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摘要：介绍了稀释每股收益会计信息含量的理论假设、数据与模型，分析了其实证研究过程，并得出相应的结论。研究结果表明，上市公司披露的每股收益指标没有传递预期会计信息，短期来看不具有信息含量。本研究方法存在局限性，样本量小，按新会计准则计算的收益与基本每股收益一致，今后需要采取相应的改进和完善对策，从而更好指导实际工作的有效开展。
关键词：稀释每股收益;会计信息含量;新会计准则
新会计准则自2007年开始实施，该准则在原有基础上改进和完善，结合时代发展需要，对相关规定进行补充和健全。具体来说，与以往规定不同的是，新准则要求上市公司披露基本每股收益和稀释每股收益指标。这是新会计准则的发展和进步，其中要求披露稀释每股收益是重要的一项规定，不仅符合当前实际需要，而且与国际会计准确接轨，是会计准则完善的重要表现之一。下面将应用实证分析方法，检验沪深两市A股上市报表，查看其稀释每股收益指标是否具有信息含量，验证披露稀释每股收益指标对信息使用者是否具有决策有用性。在验证和分析这些内容的基础之上，为决策的制定提供参考和依据，也可以为投资理论提供参考，对实际工作开展具有指导意义和借鉴价值。
一、稀释每股收益会计信息含量的理论假设
信息含量指的是，证券价格报酬率的概率分布的一种变化，是会计准则制定者和投资者需要了解和参考的内容，为人们所关注和重视。在具体运作过程中，上市公司会计盈余指标能引起股票价格变化，可以认为该指标具有信息含量，能为决策提供参考。根据这些规定，考虑上市公司运行发展和实际工作需要，提出假设：H1：上市公司2007年的年报表中，披露稀释每股收益指标具有与股票价格相关信息含量，稀释每股收益指标对投资者具有决策有用性。在此基础上对相关问题进行实证研究，并得出结论，为决策者和投资者提供借鉴和参考。[1]另外还要根据现有规定，结合实际工作需要，分析相关规定存在的缺陷与不足，并提出改进和完善建议。从而更好发挥指导作用和借鉴价值，促进各项工作有效开展，也为投资者更好作出决策提供参考和启示。
二、稀释每股收益会计信息含量的数据与模型
在实证研究分析过程中，为提高研究水平，结合具体需要，采用事件研究法开展各项工作，研究对象为沪深两市A股上市公司2007年披露的稀释每股收益指标的信息含量。为保证研究的科学性与合理性，提高实证研究结果的准确性，更好指导各项工作的顺利开展，对相关数据进行整理分析，剔除其中存在的不符合条件的数据，然后再对数据进行分析和整理。剔除稀释每股收益大于基本每股收益的8家公司，同时将年报公布时处于停牌阶段的1家公司也剔除。因此，经过整理分析，剔除不符合条件的公司，有效数量41家公司。选择[—15，15]为时间窗口，研究2007年年报公告日前后15个交易日股价对稀释每股收益指标反应，进行详细和全面的了解，为进行各项决策提供依据和参考。另外，年度稀释每股收益与超常股票收益关系研究中，用ERC模型建模：CARi=α βUDEPSit ?i，CARi为t天股票i的累计超额报酬率，UDEPSit为股票i第t年的未预期稀释每股收益，?i是误差项，β为ERC系数。[2]该模型的建立为实验研究和分析提供依据，不仅可以有效指导各项研究工作的顺利进行，还能确保实证研究的科学性与合理性，确保各项数据的严谨和准确，为各项工作有效开展提供参考和依据，有利于更好指导企业和投资者日常决策和各项行动。也是整个研究的关键步骤之一，决定后续研究的成败，因而必须认真对待该模型建立工作，保证实证研究的可靠性及准确性。
三、稀释每股收益会计信息含量的实证过程
该项工作是整个研究中最为关键的环节，不仅关系到研究结果的准确性和可靠性，还对相关结论的作出，政策建议完善具有启示作用和借鉴价值。具体来讲，将公司累计超额报酬率CAR作为因变量，将未预期稀释每股收益UDEPS作为自变量，对研究模型进行回归，进行累计超额收益率与未预期稀释每股收益相关性检验，并得出回归分析和检验结果。根据上述研究模型，按照该研究方法和步骤，加强每个研究环节的控制和管理，披露稀释每股收益指标没有传递会计信息，回归检测结果没有通过显著性检验。[3]说明稀释每股收益指标没有预期信息含量。调整后，R2在[5，9]高于2%，最高时3.1%，拟合优度l良好。但UDEPS系数β不显著，t=0.893，方程总体不显著，F=0.798。因而样本公司2007年披露稀释每股收益没有传递预期会计信息，H1不成立。实证研究的主要目的是探究新会计准则对具体工作的影响和指导，更好明确二者关系，对具体工作开展具有指导作用和借鉴价值。从而更好为企业和经营管理者作出决策提供参考和依据。整个实证研究中的关键内容是把握每个步骤，确保数据真实可靠，严格按照模型进行分析和计算，促进各项工作顺利开展，确保实证研究的准确性与可靠性，更好发挥参考作用。
四、稀释每股收益会计信息含量的研究结论
通过以上的研究分析可以得知，稀释每股收益指标对股票价格预测能力不强，新会计准则要求年报表中披露稀释每股收益指标。该规定不具有与股票价格相关信息含量，这些都是通过实证研究分析得出的结论，能为日常工作开展和改进提供参考和启示。导致这种情况的原因是多方面的，具体来说，主要有以下两种原因。
（一）样本量小，研究方法存在局限性
现有会计盈余理论研究方法照搬西方国家的，但公司治理结构、市场有效性等与西方存在差异，直接引用这些模型会存在一定偏差。2007年度多数上市公司不存在稀释性普通股，选择的样本量小，影响研究成果的科学性与合理性。[4]
（二）按新会计准则计算的收益与基本每股收益一致
新会计准则颁布是一次重大变革，新准则实施后要求公布基本每股收益和稀释每股收益，但细节方面没有做出详细的规定，多数企业不存在稀释性普通股，未能引起投资者关注，难以发挥应有的作用。 （三）其它研究结论
年报中披露每股收益有与股票价格相关的信息含量，这是整个研究过程中必须注意和认真把握的内容，对有效进行分析和研究具有指导作用和借鉴价值。整个研究窗口内，基本每股收益对股票价格有预示效应，这种效应的出现是积极的，对各项工作的顺利开展一定指导意义，在掌握这些信息的基础上，能够对股票相关工作进行更好的预测和分析，提高决策的科学性与实效性。但在披露日后，市场对会计盈余指标反应弱，投资者不能获得超额收益。即使投资者全面掌握这些信息，为其作出决策提供参考和依据，但仍然难以获得额外收益，至多对其决策具有一定指导意义和借鉴参考价值。[5]根据新会计准则，
为更好规范公司的日常活动和行为，为它们各项工作开展提供启示和参考，公司应该披露信息含量。分析验证表明稀释每股收益指标的解释能力强，具备事前预测能力，并且存在延后反应现象，对企业做出相应会计决策的影响是全面的，有利于将其作为有效的参考和借鉴。此外，新会计准则要求披露的信息含有额外增量信息，除了每股收益指标之外，还要发布其他相关信息，为投资者提供更为全面和有效的参考和依据，不仅在理论上具有一定的指导价值，对现实工作顺利开展也具有借鉴价值和启示作用。整体上讲，披露每股收益指标是必要的，对实际工作开展具有一定积极作用，因而应该对该问题足够重视和关注。
五、政策建议
通过上述的实证研究和分析，验证了新会计准则要求披露稀释每股收益具有很强的信息含量，能为投资者做出决策提供参考和依据，提高它们投资决策的科学性与合理性，更好指导投资者的日常行动。另外，上市公司也应该遵循相关规范准则，披露每股收益指标数据，避免出现弄虚作假现象，确保信息披露质量，为企业进行决策提供参考和依据。需要注意的是，“每股收益会计准则”的规定过于简单化，很多的条文比较笼统和概括，难以有效发挥指导作用和借鉴价值。[6]不仅影响其作用的有效发挥，还加大其应用难度，这是今后需要改进和完善的地地方。结合实际工作需要，考虑当前相关规定存在的不足，笔者认为今后应该从以下几个方面采取改进和完善措施，促进相关准则完善，更为有效的指导公司日常行动。
（一）适当引入反稀释概念，更为有效的指导公司日常工作
反稀释是与稀释相对的概念，这一概念的应用非常少见，为更好顺应新形势，引入这一概念是必要的。但随着市场发展和变化，未来期间可能对每股收益带来反稀释影响，并且市场环境变化可能使原来具有反稀释作用的证券产生稀释影响。为此，可以借鉴国际会计准则和美国会计准则的相关规定，从以下几个方面采取改进和完善。界定反稀释性潜在普通股，会计报表附注中规定应该披露的普通股。从而更好发挥规范和引导作用，促进相关规定不断完善。
（二）增加潜在普通股的列报规定
投资者应该对相关问题进行综合全面考虑，关注每股收益和潜在普通股转换为普通股后的股本和每股收益。具体来说，在完善相关规定时，披露以下内容：潜在普通股转为普通股后的每股收益、股份数、股份总额增加比例;公司成长性分析信息，转换后对未来每股收益的影响等，从而更好指导企业和投资者的日常行为。[7]采取这些措施改进和完善之后，能更为有效的指导企业日常活动，推动公司有效披露信息，取得更好的效果。
（三）增加扣除非经常性损益后的收益计算和列报
目前上市公司盈余管理非常严重，有必要加大相关信息的披露，让投资者更加重视该项规定和内容，为决策提供有效参考。通过增加扣除非经常性损益后的收益计算和列报，不仅有利于提高会计信息质量，还能促进与国际会计准则、美国会计准则接轨，取得更好的效果。
参考文献：
[1]王菁华.新准则实施前后每股盈余信息含量分析[J].财会通讯，2015（6）：72-76.
[2]胡燕，卢宇琴.每股收益与每股综合收益的信息含量分析[J].北京工商大学学报（ 社会科学版），2011（5）：68-74.
[3]王旦娉.关于稀释每股收益会计信息含量的实证研究——以沪深两市A股上市公司为例[J].现代商业，2009（6）：250-251.
[4]刘露露.新会计准则稀释每股收益披露的信息含量研究[J].商场现代化，2010（5）：143-144.
[5]企业会计准则编审委会员.企业会计准则2015年版[M].上海：立信会计出版社，2015：78-82.
[6]沈洁，黄翠燕.国际财务报告准则实务指引[M].北京：中国财政经济出版社，2013：55-60.
[7]企业会计准则编委员会.企业会计准则第2号-长期股权投资讲解[M].上海：立信会计出版社，2015：120-126.
关键词：稀释每股收益;会计信息含量;新会计准则
新会计准则自2007年开始实施，该准则在原有基础上改进和完善，结合时代发展需要，对相关规定进行补充和健全。具体来说，与以往规定不同的是，新准则要求上市公司披露基本每股收益和稀释每股收益指标。这是新会计准则的发展和进步，其中要求披露稀释每股收益是重要的一项规定，不仅符合当前实际需要，而且与国际会计准确接轨，是会计准则完善的重要表现之一。下面将应用实证分析方法，检验沪深两市A股上市报表，查看其稀释每股收益指标是否具有信息含量，验证披露稀释每股收益指标对信息使用者是否具有决策有用性。在验证和分析这些内容的基础之上，为决策的制定提供参考和依据，也可以为投资理论提供参考，对实际工作开展具有指导意义和借鉴价值。
一、稀释每股收益会计信息含量的理论假设
信息含量指的是，证券价格报酬率的概率分布的一种变化，是会计准则制定者和投资者需要了解和参考的内容，为人们所关注和重视。在具体运作过程中，上市公司会计盈余指标能引起股票价格变化，可以认为该指标具有信息含量，能为决策提供参考。根据这些规定，考虑上市公司运行发展和实际工作需要，提出假设：H1：上市公司2007年的年报表中，披露稀释每股收益指标具有与股票价格相关信息含量，稀释每股收益指标对投资者具有决策有用性。在此基础上对相关问题进行实证研究，并得出结论，为决策者和投资者提供借鉴和参考。[1]另外还要根据现有规定，结合实际工作需要，分析相关规定存在的缺陷与不足，并提出改进和完善建议。从而更好发挥指导作用和借鉴价值，促进各项工作有效开展，也为投资者更好作出决策提供参考和启示。
二、稀释每股收益会计信息含量的数据与模型
在实证研究分析过程中，为提高研究水平，结合具体需要，采用事件研究法开展各项工作，研究对象为沪深两市A股上市公司2007年披露的稀释每股收益指标的信息含量。为保证研究的科学性与合理性，提高实证研究结果的准确性，更好指导各项工作的顺利开展，对相关数据进行整理分析，剔除其中存在的不符合条件的数据，然后再对数据进行分析和整理。剔除稀释每股收益大于基本每股收益的8家公司，同时将年报公布时处于停牌阶段的1家公司也剔除。因此，经过整理分析，剔除不符合条件的公司，有效数量41家公司。选择[—15，15]为时间窗口，研究2007年年报公告日前后15个交易日股价对稀释每股收益指标反应，进行详细和全面的了解，为进行各项决策提供依据和参考。另外，年度稀释每股收益与超常股票收益关系研究中，用ERC模型建模：CARi=α βUDEPSit ?i，CARi为t天股票i的累计超额报酬率，UDEPSit为股票i第t年的未预期稀释每股收益，?i是误差项，β为ERC系数。[2]该模型的建立为实验研究和分析提供依据，不仅可以有效指导各项研究工作的顺利进行，还能确保实证研究的科学性与合理性，确保各项数据的严谨和准确，为各项工作有效开展提供参考和依据，有利于更好指导企业和投资者日常决策和各项行动。也是整个研究的关键步骤之一，决定后续研究的成败，因而必须认真对待该模型建立工作，保证实证研究的可靠性及准确性。
三、稀释每股收益会计信息含量的实证过程
该项工作是整个研究中最为关键的环节，不仅关系到研究结果的准确性和可靠性，还对相关结论的作出，政策建议完善具有启示作用和借鉴价值。具体来讲，将公司累计超额报酬率CAR作为因变量，将未预期稀释每股收益UDEPS作为自变量，对研究模型进行回归，进行累计超额收益率与未预期稀释每股收益相关性检验，并得出回归分析和检验结果。根据上述研究模型，按照该研究方法和步骤，加强每个研究环节的控制和管理，披露稀释每股收益指标没有传递会计信息，回归检测结果没有通过显著性检验。[3]说明稀释每股收益指标没有预期信息含量。调整后，R2在[5，9]高于2%，最高时3.1%，拟合优度l良好。但UDEPS系数β不显著，t=0.893，方程总体不显著，F=0.798。因而样本公司2007年披露稀释每股收益没有传递预期会计信息，H1不成立。实证研究的主要目的是探究新会计准则对具体工作的影响和指导，更好明确二者关系，对具体工作开展具有指导作用和借鉴价值。从而更好为企业和经营管理者作出决策提供参考和依据。整个实证研究中的关键内容是把握每个步骤，确保数据真实可靠，严格按照模型进行分析和计算，促进各项工作顺利开展，确保实证研究的准确性与可靠性，更好发挥参考作用。
四、稀释每股收益会计信息含量的研究结论
通过以上的研究分析可以得知，稀释每股收益指标对股票价格预测能力不强，新会计准则要求年报表中披露稀释每股收益指标。该规定不具有与股票价格相关信息含量，这些都是通过实证研究分析得出的结论，能为日常工作开展和改进提供参考和启示。导致这种情况的原因是多方面的，具体来说，主要有以下两种原因。
（一）样本量小，研究方法存在局限性
现有会计盈余理论研究方法照搬西方国家的，但公司治理结构、市场有效性等与西方存在差异，直接引用这些模型会存在一定偏差。2007年度多数上市公司不存在稀释性普通股，选择的样本量小，影响研究成果的科学性与合理性。[4]
（二）按新会计准则计算的收益与基本每股收益一致
新会计准则颁布是一次重大变革，新准则实施后要求公布基本每股收益和稀释每股收益，但细节方面没有做出详细的规定，多数企业不存在稀释性普通股，未能引起投资者关注，难以发挥应有的作用。 （三）其它研究结论
年报中披露每股收益有与股票价格相关的信息含量，这是整个研究过程中必须注意和认真把握的内容，对有效进行分析和研究具有指导作用和借鉴价值。整个研究窗口内，基本每股收益对股票价格有预示效应，这种效应的出现是积极的，对各项工作的顺利开展一定指导意义，在掌握这些信息的基础上，能够对股票相关工作进行更好的预测和分析，提高决策的科学性与实效性。但在披露日后，市场对会计盈余指标反应弱，投资者不能获得超额收益。即使投资者全面掌握这些信息，为其作出决策提供参考和依据，但仍然难以获得额外收益，至多对其决策具有一定指导意义和借鉴参考价值。[5]根据新会计准则，
为更好规范公司的日常活动和行为，为它们各项工作开展提供启示和参考，公司应该披露信息含量。分析验证表明稀释每股收益指标的解释能力强，具备事前预测能力，并且存在延后反应现象，对企业做出相应会计决策的影响是全面的，有利于将其作为有效的参考和借鉴。此外，新会计准则要求披露的信息含有额外增量信息，除了每股收益指标之外，还要发布其他相关信息，为投资者提供更为全面和有效的参考和依据，不仅在理论上具有一定的指导价值，对现实工作顺利开展也具有借鉴价值和启示作用。整体上讲，披露每股收益指标是必要的，对实际工作开展具有一定积极作用，因而应该对该问题足够重视和关注。
五、政策建议
通过上述的实证研究和分析，验证了新会计准则要求披露稀释每股收益具有很强的信息含量，能为投资者做出决策提供参考和依据，提高它们投资决策的科学性与合理性，更好指导投资者的日常行动。另外，上市公司也应该遵循相关规范准则，披露每股收益指标数据，避免出现弄虚作假现象，确保信息披露质量，为企业进行决策提供参考和依据。需要注意的是，“每股收益会计准则”的规定过于简单化，很多的条文比较笼统和概括，难以有效发挥指导作用和借鉴价值。[6]不仅影响其作用的有效发挥，还加大其应用难度，这是今后需要改进和完善的地地方。结合实际工作需要，考虑当前相关规定存在的不足，笔者认为今后应该从以下几个方面采取改进和完善措施，促进相关准则完善，更为有效的指导公司日常行动。
（一）适当引入反稀释概念，更为有效的指导公司日常工作
反稀释是与稀释相对的概念，这一概念的应用非常少见，为更好顺应新形势，引入这一概念是必要的。但随着市场发展和变化，未来期间可能对每股收益带来反稀释影响，并且市场环境变化可能使原来具有反稀释作用的证券产生稀释影响。为此，可以借鉴国际会计准则和美国会计准则的相关规定，从以下几个方面采取改进和完善。界定反稀释性潜在普通股，会计报表附注中规定应该披露的普通股。从而更好发挥规范和引导作用，促进相关规定不断完善。
（二）增加潜在普通股的列报规定
投资者应该对相关问题进行综合全面考虑，关注每股收益和潜在普通股转换为普通股后的股本和每股收益。具体来说，在完善相关规定时，披露以下内容：潜在普通股转为普通股后的每股收益、股份数、股份总额增加比例;公司成长性分析信息，转换后对未来每股收益的影响等，从而更好指导企业和投资者的日常行为。[7]采取这些措施改进和完善之后，能更为有效的指导企业日常活动，推动公司有效披露信息，取得更好的效果。
（三）增加扣除非经常性损益后的收益计算和列报
目前上市公司盈余管理非常严重，有必要加大相关信息的披露，让投资者更加重视该项规定和内容，为决策提供有效参考。通过增加扣除非经常性损益后的收益计算和列报，不仅有利于提高会计信息质量，还能促进与国际会计准则、美国会计准则接轨，取得更好的效果。
参考文献：
[1]王菁华.新准则实施前后每股盈余信息含量分析[J].财会通讯，2015（6）：72-76.
[2]胡燕，卢宇琴.每股收益与每股综合收益的信息含量分析[J].北京工商大学学报（ 社会科学版），2011（5）：68-74.
[3]王旦娉.关于稀释每股收益会计信息含量的实证研究——以沪深两市A股上市公司为例[J].现代商业，2009（6）：250-251.
[4]刘露露.新会计准则稀释每股收益披露的信息含量研究[J].商场现代化，2010（5）：143-144.
[5]企业会计准则编审委会员.企业会计准则2015年版[M].上海：立信会计出版社，2015：78-82.
[6]沈洁，黄翠燕.国际财务报告准则实务指引[M].北京：中国财政经济出版社，2013：55-60.
[7]企业会计准则编委员会.企业会计准则第2号-长期股权投资讲解[M].上海：立信会计出版社，2015：120-126.