论文部分内容阅读
員工持段对公司绩效的影响一直是学术界关注的热点，在员工持股如何影响公司绩效的机理研究上，学者们也提出了代理理论、组织行为理论、心理所有权理论三种解释。本文以兰生股份为对象，研究员工持股计划对公司绩效的影响。
员工持股计划
公司绩效 兰生股份
引言
兰生股份全称上海兰生股份有限公司，于1993年10月7日采用社会募集方式设立的股份有限公，公司主营业务为自营和代理各类商品及技术的进出口业务，国内贸易，实业投资和资产管理等。由于近几年外贸行业进出口形式低迷，为激活公司贸易板块的业务，兰生股份于2014年12月实施了员工持股计划，采用设立有限合伙企业与员工共同持股的独特方式。本文将对兰生股份实施员工持股计划前后的绩效进行对比分析，以得出本论文的结论。
员工持股计划对绩效的影响
（1）对盈利能力的影响
2011-2016年度，兰生股份的销售净利率分别为4.01%.3.71%.4.16%.37.63%， 21.64%， 32.81%，行业均值为10.70%， 8.20%， 8.50%， 8.10%， 8.10%，8.10%。2011-2016年兰生股价销售毛利率分别为5.08%， 4.28%， 4.44%，5.26%，4.94%.
5.66%.行业均值为3.29%.2.15%.1.96%， 1.77%， 1.28%， 1.57%。 2011-2016年兰生股份权益净利率分别为3.19%，2.38%， 2.23%， 12.86%， 15.87%， 21.83%，行业均值为7.70%.7.30%，7.40%，7.20%.6.50%.6.90%。
从数据中可以看出兰生股份的指标在实施员工持股计划前一直低于行业均值，盈利能力较差，而在实施员工持股计划后，指标均高于行业均值，出现了大幅度的增长，说明实施计划后，给公司带来了积极影响，盈利能力增强。从销售毛利率来看，在实施员工持股计划前后一直高于行业均值，说明公司在营业成本的控制上整体水平较高，计划的实施对其成本的控制也起到了一定的积极影响。
（2）对营运能力的影响
2011-2016年兰生股份的存货周转率分别为39.26次，25.77次，21.60次，23.94次，23.98次，34.92次，行业均值分别为11.6次，9.0次，8.6次，8.1次，7.1次，7.6次；2011-2016年兰生股份应收账款周转率分别为78.29次，135.54次，36.43次，22.69次，20.93次，18.83次，行业均值分别为9.7次，8.7次，8.8次，9.1次，8.8次，8.8次。
由数据可知，兰生股份在实施计划前存货的周转次数逐年下降，而行业均值也一直呈下降趋势，和行业趋势保持了一致，这主要是因为贸易行业近年来整体发展态势低迷，价格下跌，要素成本持续快速上升等多种因素叠加的影响。而在行业整体态势复杂严峻，运营效率水平不高的背景下，兰生股份在实施员工持股计划之后，存货周转率在保持稳定的前提下，有小幅度的提升，说明实施员工持股计划之后，企业在存货的管理方面有了一定改善，提高了存货的流转速度。
应收账款周转率方面，兰生股份在实施员工持股计划前后呈下降趋势，并且整体水平较高，说明实施员工持股计划后，企业未对应收账款政策和管理进行大幅度的调整，员工持股对于改善企业应收账款利用率方面没有起到明显的作用，这也可能是因为实施员工持股后，企业放宽了信用政策。和行业均值相比，兰生股份应收账款周转率一直高于行业平均水平，应收账款的管理保持在较高的水平
（3）对成长能力的影响
2011-2016年兰生股份营业收入增长率分别为-7.3%.2.79%，-6.58%，11.92%， 72.6%， 8.23%，行业均值分别为12.4%，4.7%，4.4%.1.8%，1.4%，1.6%：2011-2016年兰生股份营业利润增长率分别为-48.14%， -9.24%，1.19%，1233.97%， -1.92%，69.85%，行业均值分别为12_3%.5.9%，5.7%，2.3%，1.1%，1.7%。
从上数据可看出，兰生股份的营业收入在实施员工持股前较低，营业收入增长率出现负增长，盈利能力较差，而实施员工持股后，销售收入正向增长，公司收人的巨额增长原因是实施了员工持股后，员工工作积极性大大提高，说明员工持股确实对其销售收入有明显的正向影响。与行业均值相比，在实施员工持股之后，兰生股份的营业收入增长率也大大超过行业均值水平。
从营业利润增长率来看，在实施员工持股之前，利润的增长出现负的增长，而在实施员工持股的当年，营业利润的增长达到了最大值，说明实施员工持股对营业利润的增长产生了积极的影响。与行业均值相比，实施员工持股计划后，兰生股份保持了正向增长，说明员工持股对公司产生了持续的正向影响。
结论
从以上的分析中可以看到员工持股计划的实施给兰生股份带来的积极正向的影响，公司的盈利能力、营运能力以及成长能力都有提升。
[1]张小宁.经营者报酬、员工持股与上市公司绩效分析[J].世界经济，2002，10：57-64
[2]黄桂田，张悦.国有公司员工持股绩效的实证分析——基于1302家公司的样本数据[J].经济科学，2009，04： 86-94
[3]辛宇，吕长江.激励、福利还是奖励：薪酬管制背景下国有企业股权的定位困境一一基于泸州老窖的案例分析[J].会计研究，2012（6）：67-75
[4]吴育辉，吴世农.企业高管自利行为及其影响因素研究一一基于我国上市公司股权激励计划草案的证据[J].管理世界，2010，05： 141-149
[5]K Tzioumis.2008. Why do firms adopt CEO stock options？ Evidence from the United States. Joumal of Economic
Behavior
& Organization， 68（1）：100-111
员工持股计划
公司绩效 兰生股份
引言
兰生股份全称上海兰生股份有限公司，于1993年10月7日采用社会募集方式设立的股份有限公，公司主营业务为自营和代理各类商品及技术的进出口业务，国内贸易，实业投资和资产管理等。由于近几年外贸行业进出口形式低迷，为激活公司贸易板块的业务，兰生股份于2014年12月实施了员工持股计划，采用设立有限合伙企业与员工共同持股的独特方式。本文将对兰生股份实施员工持股计划前后的绩效进行对比分析，以得出本论文的结论。
员工持股计划对绩效的影响
（1）对盈利能力的影响
2011-2016年度，兰生股份的销售净利率分别为4.01%.3.71%.4.16%.37.63%， 21.64%， 32.81%，行业均值为10.70%， 8.20%， 8.50%， 8.10%， 8.10%，8.10%。2011-2016年兰生股价销售毛利率分别为5.08%， 4.28%， 4.44%，5.26%，4.94%.
5.66%.行业均值为3.29%.2.15%.1.96%， 1.77%， 1.28%， 1.57%。 2011-2016年兰生股份权益净利率分别为3.19%，2.38%， 2.23%， 12.86%， 15.87%， 21.83%，行业均值为7.70%.7.30%，7.40%，7.20%.6.50%.6.90%。
从数据中可以看出兰生股份的指标在实施员工持股计划前一直低于行业均值，盈利能力较差，而在实施员工持股计划后，指标均高于行业均值，出现了大幅度的增长，说明实施计划后，给公司带来了积极影响，盈利能力增强。从销售毛利率来看，在实施员工持股计划前后一直高于行业均值，说明公司在营业成本的控制上整体水平较高，计划的实施对其成本的控制也起到了一定的积极影响。
（2）对营运能力的影响
2011-2016年兰生股份的存货周转率分别为39.26次，25.77次，21.60次，23.94次，23.98次，34.92次，行业均值分别为11.6次，9.0次，8.6次，8.1次，7.1次，7.6次；2011-2016年兰生股份应收账款周转率分别为78.29次，135.54次，36.43次，22.69次，20.93次，18.83次，行业均值分别为9.7次，8.7次，8.8次，9.1次，8.8次，8.8次。
由数据可知，兰生股份在实施计划前存货的周转次数逐年下降，而行业均值也一直呈下降趋势，和行业趋势保持了一致，这主要是因为贸易行业近年来整体发展态势低迷，价格下跌，要素成本持续快速上升等多种因素叠加的影响。而在行业整体态势复杂严峻，运营效率水平不高的背景下，兰生股份在实施员工持股计划之后，存货周转率在保持稳定的前提下，有小幅度的提升，说明实施员工持股计划之后，企业在存货的管理方面有了一定改善，提高了存货的流转速度。
应收账款周转率方面，兰生股份在实施员工持股计划前后呈下降趋势，并且整体水平较高，说明实施员工持股计划后，企业未对应收账款政策和管理进行大幅度的调整，员工持股对于改善企业应收账款利用率方面没有起到明显的作用，这也可能是因为实施员工持股后，企业放宽了信用政策。和行业均值相比，兰生股份应收账款周转率一直高于行业平均水平，应收账款的管理保持在较高的水平
（3）对成长能力的影响
2011-2016年兰生股份营业收入增长率分别为-7.3%.2.79%，-6.58%，11.92%， 72.6%， 8.23%，行业均值分别为12.4%，4.7%，4.4%.1.8%，1.4%，1.6%：2011-2016年兰生股份营业利润增长率分别为-48.14%， -9.24%，1.19%，1233.97%， -1.92%，69.85%，行业均值分别为12_3%.5.9%，5.7%，2.3%，1.1%，1.7%。
从上数据可看出，兰生股份的营业收入在实施员工持股前较低，营业收入增长率出现负增长，盈利能力较差，而实施员工持股后，销售收入正向增长，公司收人的巨额增长原因是实施了员工持股后，员工工作积极性大大提高，说明员工持股确实对其销售收入有明显的正向影响。与行业均值相比，在实施员工持股之后，兰生股份的营业收入增长率也大大超过行业均值水平。
从营业利润增长率来看，在实施员工持股之前，利润的增长出现负的增长，而在实施员工持股的当年，营业利润的增长达到了最大值，说明实施员工持股对营业利润的增长产生了积极的影响。与行业均值相比，实施员工持股计划后，兰生股份保持了正向增长，说明员工持股对公司产生了持续的正向影响。
结论
从以上的分析中可以看到员工持股计划的实施给兰生股份带来的积极正向的影响，公司的盈利能力、营运能力以及成长能力都有提升。
[1]张小宁.经营者报酬、员工持股与上市公司绩效分析[J].世界经济，2002，10：57-64
[2]黄桂田，张悦.国有公司员工持股绩效的实证分析——基于1302家公司的样本数据[J].经济科学，2009，04： 86-94
[3]辛宇，吕长江.激励、福利还是奖励：薪酬管制背景下国有企业股权的定位困境一一基于泸州老窖的案例分析[J].会计研究，2012（6）：67-75
[4]吴育辉，吴世农.企业高管自利行为及其影响因素研究一一基于我国上市公司股权激励计划草案的证据[J].管理世界，2010，05： 141-149
[5]K Tzioumis.2008. Why do firms adopt CEO stock options？ Evidence from the United States. Joumal of Economic
Behavior
& Organization， 68（1）：100-111