么，权证可以将其以小博大的特性发挥至极点。所以买权证最主要的一点是对正股的走势有明确的判断。预期正股将大涨，可买认购权证；预期跌的，可以买认沽权证；预期正股先横盘再突破，可选择一些期限长一点的权证，溢价低一点。无论正股涨跌，都可以操作，所以权证可以说是一个全天候的投资品种。
　　做过权证的朋友可能都有这样的感受，权证在单边市可以将以小博大的特点发挥至极至。其升幅比其他的衍生品种比如大家熟悉的指数期货等还要大，所以当你感觉到市场快要反转的时候，放手去做权证，可买入一些杠杆比率较高的权证，这样涨幅会较大。比如你认为市场将见底，可大量买入认购权证；当你认为市场的风险越来越大的时候可考虑在这个时候买入一些较长期（年限较长）一点的认沽权证，因为这类认沽权证对上涨不是很敏感，但对下跌会比较敏感，也就是说，若正股继续上涨，你的认购权证的涨幅会大于你认沽权证的涨幅，而一旦大势反转出现下跌，你也可以锁定利润。当你确认转势的时候，可抛出认购证。
　　认沽权证为机构投资者的避险提供了良好的工具。我们知道A股市场的基金都有一定持仓比例的要求，即使看空也只能空着急，想抛出些股票也不一定能很顺利地出货，而且买卖股票的成本会相对较高，这时可充分利用认沽权证来为正股“买保险”。
　　一些投资者常常问我，买了股票套住了怎么办？我会立即告诉他，赶快设个止损位，破了就止损。止损对投资权证来说非常重要，若你没有学会止损，我建议你不要进入这个市场。因为投资权证和股票不能采用同一个策略。投资股票你只要认为其质地优良，可中长线持有，短期被套无所谓，但权证却一定不能采用这个策略。因为权证有时间价值，当权证被套后，其时间价值会随着到期日的临近而一天一天被损耗，当接近到期日时，一般在一个月左右，会出现快速下跌。这个时候权证的跌幅将会非常惊人，而且随着正股的下跌，权证将会变得越来越“价外”（对认购权证而言，股价低于行权价，对认沽权证而言，股价则相反），当深度“价外”时，权证的敏感度会降低很多，只有正股大幅反弹才有机会解套。
　　（作者系金信证券权证中心首席研究员，具有多年在香港从事证券衍生工具及结构性产品的设计和推广工作经验，曾任职新鸿基金融集团（SHKFinancial Group）、凯基证券亚洲有限公司（KGI Asia）等知名企业，拥有香港证券专业协会的“证券(Securities)”及“衍生工具(Derivatives)”两项资格证书。）