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汉森制药:沿20日均线上攻
业绩略高于预期,利润率提升是主要原因。公司的业绩快报略好于预期,其中公司营业收入增速为22.13%,公司的净利润增速为38.4%,均高于市场预期,超预期因素应主要是利润率的提升。可以推测,受制于产能瓶颈,公司的产量可能无法充分满足市场开拓需求。同时,期间费用率的合理控制或是公司利润率水平提高的主要因素。
四磨汤等主力产品需求良好,新产能投放有助解除生产瓶颈。公司主力产品四磨汤口服液、缩泉胶囊及银杏叶胶囊市场需求良好,是公司业绩稳定增长的主要因素;同时受制于产能瓶颈,部分区域尚不能充分满足市场需求。根据规划,预计公司的新产能将于今年下半年投产,届时有望提升产能一倍以上,有望为公司主力产品的持续增长打开空间。预计在基药政策稳定的前提下,2013 年下半年开始,其主力产品收入增速或将逐步提高;同时在销售规模的带动下,公司销售费用率有望继续改善。
缩泉胶囊和银杏叶胶囊品种优良,未来发展前景大好。公司的缩泉胶囊是治疗尿失禁的基药独家剂型品种(竞品缩泉丸有8家生产企业)。公司的银杏叶胶囊在9家同类产品生产企业中属于优质优价品种。这两个品种质地优良且销售基数小,未来增长空间巨大。目前缩泉胶囊和银杏叶胶囊终端销售也是供不应求,也受制于产能。根据公司新建的胶囊产能进度,预计公司可在2013年下半年释放胶囊新建产能。在2013年下半年后,缩泉胶囊和银杏叶胶囊销售额将迎来高速增长。
操作策略:二级市场上,该股在经过长时间调整后开始向上突破,从走势看,有望沿20日均线上攻,直至挑战前期新高。
众业达:业绩反弹
完成管理结构调整,效率效益双提升。公司上市后子公司从29家迅速扩展至46家,提高管理水平势在必行,2012年公司进行管理结构调整,推行大区管理制度,同时建设区域总部基地,负责区域内研发、分销、系统集成、物流,形成与上游供应商衔接更加便捷的组织构架,也为今后进一步扩展奠定基础,分级管理有利于效率效益双提升。
继续推进系统集成业务,加快多领域拓展。公司目前系统集成业务主要集中在汕头基地完成,产能趋于饱和,2013年北京基地将投运,扩大产能规模,同时加快推进地铁、船舶系统等新集成业务,预计系统集成业务2013年将超过30%,较高的利润水平也将带动公司整体盈利能力提升。
经济复苏为收入利润加速增长提供保证。公司上市后子公司的建立和人员培养已经过2~3年,逐渐进入了成熟期;经济逐步复苏,下游需求已有所体现,1月份整体已经实现20%以上的增长,由于公司已度过规模快速扩张的磨合期,将进入收获阶段,2013年收入、利润将实现快速增长。
操作策略:二级市场上,该股过了较长时间的深幅调整,近期有筑底迹象,成交量也明显放大,后市有望继续上攻,投资者可积极参与。
隆平高科:营销改革效应即将体现
业绩增长确定。在种业去库存的背景下,公司是2012年业绩增长最为确定的种业公司,同比增长35~40%是大概率事件,主要子公司方面,湖南隆平2012 年利润贡献同比增长约30%,安徽隆平同比增长约40%,亚华种业同比增长约100%。同时,基于公司优质品种的持续放量和后续品种的持续跟进,2012~2014 年公司扣非后利润年均复合增长率预计达30%左右。
育繁推一体化种企将充分受益变革。由于市场化或是最有效的提高行业门槛的方法,因此,国家扶持种业兼并重组或将持续进行。市场化的起点在于一系列的改革,从分科研体系变革和审定体系改革两个层面来看,行业变革对于大型育繁推一体化种业企业构成利好。科研体系改革将从源头规范市场,隆平高科作为种业龙头,理所当然是最大受益者,长期而言具备较好的成长性。
背靠杂交水稻中心,具备潜在持续品种。在水稻种业研究中,湖南杂交水稻研究中心的综合研发实力位列国内首位。公司与杂交水稻中心于2011 年11 月签订《全面合作协议书》,合作最核心内容是公司每年支付一千万元予杂交水稻中心,而后者的全部成果由公司独享经营和开发权。该项协议具有排他性,从而有效保障了公司的品种独占性。
操作策略:二级市场上,该股进行长达两年多的盘整,显示了资金的守望心态,目前60日均线已拐头向上,上升空间有望打开。
中文传媒:走出慢牛形态
大部制改革利于公司的商业发展。目前市场热议的文化部改革将对公司的管理将产生重要影响,此次改革将新闻出版总署和广电总局合并到文化部中,对公司这种同时涉足电视、影视(东方全景公司)、平面媒体和报纸书刊出版的新文化企业来说是大利好,主管单位合一能够简化行政管理,提高处理审批效率,促进公司新媒体融合发展。
与泰国中央中文电视台合作响应“五跨”发展。公司公告称,与泰国中央中文电视台签订合作意向书,以49%的股权参与重组,预计投入资金将达亿元级别。此次与泰国中央中文电视台合作具有双重意义:一是响应新闻出版总署的“五跨”发展战略,将中国文化引入泰国,在国家大力支持中国文化软实力走出去的大背景下,预计公司将获得一定补贴;二是此次合作公司持股49%,达到泰国法定外资持股最上线,具有极强的话语权。据了解,负责电视台运营的团队负责人有在江西电视台工作经验,熟悉省级电视台的运营。预计项目签署后可以为公司全媒体运营提供新的样板,为公司带来持续增长的盈利。
增发有望顺利进行。截至本周三,公司股价已远超过增发价格14.19 元,为增发顺利进行创造了有利条件。目前公司增发已进入最后阶段,截止日为3 月28,增发工作进展顺利,公司不会放弃此次增发。
操作策略:二级市场上,该股触底反弹以来,股价温和上涨,创出了本轮反弹的新高,走出了慢牛形态,后市上涨能量很足,投资者可逢低介入。
太阳鸟:具有高成长基因
公司游艇业务受益于无人海岛的开发。游艇是公司核心业务,但国内需求何时释放是市场最关心的问题之一。而国内无人岛的开发将推动游艇行业的发展,并加速游艇需求的释放,公司游艇业务有望迎来快速发展。 旅游娱乐用岛是无人岛开发的主要功能之一。2月份,福建省发布的《福建省海岛保护规划》中提到,将适度开发500多个无居民海岛,其中旅游娱乐用岛是主要开发功能之一。同时,国内首个已拍卖并建设的无人岛,宁波“象山大羊屿”也定位于以游艇业为主的高端旅游海岛。
无人海岛开发将给游艇业带来巨大发展空间。我国拥有大大小小的无人岛上万个,而且与发达国家相比仍处在初始开发阶段,在发展海洋经济的大背景下,将有越来越多的无人岛被逐步开发。如果未来能开发100 个以游艇为主的高端旅游海岛,每个岛配备百艘游艇,将给游艇行业带来数百亿需求。
公司竞争优势明显。公司已形成湖南沅江、广东珠海和广东顺德三大制造基地的布局,拥有三大系列一百多个产品型号,是国内产品线最齐全的游艇企业,并被评为最具影响力的中国本土游艇品牌。
操作策略:二级市场上,该股经过深度调整,目前估值已比较低,而且形成一个扎实的多重底部结构,突破上行的空间很大,投资者可积极参与。
威创股份:均线开始多头排列
全年业绩基本符合市场预期。公司近期公布的业绩快报称,2012 年全年实现营业收入为11.9 亿,同比增长31%,归属于上市公司股东的净利润为3.3 亿,同比增长28%,对应EPS 0.52 元。由于国家重点软件企业资质仍在审批流程中,虽然这是大概率事件,但公司按会计准则按15%所得税率为基础计提所得税,导致净利润为3.3 亿,略低于先前预期,若还原所得税率,则与预期基本一致。同时,根据收入规模测算综合毛利率水平为58%,略高于预期。
减持影响已基本消化完毕。公司1月份公告拟累计减持不超过10%,市场已有充分时间消化,且从公司信息披露的时间窗口看,预计减持相关事宜也应基本尘埃落地。因此前期压制公司估值水平比行业低40%的一大制约因素可逐渐消除。
2013年稳定增长的确定性较强。由于费用的相对刚性,预计2013 年净利润增速仍会像2012 年一样呈逐季度上升的情况。从今年四季度的订单跟踪情况看,预计2013 年一季度公司同比增速约25%,全年取得30%左右增长的确定性仍较强。从近期和代理商的沟通反馈来看,公司在产品性价比上相对巴可、三菱优势明显,公司对抢占国外品牌份额(特别是三菱)及海外市场拓展有信心。
操作策略:二级市场上,该股在触底反弹之后,表现十分强劲,量价配合也较理想,目前均线系统已形成多头排列,后市有望再创新高。
业绩略高于预期,利润率提升是主要原因。公司的业绩快报略好于预期,其中公司营业收入增速为22.13%,公司的净利润增速为38.4%,均高于市场预期,超预期因素应主要是利润率的提升。可以推测,受制于产能瓶颈,公司的产量可能无法充分满足市场开拓需求。同时,期间费用率的合理控制或是公司利润率水平提高的主要因素。
四磨汤等主力产品需求良好,新产能投放有助解除生产瓶颈。公司主力产品四磨汤口服液、缩泉胶囊及银杏叶胶囊市场需求良好,是公司业绩稳定增长的主要因素;同时受制于产能瓶颈,部分区域尚不能充分满足市场需求。根据规划,预计公司的新产能将于今年下半年投产,届时有望提升产能一倍以上,有望为公司主力产品的持续增长打开空间。预计在基药政策稳定的前提下,2013 年下半年开始,其主力产品收入增速或将逐步提高;同时在销售规模的带动下,公司销售费用率有望继续改善。
缩泉胶囊和银杏叶胶囊品种优良,未来发展前景大好。公司的缩泉胶囊是治疗尿失禁的基药独家剂型品种(竞品缩泉丸有8家生产企业)。公司的银杏叶胶囊在9家同类产品生产企业中属于优质优价品种。这两个品种质地优良且销售基数小,未来增长空间巨大。目前缩泉胶囊和银杏叶胶囊终端销售也是供不应求,也受制于产能。根据公司新建的胶囊产能进度,预计公司可在2013年下半年释放胶囊新建产能。在2013年下半年后,缩泉胶囊和银杏叶胶囊销售额将迎来高速增长。
操作策略:二级市场上,该股在经过长时间调整后开始向上突破,从走势看,有望沿20日均线上攻,直至挑战前期新高。
众业达:业绩反弹
完成管理结构调整,效率效益双提升。公司上市后子公司从29家迅速扩展至46家,提高管理水平势在必行,2012年公司进行管理结构调整,推行大区管理制度,同时建设区域总部基地,负责区域内研发、分销、系统集成、物流,形成与上游供应商衔接更加便捷的组织构架,也为今后进一步扩展奠定基础,分级管理有利于效率效益双提升。
继续推进系统集成业务,加快多领域拓展。公司目前系统集成业务主要集中在汕头基地完成,产能趋于饱和,2013年北京基地将投运,扩大产能规模,同时加快推进地铁、船舶系统等新集成业务,预计系统集成业务2013年将超过30%,较高的利润水平也将带动公司整体盈利能力提升。
经济复苏为收入利润加速增长提供保证。公司上市后子公司的建立和人员培养已经过2~3年,逐渐进入了成熟期;经济逐步复苏,下游需求已有所体现,1月份整体已经实现20%以上的增长,由于公司已度过规模快速扩张的磨合期,将进入收获阶段,2013年收入、利润将实现快速增长。
操作策略:二级市场上,该股过了较长时间的深幅调整,近期有筑底迹象,成交量也明显放大,后市有望继续上攻,投资者可积极参与。
隆平高科:营销改革效应即将体现
业绩增长确定。在种业去库存的背景下,公司是2012年业绩增长最为确定的种业公司,同比增长35~40%是大概率事件,主要子公司方面,湖南隆平2012 年利润贡献同比增长约30%,安徽隆平同比增长约40%,亚华种业同比增长约100%。同时,基于公司优质品种的持续放量和后续品种的持续跟进,2012~2014 年公司扣非后利润年均复合增长率预计达30%左右。
育繁推一体化种企将充分受益变革。由于市场化或是最有效的提高行业门槛的方法,因此,国家扶持种业兼并重组或将持续进行。市场化的起点在于一系列的改革,从分科研体系变革和审定体系改革两个层面来看,行业变革对于大型育繁推一体化种业企业构成利好。科研体系改革将从源头规范市场,隆平高科作为种业龙头,理所当然是最大受益者,长期而言具备较好的成长性。
背靠杂交水稻中心,具备潜在持续品种。在水稻种业研究中,湖南杂交水稻研究中心的综合研发实力位列国内首位。公司与杂交水稻中心于2011 年11 月签订《全面合作协议书》,合作最核心内容是公司每年支付一千万元予杂交水稻中心,而后者的全部成果由公司独享经营和开发权。该项协议具有排他性,从而有效保障了公司的品种独占性。
操作策略:二级市场上,该股进行长达两年多的盘整,显示了资金的守望心态,目前60日均线已拐头向上,上升空间有望打开。
中文传媒:走出慢牛形态
大部制改革利于公司的商业发展。目前市场热议的文化部改革将对公司的管理将产生重要影响,此次改革将新闻出版总署和广电总局合并到文化部中,对公司这种同时涉足电视、影视(东方全景公司)、平面媒体和报纸书刊出版的新文化企业来说是大利好,主管单位合一能够简化行政管理,提高处理审批效率,促进公司新媒体融合发展。
与泰国中央中文电视台合作响应“五跨”发展。公司公告称,与泰国中央中文电视台签订合作意向书,以49%的股权参与重组,预计投入资金将达亿元级别。此次与泰国中央中文电视台合作具有双重意义:一是响应新闻出版总署的“五跨”发展战略,将中国文化引入泰国,在国家大力支持中国文化软实力走出去的大背景下,预计公司将获得一定补贴;二是此次合作公司持股49%,达到泰国法定外资持股最上线,具有极强的话语权。据了解,负责电视台运营的团队负责人有在江西电视台工作经验,熟悉省级电视台的运营。预计项目签署后可以为公司全媒体运营提供新的样板,为公司带来持续增长的盈利。
增发有望顺利进行。截至本周三,公司股价已远超过增发价格14.19 元,为增发顺利进行创造了有利条件。目前公司增发已进入最后阶段,截止日为3 月28,增发工作进展顺利,公司不会放弃此次增发。
操作策略:二级市场上,该股触底反弹以来,股价温和上涨,创出了本轮反弹的新高,走出了慢牛形态,后市上涨能量很足,投资者可逢低介入。
太阳鸟:具有高成长基因
公司游艇业务受益于无人海岛的开发。游艇是公司核心业务,但国内需求何时释放是市场最关心的问题之一。而国内无人岛的开发将推动游艇行业的发展,并加速游艇需求的释放,公司游艇业务有望迎来快速发展。 旅游娱乐用岛是无人岛开发的主要功能之一。2月份,福建省发布的《福建省海岛保护规划》中提到,将适度开发500多个无居民海岛,其中旅游娱乐用岛是主要开发功能之一。同时,国内首个已拍卖并建设的无人岛,宁波“象山大羊屿”也定位于以游艇业为主的高端旅游海岛。
无人海岛开发将给游艇业带来巨大发展空间。我国拥有大大小小的无人岛上万个,而且与发达国家相比仍处在初始开发阶段,在发展海洋经济的大背景下,将有越来越多的无人岛被逐步开发。如果未来能开发100 个以游艇为主的高端旅游海岛,每个岛配备百艘游艇,将给游艇行业带来数百亿需求。
公司竞争优势明显。公司已形成湖南沅江、广东珠海和广东顺德三大制造基地的布局,拥有三大系列一百多个产品型号,是国内产品线最齐全的游艇企业,并被评为最具影响力的中国本土游艇品牌。
操作策略:二级市场上,该股经过深度调整,目前估值已比较低,而且形成一个扎实的多重底部结构,突破上行的空间很大,投资者可积极参与。
威创股份:均线开始多头排列
全年业绩基本符合市场预期。公司近期公布的业绩快报称,2012 年全年实现营业收入为11.9 亿,同比增长31%,归属于上市公司股东的净利润为3.3 亿,同比增长28%,对应EPS 0.52 元。由于国家重点软件企业资质仍在审批流程中,虽然这是大概率事件,但公司按会计准则按15%所得税率为基础计提所得税,导致净利润为3.3 亿,略低于先前预期,若还原所得税率,则与预期基本一致。同时,根据收入规模测算综合毛利率水平为58%,略高于预期。
减持影响已基本消化完毕。公司1月份公告拟累计减持不超过10%,市场已有充分时间消化,且从公司信息披露的时间窗口看,预计减持相关事宜也应基本尘埃落地。因此前期压制公司估值水平比行业低40%的一大制约因素可逐渐消除。
2013年稳定增长的确定性较强。由于费用的相对刚性,预计2013 年净利润增速仍会像2012 年一样呈逐季度上升的情况。从今年四季度的订单跟踪情况看,预计2013 年一季度公司同比增速约25%,全年取得30%左右增长的确定性仍较强。从近期和代理商的沟通反馈来看,公司在产品性价比上相对巴可、三菱优势明显,公司对抢占国外品牌份额(特别是三菱)及海外市场拓展有信心。
操作策略:二级市场上,该股在触底反弹之后,表现十分强劲,量价配合也较理想,目前均线系统已形成多头排列,后市有望再创新高。