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1.2008年第三季度中国创业投资市场投资规模分析
1.1中国创业投资市场投资案例数量和投资金额分析
2008年第三季度，中国创投市场保持了平稳发展的态势。投资案例数量和投资金额环比均有不同程度增加。其中，披露投资案例86起，环比增加4.9%，同比减少21.1%；投资金额为10.26亿美元，环比增加51.8%，同比减少6.8%（见图1.1-1）。本季度投资案例数量大幅下滑，回落至2006年水平；投资金额水平基本维持不变。近期，受次贷危机影响国际资本市场形势进一步恶化，雷曼等金融业巨头相继倒下；而国内经济面临调整，可以预期投资机构对项目的选择将更加谨慎，但是创业投资步伐并未减缓。
1.2中国创业投资市场单笔投资金额分布
中国创投市场平均单笔投资金额呈不断增加态势。本季度平均单笔投资金额为1194万美元，同比增加44.7%，环比增加18.1%（见图1.2-1）。在披露的86起投资案例中，投资规模在500-1000万美元的案例数量23起，占总投资案例数量26.7%；投资规模在1000-2000万美元和3000-5000万美元的案例数量均为9起，分别占总投资案例数量10.5%；投资规模在2000-3000万美元的案例数量8起，占总投资案例数量9.3%（见图1.2-2）。
二级市场持续低迷导致Pre-IPO项目吸引力下降，早期项目将成为关注对象。预计未来平均单笔投资金额会有所下调。
1.3中国创业投资市场投资案例数量和中国企业景气指数比较分析
根据国家统计局数据，2008年第一季度以来企业景气指数小幅反弹，预计三季度将为137.9。反映出宏观经济经过2007年以来货币政策紧缩、信贷规模控制等一系列调控措施的作用，政府制定政策的过程中开始更多的顾及中小企业发展，政策将逐步向中小企业倾斜，针对中小企业的调控将有所放松。政策的倾斜增强了中小企业的盈利能力和市场对于创业投资的信心，故投资案例数量增加（见图1.3-1）
2.2008年第三季度中国创业投资市场投资行业分析
2.1TMT行业和非TMT行业投资分析
2008年第三季度，中国创投市场TMT行业投资案例数量与非TMT行业持平（见表2.1-1）。TMT行业投资案例数量43起，占总投资案例数量50.0%；投资金额为5.75亿美元，占总投资金额56.1%。非TMT行业投资案例数量为43起，占总投资案例数量50.0%；投资金额为4.51亿美元，占总投资金额43.9%（见表2.1-1）。单笔投资金额方面，TMT行业和非TMT行业均有较大增长。其中TMT行业平均单笔投资金额创历史新高，达1338万美元（见图2.1-1）。
TMT行业平均单笔投资金额创历史新高主要是因为随着TMT企业的不断发展，企业规模增大，同时部分企业如网络视频和网络社区企业所处市场需要继续培育，需要依靠资金加速发展。
2.2热点行业投资分析
2008年第三季度，86起投资案例分别分布在15个行业。互联网、IT和医疗健康等行业成为本季度投资热点。
本季度，互联网行业投资规模与上季度基本持平。其中，投资案例数量20起，环比减少4.8%；投资金额为2.67亿美元，环比增加10.5%。IT行业投资案例数量8起，环比减少52.9%；投资金额为9897万美元，环比增加34.5%。医疗健康行业投资案例数量8起，环比上升60.0%；投资金额为6295万美元，环比上升33.4%。（见表2.2-1）
2.2.12006Q3-2008Q3中国创业投资市场各行业投资案例数量和投资金额比较
互联网行业投资案例经历了2006年至2007年的下降之后有所反弹，2008年第三季度共发生投资案例数量20起。IT行业案例数量自2007年第三季度开始呈现下降趋势，本季度案例数量下降至8起，创近两年以来的最低点。传媒娱乐行业表现依然较为稳定，案例数量维持在8起（见图2.2.1-1）。投资金额方面，互联网行业自2008年第一季度以来持续反弹，本季度达2.67亿美元。传媒娱乐行业投资金额2006-2007年波动较大。2008年以来，传媒娱乐行业投资金额稳中有升（见图2.2.1-2）。
2.2.2中国创业投资市场行业投资案例数量和投资金额比例
2008年第三季度，互联网、制造业和IT行业投资案例数量占总数量比例较高，三个行业所占比例均超过10%。其中，互联网行业所占比例较为稳定，保持在23%左右（见图2.2.2-1）。IT行业所占比例从21%下降到10%，下降幅度较大。医疗健康行业所占比例小幅上升。
2.2.3中国创业投资市场热点行业投资金额分布
2008年第三季度，互联网行业投资规模跨度较大，单笔投资金额主要集中在3000万美元以下，其中投资金额在500-1000万美元的案例6起，数量最多（见表2.2.3-1）。投资金额超过5000万美元的案例分别出现在互联网、IT和能源及矿业行业（见图2.2.3-1）。其中，酷6网完成第二轮融资，融资额高达5000万美元；光伏企业中盛光电获上海永宣、青云创投等投资，融资5000万美元。此外，某半导体制程设备生产企业也于本季度获得高额融资。医疗健康行业单笔投资金额相对较低，超过一半的案例单笔投资金额小于500万美元（见表2.2.3-1）。
2.3热点细分行业投资分析
2.3.1 电子商务、网络视频受到资本青睐
2008年第三季度，电子商务、网络视频和网络社区成为互联网行业投资热点。在互联网行业20起投资案例中，电子商务5起，占互联网行业投资案例数量25.0%；投资金额为6216万美元，占互联网行业投资金额23.3%（见图2.3.1-1）。本季度，家居建材中介服务提供商篱笆网获得融资。篱笆网为家居建材产品供应商提供产品信息发布平台，按一定比例从成交金额中收取佣金。该模式的成功取决于三个方面：第一，用户整合能力及用户基数；第二，对供应商的议价能力；第三，单笔订单金额。
本季度，网络视频投资案例数量4起，占互联网行业投资案例数量20.0%，投资金额为9760万美元，占互联网行业投资金额36.6%。值得注意的是，网络视频行业平均单笔投资金额2440万美元，高于TMT行业平均单笔投资金额1102万美元（见图2.3.1-2）。网络视频业务高额的成本（服务器、带宽），加之缺乏适合中国国情的盈利模式，至今无法实现盈利，随着竞争的加剧，各网络视频服务提供商不断加大硬件投资，导致网络视频行业投资额不断上升。
2.3.2医药行业成为创投机构投资热点
2008年第三季度，医药行业成为医疗健康细分行业的重点投资领域。其投资案例数量为4起，占医疗健康行业总投资案例数量50.0%（见图2.3.2-1）；投资金额为4963万美元，占医疗健康行业总投资金额78.8%（见图2.3.2-2）。
在医药行业的4起案例中，晨兴创投和礼来亚洲2000万美元投资上海某医药研发外包（CRO）企业，成为2008年以来第三起针对CRO企业的投资。基于成本考虑，发达国家企业将不断向发展中国家外包其非核心医药研发业务。目前中国CRO企业药明康德已于2007年8月在纽交所IPO，受到美国资本市场认可。随着中国CRO市场的不断发展，未来可能有更多的CRO企业获得融资。
同时，医疗设备行业市场容量巨大、受政府政策扶持、资本市场估值相对较高、行业成长性良好，预计近期将受到更多创投机构的关注，投资规模或有一定增长。
3.投资阶段分析
2008年以来二级证券市场指数不断下跌，IPO难度增大，然而投资企业发展阶段后移趋势并未发生改变：首先，本季度扩张期和获利期企业投资规模均不同程度增加。其中，投资扩张期企业投资案例数量39起，环比增加21.9%；投资金额为5.86亿美元，环比增加77.5%。投资扩张期企业案例数量与2006年同期相比增加143.8%，与2007年同期相比增加18.2%。投资获利期企业数量11起，与2008年第一季度相比增加450.0%。其次，本季度投资早期企业案例数量仅为5起，占总投案例数量6.0%，数量仍然维持在极低的水平。（见图3-1和图3-2）
4.投资轮次
2008年第三季度，中国创投市场A轮投资案例数量最高为63个，投资金额为5.76亿美元（见表4-1）。尽管投资企业发展阶段多为扩张期、获利期，但A轮案例数量仍然最多，反映出投资人倾向于选择成熟的未融资企业进行投资，对于在既有案例上追加投资较为谨慎，以此分散风险。
5.投资地区
2008年第三季度，中国创投市场地区投资仍集中在北京、上海以及江苏等经济发达地区，其中北京投资规模最大。在案例数量方面，北京为27起，位列地区投资案例数量第一，上海为17起，江苏为9起，以上三个地区投资案例数量占总投资案例数量61.6%（见表5-1）。在投资金额方面，北京为3.74亿美元，上海为2.11亿美元，江苏为8842万美元，该三地区投资金额占总投资金额65.6%。在平均单笔投资金额方面，重庆和广东分别为1671万美元和1533万美元，平均金额超过北京。
6.中外资投资
本季度，中资机构投资规模占总投资规模比例有所下降。投资案例方面，中资为24起，占总投资案例数量27.9%，该比重较上季度下降13.6%（见表6-1和图6-3）；外资投资案例数量为62起，占总投资案例数量72.1%（见表6-1和图6-1）。在投资金额方面，中资为1.48亿美元，占总投资金额14.5%，该比重较上季度下降6.0%（见图6-3）；外资为8.78亿美元，占总投资金额85.5%（见图6-2）。本季度中、外资平均单笔投资金额环比均有所增加，但是外资机构仍大幅领先中资机构。其中，外资为1416万美元，中资为619万美元。
1.2008年第三季度中国创业投资市场投资规模分析
1.1中国创业投资市场投资案例数量和投资金额分析
2008年第三季度，中国创投市场保持了平稳发展的态势。投资案例数量和投资金额环比均有不同程度增加。其中，披露投资案例86起，环比增加4.9%，同比减少21.1%；投资金额为10.26亿美元，环比增加51.8%，同比减少6.8%（见图1.1-1）。本季度投资案例数量大幅下滑，回落至2006年水平；投资金额水平基本维持不变。近期，受次贷危机影响国际资本市场形势进一步恶化，雷曼等金融业巨头相继倒下；而国内经济面临调整，可以预期投资机构对项目的选择将更加谨慎，但是创业投资步伐并未减缓。
1.2中国创业投资市场单笔投资金额分布
中国创投市场平均单笔投资金额呈不断增加态势。本季度平均单笔投资金额为1194万美元，同比增加44.7%，环比增加18.1%（见图1.2-1）。在披露的86起投资案例中，投资规模在500-1000万美元的案例数量23起，占总投资案例数量26.7%；投资规模在1000-2000万美元和3000-5000万美元的案例数量均为9起，分别占总投资案例数量10.5%；投资规模在2000-3000万美元的案例数量8起，占总投资案例数量9.3%（见图1.2-2）。
二级市场持续低迷导致Pre-IPO项目吸引力下降，早期项目将成为关注对象。预计未来平均单笔投资金额会有所下调。
1.3中国创业投资市场投资案例数量和中国企业景气指数比较分析
根据国家统计局数据，2008年第一季度以来企业景气指数小幅反弹，预计三季度将为137.9。反映出宏观经济经过2007年以来货币政策紧缩、信贷规模控制等一系列调控措施的作用，政府制定政策的过程中开始更多的顾及中小企业发展，政策将逐步向中小企业倾斜，针对中小企业的调控将有所放松。政策的倾斜增强了中小企业的盈利能力和市场对于创业投资的信心，故投资案例数量增加（见图1.3-1）
2.2008年第三季度中国创业投资市场投资行业分析
2.1TMT行业和非TMT行业投资分析
2008年第三季度，中国创投市场TMT行业投资案例数量与非TMT行业持平（见表2.1-1）。TMT行业投资案例数量43起，占总投资案例数量50.0%；投资金额为5.75亿美元，占总投资金额56.1%。非TMT行业投资案例数量为43起，占总投资案例数量50.0%；投资金额为4.51亿美元，占总投资金额43.9%（见表2.1-1）。单笔投资金额方面，TMT行业和非TMT行业均有较大增长。其中TMT行业平均单笔投资金额创历史新高，达1338万美元（见图2.1-1）。
TMT行业平均单笔投资金额创历史新高主要是因为随着TMT企业的不断发展，企业规模增大，同时部分企业如网络视频和网络社区企业所处市场需要继续培育，需要依靠资金加速发展。
2.2热点行业投资分析
2008年第三季度，86起投资案例分别分布在15个行业。互联网、IT和医疗健康等行业成为本季度投资热点。
本季度，互联网行业投资规模与上季度基本持平。其中，投资案例数量20起，环比减少4.8%；投资金额为2.67亿美元，环比增加10.5%。IT行业投资案例数量8起，环比减少52.9%；投资金额为9897万美元，环比增加34.5%。医疗健康行业投资案例数量8起，环比上升60.0%；投资金额为6295万美元，环比上升33.4%。（见表2.2-1）
2.2.12006Q3-2008Q3中国创业投资市场各行业投资案例数量和投资金额比较
互联网行业投资案例经历了2006年至2007年的下降之后有所反弹，2008年第三季度共发生投资案例数量20起。IT行业案例数量自2007年第三季度开始呈现下降趋势，本季度案例数量下降至8起，创近两年以来的最低点。传媒娱乐行业表现依然较为稳定，案例数量维持在8起（见图2.2.1-1）。投资金额方面，互联网行业自2008年第一季度以来持续反弹，本季度达2.67亿美元。传媒娱乐行业投资金额2006-2007年波动较大。2008年以来，传媒娱乐行业投资金额稳中有升（见图2.2.1-2）。
2.2.2中国创业投资市场行业投资案例数量和投资金额比例
2008年第三季度，互联网、制造业和IT行业投资案例数量占总数量比例较高，三个行业所占比例均超过10%。其中，互联网行业所占比例较为稳定，保持在23%左右（见图2.2.2-1）。IT行业所占比例从21%下降到10%，下降幅度较大。医疗健康行业所占比例小幅上升。
2.2.3中国创业投资市场热点行业投资金额分布
2008年第三季度，互联网行业投资规模跨度较大，单笔投资金额主要集中在3000万美元以下，其中投资金额在500-1000万美元的案例6起，数量最多（见表2.2.3-1）。投资金额超过5000万美元的案例分别出现在互联网、IT和能源及矿业行业（见图2.2.3-1）。其中，酷6网完成第二轮融资，融资额高达5000万美元；光伏企业中盛光电获上海永宣、青云创投等投资，融资5000万美元。此外，某半导体制程设备生产企业也于本季度获得高额融资。医疗健康行业单笔投资金额相对较低，超过一半的案例单笔投资金额小于500万美元（见表2.2.3-1）。
2.3热点细分行业投资分析
2.3.1 电子商务、网络视频受到资本青睐
2008年第三季度，电子商务、网络视频和网络社区成为互联网行业投资热点。在互联网行业20起投资案例中，电子商务5起，占互联网行业投资案例数量25.0%；投资金额为6216万美元，占互联网行业投资金额23.3%（见图2.3.1-1）。本季度，家居建材中介服务提供商篱笆网获得融资。篱笆网为家居建材产品供应商提供产品信息发布平台，按一定比例从成交金额中收取佣金。该模式的成功取决于三个方面：第一，用户整合能力及用户基数；第二，对供应商的议价能力；第三，单笔订单金额。
本季度，网络视频投资案例数量4起，占互联网行业投资案例数量20.0%，投资金额为9760万美元，占互联网行业投资金额36.6%。值得注意的是，网络视频行业平均单笔投资金额2440万美元，高于TMT行业平均单笔投资金额1102万美元（见图2.3.1-2）。网络视频业务高额的成本（服务器、带宽），加之缺乏适合中国国情的盈利模式，至今无法实现盈利，随着竞争的加剧，各网络视频服务提供商不断加大硬件投资，导致网络视频行业投资额不断上升。
2.3.2医药行业成为创投机构投资热点
2008年第三季度，医药行业成为医疗健康细分行业的重点投资领域。其投资案例数量为4起，占医疗健康行业总投资案例数量50.0%（见图2.3.2-1）；投资金额为4963万美元，占医疗健康行业总投资金额78.8%（见图2.3.2-2）。
在医药行业的4起案例中，晨兴创投和礼来亚洲2000万美元投资上海某医药研发外包（CRO）企业，成为2008年以来第三起针对CRO企业的投资。基于成本考虑，发达国家企业将不断向发展中国家外包其非核心医药研发业务。目前中国CRO企业药明康德已于2007年8月在纽交所IPO，受到美国资本市场认可。随着中国CRO市场的不断发展，未来可能有更多的CRO企业获得融资。
同时，医疗设备行业市场容量巨大、受政府政策扶持、资本市场估值相对较高、行业成长性良好，预计近期将受到更多创投机构的关注，投资规模或有一定增长。
3.投资阶段分析
2008年以来二级证券市场指数不断下跌，IPO难度增大，然而投资企业发展阶段后移趋势并未发生改变：首先，本季度扩张期和获利期企业投资规模均不同程度增加。其中，投资扩张期企业投资案例数量39起，环比增加21.9%；投资金额为5.86亿美元，环比增加77.5%。投资扩张期企业案例数量与2006年同期相比增加143.8%，与2007年同期相比增加18.2%。投资获利期企业数量11起，与2008年第一季度相比增加450.0%。其次，本季度投资早期企业案例数量仅为5起，占总投案例数量6.0%，数量仍然维持在极低的水平。（见图3-1和图3-2）
4.投资轮次
2008年第三季度，中国创投市场A轮投资案例数量最高为63个，投资金额为5.76亿美元（见表4-1）。尽管投资企业发展阶段多为扩张期、获利期，但A轮案例数量仍然最多，反映出投资人倾向于选择成熟的未融资企业进行投资，对于在既有案例上追加投资较为谨慎，以此分散风险。
5.投资地区
2008年第三季度，中国创投市场地区投资仍集中在北京、上海以及江苏等经济发达地区，其中北京投资规模最大。在案例数量方面，北京为27起，位列地区投资案例数量第一，上海为17起，江苏为9起，以上三个地区投资案例数量占总投资案例数量61.6%（见表5-1）。在投资金额方面，北京为3.74亿美元，上海为2.11亿美元，江苏为8842万美元，该三地区投资金额占总投资金额65.6%。在平均单笔投资金额方面，重庆和广东分别为1671万美元和1533万美元，平均金额超过北京。
6.中外资投资
本季度，中资机构投资规模占总投资规模比例有所下降。投资案例方面，中资为24起，占总投资案例数量27.9%，该比重较上季度下降13.6%（见表6-1和图6-3）；外资投资案例数量为62起，占总投资案例数量72.1%（见表6-1和图6-1）。在投资金额方面，中资为1.48亿美元，占总投资金额14.5%，该比重较上季度下降6.0%（见图6-3）；外资为8.78亿美元，占总投资金额85.5%（见图6-2）。本季度中、外资平均单笔投资金额环比均有所增加，但是外资机构仍大幅领先中资机构。其中，外资为1416万美元，中资为619万美元。