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摘 要：2015年的国务院常务会议提出了适当扩大全国社保基金投资范围的要求，给资本市场留下了不小的想象空间。不过，此前市场呼吁的社保基金入市仍然受到了约束。对于社保基金是否应当入市、以怎样的方式入市、入市范围等问题学术界也一直争议颇多，笔者针对社保基金入市的必要性进行分析，研究其入市投资的风险控制，为建立健全我国社保基金投资监管体系做出微薄贡献。
关键词：社保基金；投资入市；市场监管；风险防范
1.社保基金投资范围扩大
2015年4月1日国务院召开常务会议，部署盘活和统筹使用存量财政资金，决定适当扩大全国社保基金投资范围，分散风险，稳定和提高投资收益，实现基金保值增值，并为经济社会发展助力。根据国务院的决定，我国社保基金的投资范围在四个方面有所扩大：其一，债券的投资比例由10%提高到20%，并扩展到了地方债券；其二，基金股权投资范围从中央扩展到地方，由中央管理企业的改制或改革试点项目扩展到中央企业及其子公司，再扩展及地方包括优质民企在内的行业龙头企业；其三，信托贷款的投资比例由5%提高到了10%；其四，允许基金在全国银行间一级的市场直接投资同业存单，并按照银行存款管理。
2.社保基金入市的基本情况
序号 股票名称 持股市值（万元） 持股数（万股） 占流通A股
1 国电南瑞 44，369.93 4，221.81 1.36%
2 华夏幸福 35，036.78 3，049.48 1.38%
3 华侨城A 34，829.94 1，800.01 2.38%
4 世联行 21，189.48 1，408.87 1.85%
5 七匹狼 16，038.10 1，337.00 0.33%
6 海油工程 14，078.56 803.6 0.61%
7 光明乳业 9，876.99 565.69 0.46%
全国社保基金是中央政府集中的社会保障储备资金，是全国人民的共同财富，是应对人口老龄化的重要战略储备。近年来，社保基金规模不断扩大，管理运营水平不断提高，总体收益比较稳定。截至2014年底，社保基金会管理的资产规模已经达到1.53万亿元。随着社保基金规模的不断扩大，保值增值压力日渐凸显。同时，在金融市场快速发展、金融创新力度不断加大的情况下，社保基金投资挑战和机遇并存。
在我国财政部3月公布的《地方政府一般债券发行管理办法》中，提出了鼓励社保基金等机构投资者在符合法律法规的前提下投资一般债券，被称为“国家队”的社保基金持股动向偏向与银行、房地产、运输这类行业中的大蓝筹，对于目前市场涨幅巨大的中小板和创业板，社保基金也有所涉猎。
3.社保基金入市风险研究
3.1A股市场原生风险
长期以来，A股缺乏长线投资者，投机性强，因此造成A股熊长牛短，波动剧烈。在2015年4月2日，中国证监会宣布核准了30家企业的首发申请。笔者认为，这预示着我国A股市场将迎来史上最大的打新潮，未来30只新股的密集申购或将对A股市场造成巨大的抽血效应。2015年以来，创业板上演了令人咋舌的“任性狂奔”，今年头三个月涨了近千点，市场信心一度爆棚。但随着监管层放话要打击股价操纵行为，行情开始分化。有业内人士分析当前我国的创业板情况，足以与1999年纳斯达克的高估值泡沫相媲美。
但是，笔者通过调查发展，在以散户为代表的投资者大举进军创业板之时，创业板股东们正大幅减持。今年以来162只创业板现身股东增减持榜单，合计净减持市值超165亿元，其中40只创业板股东净减持过亿元。中国A股仍是一个风险巨大的市场，社保基金贸然股市，无疑会成为炒作投机的牺牲品。
3.2制度政策风险
在股市的法律制度政策方面，我国目前存在着发行制度不健全、退市制度不完善，法律监督不到位等风险问题。首先，在发行制度方面，由于证监会一方面总是暂停IPO或控制发行数量，另一方面人为的压低发行价，于是，在新股的供应量不足且发行价大幅低于市场平均估值的情况下，少量的新股上市既不能影响现有市场的估值，反而在上市后遭遇爆炒；其次，在退市制度上，A股几乎没有退出机制，也没有退市后的严格问责制度，退市对上市公司已失去了威慑力，一些上市公司甚至会肆无忌惮地造假，往往“一退了之”，将其责任问题和法律风险推向了投资者，导致了很多失信退市追责无果而终的情况发生。其三，在法律监督方面，由于我国的证券法施行较早，因而，很多法律法规已经不再适用于当前多变的股市情况了。
4.入市社保基金的风险控制措施研究
笔者认为，社保基金关系到人们的生病、失业、养老等民生事业，因此，其安全远比增值重要，管好用好远比比冒险投资更实际。但是，在财政增收难度加大、未来基金缺口较大的背景下，其入市又是无可避免的。因此，我国社保基金的管理需完善投资策略，在有效风险控制前提下，逐步进入资本市场以实现保值增值，同时，需要坚持市场化的原则，坚持安全性为首要目标，建立一套高效的社保基金入市的市场营运及风险监控体系。首先，必须尽快明确社保资金入市的条件和程序，明确各方的义务和责任。另外，要积极探索社保资金保值增值法律政策以及具有可操作性的路线图和时间表，更加重视其安全性管理、风险管理和投资绩效的管理。
参考文献：
[1]梁君林，陈野著.社会保障基金运行研究[M].中国商业出版社，2002
[2]吴修强.我国地方社会保险基金管理研究[D].山東师范大学，2013
[3]吴秋余.社保不是万能的[N].人民日报.2015-01-23（017）
作者简介：赵立（1993.10—），男，汉族，浙江温岭人，西南科技大学经济管理学院国际经济与贸易专业2012级本科。
关键词：社保基金；投资入市；市场监管；风险防范
1.社保基金投资范围扩大
2015年4月1日国务院召开常务会议，部署盘活和统筹使用存量财政资金，决定适当扩大全国社保基金投资范围，分散风险，稳定和提高投资收益，实现基金保值增值，并为经济社会发展助力。根据国务院的决定，我国社保基金的投资范围在四个方面有所扩大：其一，债券的投资比例由10%提高到20%，并扩展到了地方债券；其二，基金股权投资范围从中央扩展到地方，由中央管理企业的改制或改革试点项目扩展到中央企业及其子公司，再扩展及地方包括优质民企在内的行业龙头企业；其三，信托贷款的投资比例由5%提高到了10%；其四，允许基金在全国银行间一级的市场直接投资同业存单，并按照银行存款管理。
2.社保基金入市的基本情况
序号 股票名称 持股市值（万元） 持股数（万股） 占流通A股
1 国电南瑞 44，369.93 4，221.81 1.36%
2 华夏幸福 35，036.78 3，049.48 1.38%
3 华侨城A 34，829.94 1，800.01 2.38%
4 世联行 21，189.48 1，408.87 1.85%
5 七匹狼 16，038.10 1，337.00 0.33%
6 海油工程 14，078.56 803.6 0.61%
7 光明乳业 9，876.99 565.69 0.46%
全国社保基金是中央政府集中的社会保障储备资金，是全国人民的共同财富，是应对人口老龄化的重要战略储备。近年来，社保基金规模不断扩大，管理运营水平不断提高，总体收益比较稳定。截至2014年底，社保基金会管理的资产规模已经达到1.53万亿元。随着社保基金规模的不断扩大，保值增值压力日渐凸显。同时，在金融市场快速发展、金融创新力度不断加大的情况下，社保基金投资挑战和机遇并存。
在我国财政部3月公布的《地方政府一般债券发行管理办法》中，提出了鼓励社保基金等机构投资者在符合法律法规的前提下投资一般债券，被称为“国家队”的社保基金持股动向偏向与银行、房地产、运输这类行业中的大蓝筹，对于目前市场涨幅巨大的中小板和创业板，社保基金也有所涉猎。
3.社保基金入市风险研究
3.1A股市场原生风险
长期以来，A股缺乏长线投资者，投机性强，因此造成A股熊长牛短，波动剧烈。在2015年4月2日，中国证监会宣布核准了30家企业的首发申请。笔者认为，这预示着我国A股市场将迎来史上最大的打新潮，未来30只新股的密集申购或将对A股市场造成巨大的抽血效应。2015年以来，创业板上演了令人咋舌的“任性狂奔”，今年头三个月涨了近千点，市场信心一度爆棚。但随着监管层放话要打击股价操纵行为，行情开始分化。有业内人士分析当前我国的创业板情况，足以与1999年纳斯达克的高估值泡沫相媲美。
但是，笔者通过调查发展，在以散户为代表的投资者大举进军创业板之时，创业板股东们正大幅减持。今年以来162只创业板现身股东增减持榜单，合计净减持市值超165亿元，其中40只创业板股东净减持过亿元。中国A股仍是一个风险巨大的市场，社保基金贸然股市，无疑会成为炒作投机的牺牲品。
3.2制度政策风险
在股市的法律制度政策方面，我国目前存在着发行制度不健全、退市制度不完善，法律监督不到位等风险问题。首先，在发行制度方面，由于证监会一方面总是暂停IPO或控制发行数量，另一方面人为的压低发行价，于是，在新股的供应量不足且发行价大幅低于市场平均估值的情况下，少量的新股上市既不能影响现有市场的估值，反而在上市后遭遇爆炒；其次，在退市制度上，A股几乎没有退出机制，也没有退市后的严格问责制度，退市对上市公司已失去了威慑力，一些上市公司甚至会肆无忌惮地造假，往往“一退了之”，将其责任问题和法律风险推向了投资者，导致了很多失信退市追责无果而终的情况发生。其三，在法律监督方面，由于我国的证券法施行较早，因而，很多法律法规已经不再适用于当前多变的股市情况了。
4.入市社保基金的风险控制措施研究
笔者认为，社保基金关系到人们的生病、失业、养老等民生事业，因此，其安全远比增值重要，管好用好远比比冒险投资更实际。但是，在财政增收难度加大、未来基金缺口较大的背景下，其入市又是无可避免的。因此，我国社保基金的管理需完善投资策略，在有效风险控制前提下，逐步进入资本市场以实现保值增值，同时，需要坚持市场化的原则，坚持安全性为首要目标，建立一套高效的社保基金入市的市场营运及风险监控体系。首先，必须尽快明确社保资金入市的条件和程序，明确各方的义务和责任。另外，要积极探索社保资金保值增值法律政策以及具有可操作性的路线图和时间表，更加重视其安全性管理、风险管理和投资绩效的管理。
参考文献：
[1]梁君林，陈野著.社会保障基金运行研究[M].中国商业出版社，2002
[2]吴修强.我国地方社会保险基金管理研究[D].山東师范大学，2013
[3]吴秋余.社保不是万能的[N].人民日报.2015-01-23（017）
作者简介：赵立（1993.10—），男，汉族，浙江温岭人，西南科技大学经济管理学院国际经济与贸易专业2012级本科。