“跨市场套利交易”实证分析及法律思考——以东南亚金融危机为例

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十年前的东南亚金融危机是分析国际短期资本跨市场套利交易的重要样本。研究表明,被称为"境外游资"的国际短期恶意资本采用一个本质上十分简单的行为模式对东南亚部分国家和地区的财富进行大肆掠夺:利用政治的和经济的手段迫使一国(或地区)货币升值,进而牵引该国包括股票在内的资产价格上升,同时或提前在该国股票现货市场大量买入股指权重股票,并在该国期货市场大肆做多股指期货,待该国主要资产(如股票、房地产等)价格及指数呈现严重泡沫后,即将股指期货多头部位平仓并在期货市场反手做空,同时在股票市场抛售(甚至还融券卖出)先前购入的权重股票,不仅因此获利而且还顺势打压股票指数,当股指处于低位时再将股指期货空头部位平仓(若有融券卖出还实施买入还券),若获取暴利的短期资本完成跨市场套利交易后迅速抽资撤离,则对该国(或地区)的经济、金融市场造成釜底抽薪之势。"立法只是表明和记载经济关系的要求而已",内地是采用当年的香港模式还是其他模式应对危机,有必要在未来的立法中留下伏笔。
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