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“海澜之家”这家成立20年的服装品牌,在重金聘请印小天、杜淳和林更新等一系列当红小生为代言人后,再加上强大的广告攻势和独树一帜的“轻资产模式”,在全国大中小城市里迅速攻城略地、遍地开花。
截至今年6月末,“海澜之家”开业的系列品牌店达5491家,其中“海澜之家”品牌4376家、“爱居兔”品牌827家、其他品牌288家。
这家在全国范围内疾速跑马圈地、加紧布局扩张的服装企业,通过借壳凯诺科技实现A股上市。经过数年扩张和经营,其市值迅速膨胀,截至今年11月7日,流通市值高达435亿元,成为沪深两市服装板块第一股和龙头标杆企业。
在人们惊叹其成长之快、扩张之猛的同时,一系列耀眼光环背后的弊端和隐忧随之而来。除了加盟商和供应商吐槽其占用资金外,海澜之家的“轻资产模式”也饱受诟病。该模式在推动门店快速复制和企业高速扩张之际,也带来了高存货和高负债:加盟商不承担存货滞销带来的风险,海澜之家与供应商签订滞销商品可退货条款,也不承担尾货风险,容易造成加盟商、海澜之家运作平台对产品滞销不敏感,进而可能漠视消费者的需求、服装质量和款式。
近3年鞋服行业整体业绩欠佳,海澜之家的营收和净利虽同比增长,但其增速已处于逐年大幅下滑之势。海澜之家2016年年报显示,其营收和净利分别同比增长7.39%和5.74%,而此前的2014、2015年,其营收和净利的同比增速分别为72.56%和75.83%、28.3%和24.35%。
海澜之家更像类金融企业?
海澜之家2017年半年报显示:“在采购环节主要采取零售导向的赊购、联合开发、滞销商品退货及二次采购相结合的模式,与供应商结为利益共同体,充分利用了服装生产资源。商品以赊购为主,货款逐月与供应商结算,减少采购端的资金占用。”也就是说,海澜之家的绝大部分产品都是从供应商处赊账订货而来,直接发往门店销售,且应付账款账期比较长。
2016年年报显示,海澜之家公司期末应付账款余额为75.08亿元,应付账款周转天数为267天。也就是说, 2016年,海澜之家占用供应商资金达75亿元,且所占用巨额资金的时长最多达267天。
海澜之家此前的加盟模式,也屡受诟病。据《中国经济周刊》记者了解,2014年前,海澜之家的加盟模式是,合同期5年,加盟商需要一次性拿出200万元,其中100万元作为押金交给海澜之家。此外,加盟商只要每年缴纳6万元管理费用,公司保证加盟商保底回报为5年累计税前利润100万元。2014年后,其加盟模式变为不需要再缴纳100万元押金,相应的保底回报被取消。 这种“轻资产模式”在转嫁经营风险的同时,也带来了高存货和高负债。
从海澜之家上市后的存货周转和占比可以看出,在大多数的时间里,其存货占比始终保持在35%以上,有时甚至超过40%。2017年上半年数据显示,海澜之家存货账面余额高达86.75亿元,其中库存商品为57.92亿元。回看往年数据,2015年海澜之家存货量为95亿元、2016年为86亿元,连年居高不下。
该公司2016年资产总计为243.77亿元,总负债合计142.68亿元,负债占比较高。
市场分析人士认为,表面上看,随着门店数量增多,存货一直保持较高比例和规模的话,如果市场环境发生重大变化,或者竞争加剧导致存货销售放缓、售价下跌,公司的风险将会凸现。同时,公司“轻资产模式”会带来财务风险,容易出现造假和过度包装情况。
零研发项目
2002年,海澜之家进入男装市场时,瞄准的是“商务人群”,当时商务人士的需求比较简单:西装、西裤和衬衫,或者POLO衫。过去10余年,海澜之家凭借着这几款基础品类,成功占领了大片市场。但随着消费群体的更迭变化,当初的“商务精英”步入中年,80后、90后成为年轻新一代的主力消费群体,他们对于“商务正装”的需求并不强烈。
而受访的年轻人告诉记者,由于海澜之家的品牌形象定格多年,更像是中老年男人的“专属衣柜”。他们认为,自己的父辈很喜欢海澜之家,因为该品牌的衣服价格不贵而且购买便捷。
业内人士认为,海澜之家产品难以打动年轻消费群体与其原创设计缺失密切相关。《中国经济周刊》记者从海澜之家内部人士处获悉,该公司在“轻资产模式”下,由于缺乏科技创新和原创设计,很多产品依靠ODM(“原始设计制造商”)模式开发,省去大量的设计成本。
《中国经济周刊》记者在梳理该公司历年年报时也发现,在研發投入情况一栏表中,海澜之家的研发投入总额占营收比例仅为0.16%或0.17%,并且在年报上明确标注:“公司研发费用主要是服装设计人员相关费用,未开展具体的研发项目。”
与“老化”的海澜之家品牌形成鲜明对照的是,海澜之家旗下的四大品牌中,表现最好是女装品牌爱居兔,其今年上半年的營收同比大增70.76%至3.33亿元,远高于其他男装品牌。男装之外的多元品牌战略正在为海澜之家贡献新的利润增长点。
截至今年6月末,“海澜之家”开业的系列品牌店达5491家,其中“海澜之家”品牌4376家、“爱居兔”品牌827家、其他品牌288家。
这家在全国范围内疾速跑马圈地、加紧布局扩张的服装企业,通过借壳凯诺科技实现A股上市。经过数年扩张和经营,其市值迅速膨胀,截至今年11月7日,流通市值高达435亿元,成为沪深两市服装板块第一股和龙头标杆企业。
在人们惊叹其成长之快、扩张之猛的同时,一系列耀眼光环背后的弊端和隐忧随之而来。除了加盟商和供应商吐槽其占用资金外,海澜之家的“轻资产模式”也饱受诟病。该模式在推动门店快速复制和企业高速扩张之际,也带来了高存货和高负债:加盟商不承担存货滞销带来的风险,海澜之家与供应商签订滞销商品可退货条款,也不承担尾货风险,容易造成加盟商、海澜之家运作平台对产品滞销不敏感,进而可能漠视消费者的需求、服装质量和款式。
近3年鞋服行业整体业绩欠佳,海澜之家的营收和净利虽同比增长,但其增速已处于逐年大幅下滑之势。海澜之家2016年年报显示,其营收和净利分别同比增长7.39%和5.74%,而此前的2014、2015年,其营收和净利的同比增速分别为72.56%和75.83%、28.3%和24.35%。
海澜之家更像类金融企业?
海澜之家2017年半年报显示:“在采购环节主要采取零售导向的赊购、联合开发、滞销商品退货及二次采购相结合的模式,与供应商结为利益共同体,充分利用了服装生产资源。商品以赊购为主,货款逐月与供应商结算,减少采购端的资金占用。”也就是说,海澜之家的绝大部分产品都是从供应商处赊账订货而来,直接发往门店销售,且应付账款账期比较长。
2016年年报显示,海澜之家公司期末应付账款余额为75.08亿元,应付账款周转天数为267天。也就是说, 2016年,海澜之家占用供应商资金达75亿元,且所占用巨额资金的时长最多达267天。
海澜之家此前的加盟模式,也屡受诟病。据《中国经济周刊》记者了解,2014年前,海澜之家的加盟模式是,合同期5年,加盟商需要一次性拿出200万元,其中100万元作为押金交给海澜之家。此外,加盟商只要每年缴纳6万元管理费用,公司保证加盟商保底回报为5年累计税前利润100万元。2014年后,其加盟模式变为不需要再缴纳100万元押金,相应的保底回报被取消。 这种“轻资产模式”在转嫁经营风险的同时,也带来了高存货和高负债。
从海澜之家上市后的存货周转和占比可以看出,在大多数的时间里,其存货占比始终保持在35%以上,有时甚至超过40%。2017年上半年数据显示,海澜之家存货账面余额高达86.75亿元,其中库存商品为57.92亿元。回看往年数据,2015年海澜之家存货量为95亿元、2016年为86亿元,连年居高不下。
该公司2016年资产总计为243.77亿元,总负债合计142.68亿元,负债占比较高。
市场分析人士认为,表面上看,随着门店数量增多,存货一直保持较高比例和规模的话,如果市场环境发生重大变化,或者竞争加剧导致存货销售放缓、售价下跌,公司的风险将会凸现。同时,公司“轻资产模式”会带来财务风险,容易出现造假和过度包装情况。
零研发项目
2002年,海澜之家进入男装市场时,瞄准的是“商务人群”,当时商务人士的需求比较简单:西装、西裤和衬衫,或者POLO衫。过去10余年,海澜之家凭借着这几款基础品类,成功占领了大片市场。但随着消费群体的更迭变化,当初的“商务精英”步入中年,80后、90后成为年轻新一代的主力消费群体,他们对于“商务正装”的需求并不强烈。
而受访的年轻人告诉记者,由于海澜之家的品牌形象定格多年,更像是中老年男人的“专属衣柜”。他们认为,自己的父辈很喜欢海澜之家,因为该品牌的衣服价格不贵而且购买便捷。
业内人士认为,海澜之家产品难以打动年轻消费群体与其原创设计缺失密切相关。《中国经济周刊》记者从海澜之家内部人士处获悉,该公司在“轻资产模式”下,由于缺乏科技创新和原创设计,很多产品依靠ODM(“原始设计制造商”)模式开发,省去大量的设计成本。
《中国经济周刊》记者在梳理该公司历年年报时也发现,在研發投入情况一栏表中,海澜之家的研发投入总额占营收比例仅为0.16%或0.17%,并且在年报上明确标注:“公司研发费用主要是服装设计人员相关费用,未开展具体的研发项目。”
与“老化”的海澜之家品牌形成鲜明对照的是,海澜之家旗下的四大品牌中,表现最好是女装品牌爱居兔,其今年上半年的營收同比大增70.76%至3.33亿元,远高于其他男装品牌。男装之外的多元品牌战略正在为海澜之家贡献新的利润增长点。