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本文基于心理契约理论和风险规避假说，利用我国2011-2015年上市公司数据．采用改善后的Richardson模型，实证检验了女性董事对非效率投资的影响，以及在审计质量不同的公司女性董事对非效率投资影响程度的差异。分析结果表明，女性董事比率的提高会缓解企业过度投资水平，但也会提高企业投资不足水平；进一步研究发现，与高审计质量相比，在低审计质量的上市公司中，女性董事对投资不足的促进作用以及对投资过度的抑制作用都更加明显。本文结论对完善上市公司治理结构及监管提供了参考。