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根据隔夜回购利率计算出三月期人民币隔夜回购利率互换的利率，得出三月期SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）与人民币隔夜回购利率互换的价差，并与三月期SHIBOR-央票价差和三月期SHIBOR-银行间市场基准利率价差一起作为衡量人民币信用价差的指标，分析了美国金融危机前后人民币信用价差的走势特征，弥补了已有文献定性分析次贷危机对我国金融市场影响的不足。结果表明美国金融危机爆发后，人民币信用价差出现了明显的扩大，但滞后一个多月。SHIBOR-隔夜回购互换利率价差相对而言更能反映人民币货币市场信用风险，且危机前