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太长的产业链是赛维资金链断裂的主要原因。
赛维的困局并非一朝一夕所致，而是其无所侧重、用力分散，资金链铺设太长所造成。赛维业务范围极其宽泛，包含了从上游的多晶硅硅料、硅片制造基地，到中下游的电池组件。光伏产业的春天早已过去，因外部欧债危机、美国“双反”调查及国内产能过剩，让光伏产业集体遇冷。
扩张的隐忧
赛维4月底公布的2011年四季报显示，公司总计亏损5.887亿美元，债务总额高达60亿美元，负债率高达87.7% 。
赛维的财务数据正面临最危机的时刻。获悉，公司去年净亏损达54.9亿元人民币，合并资产总计349.47亿人民币，合并资产负债总额为302亿人民币。此外，在全年139.3亿营收中，营业成本却高达139.23亿人民币。
但就在经营状况大幅下滑的第四季度，赛维却仍然高举逆势扩张大旗。
2011年11月1日，赛维在内蒙古呼和浩特市投资100亿元的光伏项目正式奠基动工。此次开工的一期项目产能30000吨，占地面积2700余亩，建设周期约为24个月内，预计在2013年建成投产。届时，项目预计年新增销售收入120亿元，利税约30亿元，可直接创造就业岗位5000余个。
在此项目建成后，赛维也将拥有世界单体规模最大的高纯硅料生产基地。但赛维总裁助理李龙吉近日向外表示：“内蒙古生产基地目前仍处于前期规划的阶段，并无大规模的投资。”
据了解，赛维落户南昌高新区已近三年的分公司也迟迟未有完成规划建设。2009年，赛维进驻南昌，当年就迫不及待地启动一期项目，渴望实现年产1GW的生产晶体硅电池组件。但二期项目至今一直未有上马，之前所规划的4GW–6GW的规模也仅仅停留在规划层面，何时实现仍是未知数。
当时，许多业内人士担心，在负债率如此之高的情况下，依旧进行如此大规模的投资，赛维的资金链是否能够承受得了。
今年年初，赛维的马洪硅料项目开始大规模检修；而位于内蒙古的硅料项目则没有获得内蒙古发改委的审批。
今年一季度以来，硅片均价已跌至每瓦0.30美元，而一年前硅片的价格在每瓦1美元以上。IMSResearch报告称，预计截至2012年年末，硅片均价将同比下跌25%。多晶硅价格将加速下跌，较同期下跌33%。
资金链紧绷
在赛维全产业链中，目前最主要的问题出在多晶硅环节。多晶硅价格的大幅下跌导致赛维收入锐减，而赛维在欧洲的最大供应商Q-Cells申请破产等一系列因素严重影响了赛维的多晶硅销售。量价齐跌导致赛维业绩大幅下滑，负债猛增。
从另一个侧面也可以看出赛维多晶硅环节所面临的困境。
京运通是国内一家生产多晶硅铸锭炉的企业，其在光伏行业鼎盛期曾和赛维签订绑定协议，专门为赛维供货。其与赛维之间曾经有一份多晶硅铸锭炉销售合同，内容包括向赛维提供580台多晶硅铸锭炉。
然而，京运通近日公布的2011年年报显示，这份和赛维的合同并未按照计划执行。京运通证券部工作人员称，赛维曾在2008和2009年向京运通提货119台。2009年后，随着多晶硅价格下跌，赛维原本在多晶硅行业的扩张也戛然而止，在2010年和2011年，赛维没有再向京运通购进多晶硅铸锭炉。虽然赛维已经为余下的产品支付了8100万元预付款，但是剩余的461台多晶硅铸锭炉仍然在京运通仓库。“提货没有时间表。”该工作人员表示。
也正是由于赛维的违约，京运通随后也撕毁和赛维签订的“特供”条款，转而向东方日升新能源股份有限公司、常州天合光能等供货。
据赛维内部人士透露，除了京运通以外，赛维铸锭炉的最大供应商是总部位于美国的GT solar。目前赛维拥有419台GT solar多晶硅铸锭炉。而正是由于赛维多晶硅产能扩张受阻，其多晶硅环节香港上市的计划也一再耽搁，使赛维失去了从香港市场融资的机会，成为压垮赛维资金链的最后一根稻草。
据赛维LDK年报显示，赛维去年全年净亏损达54.9亿元，今年一季度赛维继续亏损3.53亿元。为赛维做审计的会计师事务所强调，“赛维集团的流动负债已经超过流动资产53.4亿元人民币，虽然赛维披露了持续经营的理由，但可能导致持续经营能力产生重大疑虑的事项仍然存在重大不确定性”。
赛维的财务数据确实令外界担忧：流动资产为182.95亿人民币，流动负债却高达236.35亿人民币；合并资产总计349.47亿人民币，合并资产负债总额为302亿人民币。
在危难之际，江西省当地政府部门再次救急。5月2日，江西省新余市政府部门与赛维达成协议，前者将以银行贷款的形式提供20億元帮助后者救急资金链。
20亿元对赛维而言，无异于雪中送炭，但又无法将赛维直接拉出现今的资金短缺困局。
赛维获得的20亿元人民币贷款，相对的是60亿美元的负债？毫无疑问，20亿元并不可能解决赛维目前所遇到的资金问题。“但在当前的情况下这笔贷款能够促进赛维资金周转，对于缓和赛维面临的问题是有积极的促进作用的。”中投顾问新能源产业研究员沈宏文表示。
当地政府再次援助赛维LDK的理由是：7年来，赛维LDK吸引了20多家下游企业落户，已注册的新能源企业达到109家，形成了全国知名的光伏产业集群。“2011年，新能源产业对新余工业经济的贡献率超过25%，计划下个5年，全市新能源产业收入达到3000亿元。”
如何走出困境
从合并利润的数据中可以看出，赛维的财务危机，更多来自于成本和投资损失。
数据显示，2011年赛维营业收入139.3亿人民币，营业成本却高达139.23亿人民币，此外，资产减值28.22亿元，投资损失12.5亿元。市场遭遇寒冬、且遭受“双反”调查，下游企业哀鸿遍野，导致赛维无法获得正常的经营利润。
截至2011年年底，赛维应收账款49.79亿元人民币，存货24.59亿元人民币。“下游需求不振，企业收钱非常困难，”赛维一位内部人士透露，而销售额也受市场影响下滑，仅去年第四季度净销售额下滑54%，为4亿美元。
面对这样的财报状况，赛维LDK董事长彭小峰却对财报表很自信，“赛维会是这轮危机中最先起来的公司”。他表示，公司的硅料分拆至香港上市业务，仍在按计划进行。
彭小峰认为，赛维虽处于低谷时期，却形成了特有的模式：硅料业务约35%外售，其余自己消化，往下的硅片业务70%外售，其余自己消化；再往下则进入组件和电站经营。
对于扳回业绩，彭小峰认为，在现有的业务布局下，集团会加强降本增效。“‘拼市场、降成本’是今年的主题，且今年也不会有较大的资本开支，相较于去年不会增长”。赛维LDK总裁佟兴雪表示，赛维目前硅片成本约在0.14至0.16美元/瓦。“我们认为控制在0.2美元/瓦以下，都是不错的。”
“集团预计在第二季度全面转型生产M2高效多晶硅片，”佟兴雪介绍，赛维目前推出的M2多晶硅片制成的太阳能电池转换率，比普通多晶硅片高出0.3%~0.5%，该产品量产平均转换效率可达17.1%~17.5%，已在赛维旗下电池组件公司使用。据悉，赛维还计划推出电池技术服务，以更好地帮客户取得最大生产效益。在资金筹措层面上，赛维正在准备第二期的中期票据发行工作。
对于外界质疑赛维用力分散，资金链铺设太长。同为光伏企业的无锡尚德公司董事长施正荣表示，“产业初期的时候，产业链不成熟，所以一般企业可以做一段垂直整合。当产业越来越成熟的时候，企业会越来越专业化、精细化生产。寒冬时期，剩者为王，所有坚持下来的企业都是值得尊敬的。”
赛维的困局并非一朝一夕所致，而是其无所侧重、用力分散，资金链铺设太长所造成。赛维业务范围极其宽泛，包含了从上游的多晶硅硅料、硅片制造基地，到中下游的电池组件。光伏产业的春天早已过去，因外部欧债危机、美国“双反”调查及国内产能过剩，让光伏产业集体遇冷。
扩张的隐忧
赛维4月底公布的2011年四季报显示，公司总计亏损5.887亿美元，债务总额高达60亿美元，负债率高达87.7% 。
赛维的财务数据正面临最危机的时刻。获悉，公司去年净亏损达54.9亿元人民币，合并资产总计349.47亿人民币，合并资产负债总额为302亿人民币。此外，在全年139.3亿营收中，营业成本却高达139.23亿人民币。
但就在经营状况大幅下滑的第四季度，赛维却仍然高举逆势扩张大旗。
2011年11月1日，赛维在内蒙古呼和浩特市投资100亿元的光伏项目正式奠基动工。此次开工的一期项目产能30000吨，占地面积2700余亩，建设周期约为24个月内，预计在2013年建成投产。届时，项目预计年新增销售收入120亿元，利税约30亿元，可直接创造就业岗位5000余个。
在此项目建成后，赛维也将拥有世界单体规模最大的高纯硅料生产基地。但赛维总裁助理李龙吉近日向外表示：“内蒙古生产基地目前仍处于前期规划的阶段，并无大规模的投资。”
据了解，赛维落户南昌高新区已近三年的分公司也迟迟未有完成规划建设。2009年，赛维进驻南昌，当年就迫不及待地启动一期项目，渴望实现年产1GW的生产晶体硅电池组件。但二期项目至今一直未有上马，之前所规划的4GW–6GW的规模也仅仅停留在规划层面，何时实现仍是未知数。
当时，许多业内人士担心，在负债率如此之高的情况下，依旧进行如此大规模的投资，赛维的资金链是否能够承受得了。
今年年初，赛维的马洪硅料项目开始大规模检修；而位于内蒙古的硅料项目则没有获得内蒙古发改委的审批。
今年一季度以来，硅片均价已跌至每瓦0.30美元，而一年前硅片的价格在每瓦1美元以上。IMSResearch报告称，预计截至2012年年末，硅片均价将同比下跌25%。多晶硅价格将加速下跌，较同期下跌33%。
资金链紧绷
在赛维全产业链中，目前最主要的问题出在多晶硅环节。多晶硅价格的大幅下跌导致赛维收入锐减，而赛维在欧洲的最大供应商Q-Cells申请破产等一系列因素严重影响了赛维的多晶硅销售。量价齐跌导致赛维业绩大幅下滑，负债猛增。
从另一个侧面也可以看出赛维多晶硅环节所面临的困境。
京运通是国内一家生产多晶硅铸锭炉的企业，其在光伏行业鼎盛期曾和赛维签订绑定协议，专门为赛维供货。其与赛维之间曾经有一份多晶硅铸锭炉销售合同，内容包括向赛维提供580台多晶硅铸锭炉。
然而，京运通近日公布的2011年年报显示，这份和赛维的合同并未按照计划执行。京运通证券部工作人员称，赛维曾在2008和2009年向京运通提货119台。2009年后，随着多晶硅价格下跌，赛维原本在多晶硅行业的扩张也戛然而止，在2010年和2011年，赛维没有再向京运通购进多晶硅铸锭炉。虽然赛维已经为余下的产品支付了8100万元预付款，但是剩余的461台多晶硅铸锭炉仍然在京运通仓库。“提货没有时间表。”该工作人员表示。
也正是由于赛维的违约，京运通随后也撕毁和赛维签订的“特供”条款，转而向东方日升新能源股份有限公司、常州天合光能等供货。
据赛维内部人士透露，除了京运通以外，赛维铸锭炉的最大供应商是总部位于美国的GT solar。目前赛维拥有419台GT solar多晶硅铸锭炉。而正是由于赛维多晶硅产能扩张受阻，其多晶硅环节香港上市的计划也一再耽搁，使赛维失去了从香港市场融资的机会，成为压垮赛维资金链的最后一根稻草。
据赛维LDK年报显示，赛维去年全年净亏损达54.9亿元，今年一季度赛维继续亏损3.53亿元。为赛维做审计的会计师事务所强调，“赛维集团的流动负债已经超过流动资产53.4亿元人民币，虽然赛维披露了持续经营的理由，但可能导致持续经营能力产生重大疑虑的事项仍然存在重大不确定性”。
赛维的财务数据确实令外界担忧：流动资产为182.95亿人民币，流动负债却高达236.35亿人民币；合并资产总计349.47亿人民币，合并资产负债总额为302亿人民币。
在危难之际，江西省当地政府部门再次救急。5月2日，江西省新余市政府部门与赛维达成协议，前者将以银行贷款的形式提供20億元帮助后者救急资金链。
20亿元对赛维而言，无异于雪中送炭，但又无法将赛维直接拉出现今的资金短缺困局。
赛维获得的20亿元人民币贷款，相对的是60亿美元的负债？毫无疑问，20亿元并不可能解决赛维目前所遇到的资金问题。“但在当前的情况下这笔贷款能够促进赛维资金周转，对于缓和赛维面临的问题是有积极的促进作用的。”中投顾问新能源产业研究员沈宏文表示。
当地政府再次援助赛维LDK的理由是：7年来，赛维LDK吸引了20多家下游企业落户，已注册的新能源企业达到109家，形成了全国知名的光伏产业集群。“2011年，新能源产业对新余工业经济的贡献率超过25%，计划下个5年，全市新能源产业收入达到3000亿元。”
如何走出困境
从合并利润的数据中可以看出，赛维的财务危机，更多来自于成本和投资损失。
数据显示，2011年赛维营业收入139.3亿人民币，营业成本却高达139.23亿人民币，此外，资产减值28.22亿元，投资损失12.5亿元。市场遭遇寒冬、且遭受“双反”调查，下游企业哀鸿遍野，导致赛维无法获得正常的经营利润。
截至2011年年底，赛维应收账款49.79亿元人民币，存货24.59亿元人民币。“下游需求不振，企业收钱非常困难，”赛维一位内部人士透露，而销售额也受市场影响下滑，仅去年第四季度净销售额下滑54%，为4亿美元。
面对这样的财报状况，赛维LDK董事长彭小峰却对财报表很自信，“赛维会是这轮危机中最先起来的公司”。他表示，公司的硅料分拆至香港上市业务，仍在按计划进行。
彭小峰认为，赛维虽处于低谷时期，却形成了特有的模式：硅料业务约35%外售，其余自己消化，往下的硅片业务70%外售，其余自己消化；再往下则进入组件和电站经营。
对于扳回业绩，彭小峰认为，在现有的业务布局下，集团会加强降本增效。“‘拼市场、降成本’是今年的主题，且今年也不会有较大的资本开支，相较于去年不会增长”。赛维LDK总裁佟兴雪表示，赛维目前硅片成本约在0.14至0.16美元/瓦。“我们认为控制在0.2美元/瓦以下，都是不错的。”
“集团预计在第二季度全面转型生产M2高效多晶硅片，”佟兴雪介绍，赛维目前推出的M2多晶硅片制成的太阳能电池转换率，比普通多晶硅片高出0.3%~0.5%，该产品量产平均转换效率可达17.1%~17.5%，已在赛维旗下电池组件公司使用。据悉，赛维还计划推出电池技术服务，以更好地帮客户取得最大生产效益。在资金筹措层面上，赛维正在准备第二期的中期票据发行工作。
对于外界质疑赛维用力分散，资金链铺设太长。同为光伏企业的无锡尚德公司董事长施正荣表示，“产业初期的时候，产业链不成熟，所以一般企业可以做一段垂直整合。当产业越来越成熟的时候，企业会越来越专业化、精细化生产。寒冬时期，剩者为王，所有坚持下来的企业都是值得尊敬的。”