银河证券认为,2009年A股预期回报率35.9%,主要来自于估值倍数的提升,其中盈利增长回报率7%,估值提升回报率26.1%,股息率回报2.8%。市场合理估值倍数为18.2倍,以此计算,2009年上证指数合理中枢2548点,如果出现超预期的流动性释放和平准基金推出,则将估值中枢提升至2900点以上。
　　银河证券还指出,目前A股市场价格被低估,处于历史最低估值水平,并进入产业资本可接受的价值区域。相对于中国经济增长速度而言,与国际股市相比,A股也不再昂贵。在货币政策主导下,2009年流动性释放较为显著,由于股票供求关系改善,2009年股市流动性也将明显好于2008年。预计2009年股票供应约6000亿元,包括新股发行600亿元,再融资1400亿元,新增限售股减持压力3900亿元。
　　而且,2009年下半年股市将成为投资者进行资产配置的重要选择。从投资渠道看,实业投资因企业盈利能力下降而面临较大风险,房地产投资风险大、收益低,大宗商品在价格暴跌后波动风险增加,银行存款因利率下调仍不能改变实际收益为负的窘境,债券投资风险增加而预期收益率下降,股票一级市场的收益率也非常有限,因此,股票二级市场因收益率提高、风险下降将成为资产配置的重要方向。
　　从具体走势上来看,2009年上半年股市将以脉冲式波动为主,下半年踏上价值回归之路。与国际股市不同,A股市场具有明显的暴涨、暴跌特征,而目前A股正处于暴跌后期,从暴涨、暴跌的历史规律看,未来股市蕴含的一定的上涨动力。
　　银河证券还指出,2009年应把握三条资产配置主线,关注八大类投资机遇。三条主线分别是:新一轮经济增长动力带来的长期投资机遇;反周期政策作用下的中期投资机遇;在全球金融危机和全流通下的策略性投资机遇。而八大类投资机遇分别是:宽松货币政策下的企业盈利改善、商品牛市终结下的企业利润回升、行业景气率先回暖、新一轮经济增长动力、加速城镇化进程、熊市后期防御性投资、全流通下的并购重组、以及全球金融危机下中国企业国际化所带来的投资机遇。