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【核心提示】： 11月7日，美元指数冲破99关口，冲击100大关，当全球、国人都在关注新加坡的一场半个多世纪的一场历史性“习马会”时，做为关注全球经济货币大势的人们，在这个特殊的时刻，更应当关注美元指数持续走强，因为这将给世界金融市场带来重大的冲击，我们每个人都深受影响。2015年在惊涛骇浪中即将过去，囿美元一花独放，2016年的全球经济将比去年更加困苦、难以把握，怎样掌握全球经济新一轮大潮，把握新趋势方向继续前行……
近期，衡量全球商品航运市场费用的波罗的海干散货指数（BDI）已经自11月以来的连续12个交易日出现下滑，比8月份高点时更是跌去近50%，这一“风向标”不断继续下行，表明全球大宗商品仍然熊途漫漫、还未到底、正未有穷期……
美联储又宣布12月将加息。而11月，美元0.25%基准零利率，是美国237年的举世之巅。但美元迟早要正常化。
全球大宗商品继续暴跌。11月17日，全球石油继续向下，每桶跌破40美元，黄金跌破1100美元每盎司，铜、铝、钢铁等又创十年来新低。
美元升值、加息，则意味全球其它货币全部都贬值。
11月9日，被称为提供全球动力1/3、全球第二大经济体的中国市场出现奇迹：中国国债期货市场，已经创下了最大跌幅，10年期国债期货主力合约大跌0.97%，是上市以来最大的跌幅；五年期国债期货主力合约下跌0.57%，创下了四个月来最大跌幅。同时全球黄金已经八连跌，今年再次跌破了1100美元。9日晚，全球大宗商品白银、原油、铜、黄豆期货全部下跌。全球大宗商品和贵金属市场跌声一片。
同样也是这一天，全球新兴国家的货币一片大跌，马来西亚林吉特跌幅近1.8%，韩国韩元跌幅超1.7%，南非兰特跌幅创记录新低，哈萨克斯坦坚戈大跌，创历史新低。全球新兴市场的股市也是一片惨跌，印尼、韩国、中国香港等股市均下跌，新兴市场股票指数已经连跌了三天。
9日晚，美国股市又是跌声一片，道琼斯、标普指数、纳斯达克全部跌幅超过1%。欧洲股市跌声一片，英国、德国、法国、意大利股市全部下跌。
11月9日，到2015年终结还有50天，全球从大宗商品市场、到股票资本市场、再到金融货币市场都在全面下跌。一是当前全球经济很不景气，全球性货币泛滥成灾；二是美元绝对一花独放，美联储已经公布在12月即将加息，全球市场提前做出反应预期，所以全球金融货币市场面临历史以来最重大的动荡，而且是在美联储正式加息之前，占全球货币市场份额超过60%的美元将大量回流美国，所以这种全球性的下跌会持续、蔓延整个2016年或很长时间。
（Ⅰ）美元指数走强或带来新的危机
在近半个世纪历史上，美元指数在近100附近，全球几乎都发生过重大金融危机。历史上最重要的三次金融危机，都与美元指数走强到100有关。这三次金融危机是欧洲经济危机，日本金融危机，1997年东南亚金融风暴。而这次美元指数又来到100关口，哪个国家或者地区又会发生金融危机呢？能不能逃脱这历史宿命结果呢？这几乎是一场遭遇、无法避免的劫难。从历史的角度看，每次美元指数走强到100点，都是经济快速增长的地区发生了重大危机而引爆，上三次历史灾难欧洲、日本、东南亚，无一不是在经济繁荣的时候突然危机到来。2015年是美元一花独放的大幅升值，全球所有国家货币都全部在贬值，这次是哪个国家货币遭遇撞礁呢？有观点认为是金砖国家最脆弱，因为金砖国家过去经历了持续的高增长，积累了很多问题，也是被剪羊毛的最好对象。
在这种逻辑下，全球其他国家尤其是占全球货币份额超过61%的美国，应该有动机通过资产负债表重构和国际金融市场交易，帮助中国央行缓解“三角难题”，解决全球各国的货币流动性泛滥，从而以宽松的货币政策稳定金融市场，也算是间接地救助了自己。具体操作方式可能有三个：第一是在基础货币层面，美联储购买中国央行的美国国债，投放美元保持美元弱势（实际上，美元贬值可能是未来几年美联储的长周期策略）；第二是通过全球货币体系的结构化重构，支持人民币国际化，推动离岸人民币需求的稳定和增长；第三是中美两国的货币壁垒进一步弱化，美国对人民币升贬值的容忍度会提高。但人民币的自由兑换、自由汇率大环境全球各国货币中所依然严峻。
“金砖四国”（BRIC）囿俄罗斯（Russia）、中国（China）、巴西（Brazil）和印度（India）、后再加上南非。具体分析来看：（a）俄罗斯，卢布尽管遭遇了2014年末全球石油价格暴跌的严重打击，而眼前这轮美元升值货币危机叠加石油继续走低依然是首当其冲。（b）巴西经济已经提前严重衰退，美元这次升值已经对巴西没有什么油水可捞。2012年、2013年度，巴西为全球第6大经济体，2014年已退位到第7大经济体。（c）全球第二大经济体中国，正面临着GDP退去一半、为“十三五”、“6.5而战”、“三驾马车”动力衰退、人民币加入SDR的四重跌压的轮番重压，人民币是这轮美元升值中最最突出、也是最最有可能被美元打击的一种货币了……
（Ⅱ）全球大熊市下中国面临三个经济难题
全球大宗商品大熊市已经从八月份跌倒至今。接下来大宗商品价格还会持续下跌，全球原油还将由40多美元每桶、跌到30美元每桶上下也很正常，而且这个熊市会持续很长时间，甚至可能会到2018年前后。黄金也将在历史低位徘徊，铜铝、钢铁等依然在十年最低点抗争，尤其是金砖国家货币超发、贬值、产品过剩、发生危机可能增大，对原油、金银铜铝等的需求会大幅减少。这必然会导致原油、黄金美元价格持续低迷、反过来而撑起美元持续升值走高。
2015年8月下旬以来，由于全球各国采取超宽松货币的策略，致全球市场都面临超级货币泛滥而导致的全球大宗商品全部跳水。这个周期的主要特征是：全球央行都采取了宽松货币政策以及中国央行新近采取逆势双降宽松政策。中国作为当今全球的第一大引擎和全球有影响力的大国，此次积极重启货币政策，不仅是为了救助国内资本市场大波动和实体经济增长失速，对全球风雨飘摇的资本资产市场具有极大的正外部性（但技术、方法有待定论）。也就是说，中国付出货币宽松的成本，会维护全球金融市场的稳定，给其他各国带来正收益（中国央行降息降准后全球股票市场企稳上涨就是佐证）。从中央经济学角度来说，中美资产负债表的有机对接和全球货币创造的紧密配合，需要这两个国家（当然也需要其它国家的配合）的央行站在同一个战壕里，解决当前的全球性金融资产坍塌、货币泛滥的风险。 现在，中国政府面临三个巨大的全球性经济难题。（1）清理在全球金融海啸期间、金融货币过度行为的遗产，同时避免发生新近更大的金融危机——货币泛滥成灾；（2）重塑全球经济，使增长更依赖私人与公共部门的消费，必须对国有企业的大而全垄断进行治理，采取当机立断的改革措施——重启“政治改革”对“经济改革”所释放的新生力量、减轻对超高水平货币投资所产生的依赖；（3）在实现以上所有目标的同时，维持经济、贸易总需求的强劲增长、与国际化接轨、重整“中国制造”——真正发挥市场主导经济的力量。
（Ⅲ）人民币及中国的防范
进一步分析发现三种可能发生的情况：（1）中国的资金外流速度会进一步加快。因为美元指数现在已经近100点了，但美联储12月还要加息，美联储加息后，全球超过60%的美元都要回流美国，接下来美联储将持续加息收紧的话，美元指数还会持续走强，这将持续导致全球24个新兴国家经济体以及中国资金都要回流美国。尽管中国贸易顺差大增，但是外汇占款还是在持续减少，说明资金外流的速度在加快。
（2）人民币贬值的压力越来越大。美元指数走强到100点，人民币升值就很难再跟上继续升值，注定美元升值其它货币就一定要贬值。中国央行虽然尽力维持人民币汇率的稳定，但是代价和成本也越来越大，人民币贬值的话，又对中国房地产造成了很大压力，人民币贬值，房价就下跌，只能在其中选择一个。
（3）中国的房地产泡沫可能真要破灭了。美元贬值、人民币升值，造就了中国房地产的大牛市；美元升值、人民币贬值也会造就中国房地产的大熊市。
来自五大方面风险因素分析认为，囿全球第一次金融海啸爆发8年来，全球各国都实施了超宽松货币——货币泛滥、金融动荡将成为新常态。而全球金融动荡势必对中国经济和金融的稳定性造成一定的冲击，从过去一年金融系统风险的破坏力来看，中国与全球主要国家至少有“五大核心”方面的风险明显、必须引起高度关注：（1）中国股市动荡引发的风险。今年6月份以来，中国股市经历了几次大上大下的调整，8月25日沪股又回到“原点”的2000上下，其中6月份以来连续数日的调整在某种程度上超出了股市正常调整的范围，迫使政府采取了一系列的救市措施功亏一篑，但中国股市受预期以及其他因素的影响，尚未回归稳定的常态，股市动荡，在资金来源不明和加杠杆的情况下，很可能影响整体金融的稳定和工业生产的继续；（2）债务风险。根据李扬等著名经济学家的估算，目前中国经济整体债务总额占GDP的比重，从2008年的170%上升到235.7%，6年上升了65.7个百分点，而企业负债占GDP的比重达到113%，超过了国际上90%的风险阀值，在经济下行的情况下，企业债务状况的恶化很可能导致资金链断裂，并将风险向金融系统转移；（3）持续人民币大幅降息，或致人民币贬值引发外溢效应。人民币贬值尽管是人民币汇率的合理调整，中国无意，也没有必要通过货币贬值搞货币战争，但考虑到中国经济的影响，一些国家会因为人民币贬值而让本国货币跟随贬值，从而引发资本的流出以及中国国际环境的恶化；（4）房地产复苏的风险。尽管在一系列政策的效应下，包括一线城市在内的房地产数据开始回暖，但由于大部分城市的住房库存较高，房地产市场整体回暖的难度很大，前7个月房地产投资从去年的13.7%的增速回落至4.3%，房地产行业的整体利润下滑，融资困难，库存和资金链仍然是房地产行业的风险所在；（5）中国货币成本、水电煤气油成本等长期居高不下，与发达国家竞争环境恶化，导致中国风险推高且难以把握。中国经济与美欧日等主要国家和地区的经济依然有很大的泾渭分明差异与隔阂，比如中国国有企业所占的经济比重依然全球之最，中国主要经济骨架金融、能源、通讯等依然不能以国际最有效、最优化、最高质量来布局运行，这就为中国经济、工业转轨设下层层艰难险阻。
2008年8月15日，全球第一次金融海啸爆发以来，全球都见证了美元超级大宽松带来的新兴国家的兴旺；2014年美元宽松货币的停止，到美元跃跃欲试的加息，现在又要见证美元胜利大回收的牛市。人类历史总是这样轮回，只是让人们都无法避免受到“放”与“收”美元的冲击波。全球第二大经济体、人民币汇率，全球大宗商品十年暴跌、中国房地产、全球新兴国家经济体24国（世界银行将新兴国家经济体统计为包括中国在内24国）都将遭受严重的冲击。
“市场经济”是绝对无情的，今年4月，当美元指数第一次走到100点上下的时候，全世界的金融货币市场已经大动荡过一次，后来美元回调，全球金融市场稍微稳定了一段时间。如今，美元指数又开始冲击100大关，加之美元要加息，这对于全球金融市场无异于又一次大震荡开启，因为这背后是美联储美元加息的助力添威，而这是一次金融核爆炸，囿在全球货币市场美元占了全球市场总量超过60%，而占全球货币市场份额60%美元袭击40%其它货币市场时会怎样……
近期，衡量全球商品航运市场费用的波罗的海干散货指数（BDI）已经自11月以来的连续12个交易日出现下滑，比8月份高点时更是跌去近50%，这一“风向标”不断继续下行，表明全球大宗商品仍然熊途漫漫、还未到底、正未有穷期……
美联储又宣布12月将加息。而11月，美元0.25%基准零利率，是美国237年的举世之巅。但美元迟早要正常化。
全球大宗商品继续暴跌。11月17日，全球石油继续向下，每桶跌破40美元，黄金跌破1100美元每盎司，铜、铝、钢铁等又创十年来新低。
美元升值、加息，则意味全球其它货币全部都贬值。
11月9日，被称为提供全球动力1/3、全球第二大经济体的中国市场出现奇迹：中国国债期货市场，已经创下了最大跌幅，10年期国债期货主力合约大跌0.97%，是上市以来最大的跌幅；五年期国债期货主力合约下跌0.57%，创下了四个月来最大跌幅。同时全球黄金已经八连跌，今年再次跌破了1100美元。9日晚，全球大宗商品白银、原油、铜、黄豆期货全部下跌。全球大宗商品和贵金属市场跌声一片。
同样也是这一天，全球新兴国家的货币一片大跌，马来西亚林吉特跌幅近1.8%，韩国韩元跌幅超1.7%，南非兰特跌幅创记录新低，哈萨克斯坦坚戈大跌，创历史新低。全球新兴市场的股市也是一片惨跌，印尼、韩国、中国香港等股市均下跌，新兴市场股票指数已经连跌了三天。
9日晚，美国股市又是跌声一片，道琼斯、标普指数、纳斯达克全部跌幅超过1%。欧洲股市跌声一片，英国、德国、法国、意大利股市全部下跌。
11月9日，到2015年终结还有50天，全球从大宗商品市场、到股票资本市场、再到金融货币市场都在全面下跌。一是当前全球经济很不景气，全球性货币泛滥成灾；二是美元绝对一花独放，美联储已经公布在12月即将加息，全球市场提前做出反应预期，所以全球金融货币市场面临历史以来最重大的动荡，而且是在美联储正式加息之前，占全球货币市场份额超过60%的美元将大量回流美国，所以这种全球性的下跌会持续、蔓延整个2016年或很长时间。
（Ⅰ）美元指数走强或带来新的危机
在近半个世纪历史上，美元指数在近100附近，全球几乎都发生过重大金融危机。历史上最重要的三次金融危机，都与美元指数走强到100有关。这三次金融危机是欧洲经济危机，日本金融危机，1997年东南亚金融风暴。而这次美元指数又来到100关口，哪个国家或者地区又会发生金融危机呢？能不能逃脱这历史宿命结果呢？这几乎是一场遭遇、无法避免的劫难。从历史的角度看，每次美元指数走强到100点，都是经济快速增长的地区发生了重大危机而引爆，上三次历史灾难欧洲、日本、东南亚，无一不是在经济繁荣的时候突然危机到来。2015年是美元一花独放的大幅升值，全球所有国家货币都全部在贬值，这次是哪个国家货币遭遇撞礁呢？有观点认为是金砖国家最脆弱，因为金砖国家过去经历了持续的高增长，积累了很多问题，也是被剪羊毛的最好对象。
在这种逻辑下，全球其他国家尤其是占全球货币份额超过61%的美国，应该有动机通过资产负债表重构和国际金融市场交易，帮助中国央行缓解“三角难题”，解决全球各国的货币流动性泛滥，从而以宽松的货币政策稳定金融市场，也算是间接地救助了自己。具体操作方式可能有三个：第一是在基础货币层面，美联储购买中国央行的美国国债，投放美元保持美元弱势（实际上，美元贬值可能是未来几年美联储的长周期策略）；第二是通过全球货币体系的结构化重构，支持人民币国际化，推动离岸人民币需求的稳定和增长；第三是中美两国的货币壁垒进一步弱化，美国对人民币升贬值的容忍度会提高。但人民币的自由兑换、自由汇率大环境全球各国货币中所依然严峻。
“金砖四国”（BRIC）囿俄罗斯（Russia）、中国（China）、巴西（Brazil）和印度（India）、后再加上南非。具体分析来看：（a）俄罗斯，卢布尽管遭遇了2014年末全球石油价格暴跌的严重打击，而眼前这轮美元升值货币危机叠加石油继续走低依然是首当其冲。（b）巴西经济已经提前严重衰退，美元这次升值已经对巴西没有什么油水可捞。2012年、2013年度，巴西为全球第6大经济体，2014年已退位到第7大经济体。（c）全球第二大经济体中国，正面临着GDP退去一半、为“十三五”、“6.5而战”、“三驾马车”动力衰退、人民币加入SDR的四重跌压的轮番重压，人民币是这轮美元升值中最最突出、也是最最有可能被美元打击的一种货币了……
（Ⅱ）全球大熊市下中国面临三个经济难题
全球大宗商品大熊市已经从八月份跌倒至今。接下来大宗商品价格还会持续下跌，全球原油还将由40多美元每桶、跌到30美元每桶上下也很正常，而且这个熊市会持续很长时间，甚至可能会到2018年前后。黄金也将在历史低位徘徊，铜铝、钢铁等依然在十年最低点抗争，尤其是金砖国家货币超发、贬值、产品过剩、发生危机可能增大，对原油、金银铜铝等的需求会大幅减少。这必然会导致原油、黄金美元价格持续低迷、反过来而撑起美元持续升值走高。
2015年8月下旬以来，由于全球各国采取超宽松货币的策略，致全球市场都面临超级货币泛滥而导致的全球大宗商品全部跳水。这个周期的主要特征是：全球央行都采取了宽松货币政策以及中国央行新近采取逆势双降宽松政策。中国作为当今全球的第一大引擎和全球有影响力的大国，此次积极重启货币政策，不仅是为了救助国内资本市场大波动和实体经济增长失速，对全球风雨飘摇的资本资产市场具有极大的正外部性（但技术、方法有待定论）。也就是说，中国付出货币宽松的成本，会维护全球金融市场的稳定，给其他各国带来正收益（中国央行降息降准后全球股票市场企稳上涨就是佐证）。从中央经济学角度来说，中美资产负债表的有机对接和全球货币创造的紧密配合，需要这两个国家（当然也需要其它国家的配合）的央行站在同一个战壕里，解决当前的全球性金融资产坍塌、货币泛滥的风险。 现在，中国政府面临三个巨大的全球性经济难题。（1）清理在全球金融海啸期间、金融货币过度行为的遗产，同时避免发生新近更大的金融危机——货币泛滥成灾；（2）重塑全球经济，使增长更依赖私人与公共部门的消费，必须对国有企业的大而全垄断进行治理，采取当机立断的改革措施——重启“政治改革”对“经济改革”所释放的新生力量、减轻对超高水平货币投资所产生的依赖；（3）在实现以上所有目标的同时，维持经济、贸易总需求的强劲增长、与国际化接轨、重整“中国制造”——真正发挥市场主导经济的力量。
（Ⅲ）人民币及中国的防范
进一步分析发现三种可能发生的情况：（1）中国的资金外流速度会进一步加快。因为美元指数现在已经近100点了，但美联储12月还要加息，美联储加息后，全球超过60%的美元都要回流美国，接下来美联储将持续加息收紧的话，美元指数还会持续走强，这将持续导致全球24个新兴国家经济体以及中国资金都要回流美国。尽管中国贸易顺差大增，但是外汇占款还是在持续减少，说明资金外流的速度在加快。
（2）人民币贬值的压力越来越大。美元指数走强到100点，人民币升值就很难再跟上继续升值，注定美元升值其它货币就一定要贬值。中国央行虽然尽力维持人民币汇率的稳定，但是代价和成本也越来越大，人民币贬值的话，又对中国房地产造成了很大压力，人民币贬值，房价就下跌，只能在其中选择一个。
（3）中国的房地产泡沫可能真要破灭了。美元贬值、人民币升值，造就了中国房地产的大牛市；美元升值、人民币贬值也会造就中国房地产的大熊市。
来自五大方面风险因素分析认为，囿全球第一次金融海啸爆发8年来，全球各国都实施了超宽松货币——货币泛滥、金融动荡将成为新常态。而全球金融动荡势必对中国经济和金融的稳定性造成一定的冲击，从过去一年金融系统风险的破坏力来看，中国与全球主要国家至少有“五大核心”方面的风险明显、必须引起高度关注：（1）中国股市动荡引发的风险。今年6月份以来，中国股市经历了几次大上大下的调整，8月25日沪股又回到“原点”的2000上下，其中6月份以来连续数日的调整在某种程度上超出了股市正常调整的范围，迫使政府采取了一系列的救市措施功亏一篑，但中国股市受预期以及其他因素的影响，尚未回归稳定的常态，股市动荡，在资金来源不明和加杠杆的情况下，很可能影响整体金融的稳定和工业生产的继续；（2）债务风险。根据李扬等著名经济学家的估算，目前中国经济整体债务总额占GDP的比重，从2008年的170%上升到235.7%，6年上升了65.7个百分点，而企业负债占GDP的比重达到113%，超过了国际上90%的风险阀值，在经济下行的情况下，企业债务状况的恶化很可能导致资金链断裂，并将风险向金融系统转移；（3）持续人民币大幅降息，或致人民币贬值引发外溢效应。人民币贬值尽管是人民币汇率的合理调整，中国无意，也没有必要通过货币贬值搞货币战争，但考虑到中国经济的影响，一些国家会因为人民币贬值而让本国货币跟随贬值，从而引发资本的流出以及中国国际环境的恶化；（4）房地产复苏的风险。尽管在一系列政策的效应下，包括一线城市在内的房地产数据开始回暖，但由于大部分城市的住房库存较高，房地产市场整体回暖的难度很大，前7个月房地产投资从去年的13.7%的增速回落至4.3%，房地产行业的整体利润下滑，融资困难，库存和资金链仍然是房地产行业的风险所在；（5）中国货币成本、水电煤气油成本等长期居高不下，与发达国家竞争环境恶化，导致中国风险推高且难以把握。中国经济与美欧日等主要国家和地区的经济依然有很大的泾渭分明差异与隔阂，比如中国国有企业所占的经济比重依然全球之最，中国主要经济骨架金融、能源、通讯等依然不能以国际最有效、最优化、最高质量来布局运行，这就为中国经济、工业转轨设下层层艰难险阻。
2008年8月15日，全球第一次金融海啸爆发以来，全球都见证了美元超级大宽松带来的新兴国家的兴旺；2014年美元宽松货币的停止，到美元跃跃欲试的加息，现在又要见证美元胜利大回收的牛市。人类历史总是这样轮回，只是让人们都无法避免受到“放”与“收”美元的冲击波。全球第二大经济体、人民币汇率，全球大宗商品十年暴跌、中国房地产、全球新兴国家经济体24国（世界银行将新兴国家经济体统计为包括中国在内24国）都将遭受严重的冲击。
“市场经济”是绝对无情的，今年4月，当美元指数第一次走到100点上下的时候，全世界的金融货币市场已经大动荡过一次，后来美元回调，全球金融市场稍微稳定了一段时间。如今，美元指数又开始冲击100大关，加之美元要加息，这对于全球金融市场无异于又一次大震荡开启，因为这背后是美联储美元加息的助力添威，而这是一次金融核爆炸，囿在全球货币市场美元占了全球市场总量超过60%，而占全球货币市场份额60%美元袭击40%其它货币市场时会怎样……