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摘 要：基于五粮液集团有限公司近三年公布的财务报表，分析该企业的营运能力、盈利能力和发展能力，发现随着国内经济增速进一步放缓，在中国经济转型调整的大环境和市场消费回归理性的大背景下，白酒行业发展步入深度调整期，各项能力分析指标不同程度降低，企业资产使用效率较低，但该企业获利能力较强，仍然具有较强的可持续发展能力。
关键词：五粮液；营运能力；盈利能力；发展能力
一、五粮液集团有限公司简介
五粮液集团有限公司是1997年8月19日经四川人民政府批准，由四川省宜宾五粮液酒厂有限公司独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。始以发起人净资产投入折为发起入股24000万股，于1998年3月27日在深圳证券交易所上网发行人民币普通股8000万股，股票代码为“000858”。五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。
二、五粮液集团有限公司各项能力分析
1.营运能力分析
企业的营运能力是指各项资产在生产经营过程中被使用的效率，五粮液集团有限公司2011年至2013年反映营运能力的指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，如表1所示。
从表1可以看出，五粮液集团有限公司2011年至2013年，各类资产周转率均处于下降的趋势，资产的周转能力不强。其中，应收账款周转率和其他资产周转率相差很大，所以在图1中就没有表示出来。与同行业经验值相比较，同行业应收账款周转率达到56.1即是优秀，五粮液集团有限公司该指标表现应收账款周转率处于同行业优秀状态；同行业存货周转率指标平均值是2.52，良好值是3.32，优秀值是6.93，对照表1可以看出，五粮液集团有限公司存货管理低于行业平均水平；流动资产周转率行业的平均值是1.26，良好值是1.49，五粮液集团有限公司该指标低于同行业标准值；总资产周转率行业的平均值是0.64，良好值是0.82，五粮液集团有限公司该指标略低于同行业的平均值，说明该企业在同行业中不具有一定的优势。该公司前两年营业收入不断增加，后一年营业收入增加为负值，各类资产小幅度增减，导致各项资产周转率下降，甚至一度降低于行业平均值，说明该企业营运能力较差，应该努力提高营业收入。
2.盈利能力分析
（1）营业收入分析
在本行业中，毛利率达34.85%即是优秀，五粮液集团有限公司该指标远高于34.85%，说明该企业此指标处于该行业优秀水平；营业利润率达到14.54%即是优秀，达到8.92%是良好，从公司近3年的营业收入利润率指标看，该指标处于优秀状态，远高于行业平均水平，说明公司产品销售能力在同行业具有较强的优势。此外，通过观察图表，我们可以看出，近三年该公司的各项指标均先上升后下降的趋势，可能受到国家宏观政策的较大影响。2013年，国内经济增速进一步放缓，在中国经济转型调整的大环境和市场消费回归理性的大背景下，白酒行业发展步入深度调整期，这也是白酒类行业多年高速发展后的理性调整，体现市场发展规律。
（2）盈利能力指标分析
从表3可以看出，五粮液集团有限公司资产盈利能力近三年呈现先上升后下降的趋势，每股净资产呈现持续上升趋势。行业总资产净利润率指标可以分解为营业收入利润率和总资产周转率，企业的营业收入利润率和总资产周转率都偏低，企业应该加强资产管理，提高资产的营运能力和利用效率。
3.发展能力分析
发展能力是企业通过生产经营活动扩大资产规模、增加收入、提高利润水平等方面的能力。由表4可以看出，五粮液集团有限公司近三年的成长性波动较大，第三年的营业收入、净利润和总资产的增长率都为负值，股东权益增长率也有较大幅度下降，这与公司的生产、销售以及市场环境有关。
（1）公司三年资产平均增长率
从各项目近三年的增长变化值可以看出，公司资产规模与资本规模在扩大，三年营业收入平均增长率为16.72%，说明五粮液集团有限公司的市场开拓和顾客发展情况比较好；三年的利润增长率在22.82%，说明该企业的经营业绩突出，市场竞争能力较强；三年的净资产平均增长率在15.46%左右，说明五粮液集团有限公司运用股东投入资本创造手里的能力较强。整体来说，该企业具有良好的发展能力。
参考文献：
[1]胡玄能.财务报表分析 [M].北京：清华大学出版社，北京交通大学出版社，2009，（8）.
[2]周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例——青岛海尔股份有限公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计，2010，（1）.
[3]张书杰.上市公司偿债能力分析：以海信电器为例[J].财会月刊，2010，（6）.
关键词：五粮液；营运能力；盈利能力；发展能力
一、五粮液集团有限公司简介
五粮液集团有限公司是1997年8月19日经四川人民政府批准，由四川省宜宾五粮液酒厂有限公司独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。始以发起人净资产投入折为发起入股24000万股，于1998年3月27日在深圳证券交易所上网发行人民币普通股8000万股，股票代码为“000858”。五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。
二、五粮液集团有限公司各项能力分析
1.营运能力分析
企业的营运能力是指各项资产在生产经营过程中被使用的效率，五粮液集团有限公司2011年至2013年反映营运能力的指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，如表1所示。
从表1可以看出，五粮液集团有限公司2011年至2013年，各类资产周转率均处于下降的趋势，资产的周转能力不强。其中，应收账款周转率和其他资产周转率相差很大，所以在图1中就没有表示出来。与同行业经验值相比较，同行业应收账款周转率达到56.1即是优秀，五粮液集团有限公司该指标表现应收账款周转率处于同行业优秀状态；同行业存货周转率指标平均值是2.52，良好值是3.32，优秀值是6.93，对照表1可以看出，五粮液集团有限公司存货管理低于行业平均水平；流动资产周转率行业的平均值是1.26，良好值是1.49，五粮液集团有限公司该指标低于同行业标准值；总资产周转率行业的平均值是0.64，良好值是0.82，五粮液集团有限公司该指标略低于同行业的平均值，说明该企业在同行业中不具有一定的优势。该公司前两年营业收入不断增加，后一年营业收入增加为负值，各类资产小幅度增减，导致各项资产周转率下降，甚至一度降低于行业平均值，说明该企业营运能力较差，应该努力提高营业收入。
2.盈利能力分析
（1）营业收入分析
在本行业中，毛利率达34.85%即是优秀，五粮液集团有限公司该指标远高于34.85%，说明该企业此指标处于该行业优秀水平；营业利润率达到14.54%即是优秀，达到8.92%是良好，从公司近3年的营业收入利润率指标看，该指标处于优秀状态，远高于行业平均水平，说明公司产品销售能力在同行业具有较强的优势。此外，通过观察图表，我们可以看出，近三年该公司的各项指标均先上升后下降的趋势，可能受到国家宏观政策的较大影响。2013年，国内经济增速进一步放缓，在中国经济转型调整的大环境和市场消费回归理性的大背景下，白酒行业发展步入深度调整期，这也是白酒类行业多年高速发展后的理性调整，体现市场发展规律。
（2）盈利能力指标分析
从表3可以看出，五粮液集团有限公司资产盈利能力近三年呈现先上升后下降的趋势，每股净资产呈现持续上升趋势。行业总资产净利润率指标可以分解为营业收入利润率和总资产周转率，企业的营业收入利润率和总资产周转率都偏低，企业应该加强资产管理，提高资产的营运能力和利用效率。
3.发展能力分析
发展能力是企业通过生产经营活动扩大资产规模、增加收入、提高利润水平等方面的能力。由表4可以看出，五粮液集团有限公司近三年的成长性波动较大，第三年的营业收入、净利润和总资产的增长率都为负值，股东权益增长率也有较大幅度下降，这与公司的生产、销售以及市场环境有关。
（1）公司三年资产平均增长率
从各项目近三年的增长变化值可以看出，公司资产规模与资本规模在扩大，三年营业收入平均增长率为16.72%，说明五粮液集团有限公司的市场开拓和顾客发展情况比较好；三年的利润增长率在22.82%，说明该企业的经营业绩突出，市场竞争能力较强；三年的净资产平均增长率在15.46%左右，说明五粮液集团有限公司运用股东投入资本创造手里的能力较强。整体来说，该企业具有良好的发展能力。
参考文献：
[1]胡玄能.财务报表分析 [M].北京：清华大学出版社，北京交通大学出版社，2009，（8）.
[2]周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例——青岛海尔股份有限公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计，2010，（1）.
[3]张书杰.上市公司偿债能力分析：以海信电器为例[J].财会月刊，2010，（6）.