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国内首家合资证券投资咨询公司——广州广证恒生证券投资咨询有限公司（以下简称“广证恒生咨询”）正式成立，8月15日，该司在广州举行了开业庆典。出席当天开业庆典的有中国证监会、广东省证监局、人民银行广州分行、广州市发改委、广州市财政局、广州市金融办、广州市外经委、广州市工商局有关领导，兴业银行、瑞信银行等有关金融机构的嘉宾，香港和内地专业投资机构的代表，有关专家学者，越秀集团、越秀金融集团、广州证券的领导班子和有关部门负责人、越秀集团其他成员企业负责人，以及恒生银行中高层负责人和媒体记者300余人。庆典仪式后广证恒生咨询举办了“后金融危机时期的中国经济改革与资本市场的发展”为主题的报告会，特别邀请的北京大学副校长海闻先生、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求先生就实体经济和证券市场发展作演讲，他们的精辟观点引起各界的高度关注。
越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
中国金融证券行业的又一项重要突破
广证恒生咨询是在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）补充协议六框架下所进行的合作投资安排，由越秀集团控股的广州证券和香港恒生银行的全资附属机构——恒生证券有限公司联合出资成立（广州证券股权占比67%，恒生证券股权占比33%）。这是中国金融证券行业继投资银行业务和基金管理业务对外开放的又一项重要突破，也是中国证券投资咨询业改革和创新发展的重要起点。广证恒生咨询的设立有望成为未来粤港两地乃至中国证券投资咨询业务创新载体，对粤港两地金融创新具有里程碑意义，同时也是顺应珠三角地区“金改”所做出的重要探索，具有示范意义。
长期以来，越秀集团及其控股的广州证券致力于推动粤港金融合作，广证恒生咨询的成立是越秀集团与广州证券金融业务国际化战略的又一重要举措。广州证券寄希望将努力把合资公司打造成为华南地区领先、在中国有一定影响力的证券投资咨询公司，进一步推动内地金融业所提供的服务，使其更多元化和国际化，为建设广州区域金融中心、推动粤港优势互补及合作共赢发挥积极作用。
同时，广证恒生咨询的成立除体现了恒生对发展内地市场的承诺外，也有利于巩固恒生在投资业务上的领导地位。恒生也将发挥合资公司所产生的协同效应，有助于为客户提供更丰富的专业投资咨询服务。
据悉，广证恒生咨询的发展战略是“立足广东，横跨粤港，创新领先，特色经营”，成立后，其产品和服务主要是为国内证券市场投资咨询研究产品，包括宏观经济、市场举措、行业及上市公司等方面研究报告。在条件成熟的情况下，还将提供创新国际产品研究，并凭借恒生的国际市场经验，为客户提供更多元化的研究报告及投资咨询服务研究。
研究能力是证券公司核心竞争力的重要体现。广证恒生咨询表示，公司将着重在珠三角地区上市公司研究、以资本市场与新兴战略产业互动的深度研究、建立有自身知识产权和特有的信息库与知识库、创新性国际产品研究等方面强化公司的业务特色。 对于重点研究行业，广证恒生表示，公司将结合自身优势重点突破TMT行业和以房地产为核心的大金融行业，在这两个领域作深度研究。
越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
粤港各界对广证恒生咨询的发展寄以厚望
庆典活动由广州证券总裁刘东主持。作为广证恒生咨询的大股东，广州证券2012年在证券承销等方面取得了骄人的成绩，被评为国内“最具成长性的证券公司”。刘东总裁充分肯定了广证恒生咨询作为广州证券创新发展重要成果的积极意义。
积极推进粤港金融市场融合发展
对于广州广证恒生证券投资咨询有限公司的正式成立，主管金融工作的广东省副省长陈云贤特别致以电贺，他说：“自2008年粤港金融合作正式开启以来，广东省深入实施CEPA和粤港合作框架协议，积极推进粤港金融市场融合发展，并取得显著成绩，广州广证恒生证券投资咨询有限公司的设立是CEPA框架下粤港金融合作的又一重要突破，是国内金融证券行业对外开放创新发展的新起点。希望在广州广证恒生证券投资咨询有限公司、广州越秀集团的有利引导下充分发挥先行先试的政策优势，加强证券研究，探索证券服务模式，早日发展成为有经营特色、有影响力、有核心竞争力的投资咨询公司，为广东建设金融强省，深化粤港合作作出新贡献”。
永创新路 努力探索有效盈利模式
中国证监会广东监管局局长侯外林出席了庆典大会，他说：“广证恒生咨询的成立可以说是恰逢其时，借这个机会我也提几点希望。一个是要抢抓机遇，奋发有为，顺势而为，志存高远，不断提升专业水平和服务能力，切实增强公司的核心竞争力；第二，诚信经营规范运作，诚信和专业是证券公司的立身之本。健全公司治理和内控机制，保持公司依法经营的良好局面。第三，积极探索，永创新路，充分发挥香港的人才、技术和产品优势，以及内地资本市场的优势，努力探索有效的盈利模式，加强产品和业务创新，为证券投资咨询业务的发展创出新路子，为证券公司发展创新新经验，为‘加快转型升级、建设幸福广东’作出新贡献。”
这是金融创新发展历史上的重要里程
来自香港的恒生银行副董事长兼行政总裁李慧敏表示，广证恒生这家合资公司的成立,不仅为越秀和恒生多年来的合作注入新的动力，更加为粤港两地的金融业、乃至中国的金融改革事业产生积极意义。我们相信，广证恒生作为首家在广东省成立的合资证券投资咨询公司，将协助粤港两地继续推进金融创新融合，为粤港两地金融发展发挥作用，并且为大珠三角区域经济金融深化改革和发展作出贡献。
粤港合作在金融领域的大胆创新和重要突破
越秀集团副董事长兼总经理、越秀金融集团董事长、广州证券董事长张招兴指出，作为广东省、广州市资产规模最大的驻港企业，越秀集团长期致力于推动粤港合作。近年来，越秀集团充分发挥立足粤港两地的独特优势，成功实现了向现代服务业的整体转型，完成了房地产、交通基建、金融等三大核心产业的中国性布局。2012年以来，集团加快了“大金融”产业布局的拓展步伐，继年初正式成立越秀金融集团后，已拥有证券、基金、期货、信托、产业投资、证券投资咨询、融资担保、融资租赁、小额贷款及香港越秀证券等十大金融业务平台，全牌照综合金融布局不断完善，金融产业发展基础不断强化。广证恒生咨询正式开业后，越秀金融又拥有了一个重要的研究咨询和创新平台。 支持更多的港籍金融机构进入内地
受特区政府委派前来庆贺的香港财经事务及库务局常务秘书长区景智高兴地说：广证恒生公司正式开业，是粤港证券业的一个里程碑，这是一个好的开始，对促进双方在证券业务的创新和国际化发展起到积极作用。我衷心感谢广东省政府和中国证券会的支持，使这个项目得以落地。
充分运用股东国际化与多元化的产业体系打造创新型的发展模式
本刊专家、广证恒生证券投资咨询有限公司董事长兼总经理郑德珵在成立大会上代表新公司发言，他说，目前中国证券投资咨询行业已取得了很大进步，研究能力已成为证券公司的核心竞争力之一。《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》的出台为穗港资本市场一体化提供了极好的金融发展机会；CEPA协议的签署，为香港券商进入国内市场提供良好机遇的同时，也为国内同行学习借鉴香港先进的业务模式与运营经验提供了可能。广证恒生咨询乘着政策的春风筹建并成立CEPA框架下国内第一家合资证券投资咨询公司，将为广大机构投资者及个人客户提供适时、优质的证券服务。广证恒生咨询将引进香港证券市场业务经营、公司治理、风险监控、合规管理以及人员培训等先进经验，同时也将充分运用股东国际化与多元化的产业体系和市场网络，突出差异化研究，培育鲜明的研究特色，打造出具有核心竞争力与自身特色的发展模式和道路，为国内证券投资咨询行业起到示范作用。在此，我们衷心希望各级主管部门和各界朋友能够一如既往地支持广证恒生咨询的发展壮大。广证恒生咨询一定不会辜负各级主管部门和股东的期望，我们将紧扣“立足广东、横跨粤港、创新领先、特色经营”的16字发展方针，以“专业化、市场化、国际化”为宗旨构建业务新框架，在市场中不断发展壮大。寄望不久的将来，广证恒生咨询可成为华南地区领先、有明显特色优势的证券投资咨询公司，实现可持续发展，同时也为更好地推动粤港两地的金融合作以及证券投资行业的发展而努力。
中小企业最重要的问题就是转型和升级
庆典仪式后，广证恒生咨询举办了“后金融危机时期的中国经济改革与资本市场的发展”为主题的报告会。广证恒生咨询特别邀请了北京大学副校长海闻先生、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求先生就实体经济和证券市场发展作了精辟演讲。北京大学副校长海闻指出，制造业需要升级。但这个升级不一定强调的是技术上的高端，而是质量上能够满足人们的需要，满足国际的需要。这个升级不是说简单的每一个企业往上升，而是兼并重组的问题。从长远来看，微观产业结构需要调整，这里面需要三方面的努力：一个是政府的努力。政府机构就必须要有明确的政策帮助企业转型升级，帮助企业打破地方垄断，在制度上能够帮助企业进行一些兼并重组和转型，这是政府需要做的政策上的支持。第二个是金融和咨询机构的努力。今天我非常高兴看到成立了这个金融投资咨询公司。投资咨询公司在现在这个时候非常重要，它不仅仅作为一个企业来赚钱，它本身也要为广东省的转型升级、企业兼并重组做贡献，咨询公司又要去指导这些企业，该放弃就要放弃，该整合的就要整合，同时利用资本市场，有些企业该破产就破产。现在温州已经做不动了，不是温州人浮躁，是市场很惨。温州的制造业到一定程度之后就干不下去了，但又不能把这些资金很好地集中起来去转型升级。金融机构应该承担起这样一个历史使命，通过指导资本市场整合、指导中小企业的转型升级去赚钱。第三个就是教育机构的努力。人才培养是一个长期的事情，不能说我们突然发现要转型了再去培养人才，我们已经有欠账了。目前中国的教育改革是滞后的，教育是30年改革开放最落后的一个领域，我想这是学校的责任。
中国的资本市场出现了很严重的结构性问题
中国人民大学校长助理吴晓求就当前中国资本市场处在不稳定和较低迷的时期如何去推动市场发展、恢复市场信心方面，表述了他的精辟观点。他说，我们从政策层面要做这几项事情：要设计并实施使供求关系处在动态平衡的一个资本市场政策，这个政策的核心内容是什么？那就是要适当的放慢IPO的速度，有人说IPO与市场下跌没有关系，但是谁也没有说市场下跌是由IPO带来的，它肯定是有复杂的内部和外部环境，内部是中国经济结构转型带来的困难，使人们带来的忧虑外部是外部的动荡，不明朗也影响中国的经济。要适当地减缓需求和供给，让市场有适当喘气的机会，同时引进资本市场进入。要推进制度的变革，要推进中国资本市场的开放国际化，其中非常重要的就是要推进人民币国际化的进程，没有人民币的国际化中国的资本市场要成为国际金融中心那不可能的。如果我们把制度、政策协调好，我想中国资本市场的未来一定是很辉煌的。
越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
广证恒生咨询将打造创新、综合、策划三大业务平台
SMEIF特派记者组
SMEIF：广证恒生咨询成立的意义与定位有哪些？在珠三角金改和粤港合作中起着怎样的示范效应？
郑德珵：广州广证恒生证券投资咨询有限公司的设立是证券投资咨询行业对外开放先行先试的成果。作为中国第一家中外合资的证券投资咨询公司，广证恒生咨询的设立不仅是中国金融证券行业继投资银行业务和基金管理业务后对外开放的又一项突破，也是中国证券投资咨询业务改革和创新发展的重要起点。广证恒生咨询的设立对投资双方以及粤港两地的证券业是双赢选择，有望成为未来粤港两地乃至中国证券投资咨询业务创新载体，对粤港两地金融创新具有里程碑意义。
一方面，广证恒生咨询将以创新型服务为基础，以国际化为突破契机，努力为珠三角的金融改革和广东“加快转型升级”提供优质的金融服务支撑，成为国内投资咨询业务走向对外开放的成功蓝本。另一方面，广证恒生咨询的设立，正是落实中央和广东省关于现代金融服务业发展的方针政策、加强粤港区域金融合作，成为大珠三角区域经济金融深化改革和发展的强有力写照。具有重大的区域政治经济效应和示范效应。
实施以上目标的三大措施是：（1）打造业务创新，尤其是跨境业务的创新平台；（2）整合研究资源的综合平台；（3）成为金融综合解决方案的策划平台。 SMEIF：广证恒生咨询研究调查主要针对A股还是港股呢，又或两个市场都有，和一般的券商研究报告有什么不同之处，主要针对哪些客户？
郑德珵：一是主要针对市场。目前，广证恒生咨询的产品和服务主要是各类国内证券市场投资咨询研究产品，包括宏观经济、市场举措、行业及上市公司等方面研究报告。凭藉恒生的国际市场经验，为客户提供更多元化的研究报告服务。
二是主要针对客户。广证恒生咨询的主要客户包括广州证券的经纪、投行、资产管理等业务部门；恒生银行的投资管理及相关的研究部门；各类机构投资者，如基金公司，阳光私募，QFII、银行、政府机构。
SMEIF：广证恒生咨询的业务特色是什么，今后的业务重心在哪里，合资公司将会为客户带来哪些服务，近年来有跨境投资意愿的内地客户越来越多，公司将会为这些投资者提供哪些便利？
郑德珵：一是经营的战略指导思想：立足广东，横跨粤港，创新领先，特色经营。
二是广证恒生咨询业务特色：在全行业覆盖下，结合珠三角特点，重点发展珠三角地区上市公司研究；提供资本市场与新兴战略产业互动的深度研究；建立有自身知识产权的特有的信息库与知识库。
三是广证恒生咨询业务重心：广证恒生咨询将以投资咨询业务为重心，争取实现多元化的发展。
广证恒生咨询的主要服务包括：投资咨询服务（仅限于发布证券研究报告）。
广证恒生咨询的产品和服务主要是各类证券市场投资咨询研究产品，包括宏观经济、市场策略、行业及上市公司债券、基金分析等方面报告；非通道的财务顾问服务，如PE、VC的研究咨询和上市公司市值管理等；透过举办各类论坛、讲座和报告会为市场人士及广大投资者提供市场信息及进行投资者教育。开拓“蓝海”业务，作为“先行先试”的试验田。
SMEIF：广证恒生咨询的组织架构是怎样的，恒生会派代表吗，今后内部的决策机制是怎样的，高管的组成结构如何，主要部门又有哪些？
郑德珵：广证恒生咨询的组织架构（包括高管组成结构与主要部门）是：广证恒生咨询设立股东会和董事会。合资双方将按出资比例派员加入董事会。广证恒生咨询设总经理1人及若干名副总经理以协助总经理工作。总经理由广证方提名并由董事会聘任。恒生方会提名一名副总经理负责销售及支援事务。广证恒生咨询主要部门包括销售服务部、综合办公室、宏观研究部、策略研究部、行业研究部以及综合研究部。
广证恒生咨询内部的决策机制是按现代企业的法人治理机构进行管治和决策。部门内事务由相关部门负责人决定，涉及全公司事务则由总经理办公会议共同决策。如涉及到在本公司章程中指明需股东会、董事会决策的事务由股东会、董事会决策。
SMEIF：恒生证券和广州证券双方今后如何整合资源，广证恒生咨询目前的客户基础如何，预计多久能盈利？
郑德珵：股东双方的整合资源计划安排：双方在客户共享、无形资产、管理经验、培训等方面开展全面合作。同时，广证和恒生在业务开拓方面，将继续研讨资本市场对外开放政策，及时为中国证监会提供适合境内资本市场发展方向的“先行先试”政策建议，反馈适合境内投资者和境外投资者对境内资本市场的需求，争取更开放的经营范围。
广证恒生咨询目前的客户基础：广证恒生咨询目前已与国内尤其广深区域内30多家公募基金公司及私募投资机构形成良好、持续的关系，定期进行上门路演、电话会议、投资沙龙、专题论坛、半年度年度投资策略报告会等综合活动，为机构投资者提供及时、有效的投研支持服务。同时也积极利用恒生银行的背景开拓国际客户。
预计盈利时间：我们看好证券咨询业务的前景，从战略的角度设立合资公司，与外资股东共谋发展，争取用三到五年的时间，构建自身核心竞争力和可持续的盈利模式，致力于把合资公司建设成为华南有影响力和竞争力的证券投资咨询公司。
SMEIF：广证恒生咨询如何打造自身的竞争力，今后的市场化推广策略是什么？
郑德珵：广证恒生咨询计划将从以下方面打造核心竞争力：第一方面，充分发挥股东的各种资源与优势, 发挥协同效应：包括广证的经纪、投行、资产管理、投资管理、固定收益和直投等各项业务；越秀的地产、交通、产业投资基金等业务板块；恒生银行集团的银行客户、国际化经验、培训资源等。广证恒生咨询可以比照越秀集团旗下各条业务线，依托相应的行业研究团队，对如房地产、交通运输等行业进行产业及公司的深入分析，并形成有特色有深度的研究产品，从而发挥“智库”的作用，为集团的经营战略决策提供参考意见。第二方面，发展特色业务：包括在全行业覆盖的目标下，强调珠三角特色，成为珠三角专家；资本市场与新兴战略产业互动的深度研究；建立有自身知识产权的特有的信息库与知识库。加快研究团队建设,加大高端人才配置, 加大激励与淘汰机制，在条件允许的情况下，进行包括股权激励的市场化激励机制。
广证恒生咨询市场推广策略：开展品牌建设活动，积极与大学、政府机构、新闻媒体合作，举办各项培训、论坛及课题研究等，以塑造广证恒生咨询的智库品牌形象及软实力；打造优秀的国际化专家顾问团队，以广州为核心向内地纵深并向香港辐射，建立与香港金融界、美国华尔街、伦敦金融城等国际化市场相联系的高层专家顾问圈子；通过新财富参选、发表文章和上电视电台论坛、培训、研究课题(含证券业协会课题)等手段，提高公司、母公司和股东的影响力。
SMEIF：广证恒生咨询的定位如何？
郑德珵：广证恒生咨询是广州证券实施“立足广东，走向中国，横跨穗港，放眼全球”发展战略的重要举措，是制度创新、国际化的重要举措,也是推进研究业务市场化的重要举措。依托粤港珠三角经济圈，充分利用CEPA补充协议条款与珠三角发展规划先行先试的契机，勇于创新制度与机制，以“专业化、市场化、国际化”为宗旨构建业务新架构，以“立足广东、横跨粤港、创新领先、特色经营”为发展战略，建立市场化运行机制和机构客户服务销售团队，创立证券投资咨询业的知名品牌，争取成为华南地区领先，在中国有一定影响力的品牌。 越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
以协助客户物色珠三角新兴产业投资机会为使命
首家根据CEPA框架设立的穗港合资的证券投资咨询机构——广证恒生咨询是以协助客户物色珠三角新兴产业投资机会为使命的一支专家队伍，他们将运用前瞻性的国际视野、卓越的专业分析研究能力，融合粤港两地的研究团队、积极挖掘珠三角新兴产业的投资机会，立志成为“珠三角中小企业的财务顾问”以及“珠三角上市公司的研究专家”。公司董事长郑德珵对SMEIF记者说：“谁也不能排除，上世纪末纳斯达克所经历的波澜壮阔的财富增长故事，会在珠三角企业中华丽重演！为此，我们愿意协助粤港澳的所有客户做好准备！”
在后全球金融危机时期，全球经济正处于大调整、大重组的历史时刻。中国经济、社会各方面也正在发生深刻变化，我们的宏观研究分析了中国面临的中等收入陷阱的挑战以及滞胀的风险，广东的经济形势更为严峻，经济发展面临产业结构调整的重要关口，客观上需要更高水平、更深层次的研究指导。我们认为新兴产业已成为企业转型升级的战略目标。与成熟的传统产业不同，战略性新兴产业意味着大量的技术研发投入，换言之，需要巨额的资金消耗、拥有尖端技术的研发人才以及组织研发并将技术转化为商品的管理人才。仅靠现有的生产组织模式，要获得发展战略性新兴产业所需的资金和人才显然不切实际，唯有依靠资本市场、金融制度和金融工具的创新，才是解决资金和人才瓶颈的有效手段。
因此，广证恒生咨询成立之初就把重心放在培育战略性新兴产业，这样既能促进珠三角的产业升级和经济转型，也为当地企业提供巨大的战略发展和投资回报空间，而资本市场和金融创新，在整合资源扶持新兴产业成长的同时，也使得投资回报更具吸引力。新兴产业与资本市场的结合，往往能擦出耀眼的火花，皆因资本市场的焦点是企业的成长性和投资价值的发现，而最具成长性的莫过于拥有核心竞争力的科技型企业。郑德珵说，“凡事预则立，不预则废”，要在千载难逢的珠三角新兴产业中获取投资机会，必须有所准备。大珠三角地区正处于一国两制的体制下，既有香港的国际金融市场，也有深圳中小板和创业板市场，在人民币国际化的趋势下，两地市场的相互整合、相互影响与协同发展也是一个崭新的课题。
在这种背景和历史使命下，广证恒生咨询在宏观与区域经济、战略产业、资本市场、国际纵深等方面提供了研究产品，作为庆典刊物奉献给产业和资本市场。
广证恒生咨询的宏观与区域经济篇
《中国“十二五”经济发展特征、转型与对策》 中国“十二五”期间正值后全球金融危机时代，造成这次金融危机周期性、结构性和制度性三大因素将深刻影响中国“十二五”期间的经济发展。“十二五”期间，中国经济增长将有所放缓，通胀高企，同时面临着中国式滞涨和“中等收入陷阱”的风险。本文分析了“十二五”期间全球经济和中国经济发展的特点、影响经济增长和通胀的因素、中国式“滞涨”的量化和预警指标，以及应对“滞涨”和“中等收入陷阱”的对策。
《“中等收入陷阱”与广东经济转型》 本文分析了中国与广东正在面临的“中等收入陷阱”与“滞涨”问题，以及在世界经济重构中的“大珠三角的经济转型”的挑战与机遇。本文参考了东亚各发达经济体上世纪经济转型的经验，对比了中央、香港、广东支柱产业的互补性，并分析了大珠三角在“十二五”之前与期间经济结构的特点，提出了五大解决“中等收入陷阱”的对策。
广证恒生咨询的战略产业篇
《生物医药新兴产业的战略崛起》 作为战略新兴产业重要组成的生物医药产业在经历前两个五年期的政策引导与产业培育后，正在显现出推动经济上升的新的战略地位作用。尤其是珠三角区域，加快发展生物医药战略新兴产业意义重大，在中国生物医药产业格局中正在显露出鲜明的产业特色与区域优势。依托丰富的资源优势与更为完善与健全的市场体系以及近年来快速推进的创新研发进展，珠三角区域在生物医药新品创制以及快速产业化上的优势正在显现，并且在生物医药治疗与诊断产品、电子医疗器械产品、新型生物医学材料以及传统中药现代化等领域展露出巨大的优势与区域特色。同时也为充分利用珠三角区域长期发展日趋优化的投融资环境优势，与产业发展更好的互动提供了得天独厚的机遇。
经历了全球金融风暴的肆虐，正值“十二五”起步之际，中国确立了经济转型的新的发展方向，战略新兴产业正在成为引领和主导未来经济发展的重要支柱。作为战略新兴产业重要组成的生物医药产业在经历前两个五年的政策引导与产业培育后，正在迸发出新的发展活力，越来越显现出推动经济上升的新的战略作用。尤其是对于改革开放先驱的广东为中心的华南珠三角区域，在面临政策优势淡化，外向型经济遭遇历史性严峻考验，经济发展亟待产业升级推动，经济转型与结构优化正在成为完善社会全面科学发展赖以寄托的支柱，加快发展生物医药战略新兴产业意义重大。
《珠三角结合自身优势发展新能源汽车产业》 石油资源的日益枯竭和环境问题的日益严重，使得低排放、污染少的新能源汽车逐渐成为汽车市场的主流方向，目前全球车企几乎都在加大HEV的市场投入力度。随着《电动汽车科技发展十二五专项规划》、《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》等政策出台，中国的“新能源汽车”发展已进入了提速阶段。而作为汽车的生产和消费大省的广东省，早在2010年就率先出台《广东省电动汽车发展行动计划》。2012年3月，广东省政府公布《广东省战略性新兴产业发展“十二五”规划》，规划指出新能源汽车到2015年，要形成20万辆以上新能源汽车（含中、重混动力汽车）综合生产能力，将投资153.2亿元重点打造12个项目。
相对与其他地区，珠三角发展新能源汽车，在整车生产、新型电池、电机技术等产业链的各个环节均拥有明显的优势。珠三角作为国内经济较发达地区，汽车消费和汽车工业、电子信息产业和电池工业都领先中国。广东省新能源汽车的发展也较国内其他地区更早一些，研发、整车生产和配套设施建设都走在中国前列。我们也整理出了珠三角区域的新能源汽车产业链相关公司，帮助读者寻找“十二五”期间珠三角“新能源汽车”发展中的投资机会。 《珠三角高端装备制造业发展蓝图》 在一系列国家和区域政策的支持下，高端装备制造业有望在未来10年迎来黄金发展期。本文梳理了装备制造业的国家政策和珠三角地区政策，通过借鉴韩国装备制造业的高端化发展历程和对比长三角、京津冀、东北工业基地，并结合区域资源禀赋和产业基础，指出珠三角的轨道交通装备、船舶和海洋工程装备、航空装备、智能制造装备等高端装备制造业中的优势细分产业将迎来高速发展，形成以广州、深圳、珠海、江门为核心的高端装备制造产业布局。
《新材料——珠三角制造业的新起点》 加快发展新材料产业，是全球经济发展的大趋势，也是发达国家和地区积极抢占的战略制高点。《新材料产业“十二五”发展规划》指出，目前中国新材料产业正处于强劲发展阶段，新材料产业约占国内生产总值的15%，到2015年达到2万亿总规模的目标。在经历30年的高速发展以后，珠三角经济发展进入了转型期，面临资源环境约束趋紧、劳动力成本上升等问题。广东作为一个制造大省，要想坐上“微笑曲线”的两端，实现“广东创造”，积极发展新材料产业、推动产业升级则是必然的选择，这也将给珠三角的相关企业带来历史的发展机遇。目前广东的新材料产业主要集聚在广州和西部沿海地区，广州已初步形成产业集聚度较高的新材料产业群。从自身的禀赋资源和政府支持的角度出发，我们认为珠三角企业在改性塑料、新型平板显示材料、部分特种功能材料和稀土新材料等细分行业蕴藏着巨大的成长空间，与之相随的则是巨大的投资机会。
《节能环保——全球绿色低碳革命带来的产业机遇》 全球气候持续恶化资源匮乏，节能环保是全球发展的必然选择。中国在“十二五规划”中将“节能环保产业”列为七大战略性新兴产业大力发展之首，节能环保产业未来前景广阔。珠三角节能环保产业在中国发展领先，广州、深圳、佛山三地已依据传统产业优势形成节能环保核心产业带。未来广东省将重点实施节能环保产业高新技术示范工程和装备国产化项目，建立产学研技术创新联盟，研发一批拥有核心技术和自主知识产权的节能环保技术及产品，培育发展一批“专精特新”优势节能环保企业，建设10个省级节能环保产业园区和基地，提升全省节能环保产业整体实力。目前珠三角节能环保产业占广东省规模以上工业增加值的比例仍然很小，上市公司数量有限。预计未来该产业上升空间较大，且成长性确定，相关的上市公司将迎来加速发展的机遇。
《新一代信息技术背景下的LTE产业集群发展》 新一代信息技术产业是指采用新一代技术发展演进和融合的通信网络，主要包括光纤宽带、3G及新一代移动通信网、下一代互联网、物联网等及以网络为载体发展形成的新兴产业。为了谋求在新一轮经济发展过程中取得竞争优势，各国纷纷提高信息技术产业在国民经济中的地位。在《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中，政府明确提出对于新一代信息技术产业的支持，实现工业化和信息化融合；尤其是制造业的转型过程中，以信息化带动工业务，对原有制造产业进行改造和升级，形成核心技术的自主研发能力，从而实现对全产业链的掌控。
中国信息产业在改革开放以来已完成跨越式发展。珠三角地区的领先企业在多年的市场竞争中苦练内功，成长起一批以华为、中兴为代表的，不仅规模领先，而且掌握核心技术、具备可持续发展能力的企业。在LTE普及过程中，相关企业需要重视产业升级机会，获取跨越式发展；发挥产业集群优势，进一步完善产业体系；着眼竞争，确保产业可持续发展；以应用带发展，大力推广业务创新，形成信息化社会。在十二五期间，珠三角地区的龙头企业将藉此获得长足的发展，资本市场也将成为其发展的强大助力。
《加快珠三角天然气发电发展，催生全产业链投资机会》 2011年10月四部委联合发布的《关于发展天然气分布式能源的指导意见》，标志着中国天然气能源的发展进入了新的阶段，作为其中重要的组成部分天然气发电有望获得一系列新的政策支持，珠三角地区分布数量较多的天然气发电厂的现状以及未来调峰、节能环保、燃气供应等因素，决定了在区域内加快发展天然气发电，既具必要性又有可行性，并由此有望催生天然气发电上下游产业链的整体投资机会。一方面，天然气发电厂有望面临“量价齐升”的有利格局；另一方面，也会在其上游的天然气供应商以及配套装备制造、建设和服务产业形成拉动效应。
《建筑节能刻不容缓，政策推动行业快速发展》 中国在哥本哈根会议已承诺，到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40-45%。要达到这一目标，任务十分艰巨，节能降耗将成为增加清洁能源比例之外达成该目标的最重要手段。随着国家“十二五”建筑节能专项规划的出台，建筑节能行业即将在政策推动下进入高速发展的黄金时期。
目前各地区积极根据自身区域特征和产业特点布局建筑节能产业，以期在这个新兴领域形成先发优势。珠三角地区起步早，在绿色住宅与住宅产业化、节能建材、合同能源管理（EMC）等方面已处于国内领先水平，培养了诸如万科、广田股份、南玻股份、实达智能等各产业分支领域的龙头企业，区域内产业聚集效应显著。随着《广东省“十二五”节能规划》的颁布，广东省节能建筑发展的方向、路径及目标已得到明确，再次拓宽了珠三角经济转型道路，也为珠三角的相关企业带来历史性的发展机遇。我们整理出珠三角地区有望受益于“十二五”期间节能建筑业发展的上市公司，这批成长中的优秀企业将成为中国建筑节能领域的领导者，有望助推珠三角节能环保产业跨上新台阶。
《LED——珠三角“十二五”时期迎来大发展机遇》 LED是“Light Emitting Diode”的缩写，中文译为“发光二极管”，被誉为21世纪的绿色照明光源。随着LED技术的发展，LED照明以其突出的节能和环保特性正在照明领域掀起一场新的产业革命，并将替代传统照明而逐渐成为主流的照明方式。
目前美、欧、日、韩均高度重视LED产业的发展，意图在LED产业发展中占据有利位置。中国也不甘落后，多年来相继推出绿色照明工程、半导体照明工程及十大重点节能工程、高技术产业化示范工程、等举措，从而促进中国LED产业的快速发展，目前已经初步形成包括LED外延片生产、LED芯片制造、LED器件封装以及LED产品应用在内的较为完善的产业链。而《电子信息产业“十二五”发展规划》更将LED产业列为“十二五”期间电子信息产业发展重点之一。在国家和广东省各种政策扶持下，广东省LED产业有望成为产值规模超三千亿元的新型产业集群，其中珠三角在其中占有90%以上的份额。随着LED的逐渐普及，珠三角LED产业将迎来大发展机遇，并在国内LED行业中绽放光彩。 《精细化工发展正当其时》 中国化学工业在过去10年得到快速的发展，化工整体销售额迅速提升，但相比发达国家70%以上的精细化率，我们还有较大差距。精细化工的高速发展将成为整个行业前进的动力。珠三角地区的精细化学工业发展较早，整个地区拥有近2000家精细化工企业，数量占广东省全省80%以上，占中国的10％以上，目前涂料、日用化学品以及专用化学品占据主导地位。
中国政府推行的产业政策主要围绕着产业结构优化，淘汰落后产能和安全环保等思路进行，目前中国化学工业仍以传统产品为主，随着产业结构升级的进行和支持新兴产业的政策的出台，中国的精细化工产品占比将逐渐提高，越来越多的高端产品也将达到量产。珠三角地区的部分上市化工企业已经开始大力投入发展精细化工高端产品，如金发科技试产成功的生物降解塑料，正在研发阶段的碳纤维材料及木塑材料，都属于高附加值和高技术含量的化工产品。佛山地区的佛塑科技参股子公司佛山金辉主要生产的锂电池隔膜，毛利率高达50%，远远高出行业均值。
广证恒生咨询的资本市场篇
《中国私募股权投资基金发展研究》 私募股权投资基金是投资于未上市公司股权，以标的公司经营业绩改善从而分享盈利并最终获得退出收益为目的的集合理财金融模式，其作用在于：推动创新；产业结构调整与资源优化配置；改善中国金融市场发展不平衡；提高企业管治水平；扩大就业水平；加强中国全球金融话语权。国内PE已基本从金融危机的低潮中走出并恢复较快增长，并呈现“三极”化、资本本土化、政府资本介入加大、人民币PE渐成主导等趋势。不过，中国的PE发展仍存在战略作用认识不足和定位不清、制度建设滞后、投资以传统行业为主、资金来源较狭窄、私募股权投资机构的退出渠道较狭窄、合格人才和中介机构缺乏、监管、产业链配套等问题。
中国应大力推进PE的发展，应将其作为一项重要的金融创新工具，用以推进和落实中国创新型国家的战略，发展原则是遵循政府引导、市场化、规范化和国际化，政策建议包括积极培育科技创新项目、加快人才的培养、拓宽资金来源、拓宽投资退出渠道、制定扶持政策、理顺监管架构、注重培育本土私募股权投资基金等。
《借力资本市场 壮大新兴产业》 珠三角在改革开放初期通过大力发展外贸加工经济，奠定了中国主要出口基地的地位，但也使珠三角产业结构存在高度依赖外部需求、产品附加值低、环境污染严重等问题。因此，珠三角必须进行结构转型和产业升级，而推手就是新兴产业，具体包括高端新型电子信息、新能源汽车、半导体照明（LED）、生物、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料等八项。
新兴产业是资金和技术密集型产业，需要大量资金和人才，而资本市场则构造了一个筹集资金、集聚人才、促进规范治理、有助企业并购的便利平台，因此，新兴产业的发展，离不开资本市场的支持。资本市场既包括层次较高的交易所市场，也包括层次较低的场外交易市场和股权投资市场，而包括风险投资基金在内的股权投资机构已成为重要的投资力量和金融创新工具。
与长三角、环渤海地区相比，珠三角在利用资本市场支持战略性新兴产业方面存在金融创新方面的差距，因此需要大力发展股权投资机构，推动包括产权交易所在内的股权交易市场的建设，推动新兴产业上市融资。
处于初创期的新兴产业企业，市场影响力、资产规模、资源整合能力都较小，需要充分利用资本市场，筹集资金、聚集人才，发展壮大。借力资本市场的途径包括吸引股权投资、积极争取上市、充分利用购并手段等。
《把握珠三角产业转型的翅膀》 《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》是在中国改革开放30周年的重要历史节点上、在广东省尤其是珠三角改革发展的关键时期，批准实施的一个非常重要的规划文件。其中，珠三角地区要把握好产业升级和经济转型的历史机遇，定位于建设以现代服务业和先进制造业双轮驱动的主体产业群。珠三角地区现代服务业的打造主要以产业转型、制度红利落实的战略为主；现代制造业的打造主要以产业升级、产业大型化和集中化为主。
通过当前中国经济增长结构的转型，及对比美国和日本等发达国家的转型经历，再根据珠三角经济结构，选择未来有望能够成功转型的行业。预计未来珠三角地区将适合发展金融服务、节能环保、文化娱乐、电子信息等行业。除这些不断进行产业升级外，目前珠三角正大力支持金融和环保行业的发展，并推出许多重要的支持政策。
基于综合分析及自上而下考虑，珠三角地区的长期行业配置可以考虑超配金融服务、节能环保，标配电子信息及设备、文化娱乐、物流及基建。从上市公司的层面，关注的投资主线可以 “产业转型+行业景气+高安全边际”为主。在此角度下筛选了以下上市公司作为珠三角区域关注的策略品种：远望谷、农产品、中远航运、白云机场、威创股份、康美药业。
广证恒生咨询的国际纵深篇
《境内外股市联动性规律与影响机制实证分析》 本文在详细梳理国际股市间联动性研究的基础上，有机地建立和结合了Granger因果关系模型、向量自回归模型-脉冲响应函数、安德森局域化模型、DCC-MGarch模型、回归模型等五大模型，采用1991-2011年数据，按照由表及里、由特征属性到变化趋势与影响机制的系统与动态分析等方法，对国内A股与美国、英国、德国、日本、香港股市之间的联动性进行了实证检验。结论表明：（1）2000年以后特别是2007年次贷危机至今，境内外股市联动性显著增强；（2）境内外股市相互冲击效果不断增大，传导速度加快；（3）在股市资金联动性不断加强的同时，波动幅度也随之扩大；（4）其内在机制是宏观经济（宏观）、资本市场政策和机制（中观）、行为金融情绪（微观）三位一体的互动。在此基础上，本文提出了相关政策建议和投资策略建议。
《珠三角和香港在人民币国际化中扮演角色及其良性互动》 中国“十二五”规划纲要明确提出“支持香港发展成为离岸人民币业务中心和国际资产管理中心”；同时，规划中明确将推进CEPA实施和粤港澳区域合作,首次被纳入国家战略。这为在CEPA制度平台上促进粤港服务贸易自由化和粤港经贸合作,开辟了广阔的前景。在现阶段，建设香港人民币离岸市场，是中国推进人民币国际化的重要步骤，广东珠三角地区和香港的经济发展有着紧密的联系，探讨珠三角与香港在人民币国际化进程中的作用和定位，将有助于明确香港离岸中心的发展重点，促进人民币国际化条件更加成熟。本文将基于人民币国际化的动态路径，研究珠三角地区和香港在这一路径中的地位和作用，进而分析这一路径下两地的良性互动以及探讨当中存在的业务机会。 （本专题全部图片摄影/SMEIF记者林卓军）
链接：广州广证恒生证券投资咨询有限公司
广州广证恒生证券投资咨询有限公司是根据2009年中国中央政府与香港特区政府签署的《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排（CEPA）>补充协议六》，经过中国证监会批复核准、由广州证券有限责任公司与香港注册的恒生证券有限公司共同出资设立的合资公司，并已于2012年5月25日完成工商登记注册。
作为CEPA框架下国内第一家合资证券投资咨询公司，广证恒生咨询的设立是国内金融证券行业继投资银行业务和基金管理业务后对外开放的又一突破，是国内证券投资咨询业务改革和创新发展的重要起点；其设立对粤港两地金融创新具有里程碑意义。广证恒生咨询将依托粤港珠三角经济圈，充分利用CEPA补充协议条款与珠三角发展规划先行先试的契机，以“专业化、市场化、国际化”为宗旨构建业务新框架，创立证券投资咨询业的知名品牌，成为华南地区领先、有明显特色优势、在中国有一定影响力的证券投资咨询公司。
香港恒生银行
恒生银行于1933年创立，在香港约设有220个服务网点，为个人及商业客户提供理财服务。该行于深圳设有一间分行，从事外汇批发业务，并于澳门及新加坡设有分行，以及于厦门及台北设有代表处。于2007年5月28日成立之全资附属公司恒生银行(中国)有限公司在中国内地共设有43个网点。于2012年6月30日，该行之集团总资产为港币10,060亿元，而2012年上半年及2011全年之股东应得溢利，则分别为港币93.02亿元及港币168.85亿元。恒生银行为全球最大金融服务机构之一的汇丰集团之主要成员。
越秀集团
越秀集团于1985年在香港成立，是广州市资产规模最大的国有企业，拥有房地产、交通基建、金融证券三大核心产业。截至2011年底，越秀集团总资产1284亿元人民币，利润总额100.2亿元人民币。“十二五”时期，越秀集团将大力发展金融产业，已于2012年1月成立越秀金融集团，旗下业务涵盖证券、基金、期货、股权投资、融资租赁、小额贷款等领域。
广州证券有限责任公司
广州证券于1988年经中国人民银行批准成立，是中国最早成立的证券公司之一，2001年经中国证监会核准为中国性综合类券商。广州证券目前由越秀集团控股，拥有21个经营网点，旗下有全资子公司广州期货有限公司，并持有金鹰基金管理有限公司49%股权和广州广证恒生证券投资咨询有限公司67%股权。广州证券倡导以“精诚 笃行 共济 日新”为核心价值观的企业文化。围绕财富管理的核心理念，广州证券致力于打造成为客户提供全球资本市场专业整合理财解决方案的知名服务品牌。
越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
中国金融证券行业的又一项重要突破
广证恒生咨询是在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）补充协议六框架下所进行的合作投资安排，由越秀集团控股的广州证券和香港恒生银行的全资附属机构——恒生证券有限公司联合出资成立（广州证券股权占比67%，恒生证券股权占比33%）。这是中国金融证券行业继投资银行业务和基金管理业务对外开放的又一项重要突破，也是中国证券投资咨询业改革和创新发展的重要起点。广证恒生咨询的设立有望成为未来粤港两地乃至中国证券投资咨询业务创新载体，对粤港两地金融创新具有里程碑意义，同时也是顺应珠三角地区“金改”所做出的重要探索，具有示范意义。
长期以来，越秀集团及其控股的广州证券致力于推动粤港金融合作，广证恒生咨询的成立是越秀集团与广州证券金融业务国际化战略的又一重要举措。广州证券寄希望将努力把合资公司打造成为华南地区领先、在中国有一定影响力的证券投资咨询公司，进一步推动内地金融业所提供的服务，使其更多元化和国际化，为建设广州区域金融中心、推动粤港优势互补及合作共赢发挥积极作用。
同时，广证恒生咨询的成立除体现了恒生对发展内地市场的承诺外，也有利于巩固恒生在投资业务上的领导地位。恒生也将发挥合资公司所产生的协同效应，有助于为客户提供更丰富的专业投资咨询服务。
据悉，广证恒生咨询的发展战略是“立足广东，横跨粤港，创新领先，特色经营”，成立后，其产品和服务主要是为国内证券市场投资咨询研究产品，包括宏观经济、市场举措、行业及上市公司等方面研究报告。在条件成熟的情况下，还将提供创新国际产品研究，并凭借恒生的国际市场经验，为客户提供更多元化的研究报告及投资咨询服务研究。
研究能力是证券公司核心竞争力的重要体现。广证恒生咨询表示，公司将着重在珠三角地区上市公司研究、以资本市场与新兴战略产业互动的深度研究、建立有自身知识产权和特有的信息库与知识库、创新性国际产品研究等方面强化公司的业务特色。 对于重点研究行业，广证恒生表示，公司将结合自身优势重点突破TMT行业和以房地产为核心的大金融行业，在这两个领域作深度研究。
越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
粤港各界对广证恒生咨询的发展寄以厚望
庆典活动由广州证券总裁刘东主持。作为广证恒生咨询的大股东，广州证券2012年在证券承销等方面取得了骄人的成绩，被评为国内“最具成长性的证券公司”。刘东总裁充分肯定了广证恒生咨询作为广州证券创新发展重要成果的积极意义。
积极推进粤港金融市场融合发展
对于广州广证恒生证券投资咨询有限公司的正式成立，主管金融工作的广东省副省长陈云贤特别致以电贺，他说：“自2008年粤港金融合作正式开启以来，广东省深入实施CEPA和粤港合作框架协议，积极推进粤港金融市场融合发展，并取得显著成绩，广州广证恒生证券投资咨询有限公司的设立是CEPA框架下粤港金融合作的又一重要突破，是国内金融证券行业对外开放创新发展的新起点。希望在广州广证恒生证券投资咨询有限公司、广州越秀集团的有利引导下充分发挥先行先试的政策优势，加强证券研究，探索证券服务模式，早日发展成为有经营特色、有影响力、有核心竞争力的投资咨询公司，为广东建设金融强省，深化粤港合作作出新贡献”。
永创新路 努力探索有效盈利模式
中国证监会广东监管局局长侯外林出席了庆典大会，他说：“广证恒生咨询的成立可以说是恰逢其时，借这个机会我也提几点希望。一个是要抢抓机遇，奋发有为，顺势而为，志存高远，不断提升专业水平和服务能力，切实增强公司的核心竞争力；第二，诚信经营规范运作，诚信和专业是证券公司的立身之本。健全公司治理和内控机制，保持公司依法经营的良好局面。第三，积极探索，永创新路，充分发挥香港的人才、技术和产品优势，以及内地资本市场的优势，努力探索有效的盈利模式，加强产品和业务创新，为证券投资咨询业务的发展创出新路子，为证券公司发展创新新经验，为‘加快转型升级、建设幸福广东’作出新贡献。”
这是金融创新发展历史上的重要里程
来自香港的恒生银行副董事长兼行政总裁李慧敏表示，广证恒生这家合资公司的成立,不仅为越秀和恒生多年来的合作注入新的动力，更加为粤港两地的金融业、乃至中国的金融改革事业产生积极意义。我们相信，广证恒生作为首家在广东省成立的合资证券投资咨询公司，将协助粤港两地继续推进金融创新融合，为粤港两地金融发展发挥作用，并且为大珠三角区域经济金融深化改革和发展作出贡献。
粤港合作在金融领域的大胆创新和重要突破
越秀集团副董事长兼总经理、越秀金融集团董事长、广州证券董事长张招兴指出，作为广东省、广州市资产规模最大的驻港企业，越秀集团长期致力于推动粤港合作。近年来，越秀集团充分发挥立足粤港两地的独特优势，成功实现了向现代服务业的整体转型，完成了房地产、交通基建、金融等三大核心产业的中国性布局。2012年以来，集团加快了“大金融”产业布局的拓展步伐，继年初正式成立越秀金融集团后，已拥有证券、基金、期货、信托、产业投资、证券投资咨询、融资担保、融资租赁、小额贷款及香港越秀证券等十大金融业务平台，全牌照综合金融布局不断完善，金融产业发展基础不断强化。广证恒生咨询正式开业后，越秀金融又拥有了一个重要的研究咨询和创新平台。 支持更多的港籍金融机构进入内地
受特区政府委派前来庆贺的香港财经事务及库务局常务秘书长区景智高兴地说：广证恒生公司正式开业，是粤港证券业的一个里程碑，这是一个好的开始，对促进双方在证券业务的创新和国际化发展起到积极作用。我衷心感谢广东省政府和中国证券会的支持，使这个项目得以落地。
充分运用股东国际化与多元化的产业体系打造创新型的发展模式
本刊专家、广证恒生证券投资咨询有限公司董事长兼总经理郑德珵在成立大会上代表新公司发言，他说，目前中国证券投资咨询行业已取得了很大进步，研究能力已成为证券公司的核心竞争力之一。《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》的出台为穗港资本市场一体化提供了极好的金融发展机会；CEPA协议的签署，为香港券商进入国内市场提供良好机遇的同时，也为国内同行学习借鉴香港先进的业务模式与运营经验提供了可能。广证恒生咨询乘着政策的春风筹建并成立CEPA框架下国内第一家合资证券投资咨询公司，将为广大机构投资者及个人客户提供适时、优质的证券服务。广证恒生咨询将引进香港证券市场业务经营、公司治理、风险监控、合规管理以及人员培训等先进经验，同时也将充分运用股东国际化与多元化的产业体系和市场网络，突出差异化研究，培育鲜明的研究特色，打造出具有核心竞争力与自身特色的发展模式和道路，为国内证券投资咨询行业起到示范作用。在此，我们衷心希望各级主管部门和各界朋友能够一如既往地支持广证恒生咨询的发展壮大。广证恒生咨询一定不会辜负各级主管部门和股东的期望，我们将紧扣“立足广东、横跨粤港、创新领先、特色经营”的16字发展方针，以“专业化、市场化、国际化”为宗旨构建业务新框架，在市场中不断发展壮大。寄望不久的将来，广证恒生咨询可成为华南地区领先、有明显特色优势的证券投资咨询公司，实现可持续发展，同时也为更好地推动粤港两地的金融合作以及证券投资行业的发展而努力。
中小企业最重要的问题就是转型和升级
庆典仪式后，广证恒生咨询举办了“后金融危机时期的中国经济改革与资本市场的发展”为主题的报告会。广证恒生咨询特别邀请了北京大学副校长海闻先生、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求先生就实体经济和证券市场发展作了精辟演讲。北京大学副校长海闻指出，制造业需要升级。但这个升级不一定强调的是技术上的高端，而是质量上能够满足人们的需要，满足国际的需要。这个升级不是说简单的每一个企业往上升，而是兼并重组的问题。从长远来看，微观产业结构需要调整，这里面需要三方面的努力：一个是政府的努力。政府机构就必须要有明确的政策帮助企业转型升级，帮助企业打破地方垄断，在制度上能够帮助企业进行一些兼并重组和转型，这是政府需要做的政策上的支持。第二个是金融和咨询机构的努力。今天我非常高兴看到成立了这个金融投资咨询公司。投资咨询公司在现在这个时候非常重要，它不仅仅作为一个企业来赚钱，它本身也要为广东省的转型升级、企业兼并重组做贡献，咨询公司又要去指导这些企业，该放弃就要放弃，该整合的就要整合，同时利用资本市场，有些企业该破产就破产。现在温州已经做不动了，不是温州人浮躁，是市场很惨。温州的制造业到一定程度之后就干不下去了，但又不能把这些资金很好地集中起来去转型升级。金融机构应该承担起这样一个历史使命，通过指导资本市场整合、指导中小企业的转型升级去赚钱。第三个就是教育机构的努力。人才培养是一个长期的事情，不能说我们突然发现要转型了再去培养人才，我们已经有欠账了。目前中国的教育改革是滞后的，教育是30年改革开放最落后的一个领域，我想这是学校的责任。
中国的资本市场出现了很严重的结构性问题
中国人民大学校长助理吴晓求就当前中国资本市场处在不稳定和较低迷的时期如何去推动市场发展、恢复市场信心方面，表述了他的精辟观点。他说，我们从政策层面要做这几项事情：要设计并实施使供求关系处在动态平衡的一个资本市场政策，这个政策的核心内容是什么？那就是要适当的放慢IPO的速度，有人说IPO与市场下跌没有关系，但是谁也没有说市场下跌是由IPO带来的，它肯定是有复杂的内部和外部环境，内部是中国经济结构转型带来的困难，使人们带来的忧虑外部是外部的动荡，不明朗也影响中国的经济。要适当地减缓需求和供给，让市场有适当喘气的机会，同时引进资本市场进入。要推进制度的变革，要推进中国资本市场的开放国际化，其中非常重要的就是要推进人民币国际化的进程，没有人民币的国际化中国的资本市场要成为国际金融中心那不可能的。如果我们把制度、政策协调好，我想中国资本市场的未来一定是很辉煌的。
越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
广证恒生咨询将打造创新、综合、策划三大业务平台
SMEIF特派记者组
SMEIF：广证恒生咨询成立的意义与定位有哪些？在珠三角金改和粤港合作中起着怎样的示范效应？
郑德珵：广州广证恒生证券投资咨询有限公司的设立是证券投资咨询行业对外开放先行先试的成果。作为中国第一家中外合资的证券投资咨询公司，广证恒生咨询的设立不仅是中国金融证券行业继投资银行业务和基金管理业务后对外开放的又一项突破，也是中国证券投资咨询业务改革和创新发展的重要起点。广证恒生咨询的设立对投资双方以及粤港两地的证券业是双赢选择，有望成为未来粤港两地乃至中国证券投资咨询业务创新载体，对粤港两地金融创新具有里程碑意义。
一方面，广证恒生咨询将以创新型服务为基础，以国际化为突破契机，努力为珠三角的金融改革和广东“加快转型升级”提供优质的金融服务支撑，成为国内投资咨询业务走向对外开放的成功蓝本。另一方面，广证恒生咨询的设立，正是落实中央和广东省关于现代金融服务业发展的方针政策、加强粤港区域金融合作，成为大珠三角区域经济金融深化改革和发展的强有力写照。具有重大的区域政治经济效应和示范效应。
实施以上目标的三大措施是：（1）打造业务创新，尤其是跨境业务的创新平台；（2）整合研究资源的综合平台；（3）成为金融综合解决方案的策划平台。 SMEIF：广证恒生咨询研究调查主要针对A股还是港股呢，又或两个市场都有，和一般的券商研究报告有什么不同之处，主要针对哪些客户？
郑德珵：一是主要针对市场。目前，广证恒生咨询的产品和服务主要是各类国内证券市场投资咨询研究产品，包括宏观经济、市场举措、行业及上市公司等方面研究报告。凭藉恒生的国际市场经验，为客户提供更多元化的研究报告服务。
二是主要针对客户。广证恒生咨询的主要客户包括广州证券的经纪、投行、资产管理等业务部门；恒生银行的投资管理及相关的研究部门；各类机构投资者，如基金公司，阳光私募，QFII、银行、政府机构。
SMEIF：广证恒生咨询的业务特色是什么，今后的业务重心在哪里，合资公司将会为客户带来哪些服务，近年来有跨境投资意愿的内地客户越来越多，公司将会为这些投资者提供哪些便利？
郑德珵：一是经营的战略指导思想：立足广东，横跨粤港，创新领先，特色经营。
二是广证恒生咨询业务特色：在全行业覆盖下，结合珠三角特点，重点发展珠三角地区上市公司研究；提供资本市场与新兴战略产业互动的深度研究；建立有自身知识产权的特有的信息库与知识库。
三是广证恒生咨询业务重心：广证恒生咨询将以投资咨询业务为重心，争取实现多元化的发展。
广证恒生咨询的主要服务包括：投资咨询服务（仅限于发布证券研究报告）。
广证恒生咨询的产品和服务主要是各类证券市场投资咨询研究产品，包括宏观经济、市场策略、行业及上市公司债券、基金分析等方面报告；非通道的财务顾问服务，如PE、VC的研究咨询和上市公司市值管理等；透过举办各类论坛、讲座和报告会为市场人士及广大投资者提供市场信息及进行投资者教育。开拓“蓝海”业务，作为“先行先试”的试验田。
SMEIF：广证恒生咨询的组织架构是怎样的，恒生会派代表吗，今后内部的决策机制是怎样的，高管的组成结构如何，主要部门又有哪些？
郑德珵：广证恒生咨询的组织架构（包括高管组成结构与主要部门）是：广证恒生咨询设立股东会和董事会。合资双方将按出资比例派员加入董事会。广证恒生咨询设总经理1人及若干名副总经理以协助总经理工作。总经理由广证方提名并由董事会聘任。恒生方会提名一名副总经理负责销售及支援事务。广证恒生咨询主要部门包括销售服务部、综合办公室、宏观研究部、策略研究部、行业研究部以及综合研究部。
广证恒生咨询内部的决策机制是按现代企业的法人治理机构进行管治和决策。部门内事务由相关部门负责人决定，涉及全公司事务则由总经理办公会议共同决策。如涉及到在本公司章程中指明需股东会、董事会决策的事务由股东会、董事会决策。
SMEIF：恒生证券和广州证券双方今后如何整合资源，广证恒生咨询目前的客户基础如何，预计多久能盈利？
郑德珵：股东双方的整合资源计划安排：双方在客户共享、无形资产、管理经验、培训等方面开展全面合作。同时，广证和恒生在业务开拓方面，将继续研讨资本市场对外开放政策，及时为中国证监会提供适合境内资本市场发展方向的“先行先试”政策建议，反馈适合境内投资者和境外投资者对境内资本市场的需求，争取更开放的经营范围。
广证恒生咨询目前的客户基础：广证恒生咨询目前已与国内尤其广深区域内30多家公募基金公司及私募投资机构形成良好、持续的关系，定期进行上门路演、电话会议、投资沙龙、专题论坛、半年度年度投资策略报告会等综合活动，为机构投资者提供及时、有效的投研支持服务。同时也积极利用恒生银行的背景开拓国际客户。
预计盈利时间：我们看好证券咨询业务的前景，从战略的角度设立合资公司，与外资股东共谋发展，争取用三到五年的时间，构建自身核心竞争力和可持续的盈利模式，致力于把合资公司建设成为华南有影响力和竞争力的证券投资咨询公司。
SMEIF：广证恒生咨询如何打造自身的竞争力，今后的市场化推广策略是什么？
郑德珵：广证恒生咨询计划将从以下方面打造核心竞争力：第一方面，充分发挥股东的各种资源与优势, 发挥协同效应：包括广证的经纪、投行、资产管理、投资管理、固定收益和直投等各项业务；越秀的地产、交通、产业投资基金等业务板块；恒生银行集团的银行客户、国际化经验、培训资源等。广证恒生咨询可以比照越秀集团旗下各条业务线，依托相应的行业研究团队，对如房地产、交通运输等行业进行产业及公司的深入分析，并形成有特色有深度的研究产品，从而发挥“智库”的作用，为集团的经营战略决策提供参考意见。第二方面，发展特色业务：包括在全行业覆盖的目标下，强调珠三角特色，成为珠三角专家；资本市场与新兴战略产业互动的深度研究；建立有自身知识产权的特有的信息库与知识库。加快研究团队建设,加大高端人才配置, 加大激励与淘汰机制，在条件允许的情况下，进行包括股权激励的市场化激励机制。
广证恒生咨询市场推广策略：开展品牌建设活动，积极与大学、政府机构、新闻媒体合作，举办各项培训、论坛及课题研究等，以塑造广证恒生咨询的智库品牌形象及软实力；打造优秀的国际化专家顾问团队，以广州为核心向内地纵深并向香港辐射，建立与香港金融界、美国华尔街、伦敦金融城等国际化市场相联系的高层专家顾问圈子；通过新财富参选、发表文章和上电视电台论坛、培训、研究课题(含证券业协会课题)等手段，提高公司、母公司和股东的影响力。
SMEIF：广证恒生咨询的定位如何？
郑德珵：广证恒生咨询是广州证券实施“立足广东，走向中国，横跨穗港，放眼全球”发展战略的重要举措，是制度创新、国际化的重要举措,也是推进研究业务市场化的重要举措。依托粤港珠三角经济圈，充分利用CEPA补充协议条款与珠三角发展规划先行先试的契机，勇于创新制度与机制，以“专业化、市场化、国际化”为宗旨构建业务新架构，以“立足广东、横跨粤港、创新领先、特色经营”为发展战略，建立市场化运行机制和机构客户服务销售团队，创立证券投资咨询业的知名品牌，争取成为华南地区领先，在中国有一定影响力的品牌。 越秀集团、恒生银行探索和示范“珠三角金改”专题报道
以协助客户物色珠三角新兴产业投资机会为使命
首家根据CEPA框架设立的穗港合资的证券投资咨询机构——广证恒生咨询是以协助客户物色珠三角新兴产业投资机会为使命的一支专家队伍，他们将运用前瞻性的国际视野、卓越的专业分析研究能力，融合粤港两地的研究团队、积极挖掘珠三角新兴产业的投资机会，立志成为“珠三角中小企业的财务顾问”以及“珠三角上市公司的研究专家”。公司董事长郑德珵对SMEIF记者说：“谁也不能排除，上世纪末纳斯达克所经历的波澜壮阔的财富增长故事，会在珠三角企业中华丽重演！为此，我们愿意协助粤港澳的所有客户做好准备！”
在后全球金融危机时期，全球经济正处于大调整、大重组的历史时刻。中国经济、社会各方面也正在发生深刻变化，我们的宏观研究分析了中国面临的中等收入陷阱的挑战以及滞胀的风险，广东的经济形势更为严峻，经济发展面临产业结构调整的重要关口，客观上需要更高水平、更深层次的研究指导。我们认为新兴产业已成为企业转型升级的战略目标。与成熟的传统产业不同，战略性新兴产业意味着大量的技术研发投入，换言之，需要巨额的资金消耗、拥有尖端技术的研发人才以及组织研发并将技术转化为商品的管理人才。仅靠现有的生产组织模式，要获得发展战略性新兴产业所需的资金和人才显然不切实际，唯有依靠资本市场、金融制度和金融工具的创新，才是解决资金和人才瓶颈的有效手段。
因此，广证恒生咨询成立之初就把重心放在培育战略性新兴产业，这样既能促进珠三角的产业升级和经济转型，也为当地企业提供巨大的战略发展和投资回报空间，而资本市场和金融创新，在整合资源扶持新兴产业成长的同时，也使得投资回报更具吸引力。新兴产业与资本市场的结合，往往能擦出耀眼的火花，皆因资本市场的焦点是企业的成长性和投资价值的发现，而最具成长性的莫过于拥有核心竞争力的科技型企业。郑德珵说，“凡事预则立，不预则废”，要在千载难逢的珠三角新兴产业中获取投资机会，必须有所准备。大珠三角地区正处于一国两制的体制下，既有香港的国际金融市场，也有深圳中小板和创业板市场，在人民币国际化的趋势下，两地市场的相互整合、相互影响与协同发展也是一个崭新的课题。
在这种背景和历史使命下，广证恒生咨询在宏观与区域经济、战略产业、资本市场、国际纵深等方面提供了研究产品，作为庆典刊物奉献给产业和资本市场。
广证恒生咨询的宏观与区域经济篇
《中国“十二五”经济发展特征、转型与对策》 中国“十二五”期间正值后全球金融危机时代，造成这次金融危机周期性、结构性和制度性三大因素将深刻影响中国“十二五”期间的经济发展。“十二五”期间，中国经济增长将有所放缓，通胀高企，同时面临着中国式滞涨和“中等收入陷阱”的风险。本文分析了“十二五”期间全球经济和中国经济发展的特点、影响经济增长和通胀的因素、中国式“滞涨”的量化和预警指标，以及应对“滞涨”和“中等收入陷阱”的对策。
《“中等收入陷阱”与广东经济转型》 本文分析了中国与广东正在面临的“中等收入陷阱”与“滞涨”问题，以及在世界经济重构中的“大珠三角的经济转型”的挑战与机遇。本文参考了东亚各发达经济体上世纪经济转型的经验，对比了中央、香港、广东支柱产业的互补性，并分析了大珠三角在“十二五”之前与期间经济结构的特点，提出了五大解决“中等收入陷阱”的对策。
广证恒生咨询的战略产业篇
《生物医药新兴产业的战略崛起》 作为战略新兴产业重要组成的生物医药产业在经历前两个五年期的政策引导与产业培育后，正在显现出推动经济上升的新的战略地位作用。尤其是珠三角区域，加快发展生物医药战略新兴产业意义重大，在中国生物医药产业格局中正在显露出鲜明的产业特色与区域优势。依托丰富的资源优势与更为完善与健全的市场体系以及近年来快速推进的创新研发进展，珠三角区域在生物医药新品创制以及快速产业化上的优势正在显现，并且在生物医药治疗与诊断产品、电子医疗器械产品、新型生物医学材料以及传统中药现代化等领域展露出巨大的优势与区域特色。同时也为充分利用珠三角区域长期发展日趋优化的投融资环境优势，与产业发展更好的互动提供了得天独厚的机遇。
经历了全球金融风暴的肆虐，正值“十二五”起步之际，中国确立了经济转型的新的发展方向，战略新兴产业正在成为引领和主导未来经济发展的重要支柱。作为战略新兴产业重要组成的生物医药产业在经历前两个五年的政策引导与产业培育后，正在迸发出新的发展活力，越来越显现出推动经济上升的新的战略作用。尤其是对于改革开放先驱的广东为中心的华南珠三角区域，在面临政策优势淡化，外向型经济遭遇历史性严峻考验，经济发展亟待产业升级推动，经济转型与结构优化正在成为完善社会全面科学发展赖以寄托的支柱，加快发展生物医药战略新兴产业意义重大。
《珠三角结合自身优势发展新能源汽车产业》 石油资源的日益枯竭和环境问题的日益严重，使得低排放、污染少的新能源汽车逐渐成为汽车市场的主流方向，目前全球车企几乎都在加大HEV的市场投入力度。随着《电动汽车科技发展十二五专项规划》、《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》等政策出台，中国的“新能源汽车”发展已进入了提速阶段。而作为汽车的生产和消费大省的广东省，早在2010年就率先出台《广东省电动汽车发展行动计划》。2012年3月，广东省政府公布《广东省战略性新兴产业发展“十二五”规划》，规划指出新能源汽车到2015年，要形成20万辆以上新能源汽车（含中、重混动力汽车）综合生产能力，将投资153.2亿元重点打造12个项目。
相对与其他地区，珠三角发展新能源汽车，在整车生产、新型电池、电机技术等产业链的各个环节均拥有明显的优势。珠三角作为国内经济较发达地区，汽车消费和汽车工业、电子信息产业和电池工业都领先中国。广东省新能源汽车的发展也较国内其他地区更早一些，研发、整车生产和配套设施建设都走在中国前列。我们也整理出了珠三角区域的新能源汽车产业链相关公司，帮助读者寻找“十二五”期间珠三角“新能源汽车”发展中的投资机会。 《珠三角高端装备制造业发展蓝图》 在一系列国家和区域政策的支持下，高端装备制造业有望在未来10年迎来黄金发展期。本文梳理了装备制造业的国家政策和珠三角地区政策，通过借鉴韩国装备制造业的高端化发展历程和对比长三角、京津冀、东北工业基地，并结合区域资源禀赋和产业基础，指出珠三角的轨道交通装备、船舶和海洋工程装备、航空装备、智能制造装备等高端装备制造业中的优势细分产业将迎来高速发展，形成以广州、深圳、珠海、江门为核心的高端装备制造产业布局。
《新材料——珠三角制造业的新起点》 加快发展新材料产业，是全球经济发展的大趋势，也是发达国家和地区积极抢占的战略制高点。《新材料产业“十二五”发展规划》指出，目前中国新材料产业正处于强劲发展阶段，新材料产业约占国内生产总值的15%，到2015年达到2万亿总规模的目标。在经历30年的高速发展以后，珠三角经济发展进入了转型期，面临资源环境约束趋紧、劳动力成本上升等问题。广东作为一个制造大省，要想坐上“微笑曲线”的两端，实现“广东创造”，积极发展新材料产业、推动产业升级则是必然的选择，这也将给珠三角的相关企业带来历史的发展机遇。目前广东的新材料产业主要集聚在广州和西部沿海地区，广州已初步形成产业集聚度较高的新材料产业群。从自身的禀赋资源和政府支持的角度出发，我们认为珠三角企业在改性塑料、新型平板显示材料、部分特种功能材料和稀土新材料等细分行业蕴藏着巨大的成长空间，与之相随的则是巨大的投资机会。
《节能环保——全球绿色低碳革命带来的产业机遇》 全球气候持续恶化资源匮乏，节能环保是全球发展的必然选择。中国在“十二五规划”中将“节能环保产业”列为七大战略性新兴产业大力发展之首，节能环保产业未来前景广阔。珠三角节能环保产业在中国发展领先，广州、深圳、佛山三地已依据传统产业优势形成节能环保核心产业带。未来广东省将重点实施节能环保产业高新技术示范工程和装备国产化项目，建立产学研技术创新联盟，研发一批拥有核心技术和自主知识产权的节能环保技术及产品，培育发展一批“专精特新”优势节能环保企业，建设10个省级节能环保产业园区和基地，提升全省节能环保产业整体实力。目前珠三角节能环保产业占广东省规模以上工业增加值的比例仍然很小，上市公司数量有限。预计未来该产业上升空间较大，且成长性确定，相关的上市公司将迎来加速发展的机遇。
《新一代信息技术背景下的LTE产业集群发展》 新一代信息技术产业是指采用新一代技术发展演进和融合的通信网络，主要包括光纤宽带、3G及新一代移动通信网、下一代互联网、物联网等及以网络为载体发展形成的新兴产业。为了谋求在新一轮经济发展过程中取得竞争优势，各国纷纷提高信息技术产业在国民经济中的地位。在《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中，政府明确提出对于新一代信息技术产业的支持，实现工业化和信息化融合；尤其是制造业的转型过程中，以信息化带动工业务，对原有制造产业进行改造和升级，形成核心技术的自主研发能力，从而实现对全产业链的掌控。
中国信息产业在改革开放以来已完成跨越式发展。珠三角地区的领先企业在多年的市场竞争中苦练内功，成长起一批以华为、中兴为代表的，不仅规模领先，而且掌握核心技术、具备可持续发展能力的企业。在LTE普及过程中，相关企业需要重视产业升级机会，获取跨越式发展；发挥产业集群优势，进一步完善产业体系；着眼竞争，确保产业可持续发展；以应用带发展，大力推广业务创新，形成信息化社会。在十二五期间，珠三角地区的龙头企业将藉此获得长足的发展，资本市场也将成为其发展的强大助力。
《加快珠三角天然气发电发展，催生全产业链投资机会》 2011年10月四部委联合发布的《关于发展天然气分布式能源的指导意见》，标志着中国天然气能源的发展进入了新的阶段，作为其中重要的组成部分天然气发电有望获得一系列新的政策支持，珠三角地区分布数量较多的天然气发电厂的现状以及未来调峰、节能环保、燃气供应等因素，决定了在区域内加快发展天然气发电，既具必要性又有可行性，并由此有望催生天然气发电上下游产业链的整体投资机会。一方面，天然气发电厂有望面临“量价齐升”的有利格局；另一方面，也会在其上游的天然气供应商以及配套装备制造、建设和服务产业形成拉动效应。
《建筑节能刻不容缓，政策推动行业快速发展》 中国在哥本哈根会议已承诺，到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40-45%。要达到这一目标，任务十分艰巨，节能降耗将成为增加清洁能源比例之外达成该目标的最重要手段。随着国家“十二五”建筑节能专项规划的出台，建筑节能行业即将在政策推动下进入高速发展的黄金时期。
目前各地区积极根据自身区域特征和产业特点布局建筑节能产业，以期在这个新兴领域形成先发优势。珠三角地区起步早，在绿色住宅与住宅产业化、节能建材、合同能源管理（EMC）等方面已处于国内领先水平，培养了诸如万科、广田股份、南玻股份、实达智能等各产业分支领域的龙头企业，区域内产业聚集效应显著。随着《广东省“十二五”节能规划》的颁布，广东省节能建筑发展的方向、路径及目标已得到明确，再次拓宽了珠三角经济转型道路，也为珠三角的相关企业带来历史性的发展机遇。我们整理出珠三角地区有望受益于“十二五”期间节能建筑业发展的上市公司，这批成长中的优秀企业将成为中国建筑节能领域的领导者，有望助推珠三角节能环保产业跨上新台阶。
《LED——珠三角“十二五”时期迎来大发展机遇》 LED是“Light Emitting Diode”的缩写，中文译为“发光二极管”，被誉为21世纪的绿色照明光源。随着LED技术的发展，LED照明以其突出的节能和环保特性正在照明领域掀起一场新的产业革命，并将替代传统照明而逐渐成为主流的照明方式。
目前美、欧、日、韩均高度重视LED产业的发展，意图在LED产业发展中占据有利位置。中国也不甘落后，多年来相继推出绿色照明工程、半导体照明工程及十大重点节能工程、高技术产业化示范工程、等举措，从而促进中国LED产业的快速发展，目前已经初步形成包括LED外延片生产、LED芯片制造、LED器件封装以及LED产品应用在内的较为完善的产业链。而《电子信息产业“十二五”发展规划》更将LED产业列为“十二五”期间电子信息产业发展重点之一。在国家和广东省各种政策扶持下，广东省LED产业有望成为产值规模超三千亿元的新型产业集群，其中珠三角在其中占有90%以上的份额。随着LED的逐渐普及，珠三角LED产业将迎来大发展机遇，并在国内LED行业中绽放光彩。 《精细化工发展正当其时》 中国化学工业在过去10年得到快速的发展，化工整体销售额迅速提升，但相比发达国家70%以上的精细化率，我们还有较大差距。精细化工的高速发展将成为整个行业前进的动力。珠三角地区的精细化学工业发展较早，整个地区拥有近2000家精细化工企业，数量占广东省全省80%以上，占中国的10％以上，目前涂料、日用化学品以及专用化学品占据主导地位。
中国政府推行的产业政策主要围绕着产业结构优化，淘汰落后产能和安全环保等思路进行，目前中国化学工业仍以传统产品为主，随着产业结构升级的进行和支持新兴产业的政策的出台，中国的精细化工产品占比将逐渐提高，越来越多的高端产品也将达到量产。珠三角地区的部分上市化工企业已经开始大力投入发展精细化工高端产品，如金发科技试产成功的生物降解塑料，正在研发阶段的碳纤维材料及木塑材料，都属于高附加值和高技术含量的化工产品。佛山地区的佛塑科技参股子公司佛山金辉主要生产的锂电池隔膜，毛利率高达50%，远远高出行业均值。
广证恒生咨询的资本市场篇
《中国私募股权投资基金发展研究》 私募股权投资基金是投资于未上市公司股权，以标的公司经营业绩改善从而分享盈利并最终获得退出收益为目的的集合理财金融模式，其作用在于：推动创新；产业结构调整与资源优化配置；改善中国金融市场发展不平衡；提高企业管治水平；扩大就业水平；加强中国全球金融话语权。国内PE已基本从金融危机的低潮中走出并恢复较快增长，并呈现“三极”化、资本本土化、政府资本介入加大、人民币PE渐成主导等趋势。不过，中国的PE发展仍存在战略作用认识不足和定位不清、制度建设滞后、投资以传统行业为主、资金来源较狭窄、私募股权投资机构的退出渠道较狭窄、合格人才和中介机构缺乏、监管、产业链配套等问题。
中国应大力推进PE的发展，应将其作为一项重要的金融创新工具，用以推进和落实中国创新型国家的战略，发展原则是遵循政府引导、市场化、规范化和国际化，政策建议包括积极培育科技创新项目、加快人才的培养、拓宽资金来源、拓宽投资退出渠道、制定扶持政策、理顺监管架构、注重培育本土私募股权投资基金等。
《借力资本市场 壮大新兴产业》 珠三角在改革开放初期通过大力发展外贸加工经济，奠定了中国主要出口基地的地位，但也使珠三角产业结构存在高度依赖外部需求、产品附加值低、环境污染严重等问题。因此，珠三角必须进行结构转型和产业升级，而推手就是新兴产业，具体包括高端新型电子信息、新能源汽车、半导体照明（LED）、生物、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料等八项。
新兴产业是资金和技术密集型产业，需要大量资金和人才，而资本市场则构造了一个筹集资金、集聚人才、促进规范治理、有助企业并购的便利平台，因此，新兴产业的发展，离不开资本市场的支持。资本市场既包括层次较高的交易所市场，也包括层次较低的场外交易市场和股权投资市场，而包括风险投资基金在内的股权投资机构已成为重要的投资力量和金融创新工具。
与长三角、环渤海地区相比，珠三角在利用资本市场支持战略性新兴产业方面存在金融创新方面的差距，因此需要大力发展股权投资机构，推动包括产权交易所在内的股权交易市场的建设，推动新兴产业上市融资。
处于初创期的新兴产业企业，市场影响力、资产规模、资源整合能力都较小，需要充分利用资本市场，筹集资金、聚集人才，发展壮大。借力资本市场的途径包括吸引股权投资、积极争取上市、充分利用购并手段等。
《把握珠三角产业转型的翅膀》 《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》是在中国改革开放30周年的重要历史节点上、在广东省尤其是珠三角改革发展的关键时期，批准实施的一个非常重要的规划文件。其中，珠三角地区要把握好产业升级和经济转型的历史机遇，定位于建设以现代服务业和先进制造业双轮驱动的主体产业群。珠三角地区现代服务业的打造主要以产业转型、制度红利落实的战略为主；现代制造业的打造主要以产业升级、产业大型化和集中化为主。
通过当前中国经济增长结构的转型，及对比美国和日本等发达国家的转型经历，再根据珠三角经济结构，选择未来有望能够成功转型的行业。预计未来珠三角地区将适合发展金融服务、节能环保、文化娱乐、电子信息等行业。除这些不断进行产业升级外，目前珠三角正大力支持金融和环保行业的发展，并推出许多重要的支持政策。
基于综合分析及自上而下考虑，珠三角地区的长期行业配置可以考虑超配金融服务、节能环保，标配电子信息及设备、文化娱乐、物流及基建。从上市公司的层面，关注的投资主线可以 “产业转型+行业景气+高安全边际”为主。在此角度下筛选了以下上市公司作为珠三角区域关注的策略品种：远望谷、农产品、中远航运、白云机场、威创股份、康美药业。
广证恒生咨询的国际纵深篇
《境内外股市联动性规律与影响机制实证分析》 本文在详细梳理国际股市间联动性研究的基础上，有机地建立和结合了Granger因果关系模型、向量自回归模型-脉冲响应函数、安德森局域化模型、DCC-MGarch模型、回归模型等五大模型，采用1991-2011年数据，按照由表及里、由特征属性到变化趋势与影响机制的系统与动态分析等方法，对国内A股与美国、英国、德国、日本、香港股市之间的联动性进行了实证检验。结论表明：（1）2000年以后特别是2007年次贷危机至今，境内外股市联动性显著增强；（2）境内外股市相互冲击效果不断增大，传导速度加快；（3）在股市资金联动性不断加强的同时，波动幅度也随之扩大；（4）其内在机制是宏观经济（宏观）、资本市场政策和机制（中观）、行为金融情绪（微观）三位一体的互动。在此基础上，本文提出了相关政策建议和投资策略建议。
《珠三角和香港在人民币国际化中扮演角色及其良性互动》 中国“十二五”规划纲要明确提出“支持香港发展成为离岸人民币业务中心和国际资产管理中心”；同时，规划中明确将推进CEPA实施和粤港澳区域合作,首次被纳入国家战略。这为在CEPA制度平台上促进粤港服务贸易自由化和粤港经贸合作,开辟了广阔的前景。在现阶段，建设香港人民币离岸市场，是中国推进人民币国际化的重要步骤，广东珠三角地区和香港的经济发展有着紧密的联系，探讨珠三角与香港在人民币国际化进程中的作用和定位，将有助于明确香港离岸中心的发展重点，促进人民币国际化条件更加成熟。本文将基于人民币国际化的动态路径，研究珠三角地区和香港在这一路径中的地位和作用，进而分析这一路径下两地的良性互动以及探讨当中存在的业务机会。 （本专题全部图片摄影/SMEIF记者林卓军）
链接：广州广证恒生证券投资咨询有限公司
广州广证恒生证券投资咨询有限公司是根据2009年中国中央政府与香港特区政府签署的《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排（CEPA）>补充协议六》，经过中国证监会批复核准、由广州证券有限责任公司与香港注册的恒生证券有限公司共同出资设立的合资公司，并已于2012年5月25日完成工商登记注册。
作为CEPA框架下国内第一家合资证券投资咨询公司，广证恒生咨询的设立是国内金融证券行业继投资银行业务和基金管理业务后对外开放的又一突破，是国内证券投资咨询业务改革和创新发展的重要起点；其设立对粤港两地金融创新具有里程碑意义。广证恒生咨询将依托粤港珠三角经济圈，充分利用CEPA补充协议条款与珠三角发展规划先行先试的契机，以“专业化、市场化、国际化”为宗旨构建业务新框架，创立证券投资咨询业的知名品牌，成为华南地区领先、有明显特色优势、在中国有一定影响力的证券投资咨询公司。
香港恒生银行
恒生银行于1933年创立，在香港约设有220个服务网点，为个人及商业客户提供理财服务。该行于深圳设有一间分行，从事外汇批发业务，并于澳门及新加坡设有分行，以及于厦门及台北设有代表处。于2007年5月28日成立之全资附属公司恒生银行(中国)有限公司在中国内地共设有43个网点。于2012年6月30日，该行之集团总资产为港币10,060亿元，而2012年上半年及2011全年之股东应得溢利，则分别为港币93.02亿元及港币168.85亿元。恒生银行为全球最大金融服务机构之一的汇丰集团之主要成员。
越秀集团
越秀集团于1985年在香港成立，是广州市资产规模最大的国有企业，拥有房地产、交通基建、金融证券三大核心产业。截至2011年底，越秀集团总资产1284亿元人民币，利润总额100.2亿元人民币。“十二五”时期，越秀集团将大力发展金融产业，已于2012年1月成立越秀金融集团，旗下业务涵盖证券、基金、期货、股权投资、融资租赁、小额贷款等领域。
广州证券有限责任公司
广州证券于1988年经中国人民银行批准成立，是中国最早成立的证券公司之一，2001年经中国证监会核准为中国性综合类券商。广州证券目前由越秀集团控股，拥有21个经营网点，旗下有全资子公司广州期货有限公司，并持有金鹰基金管理有限公司49%股权和广州广证恒生证券投资咨询有限公司67%股权。广州证券倡导以“精诚 笃行 共济 日新”为核心价值观的企业文化。围绕财富管理的核心理念，广州证券致力于打造成为客户提供全球资本市场专业整合理财解决方案的知名服务品牌。