【摘 要】
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T+1交易制度通过影响投资者交易意愿、约束投资者交易行为影响证券资产的价格形成。文章分析了T+1交易制度对开盘时刻股票供需关系的影响,并利用双边界随机前沿模型从交易剩
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T+1交易制度通过影响投资者交易意愿、约束投资者交易行为影响证券资产的价格形成。文章分析了T+1交易制度对开盘时刻股票供需关系的影响,并利用双边界随机前沿模型从交易剩余的角度度量了T+1交易制度导致的长期折价率。研究发现:受T+1交易制度的影响,开盘时刻股票买方的议价能力高达60.03%,而卖方的议价能力仅为39.97%;T+1交易制度产生了较高的制度成本,平均每年导致隔夜收益折价11.91%,是促成负隔夜收益的制度性原因。本研究丰富和发展了对T+1交易制度的理论认识,对进一步完善中国股市交易制度(实施T
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