回顾2020年这一年，虽然A股指数走得比较沉闷，但全球资本市场、商品市场、我们的个股走得可以说是惊心动魄。从年初新冠肺炎疫情带来的全球资本市场宽幅震荡，到后来石油期货负价的出现、美股和比特币的新高、贵州茅台一路向上，再到年底许多个股的“闪崩”，无不昭示着资本市场每天都会有新的故事。笔者在这里将今年股市几个大的特征归纳一下。
　　注册制改革不断深化，新股发行数量大增。2020年，新股发行注册制改革持续推进，“三步走”完成了第二步创业板的注册制改革，正在向市场全覆盖迈进。注册制为新股发行简化了程序、缩短了时间、降低了成本，更为加大直接融资提供了制度保障。预计全年将发行新股399只，募集资金4700多亿元，不仅与上年相比接近翻倍，更创了10年新高，在全球新股市场走在前列，上交所IPO数量更位列全球第一。新股发行超过80%的家数和超过60%的募集资金放在民营经济领域，重点支持了先进制造业、电子信息、生物医药、化工新材料等新兴产业，有力地促进了重点产业、优势行业、民营企业的脱困和发展。既给市场带来了比如中芯国际、中金公司、京沪高铁、金龙鱼、公牛集团一大批行业龙头企业，拓宽了投资空间。同时也给市场前行带来一些压力，以至于下半年市场对新股发行速度讨论不断。不过，管理层提高直接融资比重的态度坚决，市场也慢慢地适应与接受。
　　结构性行情继续保持，板块分化更加明显。2020年，大盘指数除了二月、三月和七月出现过比较大的波动之外，整体上以盘整为主。沪指大部分时间在3000点-3400点之间波动，下半年更是在3300点上下100点内晃荡，继续上一年的结构性行情走势。然而，2020年的板块分化更加严重，消费、医药、科技三大板块牛气冲天，银行、地产、保险三傻踌躇不前。具体来看，涨得最好的是酿酒、食品饮料、家电、专用设备、橡胶制品、住宿餐饮等。其中白酒、啤酒更是一骑绝尘，板块指数涨幅接近翻倍，涨幅翻倍的个股比比皆是。有人甚至调侃说，现在的茅台已经不再是消费，而是变成一种图腾了。今年什么时候参与都能成为大赢家。新能源板块受美股特斯拉狂飙的带动，相关概念板块新能源车、太阳能、风能、储能、锂电池、HIT电池、磷酸铁锂等也涨幅惊人。没有涨甚至还下跌的板块有ST概念、互联网、通讯网路、环保工程、其他金融、综合行业等。涨幅不大的是纺织、房地产、软件、文化传媒、煤炭石油、银行保险等。
　　事件性驱动影响加强，热点走向有迹可循。今年股市指数虽然涨幅有限，但个股热点还是层出不穷。最为难得的是，今年一些热点完全可以预测预见。比如上半年最大的热点疫情概念股，春节前大家都没有太在意，医药医疗股普遍涨幅不大。春节后，虽然经历了股市暴跌，但口罩概念股、治疗肺炎药物股票迅速开启大涨过程。在疫情期间，核酸检测概念、呼吸机概念、中药概念、疫苗概念不斷伴随疫情起伏被挖掘，参与者也赚得盆满钵满。等到国内疫情得到控制，国家把重点投向复工复产，这个时候适时从医药医疗特别是疫情检测概念中退出也是正确选择。再看上半年的半导体芯片行情，2019年5月美国提出把华为列为实体清单，后来华为与美国政府进行博弈，到2019年年底基本上断供可能变为现实，这个时候半导体芯片行情开始酝酿，2020年一季度达到高潮，这也是可以分析得到的。四季度顺周期股的崛起，从估值修复的角度也会感觉可能有一定的补涨机会。显然，在股市，只要你有心、用心、上心，抓住热点也并非那么难。
　　高价股盛宴日渐突出，外资机构抱团发展。高价股与高市值股票是很多投资者一直不敢触及的领域，不参与的原因，除了资金少、担心调整空间大之外，更多是心理上的排斥。总认为价格太高参与的人会少，涨上去不容易，市值太大拉抬需要资金多，涨起来不容易。然而因为资本市场的开放、机构投资者队伍的扩大，这两个问题都在缓解。有几组数据可以说明：首先是百元股的数量，到12月21日百元股数量已经到143只，2019年底只有45只，2018年底更只有6只，2015年牛市最高峰时期也只有96只。其次是市值的水平，2000年底的时候，A股市值老大宝钢股份市值只有678亿元;2010年底市值第一为中国石油20535亿元，千亿市值公司达38家，过万亿的3家;到今年12月，市值最大的贵州茅台到了23000多亿元，千亿市值公司更是增至130多家，过万亿的有8家。股价高、市值高虽然与市场牛熊紧密相关，但更多的是与投资理念改变和投资者结构变化相联。换句话说，就是外资与机构在二级市场话语权越来越大。他们投资理念集中于核心资产、龙头企业。由于行业龙头数量有限、核心资产数量稀缺，不断增长的机构资金有时候只能追高买进优质资产。从三季报的股东变化可以发现，涨幅越大、价格越高、市值越多的股票，流通股股东中的基金和机构也就越多，最多的基金和机构参与家数有1400多家，最多的基金和机构掌握的流通股份有95%以上。这种机构抱团投资的情况下，只要企业本身不出问题、不发生机构自身抱团松动踩踏，做多高、做多大真是没有办法估计，因为这些资金都不是管理人自己的。
　　个股震荡成妖力度大，市场转型渐入佳境。2020年提高上市公司质量和加大退市力度成为全年的话题。与此相关，个股的结构调整力度也开始加大，原有的股价定位必须经历新的市场考验，好公司定价更高、溢价泡沫更多，差公司面临出清的压力。这个时候无论是投资好公司，还是退出差公司，都面临新的难题，于是个股震荡与成妖就比较容易。一方面，新股最妖，2020年有不少新股涨幅惊人，如康华生物最高一签收益达到26万多，是2020年最赚钱的新股;万泰生物上市连拉26个涨停板，成为涨停板之王;立昂微最高涨幅26倍多，成为2020年涨幅最大的新股。有人统计2020年一签赚10万的新股超过12只，平均每个月有一个10万“大肉签”。如果要排2020年的个股涨幅榜，估计前10位全是新股。另一方面，老股两极分化更加凸显。以2019年12月31日收盘价比较，没有涨的股票比涨的股票还要多一点点，难怪某财经网站网上调查，今年亏钱的股民竟然接近一半。个股上对照，一路上行与一路下行都有。既有月线17连阳的恒立液压和涨幅13倍多的英科医疗;也有跌幅超过9成的*ST环球;还有连涨11个月涨了近3倍又突然连续14个跌停、跌掉全部涨幅从天堂到地狱的仁东控股。年初牛气冲天的医药医疗、科技、消费等下半年处于调整整理过程中，不少个股从最高价下来更是几近腰斩，如沃森生物、汇顶科技、三只松鼠等。好在全年跌幅榜前面全是清一色的ST概念股。此外三季报时和年底不断闪崩、连跌的个股，宛如生动的投资者教育课：在市场转型过程中，没有业绩的概念炒作，最终会付出惨重的代价。
　　（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）