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3月25日，国务院部署促进资本市场健康发展的六大举措，坊间普遍认为这是给资本市场摘掉紧箍帽、带来交易活力的“国六条”。
毫无疑问，“放开搞活”是国六条的鲜明亮点。但随之而来的一个问题是监管层的担子更重了，需要以新的思维和新的方式来构建新形势下的监管智慧。以往的教训是资本市场一管就死、一放就乱，如何跳出历史的魔咒，使监管宽严适度，让资本市场既合规有序，又蓬勃生长，需要潜心研究。且按国六条顺序一一道来。
积极稳妥推进股票发行注册制改革，新股发行以注册制取代审核制，减少了审批环节，并不意味着监管层无事可做，而是根据宽进严出的原则，将监管的精力渗透到上市公司运作过程中，跟踪监控，强化信用监管、完善系统性风险监测预警和评估处置机制，从严查处虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。比如年初“奥赛康叫停事件”，就是监管层在奥赛康上市路演中发现两个问题：一是公司股东的首次出资时间延迟和比例未达法律规定；二是公司曾以法人的名义进行股票投资。奥赛康上市半途“自主决定暂缓发行”，是慑于监管层严明执法的威力，自找台阶下楼。
规范发展债券市场，直接给监管层压了担子。近五年以来，债券市场发展速度非常迅猛，市场规模从2009年的15万亿到目前的30万亿，五年中债券市场容量翻了一倍。但债券违约风险也与日俱增，从2011年“云城投”曝出违约担忧，到今年“11超日债”违约，令人惊心。违规代持、潜在的不正当利益输送等问题引发去年四月的监管风暴。此次，国务院要求发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，促进债券跨市场顺畅流转，更要强化信用监管。特别令人担忧的是地方债，虽说官媒放言乐观得很，但对一个缺少经济生长点的地区来说，毫无节制地发行地方债，总归是潜伏着风险，必须加强监管。
培育私募市场，说明私募市场需要扩容，但并不意味着监管松绑。日前，中国证券投资基金业协会举行私募基金管理人颁证仪式，首批50家私募基金管理机构获得私募基金管理人登记证书，成为可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金投资管理业务的金融机构。 不过，私募基金毕竟不像公募基金那样姓“公”，私募基金的“转正”与发展，在为市场带来更多加盟资金的同时，对其如何进行监管无疑是监管部门需要面对的问题。而且，既然新《基金法》将私募基金纳入监管范围，那么就应该管好，当务之急是强化信息披露，规定持仓设限，严防私募基金操纵个股股价。
推进期货市场建设，“买空卖空”更需要加强监管。比较成熟的期货市场在一定程度上相当于一种完全竞争的市场，是经济学中最理想的市场形式。但从来也没有完全脱离监管的完全竞争的市场。期货市场同样需要监管，特别是期货市场不能游离于实体经济之外。目前最为突出的问题是，少数大户凭借资金实力，联手操纵市场，牟取暴利；少数人挪用公款进行期货投机，损公肥私，或利用银行贷款、拆入资金以及变相集资进行炒作；个别客户在交易中蓄意违规，甚至进行金融犯罪活动。当前要严禁国有企业进入期货投机，各类金融机构一律不得从事商品期货的自营和代理业务，期货经纪公司一律不得从事期货自营业务。
促进中介机构创新发展，中介的核心是诚信，放宽业务准入后，势必鱼龙混杂，监管必定要跟进。当前一个棘手的问题，就是如何促进互联网金融健康发展。互联网金融的本质就是中介，目前正在拼抢传统银行的奶酪。3月13日，央行下发文件，紧急暂停线下条码（二维码）支付以及虚拟信用卡业务，就是在调查这项中介业务的合规性。从市场反应来看，人们期待互联网金融恪守底线意识，不要冲破金融安全的防线。但作为新生事物，不可能十全十美。与传统业务相比，包括二维码支付、虚拟信用卡在内的创新业务，涉及到不少新的技术、新的流程和新的识别技术，一些方面目前的既有规则并未涵盖，存在一定风险隐患，监管机构需要对此作进一步研究。
扩大资本市场开放，风险敞口毕露，更需要加强监管。在便利境内外主体跨境投融资的同时，要健全法规制度，完善系统性风险监测预警和评估处置机制，从严查处虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。这其中一个重要问题是加强对热钱的监管。有人形象地把国际游资称做“过江龙”、“金融鳄鱼”。当人民币汇率预期改善、利率高于外币时，“热钱”就会千方百计地流入套利。一旦这两个条件发生反方向变化时，“热钱”就会迅速撤出，从而引起金融市场的动荡。目前人民币正在步入贬值期，虽说热钱涌动苗头较小，可是热钱正虎视眈眈，一旦人民币升值，必定蜂拥而至。
总之，国六条出台后，监管层既不能当阻碍资本市场健康发展的顶门杠，又不能做作壁上观的旁观者，必须创新监管理念，改进监管手段，提高监管效率，才能真正为资本市场保驾护航。
毫无疑问，“放开搞活”是国六条的鲜明亮点。但随之而来的一个问题是监管层的担子更重了，需要以新的思维和新的方式来构建新形势下的监管智慧。以往的教训是资本市场一管就死、一放就乱，如何跳出历史的魔咒，使监管宽严适度，让资本市场既合规有序，又蓬勃生长，需要潜心研究。且按国六条顺序一一道来。
积极稳妥推进股票发行注册制改革，新股发行以注册制取代审核制，减少了审批环节，并不意味着监管层无事可做，而是根据宽进严出的原则，将监管的精力渗透到上市公司运作过程中，跟踪监控，强化信用监管、完善系统性风险监测预警和评估处置机制，从严查处虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。比如年初“奥赛康叫停事件”，就是监管层在奥赛康上市路演中发现两个问题：一是公司股东的首次出资时间延迟和比例未达法律规定；二是公司曾以法人的名义进行股票投资。奥赛康上市半途“自主决定暂缓发行”，是慑于监管层严明执法的威力，自找台阶下楼。
规范发展债券市场，直接给监管层压了担子。近五年以来，债券市场发展速度非常迅猛，市场规模从2009年的15万亿到目前的30万亿，五年中债券市场容量翻了一倍。但债券违约风险也与日俱增，从2011年“云城投”曝出违约担忧，到今年“11超日债”违约，令人惊心。违规代持、潜在的不正当利益输送等问题引发去年四月的监管风暴。此次，国务院要求发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，促进债券跨市场顺畅流转，更要强化信用监管。特别令人担忧的是地方债，虽说官媒放言乐观得很，但对一个缺少经济生长点的地区来说，毫无节制地发行地方债，总归是潜伏着风险，必须加强监管。
培育私募市场，说明私募市场需要扩容，但并不意味着监管松绑。日前，中国证券投资基金业协会举行私募基金管理人颁证仪式，首批50家私募基金管理机构获得私募基金管理人登记证书，成为可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金投资管理业务的金融机构。 不过，私募基金毕竟不像公募基金那样姓“公”，私募基金的“转正”与发展，在为市场带来更多加盟资金的同时，对其如何进行监管无疑是监管部门需要面对的问题。而且，既然新《基金法》将私募基金纳入监管范围，那么就应该管好，当务之急是强化信息披露，规定持仓设限，严防私募基金操纵个股股价。
推进期货市场建设，“买空卖空”更需要加强监管。比较成熟的期货市场在一定程度上相当于一种完全竞争的市场，是经济学中最理想的市场形式。但从来也没有完全脱离监管的完全竞争的市场。期货市场同样需要监管，特别是期货市场不能游离于实体经济之外。目前最为突出的问题是，少数大户凭借资金实力，联手操纵市场，牟取暴利；少数人挪用公款进行期货投机，损公肥私，或利用银行贷款、拆入资金以及变相集资进行炒作；个别客户在交易中蓄意违规，甚至进行金融犯罪活动。当前要严禁国有企业进入期货投机，各类金融机构一律不得从事商品期货的自营和代理业务，期货经纪公司一律不得从事期货自营业务。
促进中介机构创新发展，中介的核心是诚信，放宽业务准入后，势必鱼龙混杂，监管必定要跟进。当前一个棘手的问题，就是如何促进互联网金融健康发展。互联网金融的本质就是中介，目前正在拼抢传统银行的奶酪。3月13日，央行下发文件，紧急暂停线下条码（二维码）支付以及虚拟信用卡业务，就是在调查这项中介业务的合规性。从市场反应来看，人们期待互联网金融恪守底线意识，不要冲破金融安全的防线。但作为新生事物，不可能十全十美。与传统业务相比，包括二维码支付、虚拟信用卡在内的创新业务，涉及到不少新的技术、新的流程和新的识别技术，一些方面目前的既有规则并未涵盖，存在一定风险隐患，监管机构需要对此作进一步研究。
扩大资本市场开放，风险敞口毕露，更需要加强监管。在便利境内外主体跨境投融资的同时，要健全法规制度，完善系统性风险监测预警和评估处置机制，从严查处虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。这其中一个重要问题是加强对热钱的监管。有人形象地把国际游资称做“过江龙”、“金融鳄鱼”。当人民币汇率预期改善、利率高于外币时，“热钱”就会千方百计地流入套利。一旦这两个条件发生反方向变化时，“热钱”就会迅速撤出，从而引起金融市场的动荡。目前人民币正在步入贬值期，虽说热钱涌动苗头较小，可是热钱正虎视眈眈，一旦人民币升值，必定蜂拥而至。
总之，国六条出台后，监管层既不能当阻碍资本市场健康发展的顶门杠，又不能做作壁上观的旁观者，必须创新监管理念，改进监管手段，提高监管效率，才能真正为资本市场保驾护航。