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2007年10月15日以来，经过13个月的下跌，上证综合指数从6124.04点下跌至2008年10月28日的1664.93点，深圳成分指数也同步从19600点下跌至5577点。在市场信心完全崩溃之时，恰遇以美国为主的金融危机席卷全球。中国也不能幸免于外，大多数投资者的悲观情绪笼罩心头，甚至无法判断熊市底部在哪里。
笔者结合20余年对国际国内证券市场的潜心研究成果，多方论证，发现中国股市的未来并没有想像的那么悲观。
底部确认之宏观模型
国际上有一个通用的证券市场底部确认模式：该国现在(或将来)周期性调整底部=上一底部年份指数×11+(所需计算该国周期年GDP增长率加权平均+所需计算该国周期年加权平均币值增长率)]n，与之相匹配的简明公式为W=V[1+(G+R)]n
如当V=325.89点为中国上证指数，G=9.8％为中国年均GDP增长率，R=3.23％为中国币值年增值率，N次方=14.25年为中国上证指数区间周期值。
通过计算分析，从国内A股上证指数1994年7月29日的325.89点到2008年10月28日，上述公式最后加权计算得出，上证指数底部每6.2年增长一倍，从而计算推论出，1664点左右是中国股市历史上的第3个大底部，2005年6月6日的上证指数从998点适用上述公式的代入推导，通过加权计算后，也同样得出2008年10月28日的1664点与最后加权计算相近，也同样确认是底部区域。
如果运用此公式来计算美欧股市最具权威意义的S&P500美股指数，1982年的第一个底部为150点，1987年的第2个底部为300点，2008年11月21日预估第3个底部可能为739点。将美国国家统计局的历史数据代入公式计算后，上一大周期的1982年的第一个底部为150点左右是与该公式计算结果相吻合的，1987年的第二个中级调整底部为300点左右也是与该公式计算结果相吻合的。美国国家统计局最近22年的数据代入公式计算后，本周期S&P500美股指数的大调整的极限也是在720～750点，这与2008年11月21日的741点的实际走势为大底部判定是相近的，也与2008年的超级熊市大调整年度相吻合。经过上述公式计算得出，S&P500美股指数近2个大周期的底部每大约平均12.07年增长一倍。从而计算推论出，741点是美国股市S&P500指数新一轮大周期的历史大底部，运用这个公式来计算美欧股市最具代表意义的道琼斯美股工业指数，该指数近200年的每一个大周期的熊市底部指数与公式计算结果也基本接近。
从中国股市美国股市几十年以来的周期波动谷底和该模式计算吻合性来看，也验证该模式计算的基本准确性和投资时机的前瞻性。
第二种推理办法是采用国际国内股市底部旁证法：该国股指现在(或将来)周期性调整底部：该国上一底部年份指数×{1+[(该国所需计算周期的年CPI加权平均增长率+该国3年以上所需计算周期的商业银行年加权平均存款利率)+所需计算该国周期的年加权平均币值增长率)}n
其公式为W=V{1+[(C+T)+R)}n
说明；
1 N表示上一年份低点至所需模拟年份的周期的年限数；
2 对美欧币制在经济衰退中也采用加权减值法处理后计算。
笔者通过反复演算，利用上述模式计算出国内外股指的周期性调整的谷底值与上面第一个公式的结果基本一致。
估值判断底部
2008年10月28日上证指数跌至1664点时，上交所和深交所数据中心显示的深沪两市跌破净资产的个股已达267家，占整个上市公司已交易总数的18％，这个数值与2005年6月6日，上证综指跌至99s点，两市破净资产总数的比例基本一样。同时，两时点A股市场静态平均市盈率分别为16.6倍(2005年6月6日)和13.65倍(2008年10月28日)，动态市净率为1.63倍(2005年6月6日)和1.89倍(2008年10月28日)，比较接近。
再看一下分红率对比。2005年大熊市平均两市分红率不足1.58％。按2008年中国证监会文件规定，上市公司融资3年期满后再融资，每年分红不得低于年利润30％。计算两市主体300指数2008～2009年加权模拟测算，应在1.9％～2.3％。这一数据也高于2005年大熊市的分红率，而且在未来降息预期中，估值回报优势彰显，
中国最有投资价值的蓝筹股板块是沪深300的上市公司，根据2008年10月28日沪深证券交易所提供的权威数据进行计算，A股市场的动态市盈率平均为10.97倍，大大低于美国道琼斯股指上市公司平均18.7倍的动态市盈率。
从股票市盈率、市净率和分红率3大指标综合来看，中国股市对照历史走势已达到相对谷底，投资价值凸显，后市再创新低的可能性已不大。我们等待的将是股市的整固底部、修复指标后的企稳和盘升。国内政策方面，近期出台的一系列救市举措在一定程度上有助于增强投资信心和稳定市场预期，宏观经济面的好转则会主导行情的回暖。A股2009年将在政策主导下产生结构性投资机会，可以预期中国经济将于2009年开始好转。
笔者结合20余年对国际国内证券市场的潜心研究成果，多方论证，发现中国股市的未来并没有想像的那么悲观。
底部确认之宏观模型
国际上有一个通用的证券市场底部确认模式：该国现在(或将来)周期性调整底部=上一底部年份指数×11+(所需计算该国周期年GDP增长率加权平均+所需计算该国周期年加权平均币值增长率)]n，与之相匹配的简明公式为W=V[1+(G+R)]n
如当V=325.89点为中国上证指数，G=9.8％为中国年均GDP增长率，R=3.23％为中国币值年增值率，N次方=14.25年为中国上证指数区间周期值。
通过计算分析，从国内A股上证指数1994年7月29日的325.89点到2008年10月28日，上述公式最后加权计算得出，上证指数底部每6.2年增长一倍，从而计算推论出，1664点左右是中国股市历史上的第3个大底部，2005年6月6日的上证指数从998点适用上述公式的代入推导，通过加权计算后，也同样得出2008年10月28日的1664点与最后加权计算相近，也同样确认是底部区域。
如果运用此公式来计算美欧股市最具权威意义的S&P500美股指数，1982年的第一个底部为150点，1987年的第2个底部为300点，2008年11月21日预估第3个底部可能为739点。将美国国家统计局的历史数据代入公式计算后，上一大周期的1982年的第一个底部为150点左右是与该公式计算结果相吻合的，1987年的第二个中级调整底部为300点左右也是与该公式计算结果相吻合的。美国国家统计局最近22年的数据代入公式计算后，本周期S&P500美股指数的大调整的极限也是在720～750点，这与2008年11月21日的741点的实际走势为大底部判定是相近的，也与2008年的超级熊市大调整年度相吻合。经过上述公式计算得出，S&P500美股指数近2个大周期的底部每大约平均12.07年增长一倍。从而计算推论出，741点是美国股市S&P500指数新一轮大周期的历史大底部，运用这个公式来计算美欧股市最具代表意义的道琼斯美股工业指数，该指数近200年的每一个大周期的熊市底部指数与公式计算结果也基本接近。
从中国股市美国股市几十年以来的周期波动谷底和该模式计算吻合性来看，也验证该模式计算的基本准确性和投资时机的前瞻性。
第二种推理办法是采用国际国内股市底部旁证法：该国股指现在(或将来)周期性调整底部：该国上一底部年份指数×{1+[(该国所需计算周期的年CPI加权平均增长率+该国3年以上所需计算周期的商业银行年加权平均存款利率)+所需计算该国周期的年加权平均币值增长率)}n
其公式为W=V{1+[(C+T)+R)}n
说明；
1 N表示上一年份低点至所需模拟年份的周期的年限数；
2 对美欧币制在经济衰退中也采用加权减值法处理后计算。
笔者通过反复演算，利用上述模式计算出国内外股指的周期性调整的谷底值与上面第一个公式的结果基本一致。
估值判断底部
2008年10月28日上证指数跌至1664点时，上交所和深交所数据中心显示的深沪两市跌破净资产的个股已达267家，占整个上市公司已交易总数的18％，这个数值与2005年6月6日，上证综指跌至99s点，两市破净资产总数的比例基本一样。同时，两时点A股市场静态平均市盈率分别为16.6倍(2005年6月6日)和13.65倍(2008年10月28日)，动态市净率为1.63倍(2005年6月6日)和1.89倍(2008年10月28日)，比较接近。
再看一下分红率对比。2005年大熊市平均两市分红率不足1.58％。按2008年中国证监会文件规定，上市公司融资3年期满后再融资，每年分红不得低于年利润30％。计算两市主体300指数2008～2009年加权模拟测算，应在1.9％～2.3％。这一数据也高于2005年大熊市的分红率，而且在未来降息预期中，估值回报优势彰显，
中国最有投资价值的蓝筹股板块是沪深300的上市公司，根据2008年10月28日沪深证券交易所提供的权威数据进行计算，A股市场的动态市盈率平均为10.97倍，大大低于美国道琼斯股指上市公司平均18.7倍的动态市盈率。
从股票市盈率、市净率和分红率3大指标综合来看，中国股市对照历史走势已达到相对谷底，投资价值凸显，后市再创新低的可能性已不大。我们等待的将是股市的整固底部、修复指标后的企稳和盘升。国内政策方面，近期出台的一系列救市举措在一定程度上有助于增强投资信心和稳定市场预期，宏观经济面的好转则会主导行情的回暖。A股2009年将在政策主导下产生结构性投资机会，可以预期中国经济将于2009年开始好转。