【摘 要】
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本文基于国际货币三大职能,采用面板平滑转移回归(PSTR)模型研究汇率波动对货币国际化的非线性效应。结果显示,随着金融市场发展程度的提高,汇率波动对货币国际化具有显著的
【基金项目】
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国家社会科学基金一般项目“人民币国际化对中国国际收支的动态影响及调节政策研究”(15BJY154);教育部人文社会科学研究规划基金项目“人民币离岸市场对国内货币和金融稳定的动态影响研究”(13YJA790093)资助
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本文基于国际货币三大职能,采用面板平滑转移回归(PSTR)模型研究汇率波动对货币国际化的非线性效应。结果显示,随着金融市场发展程度的提高,汇率波动对货币国际化具有显著的非线性影响:在外汇储备份额和外汇市场交易份额模型中,当金融市场发展程度由低区制转为高区制时,汇率波动对货币国际化的负面影响明显减弱,甚至由抑制作用转变为正效应;在国际债券市场份额模型中,当金融市场发展程度由低区制转为高区制时,汇率波动对货币国际债券市场份额提升的促进作用显著降低;对人民币国际化的反事实模拟发现,由于当前中国金融市场发展程度较低,汇率波动对人民币国际化具有阻碍作用。因此,为了稳步推进人民币国际化进程,中国应在深化汇率市场化改革和加快建设开放发达金融市场的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
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