1 我们的观察
　　美国生猪季度报告开篇开门见山——猪在增加（表1）。在市场上，我们每天都可以看到猪在增加，瘦肉猪售价低至1.10美元（50美分/lb），一些早期断奶仔猪价格低于10美元。一周前俄勒冈州（Oregon）韦尔县（Vale）的纯银营销公司（Sterling Marketing Group）估计自繁自养生产商损失27美元/头。10美元的早期断奶价格意味着仔猪供应商损失相近。有很多猪，美国农业部报告表明商品猪存栏水平相比以往最高。
　　1.1 种猪群
　　我们有点吃惊，自2015年3月开始（超过一年半），种猪群仅增加34 000头母猪。由于它们一直盈利，对于更大规模的扩张我们并不惊讶。当然，如果你轻信关于母猪群暴增以填补新建屠宰加工厂的吹嘘，你的期望会更高。现在，我们的利润率为负数。我们已经经历了十多个猪周期。在出现负盈利时，我们从来只看到减产和种猪群减栏。我们现在是负盈利，貌似将持续到2017年5月。我们预计，历史将会重演，经济损失意味着猪量会减少。其间，所有生猪将会上市。吊链空间充足，因为屠宰加工厂只有在利润至少在40美元/头以上才会积极购进生猪。利润是主要动因。
　　由于新的屠宰加工厂不断涌现，明年夏天每周最少将需要12万～15万头生猪。9月生猪报告表明，今年商品猪存栏比去年增加163.5万头，以26周（182 d）为出生到上市的周期，每周增加63 000头。对我们来说，真的很期待看到当新屠宰加工厂上线时生猪供应是如何跟上的。在负利润的情况下净扩张是不可能会继续的。从未有过，也不会有。毫无疑问，此刻是屠宰加工厂的黄金时期。他们应该心存感激，因为当前40美元以上的利润将会成为过去，因为新的屠宰加工厂的涌现，且一场混战开始，不仅针对生猪供应而且针对自营零售、食品供应和出口市场。这将成为一场诸神之战，因为所有人都会为了保住自己的所有物而战。
　　1.2 商品猪存栏
　　由于存栏生猪增加160万头，育成猪栏位和屠宰能力正受到挑战。就我们看来，相对于季节性趋势，生猪体重下降，因为生产者感受到不断转猪的压力，害怕超出屠宰能力。好消息是低于54.43 kg（120 lb）的猪存栏量每年仅增加2 %，可以支撑12月的期货价格。
　　2 其他观点
　　美国上周的母猪屠宰数据是60 354头。数值相对较高，我们需要关注减栏是否已经开始。
　　饲料成本将保持低水平，记录性玉米丰收以及现货价格低于0.11美分/kg（3美元/蒲式耳）将使饲料价格趋缓。谢天谢地，现在的价格不是玉米18美分/kg （5美元/蒲式耳），瘦肉猪1.10美元（0.5美元/lb）。
　　美国农业部称，美国上周出栏生猪243.6万头，比去年增加17万头。这表明我们的屠宰业处理生猪的产能，但是真正的好消息是胴体切块价格为1.63美元/kg （0.74美元/lb），表明面临猪肉暴增时的强劲需求。
　　当我们查看9月的生猪报告，上周比去年激增17万头商品猪引人关注，而我们计算的预期增长为63 000头。我们认为数值的差异是由于生产者的激进推销造成的，激进的屠宰加工厂是受到极佳的利润和售出猪肉量鼓舞的。
　　3 小结
　　生猪报告对于生产者而言并非是早来的圣诞。根据我们经历十多个猪周期的经验，我们预计生产扩张减少。价格走低告诉我们减栏将要出现。拯救低价的灵丹妙药就是低价。
　　原题名：US September hogs and pigs report （英文）
　　原作者：Jim Long