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从终极控制人的视角，以我国2002～2006年深市民营上市公司563个观察值为研究对象，实证检验了终极控制股东超额控制、现金流权对公司透明度的影响。研究表明：低的公司信息披露透明度作为终极控制股东隐蔽控制权收益的一个机制，终极控制股东会通过操纵公司透明度来实现自己的利益。与“堑壕效应”相一致，终极控制股东超额控制程度与公司透明度负相关。与“激励效应”相一致，终极控制股东现金流权与公司透明度正相关。