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[摘 要]盈利能力是企业进行财务分析的一项重要指标，是企业在一定时间内获取利润的能力，上市公司盈利能力分析指标主要包括销售毛利率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率和基本每股收益等。本文以S股份有限公司为例，结合该公司近5年的财务数据，分析了该公司盈利能力存在的问题，并分析了问题产生的原因，同时运用SWOT态势分析法，分析了该公司经营方面存在的优劣势，最后结合相关因素提出了一些建议。
[关键词]盈利能力；销售净利率；基本每股收益；SWOT态势分析法
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.22.001
[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）22-000-02
1 S公司盈利能力的现状
S公司系1993年12月经成都市体制改革委员会批准成立的定向募集股份有限公司，1996年在上海证券交易所上市发行股票，该公司主营酒类产品的生产和销售。目前，公司以“科技兴企，质量第一”为重要抓手，在技术研发方面，公司拥有固态发酵蒸馏白酒酿造的特殊工艺和其他一些独立的知识产权，公司获得的科技成果多次取得过奖项。在盈利能力方面，该公司在2013年与2014年的经营状况不是很好，盈利能力也相对较弱，但自2015年开始至今，盈利能力已有了较大的改善并且仍保持着稳中向好的趋势，整体的盈利能力逐步提升。
2 S公司盈利能力存在的问题
2.1 获取销售收入的能力较弱
S公司近5年的利润表部分数据如表1所示，盈利能力指标如表2所示。从表1和表2的数据可以看出，虽然S公司在2017年的销售毛利率较2013年增长约10%，但是对比白酒行业当时整体的销售毛利率70%左右来看，该企业仅处在正常水平线上，在平均线上下徘徊。而对于销售净利率来讲，该公司2013-2017年的销售净利率分别为-31.25%、-114.70%、10.29%、19.11%和16.38%。该指标是企业净利润与销售收入的对比关系，可以体现出企业在一定时期内获取销售收入的能力，与盈利能力呈正向关系，不难看出该指标在2013年与2014年均为负数，表明这两年该公司的盈利能力很弱，并且该公司的股票此时已经处在特别处理状态，很明显企业在这两年的经营业绩不佳。从2015年开始，该公司的销售净利率开始由负转正，2016年股票也被撤销了退市风险警示，体现出公司的盈利能力开始逐步提升，但是结合整个白酒行业当时的销售净利率（30%左右）来看，可以看出该公司的该项指标虽然在稳步回升，但仍然未达到行业整体的平均水平，所以综合以上指标来看该时期企业获取销售收入的能力较弱。
2.2 利用资产获取净利润的能力不强
S公司近5年资产负债表部分数据如表3所示。结合表2可以看出，该公司2013-2017年的总资产收益率分别为-7.36%、-25.80%、4.90%、10.20%和12.03%。该指标是企业在一定时期内的净利润和平均资产总额的比率，能够反映企业利用资产获取利润的能力，该企业2017年的平均资产总额较2013年增长约22.12%，但总资产收益率涨幅仅约19%，并没有赶上平均总资产的涨幅。同时，该公司在2013-2017年的净资产收益率分别为-9.45%、-34.70%、6.87%、15.30%和21.23%，该指标越高说明资产带来的收益越高，因为该指标为总资产收益率与权益乘数的乘积。根据表3可以计算出该公司2013-2017年的权益乘数呈逐年递增趋势，分别约为1.26、1.35、1.4、1.49和1.76，而该公司的净资产收益率却没有呈这种态势发展，而是与总资产收益率的变化趨势相同。由此可以看出，权益乘数的变化对该项指标的影响并不是很大，主要还是总资产收益率的变化影响了该指标的变化，所以综合上述两项指标可以看出该企业利用资产获取净利润的能力并不是很强。
2.3 基本每股收益不高
基本每股收益指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。从表2可知该公司基本每股收益2013-2017年分别为-0.31元、-0.86元、0.18元、0.46元和0.69元，结合当时行业整体的基本每股收益均值1.51元左右来看，该公司的该项指标明显偏低。
3 S公司盈利能力存在问题的原因
3.1 公司自身经营策略存在劣势
公司自身的产品仍以高端白酒为主，价格普遍较高，不够重视低端市场的发展。然后就是经济增速放缓，整体经济环境低迷对白酒行业产生了巨大的影响，而S公司内部并没有及时调整定价，失去了主动权。同样是白酒行业的企业，茅台与五粮液都采取了相应的措施，例如，在2014年同样是500 mL的飞天茅台和S公司的产品价格相差无几，而五粮液的价格更是低于该公司同类产品的价格，加上二者较S公司的产品具有更大的品牌优势，所以对S公司的经营产生了巨大的影响，也就不难想象S公司的销售收入获取能力为何如此低。
3.2 公司外部经营环境存在威胁
首先，外国进口的酒类对我国的白酒市场产生了巨大的威胁。其次，国内其他白酒巨头，例如茅台、五粮液等占据了很多市场份额，在消费者心目中的地位一时间也很难打破，并且酒类行业产品参差不齐，对于普通消费者来说低端白酒也会抢占该公司很大一部分市场份额。最后，受国家整体大环境的影响，例如资源节约型社会等政策，都对白酒行业产生了不小的冲击，国家加大反腐力度是引发酒类行业受挫的导火索，白酒行业特别是高端白酒受到了巨大的冲击，作为行业的一员，S公司显然很难独善其身，经营情况不好直接造成获取净利润的能力较弱。
4 提高S公司盈利能力的对策
为提升该公司的盈利能力，本文运用SWOT态势分析法提出了相应的对策，将与该公司密切相关的主要内部优劣势用系统分析的思想加以分析，从而得出相应的结论。
4.1 生产新型白酒抢占国内外市场份额
首先，白酒仍是我国重要场合的主要饮品之一，而且从我国的历史文化底蕴来看，这一做法长时间内不会改变，所以白酒行业未来仍会有较高的市场份额，这对企业来讲是一个很好的外部机会，该公司应该抓住。同时，从目前来看，白酒在中老年消费者聚会场合出现的频率较高，但是年轻消费者的聚会消费目前在整体市场上已经占了相当大的比例，所以该公司完全可以将目标转向年轻群体，发挥自身的技术优势，研发新产品，全面覆盖各个档次的消费市场。其次，海外广阔的白酒市场对该公司来讲也是一个很好的外部机会，该公司可以根据国外一些消费者的口味和喜好研发新产品，向外出口自身生产的白酒，增加销售量，从而不断提升销售收入，提高销售毛利率与销售净利率等盈利能力指标。
4.2 提高资产利用率
公司应努力提升资产循环利用程度，从而即符合国家建设资源节约型社会的整体战略，也达到了降低成本的目的，从而有利于进一步提升总资产收益率等盈利能力指标。
4.3 保证产品品质，形成对外核心竞争力
首先，公司应保证白酒的品质，因为白酒行业的产品品质相差很大，所以更需要公司保证产品的品质，从而赢得消费者认可。其次，该企业还要不断更新工艺，继续加大科研投入，形成自己独有的核心竞争技术。一般来说，科研投入和企业的盈利能力存在正向关系，只有合理增加研发投入，才能提高净资产收益率和基本每股收益的盈利能力。
4.4 加大外部宣传，紧追时代步伐
S公司可以加大宣传力度，提升自身的知名度，沉淀品牌文化，白酒作为从古至今一直发展的产业，文化对其也是至关重要的。同时，S公司还应该紧追国家的政策方向，迎合市场，抓住经济环境改善的机会，及时改变自身的定价策略，从而在价格上形成竞争优势。从目前来看，我国白酒行业的发展潜力巨大，市场对白酒还是有一定需求的，但整体环境对企业盈利能力造成的干扰仍然是不容忽视的，所以企业只有抓住机遇，迎接挑战，及时瞄准市场，结合整体环境随机应变，才能更上一层楼。
注：臧建玲，通讯作者
主要参考文献
[1]郑蕊，闫一玉.美的股份有限公司财务分析——盈利能力分析[J].时代金融，2017（2）.
[关键词]盈利能力；销售净利率；基本每股收益；SWOT态势分析法
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.22.001
[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）22-000-02
1 S公司盈利能力的现状
S公司系1993年12月经成都市体制改革委员会批准成立的定向募集股份有限公司，1996年在上海证券交易所上市发行股票，该公司主营酒类产品的生产和销售。目前，公司以“科技兴企，质量第一”为重要抓手，在技术研发方面，公司拥有固态发酵蒸馏白酒酿造的特殊工艺和其他一些独立的知识产权，公司获得的科技成果多次取得过奖项。在盈利能力方面，该公司在2013年与2014年的经营状况不是很好，盈利能力也相对较弱，但自2015年开始至今，盈利能力已有了较大的改善并且仍保持着稳中向好的趋势，整体的盈利能力逐步提升。
2 S公司盈利能力存在的问题
2.1 获取销售收入的能力较弱
S公司近5年的利润表部分数据如表1所示，盈利能力指标如表2所示。从表1和表2的数据可以看出，虽然S公司在2017年的销售毛利率较2013年增长约10%，但是对比白酒行业当时整体的销售毛利率70%左右来看，该企业仅处在正常水平线上，在平均线上下徘徊。而对于销售净利率来讲，该公司2013-2017年的销售净利率分别为-31.25%、-114.70%、10.29%、19.11%和16.38%。该指标是企业净利润与销售收入的对比关系，可以体现出企业在一定时期内获取销售收入的能力，与盈利能力呈正向关系，不难看出该指标在2013年与2014年均为负数，表明这两年该公司的盈利能力很弱，并且该公司的股票此时已经处在特别处理状态，很明显企业在这两年的经营业绩不佳。从2015年开始，该公司的销售净利率开始由负转正，2016年股票也被撤销了退市风险警示，体现出公司的盈利能力开始逐步提升，但是结合整个白酒行业当时的销售净利率（30%左右）来看，可以看出该公司的该项指标虽然在稳步回升，但仍然未达到行业整体的平均水平，所以综合以上指标来看该时期企业获取销售收入的能力较弱。
2.2 利用资产获取净利润的能力不强
S公司近5年资产负债表部分数据如表3所示。结合表2可以看出，该公司2013-2017年的总资产收益率分别为-7.36%、-25.80%、4.90%、10.20%和12.03%。该指标是企业在一定时期内的净利润和平均资产总额的比率，能够反映企业利用资产获取利润的能力，该企业2017年的平均资产总额较2013年增长约22.12%，但总资产收益率涨幅仅约19%，并没有赶上平均总资产的涨幅。同时，该公司在2013-2017年的净资产收益率分别为-9.45%、-34.70%、6.87%、15.30%和21.23%，该指标越高说明资产带来的收益越高，因为该指标为总资产收益率与权益乘数的乘积。根据表3可以计算出该公司2013-2017年的权益乘数呈逐年递增趋势，分别约为1.26、1.35、1.4、1.49和1.76，而该公司的净资产收益率却没有呈这种态势发展，而是与总资产收益率的变化趨势相同。由此可以看出，权益乘数的变化对该项指标的影响并不是很大，主要还是总资产收益率的变化影响了该指标的变化，所以综合上述两项指标可以看出该企业利用资产获取净利润的能力并不是很强。
2.3 基本每股收益不高
基本每股收益指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。从表2可知该公司基本每股收益2013-2017年分别为-0.31元、-0.86元、0.18元、0.46元和0.69元，结合当时行业整体的基本每股收益均值1.51元左右来看，该公司的该项指标明显偏低。
3 S公司盈利能力存在问题的原因
3.1 公司自身经营策略存在劣势
公司自身的产品仍以高端白酒为主，价格普遍较高，不够重视低端市场的发展。然后就是经济增速放缓，整体经济环境低迷对白酒行业产生了巨大的影响，而S公司内部并没有及时调整定价，失去了主动权。同样是白酒行业的企业，茅台与五粮液都采取了相应的措施，例如，在2014年同样是500 mL的飞天茅台和S公司的产品价格相差无几，而五粮液的价格更是低于该公司同类产品的价格，加上二者较S公司的产品具有更大的品牌优势，所以对S公司的经营产生了巨大的影响，也就不难想象S公司的销售收入获取能力为何如此低。
3.2 公司外部经营环境存在威胁
首先，外国进口的酒类对我国的白酒市场产生了巨大的威胁。其次，国内其他白酒巨头，例如茅台、五粮液等占据了很多市场份额，在消费者心目中的地位一时间也很难打破，并且酒类行业产品参差不齐，对于普通消费者来说低端白酒也会抢占该公司很大一部分市场份额。最后，受国家整体大环境的影响，例如资源节约型社会等政策，都对白酒行业产生了不小的冲击，国家加大反腐力度是引发酒类行业受挫的导火索，白酒行业特别是高端白酒受到了巨大的冲击，作为行业的一员，S公司显然很难独善其身，经营情况不好直接造成获取净利润的能力较弱。
4 提高S公司盈利能力的对策
为提升该公司的盈利能力，本文运用SWOT态势分析法提出了相应的对策，将与该公司密切相关的主要内部优劣势用系统分析的思想加以分析，从而得出相应的结论。
4.1 生产新型白酒抢占国内外市场份额
首先，白酒仍是我国重要场合的主要饮品之一，而且从我国的历史文化底蕴来看，这一做法长时间内不会改变，所以白酒行业未来仍会有较高的市场份额，这对企业来讲是一个很好的外部机会，该公司应该抓住。同时，从目前来看，白酒在中老年消费者聚会场合出现的频率较高，但是年轻消费者的聚会消费目前在整体市场上已经占了相当大的比例，所以该公司完全可以将目标转向年轻群体，发挥自身的技术优势，研发新产品，全面覆盖各个档次的消费市场。其次，海外广阔的白酒市场对该公司来讲也是一个很好的外部机会，该公司可以根据国外一些消费者的口味和喜好研发新产品，向外出口自身生产的白酒，增加销售量，从而不断提升销售收入，提高销售毛利率与销售净利率等盈利能力指标。
4.2 提高资产利用率
公司应努力提升资产循环利用程度，从而即符合国家建设资源节约型社会的整体战略，也达到了降低成本的目的，从而有利于进一步提升总资产收益率等盈利能力指标。
4.3 保证产品品质，形成对外核心竞争力
首先，公司应保证白酒的品质，因为白酒行业的产品品质相差很大，所以更需要公司保证产品的品质，从而赢得消费者认可。其次，该企业还要不断更新工艺，继续加大科研投入，形成自己独有的核心竞争技术。一般来说，科研投入和企业的盈利能力存在正向关系，只有合理增加研发投入，才能提高净资产收益率和基本每股收益的盈利能力。
4.4 加大外部宣传，紧追时代步伐
S公司可以加大宣传力度，提升自身的知名度，沉淀品牌文化，白酒作为从古至今一直发展的产业，文化对其也是至关重要的。同时，S公司还应该紧追国家的政策方向，迎合市场，抓住经济环境改善的机会，及时改变自身的定价策略，从而在价格上形成竞争优势。从目前来看，我国白酒行业的发展潜力巨大，市场对白酒还是有一定需求的，但整体环境对企业盈利能力造成的干扰仍然是不容忽视的，所以企业只有抓住机遇，迎接挑战，及时瞄准市场，结合整体环境随机应变，才能更上一层楼。
注：臧建玲，通讯作者
主要参考文献
[1]郑蕊，闫一玉.美的股份有限公司财务分析——盈利能力分析[J].时代金融，2017（2）.