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今年以来，我国应对国际金融危机的各项政策措施开始发挥作用，但外部环境对我国的不利影响还在进一步持续，中小企业经营困难还在延续，社会投资增长乏力，经济内生的增长动力非常脆弱，经济实现持续增长的困难较大。预计今年我国经济增长速度为7.5％左右，考虑到同比基数的影响，二、三、四季度的经济增长速度分别为7％、8％、9％。
扩张性政策对稳定内需发挥了积极作用
政府投资是拉动经济最直接、见效最快的手段，在这方面我们有1998年扩大投资需求的成功经验。中央政府计划2009-2010年两年投资11800亿元用于扩大内需，2009年投资规模约为9080亿元，新增4875亿元。这一政策可拉动2009年经济增速提高1.9个百分点。在新增投资中，2008年第四季度和2009年上半年已投资3000亿元，加上地方政府配套和商业银行信贷支持，推动了投资的快速增长。此外，实施增值税转型和减免行政事业性收费，也降低了企业的投资和生产成本，对刺激企业投资有一定作用。2009年1-4月，城镇固定资产投资37082亿元，同比增长30.5％。其中，国有及国有控股企业完成投资16055亿元，增长39.3％；铁路运输业投资967亿元，增长94.2％。
2009年提高农产品收购价格，相当于增加农民收入1000亿元，为提高城镇低收入居民收入、离退休人员工资、优抚对象优抚标准和中小学教师绩效工资等约共计投入2000亿元。居民收入增加可带动消费增加2200亿元左右，使2009年经济增速提高0.7个百分点。在提高居民收入的同时，实施家电下乡政策和部分地区发行消费券，消费增长保持稳定增长。2009年1-4月，累计社会消费品零售总额同比增长15.0％，其中城市消费品零售额同比增长13.9％，县及县以下零售额增长16.7％。
通过数量模型测算分析，如果不采取扩大中央政府投资规模、增值税转型、降低行政性收费、提高居民收入等一揽子经济政策，2009年我国经济增长可能仅为5％左右，其中一季度的经济增长在4％以下。采取了上述措施后，可拉动全年经济增长2.6个百分点以上，能够使2009年经济增速达到8％左右，可避免经济在短期内出现过快下滑。
经济最困难时期已经过去
在经济刺激政策的推动下以及库存大规模调整基本结束后，我国经济增长有望继续好转，中国经济在2009年第一季度已经见底，最困难的时期基本过去。
大规模库存调整阶段已基本结束。从去年年底以来，我国工业去库存化特点十分明显。依照国家统计局许宪春副局长的估计，今年一季度，我国资本形成总额实际增长率只有7％左右，资本形成对经济增长的贡献只有两个百分点。而全社会固定资产投资增长28.8％，扣除土地购置费、旧设备和旧建筑物购置费等，固定资本形成总额实际增长率24％左右，由此推算实际库存同比负增长150％以上，拉动经济负增长两个百分点以上。按照经济周期调整的一般规律，去库存化会持续半年左右的时间，从去年9月份开始，我国工业去库存化已持续约7个月，工业生产因库存下降而急剧下滑的态势基本告一段落。而在政府投资和相应配套信贷资金的支持下，在房地产需求增长好于预期的带动下，新增资本形成的速度会有所加快，投资对经济增长的贡献会提高。
消费需求基本稳定。虽然就业情况不佳导致城镇居民收入增幅会减慢，在部分企业对返乡农民工进行了一次性现金报酬支付和返乡农民工取回个人社会保障支出在短期内增加了农民工收入后，农民增收难度会进～步加大，居民收入决定的消费增长速度会相应有所降低，甚至不排除阶段性回落的可能。但受税收减免，汽车家电下乡、汽车家电以旧换新等刺激政策推动，汽车已开始进入中等城市的居民家庭和部分农村家庭，汽车家电将保持较快的增长速度。因前期房价回落、资产价格上涨预期以及降低二套房贷款利率、提高公积金贷款额度等优惠措施推动，房地产的刚性需求和改善性需求会得到部分释放，房地产市场出现的回暖迹象会得到维持，消费需求总体上会基本稳定。
出口下降幅度不会继续扩大。今年以来，我国外贸出口同比降幅有所增大，这与美国、欧盟、日本等我国出口贸易伙伴的经济衰退在去年第四季度和今年第一季度加深有关，也与全球流动性紧缩导致国际贸易融资困难和贸易保护主义有关。随着各国纷纷出台经济刺激计划，世界经济在2009年下半年的降幅会有所缩小，到2010年将出现微弱的正增长。我国出口负增长的幅度从今年下半年起将不断收窄，全年出口负增长的幅度预计在－15％左右。
经济运行仍未形成稳定复苏的趋势
当前，促成经济反弹的主导力量来自存货调整和政府的经济刺激政策，需求面依赖外部经济的局面还没有根本改观，而外部环境低迷不振和国际金融危机对我国的不利影响还在持续；中小企业、民营企业经营困难还在延续，社会投资增长乏力，经济内生的增长动力非常脆弱，经济实现持续增长的困难较大。
制造业投资和社会投资低迷不振。从经济周期的变化看，经济从收缩期转为稳定复苏期要经历“去库存化”和“去产能化”两个阶段。按照经济周期的一般理论，“去库存化”只是经济收缩的初期阶段，这一阶段基本要持续半年左右的时间，然后进入产能调整阶段。这一阶段一般要持续半年以上，甚至长达一年半以上的时间。只有当产能利用率恢复到正常水平后。企业才会进入新一轮投资，真正的经济复苏才能到来。经过去年第四季度和今年一季度的调整，我国“去库存化”过程已基本结束，从二季度开始，我国随之进入“去产能化”过程。从2002年年底开始，在住房货币化改革、鼓励汽车进入家庭、加入世界贸易组织、国有企业改革等诸多改革开放措施的共同推动下，在经济全球化和世界经济快速增长的拉动下，我国进入长达五年多的经济扩张期，连年大规模固定资产投资积累了巨大的生产能力。当前，各行业的产能利用率均处于低位，以3月份工业增速8.3％计，与我国工业长期平均增速相比，大体可估计我国工业的总体产能利用率水平目前只有60％左右。目前我国产能闲置集中表现为满足出口需求形成的生产能力，这部分生产能力既不完全是高能耗、高污染产品生产能力，也不完全是技术落后的生产能力，相反，很多是技术较为先进、附加值较高的高端生产能力，如为船舶和汽车生产的钢板、电子以及电气设备、纺织服装等。这部分产能无法完全转向内需，解决这部分产能闲置问题不仅需要扩大内部需求，也需要国际经济环境的好转。从我国改革开放以来与美国等主要贸易伙伴国的互动关系看，上世纪80年代后期以来中美经济走势的曲线高度一致，并比美国滞后半年至一年。如 果按照国际货币基金组织的预测，这一轮美国等发达国家经济低迷可能要延续3年(2008～2010)以上的话，那么，我国去产能化也需要3年左右，经济相对低迷阶段的时间大概也要持续3年左右。
中小企业融资仍然困难。虽然今年以来贷款大规模增长，但对企业生产和居民消费的支持力度较为有限，信贷投放的结构性问题对未来经济增长可能形成一定制约。一是中小企业融资环境并未改善。当前信贷投放对象过于集中于大企业。中国银行业协会数据显示，全国19家主要银行中，5000万元以上的大客户贷款占贷款总额比例约60％。这不仅提高了信贷风险，而且挤占了中小企业资金需求。前期从紧货币政策实施过程中，中小企业成为银行压缩信用额度的重点对象，当前信贷爆发式增长，但中小企业资金需求仍未得到充分满足，广大中小企业发展生产的巨大资金要求继续受到压制。二是居民信贷额度占比偏低。前四个月，居民户贷款占全部新增贷款的比重仅为10％左右，说明新增贷款中支持居民购房与其他消费行为的信用额度较为有限。三是部分资金未流入实体经济。根据有关调查资料，新增票据融资中，有20％存在“空转”现象，未流入实体经济。这部分“空转”资金脱离实体经济，将降低信贷对企业恢复生产活动的支持力度。
经济复苏的动力源
当前，必须一方面扩大需求(包括内需和外需)，一方面淘汰落后产能，同时不断提高自主创新水平，发展新的经济增长点。只有这样。才能加快淘汰过剩产能，提高设备实际利用率。当前形势要求我们，应继续落实已经出台的宏观调控政策措施并观察效果，同时，应着手准备应对更复杂严峻的国际形势的政策预案并择机实施，引导我国经济稳定回升。进一步采取宏观调控政策的着力点，主要应包括以下几个方面：
一是继续鼓励汽车、房地产消费。我国居民以住、行为主的新一轮消费结构升级活动远未完成，汽车和房地产作为我国经济发展两大支柱产业的地位和作用没有改变。从鼓励汽车消费看，可实施汽车消费税改革，降低消费税并把消费税改为价外税，与购置税一同征收。加大对汽车消费信贷的支持力度，扩大汽车消费信贷业务，发展汽车金融公司。扩大和提高对老旧汽车提前报废的补贴范围和标准；从鼓励房地产消费看，可继续加大购房税费减免力度，择机在各大城市推出“买房退所得税”政策，提高住房货币补贴的标准，借鉴青岛和广州等地将住房补贴标准与工资挂钩的做法。研究出台房产税和空置房征税，降低住房开发成本，引导房价合理回归。
二是刺激其他消费。为抵御全球金融危机，世界许多国家和我国的一些省市采取了发放消费券的方式刺激消费，发放消费券有其他政策不可替代的作用，建议定期给城乡低收入群体发放消费券。按照家电下乡的模式，在城市对部分产品如计算机、家电等商品实施出口转内销政策。
三是调整国民收入分配格局。在公开透明的基础上，将大部分国企红利转移至公共支出领域，国有企业红利分配及转移支付不仅直接拉动消费，还可抑制部分企业可能过度投资的冲动。降低中小企业的所得税税率，支持中小企业发展。降低企业和个人的社保缴费额，由国家承担更多社保费用，减少企业和居民社保支出，提高居民消费水平。
四是扩大人民币出口信贷支持出口。向暂时出现外汇短缺与资金困难的亚洲、非洲、拉美等发展中国家提供人民币出口信贷，解决国外买方支付进口商品资金需要。将国家十大重点产业调整和振兴规划中具有出口竞争优势的机电产品、汽车及零配件、钢铁产品，劳动密集型的纺织服装、轻工产品，以及农产品出口，作为出口信贷重点支持领域。
五是加快产业结构调整和自主创新。培育新的经济增长点。经济增长最终依赖于技术进步和产业结构调整，要加快推进钢铁、汽车、电力、纺织、轻工等行业的兼并和重组，淘汰部分落后产能，培育和支持新能源、新能源汽车、第三代移动通讯、生物技术等新经济增长点，发展文化、旅游、社区服务等第三产业。
扩张性政策对稳定内需发挥了积极作用
政府投资是拉动经济最直接、见效最快的手段，在这方面我们有1998年扩大投资需求的成功经验。中央政府计划2009-2010年两年投资11800亿元用于扩大内需，2009年投资规模约为9080亿元，新增4875亿元。这一政策可拉动2009年经济增速提高1.9个百分点。在新增投资中，2008年第四季度和2009年上半年已投资3000亿元，加上地方政府配套和商业银行信贷支持，推动了投资的快速增长。此外，实施增值税转型和减免行政事业性收费，也降低了企业的投资和生产成本，对刺激企业投资有一定作用。2009年1-4月，城镇固定资产投资37082亿元，同比增长30.5％。其中，国有及国有控股企业完成投资16055亿元，增长39.3％；铁路运输业投资967亿元，增长94.2％。
2009年提高农产品收购价格，相当于增加农民收入1000亿元，为提高城镇低收入居民收入、离退休人员工资、优抚对象优抚标准和中小学教师绩效工资等约共计投入2000亿元。居民收入增加可带动消费增加2200亿元左右，使2009年经济增速提高0.7个百分点。在提高居民收入的同时，实施家电下乡政策和部分地区发行消费券，消费增长保持稳定增长。2009年1-4月，累计社会消费品零售总额同比增长15.0％，其中城市消费品零售额同比增长13.9％，县及县以下零售额增长16.7％。
通过数量模型测算分析，如果不采取扩大中央政府投资规模、增值税转型、降低行政性收费、提高居民收入等一揽子经济政策，2009年我国经济增长可能仅为5％左右，其中一季度的经济增长在4％以下。采取了上述措施后，可拉动全年经济增长2.6个百分点以上，能够使2009年经济增速达到8％左右，可避免经济在短期内出现过快下滑。
经济最困难时期已经过去
在经济刺激政策的推动下以及库存大规模调整基本结束后，我国经济增长有望继续好转，中国经济在2009年第一季度已经见底，最困难的时期基本过去。
大规模库存调整阶段已基本结束。从去年年底以来，我国工业去库存化特点十分明显。依照国家统计局许宪春副局长的估计，今年一季度，我国资本形成总额实际增长率只有7％左右，资本形成对经济增长的贡献只有两个百分点。而全社会固定资产投资增长28.8％，扣除土地购置费、旧设备和旧建筑物购置费等，固定资本形成总额实际增长率24％左右，由此推算实际库存同比负增长150％以上，拉动经济负增长两个百分点以上。按照经济周期调整的一般规律，去库存化会持续半年左右的时间，从去年9月份开始，我国工业去库存化已持续约7个月，工业生产因库存下降而急剧下滑的态势基本告一段落。而在政府投资和相应配套信贷资金的支持下，在房地产需求增长好于预期的带动下，新增资本形成的速度会有所加快，投资对经济增长的贡献会提高。
消费需求基本稳定。虽然就业情况不佳导致城镇居民收入增幅会减慢，在部分企业对返乡农民工进行了一次性现金报酬支付和返乡农民工取回个人社会保障支出在短期内增加了农民工收入后，农民增收难度会进～步加大，居民收入决定的消费增长速度会相应有所降低，甚至不排除阶段性回落的可能。但受税收减免，汽车家电下乡、汽车家电以旧换新等刺激政策推动，汽车已开始进入中等城市的居民家庭和部分农村家庭，汽车家电将保持较快的增长速度。因前期房价回落、资产价格上涨预期以及降低二套房贷款利率、提高公积金贷款额度等优惠措施推动，房地产的刚性需求和改善性需求会得到部分释放，房地产市场出现的回暖迹象会得到维持，消费需求总体上会基本稳定。
出口下降幅度不会继续扩大。今年以来，我国外贸出口同比降幅有所增大，这与美国、欧盟、日本等我国出口贸易伙伴的经济衰退在去年第四季度和今年第一季度加深有关，也与全球流动性紧缩导致国际贸易融资困难和贸易保护主义有关。随着各国纷纷出台经济刺激计划，世界经济在2009年下半年的降幅会有所缩小，到2010年将出现微弱的正增长。我国出口负增长的幅度从今年下半年起将不断收窄，全年出口负增长的幅度预计在－15％左右。
经济运行仍未形成稳定复苏的趋势
当前，促成经济反弹的主导力量来自存货调整和政府的经济刺激政策，需求面依赖外部经济的局面还没有根本改观，而外部环境低迷不振和国际金融危机对我国的不利影响还在持续；中小企业、民营企业经营困难还在延续，社会投资增长乏力，经济内生的增长动力非常脆弱，经济实现持续增长的困难较大。
制造业投资和社会投资低迷不振。从经济周期的变化看，经济从收缩期转为稳定复苏期要经历“去库存化”和“去产能化”两个阶段。按照经济周期的一般理论，“去库存化”只是经济收缩的初期阶段，这一阶段基本要持续半年左右的时间，然后进入产能调整阶段。这一阶段一般要持续半年以上，甚至长达一年半以上的时间。只有当产能利用率恢复到正常水平后。企业才会进入新一轮投资，真正的经济复苏才能到来。经过去年第四季度和今年一季度的调整，我国“去库存化”过程已基本结束，从二季度开始，我国随之进入“去产能化”过程。从2002年年底开始，在住房货币化改革、鼓励汽车进入家庭、加入世界贸易组织、国有企业改革等诸多改革开放措施的共同推动下，在经济全球化和世界经济快速增长的拉动下，我国进入长达五年多的经济扩张期，连年大规模固定资产投资积累了巨大的生产能力。当前，各行业的产能利用率均处于低位，以3月份工业增速8.3％计，与我国工业长期平均增速相比，大体可估计我国工业的总体产能利用率水平目前只有60％左右。目前我国产能闲置集中表现为满足出口需求形成的生产能力，这部分生产能力既不完全是高能耗、高污染产品生产能力，也不完全是技术落后的生产能力，相反，很多是技术较为先进、附加值较高的高端生产能力，如为船舶和汽车生产的钢板、电子以及电气设备、纺织服装等。这部分产能无法完全转向内需，解决这部分产能闲置问题不仅需要扩大内部需求，也需要国际经济环境的好转。从我国改革开放以来与美国等主要贸易伙伴国的互动关系看，上世纪80年代后期以来中美经济走势的曲线高度一致，并比美国滞后半年至一年。如 果按照国际货币基金组织的预测，这一轮美国等发达国家经济低迷可能要延续3年(2008～2010)以上的话，那么，我国去产能化也需要3年左右，经济相对低迷阶段的时间大概也要持续3年左右。
中小企业融资仍然困难。虽然今年以来贷款大规模增长，但对企业生产和居民消费的支持力度较为有限，信贷投放的结构性问题对未来经济增长可能形成一定制约。一是中小企业融资环境并未改善。当前信贷投放对象过于集中于大企业。中国银行业协会数据显示，全国19家主要银行中，5000万元以上的大客户贷款占贷款总额比例约60％。这不仅提高了信贷风险，而且挤占了中小企业资金需求。前期从紧货币政策实施过程中，中小企业成为银行压缩信用额度的重点对象，当前信贷爆发式增长，但中小企业资金需求仍未得到充分满足，广大中小企业发展生产的巨大资金要求继续受到压制。二是居民信贷额度占比偏低。前四个月，居民户贷款占全部新增贷款的比重仅为10％左右，说明新增贷款中支持居民购房与其他消费行为的信用额度较为有限。三是部分资金未流入实体经济。根据有关调查资料，新增票据融资中，有20％存在“空转”现象，未流入实体经济。这部分“空转”资金脱离实体经济，将降低信贷对企业恢复生产活动的支持力度。
经济复苏的动力源
当前，必须一方面扩大需求(包括内需和外需)，一方面淘汰落后产能，同时不断提高自主创新水平，发展新的经济增长点。只有这样。才能加快淘汰过剩产能，提高设备实际利用率。当前形势要求我们，应继续落实已经出台的宏观调控政策措施并观察效果，同时，应着手准备应对更复杂严峻的国际形势的政策预案并择机实施，引导我国经济稳定回升。进一步采取宏观调控政策的着力点，主要应包括以下几个方面：
一是继续鼓励汽车、房地产消费。我国居民以住、行为主的新一轮消费结构升级活动远未完成，汽车和房地产作为我国经济发展两大支柱产业的地位和作用没有改变。从鼓励汽车消费看，可实施汽车消费税改革，降低消费税并把消费税改为价外税，与购置税一同征收。加大对汽车消费信贷的支持力度，扩大汽车消费信贷业务，发展汽车金融公司。扩大和提高对老旧汽车提前报废的补贴范围和标准；从鼓励房地产消费看，可继续加大购房税费减免力度，择机在各大城市推出“买房退所得税”政策，提高住房货币补贴的标准，借鉴青岛和广州等地将住房补贴标准与工资挂钩的做法。研究出台房产税和空置房征税，降低住房开发成本，引导房价合理回归。
二是刺激其他消费。为抵御全球金融危机，世界许多国家和我国的一些省市采取了发放消费券的方式刺激消费，发放消费券有其他政策不可替代的作用，建议定期给城乡低收入群体发放消费券。按照家电下乡的模式，在城市对部分产品如计算机、家电等商品实施出口转内销政策。
三是调整国民收入分配格局。在公开透明的基础上，将大部分国企红利转移至公共支出领域，国有企业红利分配及转移支付不仅直接拉动消费，还可抑制部分企业可能过度投资的冲动。降低中小企业的所得税税率，支持中小企业发展。降低企业和个人的社保缴费额，由国家承担更多社保费用，减少企业和居民社保支出，提高居民消费水平。
四是扩大人民币出口信贷支持出口。向暂时出现外汇短缺与资金困难的亚洲、非洲、拉美等发展中国家提供人民币出口信贷，解决国外买方支付进口商品资金需要。将国家十大重点产业调整和振兴规划中具有出口竞争优势的机电产品、汽车及零配件、钢铁产品，劳动密集型的纺织服装、轻工产品，以及农产品出口，作为出口信贷重点支持领域。
五是加快产业结构调整和自主创新。培育新的经济增长点。经济增长最终依赖于技术进步和产业结构调整，要加快推进钢铁、汽车、电力、纺织、轻工等行业的兼并和重组，淘汰部分落后产能，培育和支持新能源、新能源汽车、第三代移动通讯、生物技术等新经济增长点，发展文化、旅游、社区服务等第三产业。