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“最好去问章鱼。”
7月13日，在TCL集团(000100.SZ)深圳总部大楼内，当被问及如何看待当下TFT-LCD(下称液晶面板)景气周期的走势时，华星光电有限公司(下称华星光电)CEO贺成明开起了玩笑。
TCL集团董事长李东生不会喜欢这个玩笑。TCL集团拥有华星光电50％的股份，1月16日，华星光电宣布投资245亿元在深圳建设一条8.5代液晶面板生产线。
液晶面板投资规模仅次于能源等少数基础产业，投资风险也异常巨大。在市场供需关系影响下，每隔数年或数个季度，液晶面板市场便要经历一个景气周期轮回。液晶面板的价格大幅波动，随之带来公司业绩的起伏变化，液晶面板巨头们多在大赚与巨亏之间徘徊。
景气周期究竟是几年或几个季度，无人准确预测。今年南非世界杯有一只能够准确预测胜负的章鱼保罗，但液晶面板市场无此异物。
刚刚走出跨国并购阴霆的李东生肯定不愿意再次使TCL集团背上包袱。
李东生的同行们迄今在大尺寸液晶面板豪赌中表现欠佳。京东方科技股份有限公司(000725.SZ，下称京东方)在2007年盈利6.9亿元，其余年份一直在承受巨额亏损。2009年，上广电由于液晶面板项目长期亏损，最终清盘出售。
过去数年，电视机市场从CRT向液晶电视转移，拥有面板工厂的跨国巨头份额大幅上升。对于国内电视机厂商而言，当液晶电视旺销之时，也正是液晶面板供应最为紧张的时候。
“这个项目是必须要做的。”李东生如是说，“这几年国内彩电厂家都有相同的感受，在关键的时候，这些面板厂商特别是韩国日本的，会考虑到终端市场和你竞争，关键时候掉链子的情况常有发生，至少国内要有自己的厂商做面板才不至于受制于人。”
TCL液晶梦
在深圳光明新区，占地65万平方米的华星光电8.5代线的主体厂房的地面工作已经完成，7月11日，主体厂房开始施工。一年前，这里还是一片菜地。
工地另一侧，液晶生产线中至为关键的玻璃基板的配套工厂工地已经预留出来，日本旭硝子公司已经同意投资10亿美元在此建立玻璃基板工厂。
按照计划，主体厂房会在2011年1月左右封顶，5月1日完成设备搬运，投产会在9月1日前完成，随之开始试产，2011年四季度实现量产。到2012年12月，这条生产线达到满产后，这条生产线预计产能为月加工玻璃基板12万张，年产26英寸至32英寸、46英寸以及55英寸液晶电视模组约1750万块。
这是一个由来已久的计划。在接受《财经》记者专访时，李东生透露，“我们TCL做面板项目筹办了很长时司，谈这个项目超过四年，前后考虑了多个方案，最后敲定我们主导和深圳市政府合资建设的方案。”
数年之前，TCL集团参与的深圳聚龙光电项目曾经广受关注。聚龙光电最早的源起是希望建立一条模组生产线，参与者为TCL、长虹和创维三家。由于日韩面板厂拒不提供面板，也不肯提供相应的技术。深圳市政府将这一计划延伸至液晶面板，另一家电视企业康佳也加入其中。
四家家电企业与深圳深超科技投资有限公司(下称深超科技)一起计划进军液晶面板，随后开始与夏普公司洽谈技术引进，但未能如愿。也曾与京东方洽谈过技术合作，尝试数年聚龙光电项目最终无果。
在聚龙光电项目中，贺成明即已加入TCL。聚龙光电计划流产之后，贺成明短暂离开深圳。但TCL集团的液晶探险仍在继续，2007年，TCL集团宣布通过定向增发募集资金投资建设液晶模组项目。2008年，贺成明回到TCL，受命组建模组工厂。
模组工厂的组建让李东生看到了进军液晶面板制造的希望，2009年8月，TCL集团最终决定启动8.5代线的项目，最初想到的合作对象仍是夏普。但是，夏普的条件苛刻依然。
“夏普要求的技术转让费用非常高，而且要求一定比例的销售提成。”接近夏普的人士透露，最为关键的是“夏普要求在工厂拥有主导经营权，但同时还不保证工厂的盈利”。
2009年8月底，夏普宣布将一条6代线转卖给南京中电熊猫，并计划在南京开启新的高世代线的投资建设。TCL集团与夏昔合作进人液晶面板制造的计划落空，2009年11月，TCL集团最终决定以一己之力发展8.5代线。
李东生透露，“认真评估了其他选项的成本和风险，最重要的还是通过这两年液晶模组工厂的建设积累了经验、能力和团队。”
此前，液晶面板制造被认为是技术门槛极高的行业，日韩将这一技术珍若国宝，一度严禁这一技术出口。以家电制造销售见长的TCL集团是否有能力独立完成液晶面板工厂运营，况且是国内最高世代的生产线?
李东生分析认为，全球已经有五条8代线在运营当中，设备成熟度已经非常高，工艺技术固化在设备当中，建厂技术也非常成熟，可以由设计院和施工单位完成。而产品技术则需要通过自主研发和技术合作的方式来达到，其中最为关键的是人。
“多国部队”
过去几年当中，液晶面板市场新贵——富士康老板郭台铭给了李东生一个生动的案例。
“群创光电用不到四年的时间，依靠一支招聘的技术团队，从零开始，做了一个很有竞争力的液晶面板的项目，而且这个项目在去年反向并购了奇美。”李东生对《财经》记者表示，“所以只要找到一个合适的团队，还是有机会的。”
而通过实施模组项目，TCL集团已经开始在市场当中寻找合适的团队，过去半年当中，贺成明初步搭建了一个液晶面板的团队。“解决不了人才、技术的问题，其他都免谈。”7月13日，贺成明对《财经》记者表示。
2009年11月，在TCL集团正式宣布与深超科技进军8.5代线时，华星光电整个办公室仅有贺成明和司机、秘书三人，“合作方觉得我在忽悠他们”。
2010年5月8日，华星光电核心团队集体亮相，贺成明之外，华星光电执行副总裁陈立宜，以及华星光电高级副总裁金旴植等人均在液晶面板行业操盘多年。
加入华星光电之前，陈立宜曾长期担任奇美TV事业部总经理，曾经经历了奇美从5代线到7.5代线的规划和开发。陈立宜与贺成明为相识多年的好友。
负责华星光电项目建设运营的金盱植亦大有来头。此前，金旴植曾任LG显示业务高管，在LG液晶业务领域有着举足轻重的作用，主持了LG从3代线到7.5代线的所有重要液晶生产线规划建设。
金氏的加盟曾经一度引起韩国产业界震动，金旴植曾经与LG约定，离任满两年之后方可加盟其他液晶面板企业，而今两年之期已到。他曾经是贺成明任职LG飞利浦时的上司，与贺成明私交甚好。
在接受《财经》记者采访时，原友达电子负责产品品质和模组生产的王兴隆将加盟华星光电，此前，王兴隆在友 达电子工作多年，近期刚刚退休，王加盟之后，将在华星光电负责产品的品质部分。
贺成明坦言，将这些人聚在一起需要时机和运气，而近期液晶面板行业的整合为其提供了这样的好运气。
液晶面板行业的并购重组，伴生的相应公司高管的调整，也使得一部分资深液晶行业人士进入市场。上广电液晶面板覆灭，中航光电收购上广电，原上广电管理层以及技术骨干流失殆尽，华星光电和京东方成为两个主要的去处。
2009年年底，群创光电收购奇美电子，此前曾经有媒体报道，华星光电从奇美“挖角”上百人。对于一家液晶面板工厂来说，最为关键的20个管理职位很难通过公开招聘的方式获得，液晶面板行业的专业特性决定了团队组建只能通过核心层的人脉。
“早期最大的风险是不确定能不能组建团队，现在的人员已经远远超过建立一个工厂所需要的人。”贺成明说，有经验的已经有200人，来自韩国、台湾地区和日本。
近期TCL集团从大学毕业生中招聘了200多名新人，继外部招募的技术人员之后，这批人员将成为公司人才的第二梯队。谈起这支团队，贺成明说：“西班牙二和意大利都是强队，把他们打散了混在一起，不知道能否踢赢日本?”
政府“陪读”
245亿元的单项投资金额，创下了深圳市30年来工业投资项目的纪录，在过去几年当中，TCL集团一直在忙着应付并购汤姆逊和阿尔卡特以来海外市场亏损的窟窿。资金问题是横亘在TCL集团液晶之旅上的一大障碍。
华星光电8.5代线项目的注册资本100亿元，由TCL集团和深超科技双方各出资50亿元，其余145亿元资金通过银行贷款或其他融资方式解决。
7月7日，TCL集团发布公告，李东生质押其持有的4000万股TCL集团股份，以筹集资金参与TCL集团5月份开始的定向增发。按照计划，这一定向增发将会筹集不超过50亿元资金，全部用于8.5代线的建设。
在李东生质押股权一周前，惠州市投资控股有限公司质押其持有的TCL集团占5.58％的股权，所筹资金也将全部用于此次定向增发。
除了直接从二级市场募集资金，TCL集团也一直在争取获得各家银行的贷款支持，最后华星光电共获得包括国家开发银行、进出口银行等数家银行发放的80多亿元贷款。
但银行对放贷给高世代液晶面板项目多心存顾忌。贺成明透露，这几家银行在贷前审查期间分别派了专业团队来华星光电项目实地考察，特别是对管理团队和技术人员进行深度调研。
华星光电项目注册资金100亿元，算上厂房等固定资产抵押价值50多亿元，获取银行贷款80亿元，负债率在50％左右，银行认为风险在可接受的范围之内。
与当初独立走出去不同，TCL集团冲刺高世代液晶面板生产线的道路上，一直有广东当地政府相伴。深圳市政府下属的投资平台公司——深超科技拥有华星光电50％的股权，深超科技将会与TCL集团一起为这条8.5代线投资。
液晶面板行业投资规模巨大，相应的产业配套集群也规模庞大，对于当地的税收、就业拉动效果明显，因此各地政府均对液晶面板项目给予极大的优惠政策。
政府直接参与投资已经成为各地液晶面板投资的一大特色，京东方在北京、安徽、四川的8代线、6代线和4.5代线中，各地政府均参与了京东方的定向增发。
华星光电的项目中，深超科技一次性出资50亿元作为华星光电有限公司的注册资金。此外，6月30日，TCL集团发布公告称，广东省政府投入10亿元支持华星光电的8.5代线项目，在此之前，深圳市政府已经给予华星光电5.52亿元的财政补贴。深圳市政府还在土地、厂房以及关税等诸多方面给与华星光电很多的优惠政策。
由于TCL集团和深超科技各占华星光电50％的股份，按惯例这一公司的收益不会并表到TCL集团。据悉，TCL集团已经在考虑华星光电未来的财务并表事宜，相关申请已经递交证监会。
“只能去问章鱼”
一年之后，TCL将会成为液晶面板市场上新的舞者，届时，TCL集团也将成为在主流大尺寸液晶面板市场上的两家中国企业之一。
贺成明告诉《财经》记者，到2013年8.5代线满产后，一年1750万片的产能中，TCL集团会自己消化一半，另一半可以供给市场上其他电视机厂商。
就在这条线建成投产后的2012年，华星光电将会规划其第二条高世代液晶面板生产线，提升其面板的产能。在谈及其团队时，贺成明也曾多次强调要为第二条生产线做团队准备，但目前还没有具体计划。但“肯定要建，否则一条线经济规模不够，没有竞争力。”
“究竟是建10代还是7.5代还没有定。三星、LG都选择回归到7.5代，10代设备太贵，投资不合算。7.5代切割为42寸，被认为比较合适，原来有几个人在做一些调研，但是现在还没定。”贺成明说。
最近几年液晶面板市场的变化更加诡谲。2008年，金融危机重创全球的消费电子市场，也使得液晶面板需求迅速转冷，但几个季度之后，在2008年年底，液晶面板市场迅速转暖，供不应求至今。
预测液晶面板市场景气周期成为一个巨大的难题。不幸的是，作为追赶者的京东方、上广电等中国面板企业，在过去数年中，一直是在景气周期高峰时期大举投资面板建设，而等工厂建成之后，液晶面板市场往往已到寒冷的低谷。
新一轮景气周期是否能持续到华星光电8.5代线产能满产的2013年?
“这个问题只有问章鱼去，全世界多少颗聪明的脑袋，没有一个人算得对。这么多大公司，没有一家成功预测了市场的变化。”贺成明说。
过去数年当中，贺成明的国内同行的业绩表现并不能让人满意。华星光电8.5代线的投资预算高达245亿元，每年设备折旧费用惊人，何时能够盈利，何时能大赚?
贺成明拒绝作出预计，他对《财经》记者透露，自己对董事会的承诺是工厂建设周期，而没有盈利计划的承诺。“现在预测市场也没有用，人家都亏我也赚不了，人家都赚我也能盈利。”
一旦碰到景气周期的波谷，“那就比谁的气长，谁就能熬到天亮。”
有利的是，与京东方、上广电不同，华星光电背后，TCL集团如今贵为全球第五大电视机厂商，液晶电视垒球份额排名第七，2010年前六个月，TCL集团总计销售了325万台液晶电视，这样的市场规模将会保证华星光电无需过分担心其产品的出海口。
拥有下游出海口的意义还在于，当液晶波谷到来之时，至少可以保证工厂的产能从而减少损失。这一点在三星、LG、夏普以及群创光电的发展历程中体现得尤为明显。
贺成明告诉《财经》记者，在液晶面板紧俏的景气高峰时可以全力供应TCL集团，而在景气低谷、液晶面板销售不佳时，TCL集团可以优先消化华星光电的产能。由此看来，可以在一定程度上进免液晶市场的大幅波动。
市场波动之外，各地竞相上马高世代线让华星光电未来面临激烈的市场竞争。此外，平板显示技术仍在不断发展当中，潜在的技术升级变化也增添了这一项目的不确定性。
高世代线门票
最有利的是时司。目前国内高世代液晶面板生产线中，京东方在北京所投资建设的8代线比TCL提前四个月，昆山龙飞光电所投资的8.5代线尚未开工。两家之外，华星光电并无对手。
2010年年初，发改委与工信部联合发文，明确规定高世代线的开工建设需要经过发改委和工信部的审批，控制高世代线数量与进程之意非常明显，原定申请上马高世代线的广州、南京、苏州、合肥、成都五地仍在等待审批当中。
按照此前的计划，发改委和工信部将会从五地当中选择两地先上马高世代线，在这五地背后，LG、夏普、三星、京东方、奇美分别提供技术支持。京东方之外，其他四家正急切地希望在中国设立生产线。
无论哪三家被淘汰，都将面临重新寻找进入中国市场的门票。其中，与已经开工建设的华星光电合作也似乎是不错的选择。
据《深圳特区报》报道，7月12日，三星大中华区总裁朴根熙在与深圳市高层会谈时明确表示，看好深圳的液晶面板项目，将会与华星光电、TCL集团合作，提供必要的技术和资金支持，促使该项目尽早量产。
曾经有分析称，华星光电之所以在2009年11月16日，团队尚未搭建完毕时就高调宣布其8.5代线的计划，并在今年1月16日开工建设，其意也是希望能减少此后可能存在的审批门槛，以此作为与日韩等面板厂商合作的新基础。
7月13日，贺成明对《财经》记者否认了这种合作的可能性。李东生、贺成明均表示，欢迎其他资本与技术厂商与华星光电合作，但也都强调必须是TCL主导。
7月13日，在TCL集团(000100.SZ)深圳总部大楼内，当被问及如何看待当下TFT-LCD(下称液晶面板)景气周期的走势时，华星光电有限公司(下称华星光电)CEO贺成明开起了玩笑。
TCL集团董事长李东生不会喜欢这个玩笑。TCL集团拥有华星光电50％的股份，1月16日，华星光电宣布投资245亿元在深圳建设一条8.5代液晶面板生产线。
液晶面板投资规模仅次于能源等少数基础产业，投资风险也异常巨大。在市场供需关系影响下，每隔数年或数个季度，液晶面板市场便要经历一个景气周期轮回。液晶面板的价格大幅波动，随之带来公司业绩的起伏变化，液晶面板巨头们多在大赚与巨亏之间徘徊。
景气周期究竟是几年或几个季度，无人准确预测。今年南非世界杯有一只能够准确预测胜负的章鱼保罗，但液晶面板市场无此异物。
刚刚走出跨国并购阴霆的李东生肯定不愿意再次使TCL集团背上包袱。
李东生的同行们迄今在大尺寸液晶面板豪赌中表现欠佳。京东方科技股份有限公司(000725.SZ，下称京东方)在2007年盈利6.9亿元，其余年份一直在承受巨额亏损。2009年，上广电由于液晶面板项目长期亏损，最终清盘出售。
过去数年，电视机市场从CRT向液晶电视转移，拥有面板工厂的跨国巨头份额大幅上升。对于国内电视机厂商而言，当液晶电视旺销之时，也正是液晶面板供应最为紧张的时候。
“这个项目是必须要做的。”李东生如是说，“这几年国内彩电厂家都有相同的感受，在关键的时候，这些面板厂商特别是韩国日本的，会考虑到终端市场和你竞争，关键时候掉链子的情况常有发生，至少国内要有自己的厂商做面板才不至于受制于人。”
TCL液晶梦
在深圳光明新区，占地65万平方米的华星光电8.5代线的主体厂房的地面工作已经完成，7月11日，主体厂房开始施工。一年前，这里还是一片菜地。
工地另一侧，液晶生产线中至为关键的玻璃基板的配套工厂工地已经预留出来，日本旭硝子公司已经同意投资10亿美元在此建立玻璃基板工厂。
按照计划，主体厂房会在2011年1月左右封顶，5月1日完成设备搬运，投产会在9月1日前完成，随之开始试产，2011年四季度实现量产。到2012年12月，这条生产线达到满产后，这条生产线预计产能为月加工玻璃基板12万张，年产26英寸至32英寸、46英寸以及55英寸液晶电视模组约1750万块。
这是一个由来已久的计划。在接受《财经》记者专访时，李东生透露，“我们TCL做面板项目筹办了很长时司，谈这个项目超过四年，前后考虑了多个方案，最后敲定我们主导和深圳市政府合资建设的方案。”
数年之前，TCL集团参与的深圳聚龙光电项目曾经广受关注。聚龙光电最早的源起是希望建立一条模组生产线，参与者为TCL、长虹和创维三家。由于日韩面板厂拒不提供面板，也不肯提供相应的技术。深圳市政府将这一计划延伸至液晶面板，另一家电视企业康佳也加入其中。
四家家电企业与深圳深超科技投资有限公司(下称深超科技)一起计划进军液晶面板，随后开始与夏普公司洽谈技术引进，但未能如愿。也曾与京东方洽谈过技术合作，尝试数年聚龙光电项目最终无果。
在聚龙光电项目中，贺成明即已加入TCL。聚龙光电计划流产之后，贺成明短暂离开深圳。但TCL集团的液晶探险仍在继续，2007年，TCL集团宣布通过定向增发募集资金投资建设液晶模组项目。2008年，贺成明回到TCL，受命组建模组工厂。
模组工厂的组建让李东生看到了进军液晶面板制造的希望，2009年8月，TCL集团最终决定启动8.5代线的项目，最初想到的合作对象仍是夏普。但是，夏普的条件苛刻依然。
“夏普要求的技术转让费用非常高，而且要求一定比例的销售提成。”接近夏普的人士透露，最为关键的是“夏普要求在工厂拥有主导经营权，但同时还不保证工厂的盈利”。
2009年8月底，夏普宣布将一条6代线转卖给南京中电熊猫，并计划在南京开启新的高世代线的投资建设。TCL集团与夏昔合作进人液晶面板制造的计划落空，2009年11月，TCL集团最终决定以一己之力发展8.5代线。
李东生透露，“认真评估了其他选项的成本和风险，最重要的还是通过这两年液晶模组工厂的建设积累了经验、能力和团队。”
此前，液晶面板制造被认为是技术门槛极高的行业，日韩将这一技术珍若国宝，一度严禁这一技术出口。以家电制造销售见长的TCL集团是否有能力独立完成液晶面板工厂运营，况且是国内最高世代的生产线?
李东生分析认为，全球已经有五条8代线在运营当中，设备成熟度已经非常高，工艺技术固化在设备当中，建厂技术也非常成熟，可以由设计院和施工单位完成。而产品技术则需要通过自主研发和技术合作的方式来达到，其中最为关键的是人。
“多国部队”
过去几年当中，液晶面板市场新贵——富士康老板郭台铭给了李东生一个生动的案例。
“群创光电用不到四年的时间，依靠一支招聘的技术团队，从零开始，做了一个很有竞争力的液晶面板的项目，而且这个项目在去年反向并购了奇美。”李东生对《财经》记者表示，“所以只要找到一个合适的团队，还是有机会的。”
而通过实施模组项目，TCL集团已经开始在市场当中寻找合适的团队，过去半年当中，贺成明初步搭建了一个液晶面板的团队。“解决不了人才、技术的问题，其他都免谈。”7月13日，贺成明对《财经》记者表示。
2009年11月，在TCL集团正式宣布与深超科技进军8.5代线时，华星光电整个办公室仅有贺成明和司机、秘书三人，“合作方觉得我在忽悠他们”。
2010年5月8日，华星光电核心团队集体亮相，贺成明之外，华星光电执行副总裁陈立宜，以及华星光电高级副总裁金旴植等人均在液晶面板行业操盘多年。
加入华星光电之前，陈立宜曾长期担任奇美TV事业部总经理，曾经经历了奇美从5代线到7.5代线的规划和开发。陈立宜与贺成明为相识多年的好友。
负责华星光电项目建设运营的金盱植亦大有来头。此前，金旴植曾任LG显示业务高管，在LG液晶业务领域有着举足轻重的作用，主持了LG从3代线到7.5代线的所有重要液晶生产线规划建设。
金氏的加盟曾经一度引起韩国产业界震动，金旴植曾经与LG约定，离任满两年之后方可加盟其他液晶面板企业，而今两年之期已到。他曾经是贺成明任职LG飞利浦时的上司，与贺成明私交甚好。
在接受《财经》记者采访时，原友达电子负责产品品质和模组生产的王兴隆将加盟华星光电，此前，王兴隆在友 达电子工作多年，近期刚刚退休，王加盟之后，将在华星光电负责产品的品质部分。
贺成明坦言，将这些人聚在一起需要时机和运气，而近期液晶面板行业的整合为其提供了这样的好运气。
液晶面板行业的并购重组，伴生的相应公司高管的调整，也使得一部分资深液晶行业人士进入市场。上广电液晶面板覆灭，中航光电收购上广电，原上广电管理层以及技术骨干流失殆尽，华星光电和京东方成为两个主要的去处。
2009年年底，群创光电收购奇美电子，此前曾经有媒体报道，华星光电从奇美“挖角”上百人。对于一家液晶面板工厂来说，最为关键的20个管理职位很难通过公开招聘的方式获得，液晶面板行业的专业特性决定了团队组建只能通过核心层的人脉。
“早期最大的风险是不确定能不能组建团队，现在的人员已经远远超过建立一个工厂所需要的人。”贺成明说，有经验的已经有200人，来自韩国、台湾地区和日本。
近期TCL集团从大学毕业生中招聘了200多名新人，继外部招募的技术人员之后，这批人员将成为公司人才的第二梯队。谈起这支团队，贺成明说：“西班牙二和意大利都是强队，把他们打散了混在一起，不知道能否踢赢日本?”
政府“陪读”
245亿元的单项投资金额，创下了深圳市30年来工业投资项目的纪录，在过去几年当中，TCL集团一直在忙着应付并购汤姆逊和阿尔卡特以来海外市场亏损的窟窿。资金问题是横亘在TCL集团液晶之旅上的一大障碍。
华星光电8.5代线项目的注册资本100亿元，由TCL集团和深超科技双方各出资50亿元，其余145亿元资金通过银行贷款或其他融资方式解决。
7月7日，TCL集团发布公告，李东生质押其持有的4000万股TCL集团股份，以筹集资金参与TCL集团5月份开始的定向增发。按照计划，这一定向增发将会筹集不超过50亿元资金，全部用于8.5代线的建设。
在李东生质押股权一周前，惠州市投资控股有限公司质押其持有的TCL集团占5.58％的股权，所筹资金也将全部用于此次定向增发。
除了直接从二级市场募集资金，TCL集团也一直在争取获得各家银行的贷款支持，最后华星光电共获得包括国家开发银行、进出口银行等数家银行发放的80多亿元贷款。
但银行对放贷给高世代液晶面板项目多心存顾忌。贺成明透露，这几家银行在贷前审查期间分别派了专业团队来华星光电项目实地考察，特别是对管理团队和技术人员进行深度调研。
华星光电项目注册资金100亿元，算上厂房等固定资产抵押价值50多亿元，获取银行贷款80亿元，负债率在50％左右，银行认为风险在可接受的范围之内。
与当初独立走出去不同，TCL集团冲刺高世代液晶面板生产线的道路上，一直有广东当地政府相伴。深圳市政府下属的投资平台公司——深超科技拥有华星光电50％的股权，深超科技将会与TCL集团一起为这条8.5代线投资。
液晶面板行业投资规模巨大，相应的产业配套集群也规模庞大，对于当地的税收、就业拉动效果明显，因此各地政府均对液晶面板项目给予极大的优惠政策。
政府直接参与投资已经成为各地液晶面板投资的一大特色，京东方在北京、安徽、四川的8代线、6代线和4.5代线中，各地政府均参与了京东方的定向增发。
华星光电的项目中，深超科技一次性出资50亿元作为华星光电有限公司的注册资金。此外，6月30日，TCL集团发布公告称，广东省政府投入10亿元支持华星光电的8.5代线项目，在此之前，深圳市政府已经给予华星光电5.52亿元的财政补贴。深圳市政府还在土地、厂房以及关税等诸多方面给与华星光电很多的优惠政策。
由于TCL集团和深超科技各占华星光电50％的股份，按惯例这一公司的收益不会并表到TCL集团。据悉，TCL集团已经在考虑华星光电未来的财务并表事宜，相关申请已经递交证监会。
“只能去问章鱼”
一年之后，TCL将会成为液晶面板市场上新的舞者，届时，TCL集团也将成为在主流大尺寸液晶面板市场上的两家中国企业之一。
贺成明告诉《财经》记者，到2013年8.5代线满产后，一年1750万片的产能中，TCL集团会自己消化一半，另一半可以供给市场上其他电视机厂商。
就在这条线建成投产后的2012年，华星光电将会规划其第二条高世代液晶面板生产线，提升其面板的产能。在谈及其团队时，贺成明也曾多次强调要为第二条生产线做团队准备，但目前还没有具体计划。但“肯定要建，否则一条线经济规模不够，没有竞争力。”
“究竟是建10代还是7.5代还没有定。三星、LG都选择回归到7.5代，10代设备太贵，投资不合算。7.5代切割为42寸，被认为比较合适，原来有几个人在做一些调研，但是现在还没定。”贺成明说。
最近几年液晶面板市场的变化更加诡谲。2008年，金融危机重创全球的消费电子市场，也使得液晶面板需求迅速转冷，但几个季度之后，在2008年年底，液晶面板市场迅速转暖，供不应求至今。
预测液晶面板市场景气周期成为一个巨大的难题。不幸的是，作为追赶者的京东方、上广电等中国面板企业，在过去数年中，一直是在景气周期高峰时期大举投资面板建设，而等工厂建成之后，液晶面板市场往往已到寒冷的低谷。
新一轮景气周期是否能持续到华星光电8.5代线产能满产的2013年?
“这个问题只有问章鱼去，全世界多少颗聪明的脑袋，没有一个人算得对。这么多大公司，没有一家成功预测了市场的变化。”贺成明说。
过去数年当中，贺成明的国内同行的业绩表现并不能让人满意。华星光电8.5代线的投资预算高达245亿元，每年设备折旧费用惊人，何时能够盈利，何时能大赚?
贺成明拒绝作出预计，他对《财经》记者透露，自己对董事会的承诺是工厂建设周期，而没有盈利计划的承诺。“现在预测市场也没有用，人家都亏我也赚不了，人家都赚我也能盈利。”
一旦碰到景气周期的波谷，“那就比谁的气长，谁就能熬到天亮。”
有利的是，与京东方、上广电不同，华星光电背后，TCL集团如今贵为全球第五大电视机厂商，液晶电视垒球份额排名第七，2010年前六个月，TCL集团总计销售了325万台液晶电视，这样的市场规模将会保证华星光电无需过分担心其产品的出海口。
拥有下游出海口的意义还在于，当液晶波谷到来之时，至少可以保证工厂的产能从而减少损失。这一点在三星、LG、夏普以及群创光电的发展历程中体现得尤为明显。
贺成明告诉《财经》记者，在液晶面板紧俏的景气高峰时可以全力供应TCL集团，而在景气低谷、液晶面板销售不佳时，TCL集团可以优先消化华星光电的产能。由此看来，可以在一定程度上进免液晶市场的大幅波动。
市场波动之外，各地竞相上马高世代线让华星光电未来面临激烈的市场竞争。此外，平板显示技术仍在不断发展当中，潜在的技术升级变化也增添了这一项目的不确定性。
高世代线门票
最有利的是时司。目前国内高世代液晶面板生产线中，京东方在北京所投资建设的8代线比TCL提前四个月，昆山龙飞光电所投资的8.5代线尚未开工。两家之外，华星光电并无对手。
2010年年初，发改委与工信部联合发文，明确规定高世代线的开工建设需要经过发改委和工信部的审批，控制高世代线数量与进程之意非常明显，原定申请上马高世代线的广州、南京、苏州、合肥、成都五地仍在等待审批当中。
按照此前的计划，发改委和工信部将会从五地当中选择两地先上马高世代线，在这五地背后，LG、夏普、三星、京东方、奇美分别提供技术支持。京东方之外，其他四家正急切地希望在中国设立生产线。
无论哪三家被淘汰，都将面临重新寻找进入中国市场的门票。其中，与已经开工建设的华星光电合作也似乎是不错的选择。
据《深圳特区报》报道，7月12日，三星大中华区总裁朴根熙在与深圳市高层会谈时明确表示，看好深圳的液晶面板项目，将会与华星光电、TCL集团合作，提供必要的技术和资金支持，促使该项目尽早量产。
曾经有分析称，华星光电之所以在2009年11月16日，团队尚未搭建完毕时就高调宣布其8.5代线的计划，并在今年1月16日开工建设，其意也是希望能减少此后可能存在的审批门槛，以此作为与日韩等面板厂商合作的新基础。
7月13日，贺成明对《财经》记者否认了这种合作的可能性。李东生、贺成明均表示，欢迎其他资本与技术厂商与华星光电合作，但也都强调必须是TCL主导。