【摘 要】
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融资融券制度作为近年来中国资本市场重大改革之一,其对实体经济的影响尚未得到重视.本文使用双重差分模型研究了融资融券对高管激励的影响.实证结果表明,相对控制样本,标的
【机 构】
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湖南大学工商管理学院,湖南长沙,410082
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融资融券制度作为近年来中国资本市场重大改革之一,其对实体经济的影响尚未得到重视.本文使用双重差分模型研究了融资融券对高管激励的影响.实证结果表明,相对控制样本,标的公司的高管薪酬一经营业绩以及市场业绩敏感度在融资融券交易开通后上升更为显著,说明融资融券提升了企业会计信息及市场价格信息质量,从而有助于提高薪酬契约的有效性,具有显著外部治理效应;进一步的机理检验发现,融资融券效用发挥在治理机制较弱的制度环境中更为显著,表明其作为一种替代性的外部治理机制而发挥作用.
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