【摘 要】
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条件偏度是金融市场典型特征之一,忽略条件偏度的组合投资决策往往难以有效地分散金融风险.为此,本文构建了包含条件偏度的组合投资模型,并给出其建模方法.首先,运用MIDAS—Q
【机 构】
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合肥工业大学管理学院,安徽合肥 230009;合肥工业大学过程优化与智能决策教育部重点实验室,安徽合肥 230009;合肥工业大学管理学院,安徽合肥 230009
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条件偏度是金融市场典型特征之一,忽略条件偏度的组合投资决策往往难以有效地分散金融风险.为此,本文构建了包含条件偏度的组合投资模型,并给出其建模方法.首先,运用MIDAS—QR模型,改善条件偏度测度效果;其次,基于CRRA效用函数,将组合投资权重设计为条件偏度和特征变量的线性组合,建立组合投资模型并给出求解方案;最后,从沪深300指数中选取10支代表性成分股进行实证研究,从收益、风险和Sharpe比率等方面,将包含条件偏度的组合投资模型与等权方案、均值—方差模型等进行比较,分析条件偏度在组合投资中的作用.实证结果表明:MIDAS—QR是测度条件偏度的有效方法,其测度结果受异常值影响小,表现稳定;条件偏度对组合投资决策具有显著影响,包含条件偏度的组合投资模型能够有效地降低投资风险、带来更高的风险调整收益.
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