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摘要：为了进一步预防企业可能会出现财务危机，提出了一种基于Kalman滤波和BP神经的财务危机动态预警模型，并选取了1994-2007年的四家企业公布的財务数据进行预测分析，取得了比较好的预测效果，能够有效的降低企业财务分险。
关键词：财务危机模型；Kalman滤波；BP神经
0、引言
自2007年末以来，美国次贷危机引发的全球性金融危机正横扫世界，各国均在寻求医治这一危机的良方，各种救市方案、救援措施纷纷出台。虽然财务危机预警源于企业财务的实证研究领域，但从目前研究成果和应用需求的发展来看，财务危机预警是一种复杂、综合性的动态管理过程，其理论和实践涉及到预警理论、过程控制理论、动态信息技术、数理工具以及模拟技术等多学科知识[1]。文献[2]提出了运用Logistic回归法构建企业财务风险预警模型，并分析其判别效果。结果表明，上市企业通过建立预警模型能够有效防范财务风险；文献[3]提出了6个财务和非财务指标角度设立财务危机预警模型，为企业提供另一种较为可靠的预警模型；文献[4]提出了一种构建嵌入行业特征因素的资源型上市企业财务危机预警变量框架体系；文献[5]针对每一个节点的对应评估时序相关的节点解释变量设置基础风险率，在复杂时序点的未发生财务危机进行预警的临界值信号进行节点重新验证，同时，对于基础Cox模型进行了反映样本共性的基准风险函数为判定标准的风险函数估计修正，从而优化了在更精细意义上的样本Cox风险统计；文献[6]提出了企业违约预测模型，在意大利的中小企业中挑选出7000家，应用人工神经网络模型进行预测，研究发现，人工神经网络模型比传统模型更有利于中小企业的信用风险评估，且预测准确率明显提高；文献[7]对奥特曼修正的Z模型的预测能力进行了验证，选取5家破产企业和5家正常经营企业作为样本，对奥特曼修正的Z模型进行分析，研究发现该模型对破产跨国企业的预测准确率为70%，对正常企业的预测准确率达到为55%。
本文根据企业财务数据的特点，提出了基于Kalman滤波和BP神经网络的财务预警模型，通过分析数据发现预警模型能够有效的降低财务危机风险。
1、企业财务危机形成的原因
企业财务危机对企业本身以及企业投资者、债权人都有着严重的影响，所以，必须找出企业陷入财务危机的原因，才能采取有效的措施防范财务危机。企业发生财务危机的原因可以分为外部因素和内部因素两个方面。企业内部因素对企业财务危机的发生起着更直接、更关键的作用，外部因素给企业带来的影响需要通过内部因素起作用。一般而言，外部因素对企业来说，大多是不可控因素，无法回避，企业应该建立自己的危机预警系统，及时对外部环境的变化做出灵敏的反应。内部因素大多是可以控制的因素，企业可以通过危机管理降低其危害的程度。
1.1外部原因
（1）国家宏观管理制度不健全
随着市场经济体制的建立，我国要求建立“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度，使企业成为自主经营、自负盈亏的市场经济主体。这虽然为企业的自由发展创造了条件，但也在一定程度上放松了对企业的监督和约束。同时，我国在经济和会计法律制度建设方面还不够完善，在对企业进行必要的管理和监督时缺少法律依据，从而使企业的经济舞弊行为得不到纠正，在一定程度上为企业财务危机的产生提供了可能。另外，我国的银行信贷管理不严，对企业贷款缺乏相应的检查与监督机制。有些企业在经营已经陷入困境，无法扭转经营局面的情况下，银行受行政命令干预为其提供贷款，而之后又对企业缺少监督，这样使企业在困境中越陷越深，财务危机的产生也就不可避免了。
（2）国家政策影响
国家在一定时期内所采取的货币金融政策也会对企业的财务状况产生重大影响。其中对企业影响最大的因素是利率与汇率。如果国家提高银行贷款利率，会使企业的利息负担增加，企业需要更多的流动资产来偿还债务，这样就加重了企业的债务负担和偿债压力，减弱了企业资产的流动性。同样，汇率的变动会对那些有外汇往来业务或有国外债务的企业造成重大影响，可能会使企业的外债增加，进而导致企业的财务状况恶化。另外，如果国家的产业政策规定了要对某些产业实行限制或淘汰，或对某些产业实行加税或减少信贷资助等，也可能引发那些产业的企业发生财务危机。
（3）宏观经济环境的变化
宏观经济环境的变化是企业财务危机形成的一个客观原因，它会使企业管理者的主观努力付之东流或者使管理者所付出的代价与收效不成比例，对企业的财务状况也有着重大的影响。与经济繁荣时期相比，经济萧条时期的企业产品价格可能会下降，这时如果企业不能降低生产经营成本，则企业的盈利能力将会下降甚至会出现亏损。在经济萧条时期，由于市场需求减少，在一定程度上加剧了市场竞争，在激烈的竞争中，那些资金底子比较薄弱的企业会由于销售额的下降而导致破产。
1.2内部原因
（1）危机意识的缺乏
危机意识，应该时刻牢记与管理者的头脑之中。当前，我国企业面临着知识经济的时代，加入WTO后，站在世界的竞争平台上，必须深化市场竞争的观念，加强危机的防范意识。很多企业在经营过程中，缺乏危机意识，忽视对财务危机的防范、企业还没有建立财务危机的预警系统，没有形成良好的危机防范机制，从而不能很好的预见未来危机发生的可能性，对企业财务状况的变化不能做出及时准确的判断。当危机出现时，又缺乏有效的应对措施，最终给企业的经营带来严重后果，甚至是破产倒闭。
（2）企业运营战略不当
一家企业经营的成败，很大程度上取决于所采用的运营战略。如果运营战略本身就不适合该企业的实际情况，那么就容易发生财务危机。存在盲目多元扩张、高负债比率规模扩张、缺乏产业实体支撑的资本市场发展战略等情况。
（3）财务管理存在缺陷
关键词：财务危机模型；Kalman滤波；BP神经
0、引言
自2007年末以来，美国次贷危机引发的全球性金融危机正横扫世界，各国均在寻求医治这一危机的良方，各种救市方案、救援措施纷纷出台。虽然财务危机预警源于企业财务的实证研究领域，但从目前研究成果和应用需求的发展来看，财务危机预警是一种复杂、综合性的动态管理过程，其理论和实践涉及到预警理论、过程控制理论、动态信息技术、数理工具以及模拟技术等多学科知识[1]。文献[2]提出了运用Logistic回归法构建企业财务风险预警模型，并分析其判别效果。结果表明，上市企业通过建立预警模型能够有效防范财务风险；文献[3]提出了6个财务和非财务指标角度设立财务危机预警模型，为企业提供另一种较为可靠的预警模型；文献[4]提出了一种构建嵌入行业特征因素的资源型上市企业财务危机预警变量框架体系；文献[5]针对每一个节点的对应评估时序相关的节点解释变量设置基础风险率，在复杂时序点的未发生财务危机进行预警的临界值信号进行节点重新验证，同时，对于基础Cox模型进行了反映样本共性的基准风险函数为判定标准的风险函数估计修正，从而优化了在更精细意义上的样本Cox风险统计；文献[6]提出了企业违约预测模型，在意大利的中小企业中挑选出7000家，应用人工神经网络模型进行预测，研究发现，人工神经网络模型比传统模型更有利于中小企业的信用风险评估，且预测准确率明显提高；文献[7]对奥特曼修正的Z模型的预测能力进行了验证，选取5家破产企业和5家正常经营企业作为样本，对奥特曼修正的Z模型进行分析，研究发现该模型对破产跨国企业的预测准确率为70%，对正常企业的预测准确率达到为55%。
本文根据企业财务数据的特点，提出了基于Kalman滤波和BP神经网络的财务预警模型，通过分析数据发现预警模型能够有效的降低财务危机风险。
1、企业财务危机形成的原因
企业财务危机对企业本身以及企业投资者、债权人都有着严重的影响，所以，必须找出企业陷入财务危机的原因，才能采取有效的措施防范财务危机。企业发生财务危机的原因可以分为外部因素和内部因素两个方面。企业内部因素对企业财务危机的发生起着更直接、更关键的作用，外部因素给企业带来的影响需要通过内部因素起作用。一般而言，外部因素对企业来说，大多是不可控因素，无法回避，企业应该建立自己的危机预警系统，及时对外部环境的变化做出灵敏的反应。内部因素大多是可以控制的因素，企业可以通过危机管理降低其危害的程度。
1.1外部原因
（1）国家宏观管理制度不健全
随着市场经济体制的建立，我国要求建立“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度，使企业成为自主经营、自负盈亏的市场经济主体。这虽然为企业的自由发展创造了条件，但也在一定程度上放松了对企业的监督和约束。同时，我国在经济和会计法律制度建设方面还不够完善，在对企业进行必要的管理和监督时缺少法律依据，从而使企业的经济舞弊行为得不到纠正，在一定程度上为企业财务危机的产生提供了可能。另外，我国的银行信贷管理不严，对企业贷款缺乏相应的检查与监督机制。有些企业在经营已经陷入困境，无法扭转经营局面的情况下，银行受行政命令干预为其提供贷款，而之后又对企业缺少监督，这样使企业在困境中越陷越深，财务危机的产生也就不可避免了。
（2）国家政策影响
国家在一定时期内所采取的货币金融政策也会对企业的财务状况产生重大影响。其中对企业影响最大的因素是利率与汇率。如果国家提高银行贷款利率，会使企业的利息负担增加，企业需要更多的流动资产来偿还债务，这样就加重了企业的债务负担和偿债压力，减弱了企业资产的流动性。同样，汇率的变动会对那些有外汇往来业务或有国外债务的企业造成重大影响，可能会使企业的外债增加，进而导致企业的财务状况恶化。另外，如果国家的产业政策规定了要对某些产业实行限制或淘汰，或对某些产业实行加税或减少信贷资助等，也可能引发那些产业的企业发生财务危机。
（3）宏观经济环境的变化
宏观经济环境的变化是企业财务危机形成的一个客观原因，它会使企业管理者的主观努力付之东流或者使管理者所付出的代价与收效不成比例，对企业的财务状况也有着重大的影响。与经济繁荣时期相比，经济萧条时期的企业产品价格可能会下降，这时如果企业不能降低生产经营成本，则企业的盈利能力将会下降甚至会出现亏损。在经济萧条时期，由于市场需求减少，在一定程度上加剧了市场竞争，在激烈的竞争中，那些资金底子比较薄弱的企业会由于销售额的下降而导致破产。
1.2内部原因
（1）危机意识的缺乏
危机意识，应该时刻牢记与管理者的头脑之中。当前，我国企业面临着知识经济的时代，加入WTO后，站在世界的竞争平台上，必须深化市场竞争的观念，加强危机的防范意识。很多企业在经营过程中，缺乏危机意识，忽视对财务危机的防范、企业还没有建立财务危机的预警系统，没有形成良好的危机防范机制，从而不能很好的预见未来危机发生的可能性，对企业财务状况的变化不能做出及时准确的判断。当危机出现时，又缺乏有效的应对措施，最终给企业的经营带来严重后果，甚至是破产倒闭。
（2）企业运营战略不当
一家企业经营的成败，很大程度上取决于所采用的运营战略。如果运营战略本身就不适合该企业的实际情况，那么就容易发生财务危机。存在盲目多元扩张、高负债比率规模扩张、缺乏产业实体支撑的资本市场发展战略等情况。
（3）财务管理存在缺陷