债市信用风险大过流动性风险

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分析2016年10月21日以来这一轮债券市场快速调整,我们可大致总结为“基本面利空冲击”——“政策边际收紧带来的资金面冲击或流动性冲击”——“市场自身负反馈的主动抛售去杠杆”三个阶段.rn从各品种表现来看,目前仅是流动性最好的同业存单、短期融资券以及利率品种出现大幅调整,流动性较差的长期限信用品种风险尚未充分释放.国债期货由于流动性较好,在市场剧烈调整期,成为很多仓位较重无法卖出现货部位的机构唯一的避险对冲风险工具,导致国债期货价格跌幅明显大于现货价格,主力T1703合约净基差由1.5元扩大近3元.
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