【摘 要】
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本文通过理论模型和实证分析研究了2015年我国的股市危机,理论模型借鉴Hong等（2006）过度自信和卖空限制产生资产泡沫的设置,并根据我国市场特性从两方面进行了拓展：允许一定程度
【基金项目】
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四川大学中央高校基本科研项目“城市设施空间格局的统计研究”（SKYB201403）和“金融与大数据”（skzx2016-rcrw13）资助
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本文通过理论模型和实证分析研究了2015年我国的股市危机,理论模型借鉴Hong等（2006）过度自信和卖空限制产生资产泡沫的设置,并根据我国市场特性从两方面进行了拓展：允许一定程度的卖空和引入去杠杆冲击。过度自信者在不严格卖空限制下也会挤出其他投资者,推高资产价格形成泡沫;面对去杠杆冲击,杠杆交易者被迫出售资产,根据被挤出的投资者的需求函数,资产价格会经历一个非连续下跌,才能让后者重回市场吸收抛售者减持的份额,价格未调整到位时会产生流动性危机,本文以此机制来解释A股泡沫化和股市危机期间的千股跌停现象。实证
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