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一批公司“跑步路演、跑步招股、跑步挂牌”,成为整治爆炒的救火队。
12月8日凌晨,8家创业板公司发布了招股意向书,宣布将在12月16日实施网上、网下申购。
这是首批28家创业板公司上市一个多月后,创业板的第一次扩容。截至12月4日,全部已过会的创业板公司数量为14家,此次第一批拿到发行批文并公告16日开始申购的8家公司分别为:天龙光电(300029)、阳普医疗(300030)、宝通带业(300031)、金龙机电(300032)、同花顺(300033)、钢研高纳(300034)、中科电气(300035)和超图软件(300036)。
创业板的首次扩容,时机微妙。据业内人士透露,在12月4日吉峰农机被交易所限制一账户交易之后,市场间一直流传着因为首批上市的创业板公司遭遇爆炒将引发管理层采取有力措施进行整治的猜测。而也许正是因为吉峰农机事件,第二批创业板公司才会远远早于市场预估,于12月7日晚间拿到发行批文,正式获批进行路演招股、挂牌交易!
“跑步”路演
12月7日晚间7时左右,第二批创业板公司中传出江苏华盛天龙光电获得了发行批文,这是截至12月4日14家过会的第二批创业板公司中,首家获得发行批文,获准正式进入路演发行阶段的上市公司。
随后,相同消息不断传来:浙江金龙机电也拿到批文;阳普医疗也拿到发行批文……截至当天晚间,最终证实有8家公司获得了发行批文,可以正式进行招股发行程序。
创业板第二批过会公司突然被获准发行,或许与上周五的吉峰农机被限制交易不无关系。因为吉峰农机一事,让已过会的创业板公司一夜之间绷紧了神经:市场一直认为,他们也许将在很短时间里“拿到批文”,“跑步路演、跑步招股、跑步挂牌”,成为整治爆炒的救火队。
一位接近监管层的原某老牌证券公司投行总裁表示,自10月30日第一批28家创业板上市以来,创业板公司的审批速度明显下降,截至12月4日仅仅有14家过会,而创业板的爆炒对于新的创业板公司的发行增加了压力,“管理层对于创业板发行的缓慢和创业板的爆炒很有意见”,因此就有了对吉峰农机的严厉查处,也正是这个契机,创业板的上市和发行才正式进入加速阶段。
之前,因为欠缺一纸“发行批文”,第二批过会等待上市的创业板公司都只能处于缄默期,一直未能与基金等机构投资者进行推介性接触。但是,根据记者了解的情况,很多公司在过会之后、正式获准路演询价之前,一直跃跃欲试,提前为即将到来的路演作准备。
“听到吉峰农机的一个账户被限制交易之后,我们就意识到创业板市场可能要发生大的变化”。一家第二批创业板公司的财务总监透露,“原本在过会之后,各家公司也都迅速地将路演材料准备好了——事实上只要过会,这也就是顺理成章水到渠成的事情——原本估计的路演时间应该是在12月中下旬,但是现在既然已经拿到发行批文了,那大家当然都很高兴,随即就开始展开路演招股活动了!”
8日,一家接受采访的已经准备到北京路演的创业板公司某部门总监介绍,“过会后,公司开始一直在规划12月中下旬的路演活动,虽然这一次发行批文的下达时间要比市场预计的早一些,但是依然还在预计范围之内——年前要上一批创业板公司,似乎一直就是得到市场认可最多的说法,财务资料之类的路演文件,公司早就已经准备好了。”
“本周三开始,我们就要开始出发路演了!”
机构“理性回避”?
按照过会后的发行流程,只要拿到批文,公司马上就可以开展路演等等一系列活动,“一旦进入到这个环节,半个月左右时间就可以挂牌交易了”。“一般是12-30天,最短的12天左右。”原南方证券一位资深投行高管介绍,“拿到发行批文,公司就可以联系基金等机构投资者正式开展路演活动,接下来都是按部就班顺理成章的事情了。”
根据8日凌晨刊发的招股意向书,此次招股时间安排都相对紧凑。上述公司刊登的公告均显示,将于12月9日至11日3天内完成路演、推介和询价工作,11日确定发行价格,16日申购。
另据招股意向书公开的数据统计,上述8家公司拟共发行1.611亿股,计划募投总规模15.97亿元,约合平均每家发行数量为2013.75万股,平均每股发行价9.91亿元。其中融资规模最大的为天龙光电,拟公开发行不低于3000万股,募投项目合计投资2.77亿元,规模最小的为阳普医疗,拟公开发行1869万股,募投项目投资约1.09亿元。
因为有第一批创业板上市时高溢价的“诱惑”,第二批创业板公司在接获发行批文之后,心中最为忐忑的,依然是路演阶段,机构对他们的关注程度和给出的报价水平。
本周,三大城市都将迎来这8家公司的路演队伍,而各路基金和机构投资者也应该都会被邀参加——问题在于,已经上市一月有余的创业板首批公司,几乎少有机构投资者身影,以“高成长性”为招牌的创业板公司,对其到底有没有投资吸引力呢?
南方基金首席策略分析师杨德龙的态度或许能代表一部分基金投资者的观点。“创业板自上市一个多月以来,市场炒作气氛一直很浓厚,但是从资金进出的数据来看,几乎没有真正的机构投资者参与其中,整个创业板的疯狂状态,基本上都是游资所为”。杨认为,“目前基金公司也只是对创业板表示关注,但是几乎很少参与。”
而基金投资者很少参与的原因,还是因为“现在创业板的高估值,已经透支了公司未来很长时间的业绩,(基金公司)短期内是不会参与的”。
光大证券一位策略分析师对杨的观点表示了赞同。该分析师认为,“机构投资者一般都不会参与到这些估值过于偏离基本面的公司中去的”。
如果创业板市场继续延续高估值状态,基金公司等机构投资者在操作上可能还是会延续一贯的“理性回避”原则。杨德龙称,“第二批创业板公司的路演机构都會去听的,参与打新股交易也有可能,但是如果上市后依然是高泡沫状态,则参与二级市场交易的可能性还是会很小。”
扩容之急与估值之忧
“创业板酝酿了10年之久,但是首批上市的公司数量太少,供需的矛盾也是引发市场炒作的因素之一”,杨德龙认为,“如果能有市场供需平衡方面的保证,创业板公司的标的足够多,也应该会对市场估值回归理性起到积极的作用。”
对创业板初期的泡沫,其他曾经有过创业板市场的国家所采取“规范”的手段,使用较多的还是用上市公司数量来冲抵因为交易标的太少引发的疯狂炒作:大量地推出创业板公司。
截至2008年底,全球有超过41家的创业板市场在运行,其中较为成功的包括美国的NASDAQ,英国的AIM,加拿大的TSX,日本的JASDAQ、HERCULES,中国台湾的OTC市场以及韩国的KOS-DAQ。以纳斯达克为例,其在1971年设立时,就有250家上市公司从柜台转来,到了1975年,其上市公司数量已达2467家;韩国KOSDAQ市场在1996年设立时,有场外市场为其输送300多家上市公司。
而反面典型也有。日本JASDAQ市场的艰辛历程也证明上市公司数量基础的极端重要性。1963年,日本JASDAQ市场前身店头市场设立,尽管当年就有33家企业挂牌上市,但在以后的20年中,只有35家企业上市。1983年,日本店头市场重组为新店头市场,转来了111家上市公司,市场从此才开始出现转机——但是到目前为止,其依然未能进入世界公认的较为成功的创业板市场队伍。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为,给创业板市场扩容,“或许是解决目前创业板市场高估值、高泡沫、高炒作的有效手段之一”。
“以高成长作为生命线的创业板,相对于主板的估值溢价具有合理性,比如中国在海外创业板上市的企业,也被市场赋予较高的估值,比如百度、携程的估值都分别达到了80.22倍和53.98倍”。国泰君安策略研究员翟鹏介绍,“但是对于缺乏持续成长能力的公司而言,高估值状态无法中长期维持,蕴含的投资风险更不容忽视”。
另外,历史数据亦显示,创业板市场的高溢价状态,“很少能够得到长时间维持”。翟鹏提供的统计数据显示,从收益率来看,所有的创业板市场在刚开始的时候都有相对于主板市场的超额收益,只是时间长短不同而已。“韩国维持了近4年的超额收益,而英国维持了5个月的超额收益,香港维持了不到3个月的超额收益,随后创业板指数均出现了大幅度回调”。
“从中长期来看,创业板并没有超额收益率”,翟鹏认为。
杨德龙的分析意见与翟鹏不谋而合。但是,杨认为,“高泡沫状态”下的机构投资行为,并非只能观望而无所作为。
杨德龙认为,“对于目前的高泡沫创业板市场,可以借鉴美国纳斯达克市场当年的网络泡沫的投资经验——虽然当时所有带有.com字样的上市公司股价都涨上了天,最后破灭的时候也都跌得很惨。但是今天回过头来看,依然有很多优秀的网络公司存活了下来,并给投资者带来了丰厚的回报!”
12月8日凌晨,8家创业板公司发布了招股意向书,宣布将在12月16日实施网上、网下申购。
这是首批28家创业板公司上市一个多月后,创业板的第一次扩容。截至12月4日,全部已过会的创业板公司数量为14家,此次第一批拿到发行批文并公告16日开始申购的8家公司分别为:天龙光电(300029)、阳普医疗(300030)、宝通带业(300031)、金龙机电(300032)、同花顺(300033)、钢研高纳(300034)、中科电气(300035)和超图软件(300036)。
创业板的首次扩容,时机微妙。据业内人士透露,在12月4日吉峰农机被交易所限制一账户交易之后,市场间一直流传着因为首批上市的创业板公司遭遇爆炒将引发管理层采取有力措施进行整治的猜测。而也许正是因为吉峰农机事件,第二批创业板公司才会远远早于市场预估,于12月7日晚间拿到发行批文,正式获批进行路演招股、挂牌交易!
“跑步”路演
12月7日晚间7时左右,第二批创业板公司中传出江苏华盛天龙光电获得了发行批文,这是截至12月4日14家过会的第二批创业板公司中,首家获得发行批文,获准正式进入路演发行阶段的上市公司。
随后,相同消息不断传来:浙江金龙机电也拿到批文;阳普医疗也拿到发行批文……截至当天晚间,最终证实有8家公司获得了发行批文,可以正式进行招股发行程序。
创业板第二批过会公司突然被获准发行,或许与上周五的吉峰农机被限制交易不无关系。因为吉峰农机一事,让已过会的创业板公司一夜之间绷紧了神经:市场一直认为,他们也许将在很短时间里“拿到批文”,“跑步路演、跑步招股、跑步挂牌”,成为整治爆炒的救火队。
一位接近监管层的原某老牌证券公司投行总裁表示,自10月30日第一批28家创业板上市以来,创业板公司的审批速度明显下降,截至12月4日仅仅有14家过会,而创业板的爆炒对于新的创业板公司的发行增加了压力,“管理层对于创业板发行的缓慢和创业板的爆炒很有意见”,因此就有了对吉峰农机的严厉查处,也正是这个契机,创业板的上市和发行才正式进入加速阶段。
之前,因为欠缺一纸“发行批文”,第二批过会等待上市的创业板公司都只能处于缄默期,一直未能与基金等机构投资者进行推介性接触。但是,根据记者了解的情况,很多公司在过会之后、正式获准路演询价之前,一直跃跃欲试,提前为即将到来的路演作准备。
“听到吉峰农机的一个账户被限制交易之后,我们就意识到创业板市场可能要发生大的变化”。一家第二批创业板公司的财务总监透露,“原本在过会之后,各家公司也都迅速地将路演材料准备好了——事实上只要过会,这也就是顺理成章水到渠成的事情——原本估计的路演时间应该是在12月中下旬,但是现在既然已经拿到发行批文了,那大家当然都很高兴,随即就开始展开路演招股活动了!”
8日,一家接受采访的已经准备到北京路演的创业板公司某部门总监介绍,“过会后,公司开始一直在规划12月中下旬的路演活动,虽然这一次发行批文的下达时间要比市场预计的早一些,但是依然还在预计范围之内——年前要上一批创业板公司,似乎一直就是得到市场认可最多的说法,财务资料之类的路演文件,公司早就已经准备好了。”
“本周三开始,我们就要开始出发路演了!”
机构“理性回避”?
按照过会后的发行流程,只要拿到批文,公司马上就可以开展路演等等一系列活动,“一旦进入到这个环节,半个月左右时间就可以挂牌交易了”。“一般是12-30天,最短的12天左右。”原南方证券一位资深投行高管介绍,“拿到发行批文,公司就可以联系基金等机构投资者正式开展路演活动,接下来都是按部就班顺理成章的事情了。”
根据8日凌晨刊发的招股意向书,此次招股时间安排都相对紧凑。上述公司刊登的公告均显示,将于12月9日至11日3天内完成路演、推介和询价工作,11日确定发行价格,16日申购。
另据招股意向书公开的数据统计,上述8家公司拟共发行1.611亿股,计划募投总规模15.97亿元,约合平均每家发行数量为2013.75万股,平均每股发行价9.91亿元。其中融资规模最大的为天龙光电,拟公开发行不低于3000万股,募投项目合计投资2.77亿元,规模最小的为阳普医疗,拟公开发行1869万股,募投项目投资约1.09亿元。
因为有第一批创业板上市时高溢价的“诱惑”,第二批创业板公司在接获发行批文之后,心中最为忐忑的,依然是路演阶段,机构对他们的关注程度和给出的报价水平。
本周,三大城市都将迎来这8家公司的路演队伍,而各路基金和机构投资者也应该都会被邀参加——问题在于,已经上市一月有余的创业板首批公司,几乎少有机构投资者身影,以“高成长性”为招牌的创业板公司,对其到底有没有投资吸引力呢?
南方基金首席策略分析师杨德龙的态度或许能代表一部分基金投资者的观点。“创业板自上市一个多月以来,市场炒作气氛一直很浓厚,但是从资金进出的数据来看,几乎没有真正的机构投资者参与其中,整个创业板的疯狂状态,基本上都是游资所为”。杨认为,“目前基金公司也只是对创业板表示关注,但是几乎很少参与。”
而基金投资者很少参与的原因,还是因为“现在创业板的高估值,已经透支了公司未来很长时间的业绩,(基金公司)短期内是不会参与的”。
光大证券一位策略分析师对杨的观点表示了赞同。该分析师认为,“机构投资者一般都不会参与到这些估值过于偏离基本面的公司中去的”。
如果创业板市场继续延续高估值状态,基金公司等机构投资者在操作上可能还是会延续一贯的“理性回避”原则。杨德龙称,“第二批创业板公司的路演机构都會去听的,参与打新股交易也有可能,但是如果上市后依然是高泡沫状态,则参与二级市场交易的可能性还是会很小。”
扩容之急与估值之忧
“创业板酝酿了10年之久,但是首批上市的公司数量太少,供需的矛盾也是引发市场炒作的因素之一”,杨德龙认为,“如果能有市场供需平衡方面的保证,创业板公司的标的足够多,也应该会对市场估值回归理性起到积极的作用。”
对创业板初期的泡沫,其他曾经有过创业板市场的国家所采取“规范”的手段,使用较多的还是用上市公司数量来冲抵因为交易标的太少引发的疯狂炒作:大量地推出创业板公司。
截至2008年底,全球有超过41家的创业板市场在运行,其中较为成功的包括美国的NASDAQ,英国的AIM,加拿大的TSX,日本的JASDAQ、HERCULES,中国台湾的OTC市场以及韩国的KOS-DAQ。以纳斯达克为例,其在1971年设立时,就有250家上市公司从柜台转来,到了1975年,其上市公司数量已达2467家;韩国KOSDAQ市场在1996年设立时,有场外市场为其输送300多家上市公司。
而反面典型也有。日本JASDAQ市场的艰辛历程也证明上市公司数量基础的极端重要性。1963年,日本JASDAQ市场前身店头市场设立,尽管当年就有33家企业挂牌上市,但在以后的20年中,只有35家企业上市。1983年,日本店头市场重组为新店头市场,转来了111家上市公司,市场从此才开始出现转机——但是到目前为止,其依然未能进入世界公认的较为成功的创业板市场队伍。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为,给创业板市场扩容,“或许是解决目前创业板市场高估值、高泡沫、高炒作的有效手段之一”。
“以高成长作为生命线的创业板,相对于主板的估值溢价具有合理性,比如中国在海外创业板上市的企业,也被市场赋予较高的估值,比如百度、携程的估值都分别达到了80.22倍和53.98倍”。国泰君安策略研究员翟鹏介绍,“但是对于缺乏持续成长能力的公司而言,高估值状态无法中长期维持,蕴含的投资风险更不容忽视”。
另外,历史数据亦显示,创业板市场的高溢价状态,“很少能够得到长时间维持”。翟鹏提供的统计数据显示,从收益率来看,所有的创业板市场在刚开始的时候都有相对于主板市场的超额收益,只是时间长短不同而已。“韩国维持了近4年的超额收益,而英国维持了5个月的超额收益,香港维持了不到3个月的超额收益,随后创业板指数均出现了大幅度回调”。
“从中长期来看,创业板并没有超额收益率”,翟鹏认为。
杨德龙的分析意见与翟鹏不谋而合。但是,杨认为,“高泡沫状态”下的机构投资行为,并非只能观望而无所作为。
杨德龙认为,“对于目前的高泡沫创业板市场,可以借鉴美国纳斯达克市场当年的网络泡沫的投资经验——虽然当时所有带有.com字样的上市公司股价都涨上了天,最后破灭的时候也都跌得很惨。但是今天回过头来看,依然有很多优秀的网络公司存活了下来,并给投资者带来了丰厚的回报!”