【摘 要】
：
本文对震荡市场下，我国证券投资基金对市场稳定的作用进行了分析。从超额收益率、超额换手率两个模型出发，发现基金所起到的稳定性作用不同：第一，虽然基金的交易行为降低了市场当
【机 构】
：
南开大学商学院，天津，300071
【出 处】
：
2008《中国金融评论》国际学术研讨会
论文部分内容阅读
本文对震荡市场下，我国证券投资基金对市场稳定的作用进行了分析。从超额收益率、超额换手率两个模型出发，发现基金所起到的稳定性作用不同：第一，虽然基金的交易行为降低了市场当日的震荡，但是从长期趋势看加剧了萧条期的持续下跌与繁荣期的不断攀升，强化了市场的动量效应。另一方面，繁荣期市场的异常放量并不来自基金，而是个人投资者高涨的投资热情所致。第二，本文首次将基金的交易行为纳入市场周期的分析框架，分离出股市周期与宏观经济、政策的背离期，发现在个人投资者存在反应滞后的情况下，基金首先予以了信息识别并做出交易反馈。
其他文献
当今社会是一个信息化高度发达的社会，计算机及其应用已经渗透到社会生活的各个方面。随着大量信息的飞速产生和通讯技术的发展,越来越多的企业正通过建立各种信息系统来提高
<正>学生在校的绝大部分时间是在课堂上度过的,因而课堂教学也就成了对学生进行思想品德教育的主渠道和主阵地。作为小学教师,不能将学生的思想品德教育仅仅依赖于每周两节的
文章以平永河特大桥工程为例,充分考虑景观、环保及工程造价等因素,对不同桥型方案进行对比,确定主桥采用预应力混凝土变截面连续刚构方案,期间考虑了预应力混凝土连续刚构、
审计师在国家审计监督体系中发挥着举足轻重的影响,尤其在财务报告评价、鉴证和监督等领域起到重要作用。注册会计师事务所通过审计费用这条重要的纽带与客户相联系,审计定价
高层管理人员的继任正在成为企业战略规划的主要部分,在继任者的来源选择上, 没有一种固定的“内部继任”或“外部继任”的模式永恒地适用于某个企业。本文试图通过对西 方CE
任何一个概念都有自己的生成历史与内涵,以及独特的使用方式和范畴。“词学”、“词学思想史”是近年来词坛上运用极为广泛而又不确定的模糊概念。与作为文体意义的“词”相
电视广播事业在新形势下已有新的发展和变化,电视节目类型和种类更加多元化,社会公众对电视节目的要求也在逐渐提高。如果没有高水平的后期编辑技术,对节目整体效果的感染力
随着社会经济的高速发展和人类科学技术的不断进步,空间结构的研究和应用愈来愈广泛。其中,空间钢结构被广泛应用于各类工业厂房、大型体育场馆、机场候机楼等基础设施中,有
开放、动态的"引进消化吸收再创新"仍是现阶段我国企业自主创新的主要方式之一。本文作为前期对杭氧1978～1995年二次创新与组织学习动态演化案例研究的后续跟踪研究,试图通过
培育官兵敢于担当精神,不仅是党和人民对军队的期望,也是当代革命军人应有的政治品格。具体培育实践中,要针对敢于担当精神教育的特点规律,注重在触动心灵、启发自觉中引发共