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在《机构投资者》杂志举办的2015中国优秀卖方股票分析机构年度评选中，中国国际金融有限公司（CICC）获得中国研究团队评选的第一名。中金公司在此次的评选中总共占据18个团队席位，与去年相比少了7个，但仍比今年排名第二的瑞士信贷（Credit Suisse）多出3个席位，瑞士信贷去年从第四跃升至第三后，今年再进一步，名列第二。
美银美林证券（Bank of America Merrill Lynch）团队总数比去年减少了一个，排名下滑一位，与摩根士丹利（Morgan Stanley）并列第三位;摩根士丹利去年排名第五，今年新入选5个团队，总数达到13个。去年排在摩根士丹利前面的是瑞士联合银行（UBS），尽管他们今年入选团队总数增加了两个（共12个团队），但排名却下滑至第五位。
入选团队共有101家分析机构，其中包括首次入选的25名个人分析师。他们在各自研究领域都取得了瞩目成果。
中国从出口驱动型经济转变为消费驱动型经济的艰难转变，已经使中国成为世界上最做空的市场。2015年夏季股市崩盘时，这一点尤为明显——6月中旬至8月底，上证综指暴跌40%以上——根据高盛集团9月初的一份报告显示，央行花费了大约1.5万亿元人民币（折合2350亿美元）来支撑股价，才使这次股市崩盘结束。
对于中国股市未来的投资机会，中金公司北京首席经济学家和研究负责人梁红认为，“投资者应关注中国结构性改革机会或更高趋势增长的行业”。这些类别包括：个人消费、金融服务、医疗保健、互联网和制造业等。梁红负责领导一个64人组成的分析师团队，这个团队负责46个行业的840家公司。
瑞士信贷中国研究主管陈昌华称，仍对中国的长期增长前景保持乐观的态度。他的分析师现在跟踪420家中国企业（包括180家A股企业）——一年之前这个数字是300家。“我们基本上覆盖了所有行业。” 陈昌华表示。陈昌华已经连续第四年获得“投资组合策略”亚军。“研究增加的大多数公司所在行业包括消费（必需品消费和可选消费）、生产资料、卫生保健以及技术硬件等。”
美银美林亚太地区研究主管斯蒂芬·哈格蒂（Stephen Haggerty）报告称，他们也增加了其研究人员追踪的股票数量，包括A股和H股市场的15个行业中超过300支股票。“我们的中国股票市场策略师David Cui预计，市场仍将继续震荡。”他表示David Cui过去四年一直保持在“投资组合策略”组的冠军位置，但今年后退至第三名。“相信较低的增长以及高水平、不断上升的杠杆率，可能对中国的金融体系产生负面影响。”在香港工作的哈格蒂补充道，“在这种环境下，应关注国防、原子能、公用事业、服务（包括物流和旅游业）以及非大宗商品非金融大型国有企业等。”
摩根士丹利的亚洲和新兴市场股票策略负责人乔纳森·加纳（Jonathan Garner）表示，投资者应该关注中国经济的亮点。“确实，中国的名义GDP增长率放缓已经有一段时间了，尽管短期内我们预计2016年年中会有小幅回升。”这位在香港工作的研究人员表示，“过去四年，我们一直建议客户关注信息技术、卫生保健和消费等所谓的‘新经济’领域，而减持以前的 ‘旧经济’行业，如材料、能源和工业等。盈利增长、股本回报趋势和杠杆问题，都支持关注中国的新经济行业而非旧经济领域的说法。”
中金公司梁红坚持认为，在近期，经济放缓及其对全球其他市场的影响刚刚开始。“自2013年以来，美元流动性减少和中国国内需求减缓均为原材料价格带来了压力。”她表示，“我们认为，中国仍然需要一到两年的时间在重工业行业进行能力整合，然后供需可能会恢复平衡。2016年，中国的原材料部门可能会经历更多的通货紧缩和一定程度的能力降低。不过，生产者价格通缩的幅度明年应该会有所缓和。”
关于海外上市的中国股票的估值，梁红认为，很多人对世界第二大经济体的增长势头抱有的悲观情绪可能已经被市场消化掉了。“在全球范围内，如果美国和中国明年继续输出通缩，表现最差的一方肯定不是中国。因为尽管人们的预期已经很低，但是政策施展的空间还是很大的。”
中金公司王汉峰认为，中国大陆经济面临的问题是结构性的，而不是周期性的。“投资相关领域（原材料、能源、机械等）仍在因整体经济增长的放缓而受创。我认为现在并非在这类部门建仓的时机。但行业领军者以及廉价的估值已变得越来越有吸引力，这些会在其行业整合中发挥重要作用，尤其是考虑到中国正在努力推进国企改革这样一个现状。”
毛军华，王汉峰的同事，也是今年唯一一名同时荣获两个部门桂冠的分析师。2014年7月，他开始向投资者推荐总部位于香港的多线保险公司——中国太平保险控股有限公司的股票。毛军华告诉《机构投资者》，他从2012年—2013年就开始追踪该公司股票。当时，该公司只专注于销售额，并依赖于银行保险渠道的低利润业务，但如今公司已经成功重组，并开始侧重于代理业务的发展。“我们认为，该集团能从无名小卒很快发展成行业明星，是让我们将其作为中国保险领域首选股票的主要原因。”
毛军华认为中国银行业的整体情况尚不明朗。“尽管宏观经济稳定的迹象仍不清晰，但我们认为，减少实体经济的产能过剩，主动对潜在的系统不良贷款进行处置，将成为2016年下半年银行的主要催化剂。”毛军华还补充说，投资者应关注中小资本银行，因为“这些银行在调整其资产和负债组成时具有更大的灵活性。”
研究总监们也一致认为，消费性支出将成为未来中国经济增长的重要指标。Chen Luo第二次斩获消费者/非必需品消费类别第一名，并同时荣获消费者/必需品消费类第三名。他认为，基金经理在挑选股票时应该十分谨慎，因为非必需品以及服务行业的零售商在短期内会继续面临挑战。
美银美林的朗圆圆首次获得消费者/必需消费品领域排名第一，她一直推荐客户购买中国最大的白酒生产商之一——贵州茅台。到2015年11月中旬，这家贵州蒸馏酒企业的股票价格为每股215.11元，在12个月的时间里增长了59.2%。 “我们看好这只股票，因为该公司具有强大的品牌价值以及良好的赢得市场份额的能力。”工作于香港的朗圆圆表示。此外，贵州茅台未来还可能从国有企业改革中受益，尤其是如果政府允许向公众投资者开放出售更多股票。
不过，她对业内的其他企业持十分谨慎的态度。“中国消费者必需消费品领域将受到通货紧缩环境的负面影响，这是中国经济放缓，从而导致需求下降的结果。”朗圆圆认为，“大多数上市公司没有定价权，无法从原材料成本的下降中获得收益。与此相反，价格竞争一直十分激烈，影响了收入的增长，也给利润率带来了压力。”
第四年获得互联网行业冠军的分析师梁伟亮，分析了其所在行业的综合前景。“这个行业的商业模式范围十分广泛，从非周期性的游戏和订阅到广告再到商业都有。我们预计，无论处于哪个经济周期，用户活动都将有所增加。因此，其收入增长将继续跑赢整体经济的增长。”这位美银美林分析师推荐的股票包括两家手机游戏及相关服务供应商：网易和腾讯控股。
摩根士丹利的Jack Yuhin Yeung称，汽车制造商的情况则完全不同。此次评选Jack Yuhin Yeung从汽车和汽车零部件领域的亚军首次跃居第一。该位香港分析师认为，需求下降与宏观经济因素的关系还没有其与买家短缺产品生产之间的关系密切。
“除了基数较高并存在宏观不确定性，我们还注意到，中国增长放缓也是由于供需不匹配引起的——例如，轿车型号太多，SUV明显不足。” Yeung表示，“规范发展将导致食物链中的供应商产生不同的表现。我们预计，具有竞争性产品组合的汽车和汽车零部件制造商将更胜一筹，尤其是SUV以及价格合理、性能优越的型号。”全国最大的SUV制造商、河北长城汽车有限公司是他热捧的公司之一。
另一位首次荣登行业冠军宝座的摩根士丹利分析师是孟余，他在能源领域的排名从去年第二位跃居冠军。今年他最偏爱的企业是上海合成材料和树脂生产商——中石化上海石油化工有限公司。
这位工作于香港的研究员解释道，“得益于中国以市场为导向的油价调整措施，炼油业务可持续盈利，而由于油价低廉，化学品业务正在经历重大转变。”
然而并非每个人都对市场持乐观态度。“我们建议投资者不要在这个时候增加对中国的投资。”侯延琨表示。他负责瑞银香港公司的中国股市研究业务。“我们认为，摩根士丹利中国9.5倍的远期价格收益率是十分合理的，在大多数行业中，持续大幅上升的预期都是渺茫的。”
但致力于消费者服务的医疗、保险、媒体、旅游等行业例外。侯延琨称，瑞银建议客户关注这些领域内的增长型股票，尽管似乎它们都需要重新估值且流动性也较差。
“美国存托凭证也被忽视了。”他表示，“它们占了摩根士丹利中国指数的16%到17%，但目前大多数投资者都在减持。”
美银美林证券（Bank of America Merrill Lynch）团队总数比去年减少了一个，排名下滑一位，与摩根士丹利（Morgan Stanley）并列第三位;摩根士丹利去年排名第五，今年新入选5个团队，总数达到13个。去年排在摩根士丹利前面的是瑞士联合银行（UBS），尽管他们今年入选团队总数增加了两个（共12个团队），但排名却下滑至第五位。
入选团队共有101家分析机构，其中包括首次入选的25名个人分析师。他们在各自研究领域都取得了瞩目成果。
中国从出口驱动型经济转变为消费驱动型经济的艰难转变，已经使中国成为世界上最做空的市场。2015年夏季股市崩盘时，这一点尤为明显——6月中旬至8月底，上证综指暴跌40%以上——根据高盛集团9月初的一份报告显示，央行花费了大约1.5万亿元人民币（折合2350亿美元）来支撑股价，才使这次股市崩盘结束。
对于中国股市未来的投资机会，中金公司北京首席经济学家和研究负责人梁红认为，“投资者应关注中国结构性改革机会或更高趋势增长的行业”。这些类别包括：个人消费、金融服务、医疗保健、互联网和制造业等。梁红负责领导一个64人组成的分析师团队，这个团队负责46个行业的840家公司。
瑞士信贷中国研究主管陈昌华称，仍对中国的长期增长前景保持乐观的态度。他的分析师现在跟踪420家中国企业（包括180家A股企业）——一年之前这个数字是300家。“我们基本上覆盖了所有行业。” 陈昌华表示。陈昌华已经连续第四年获得“投资组合策略”亚军。“研究增加的大多数公司所在行业包括消费（必需品消费和可选消费）、生产资料、卫生保健以及技术硬件等。”
美银美林亚太地区研究主管斯蒂芬·哈格蒂（Stephen Haggerty）报告称，他们也增加了其研究人员追踪的股票数量，包括A股和H股市场的15个行业中超过300支股票。“我们的中国股票市场策略师David Cui预计，市场仍将继续震荡。”他表示David Cui过去四年一直保持在“投资组合策略”组的冠军位置，但今年后退至第三名。“相信较低的增长以及高水平、不断上升的杠杆率，可能对中国的金融体系产生负面影响。”在香港工作的哈格蒂补充道，“在这种环境下，应关注国防、原子能、公用事业、服务（包括物流和旅游业）以及非大宗商品非金融大型国有企业等。”
摩根士丹利的亚洲和新兴市场股票策略负责人乔纳森·加纳（Jonathan Garner）表示，投资者应该关注中国经济的亮点。“确实，中国的名义GDP增长率放缓已经有一段时间了，尽管短期内我们预计2016年年中会有小幅回升。”这位在香港工作的研究人员表示，“过去四年，我们一直建议客户关注信息技术、卫生保健和消费等所谓的‘新经济’领域，而减持以前的 ‘旧经济’行业，如材料、能源和工业等。盈利增长、股本回报趋势和杠杆问题，都支持关注中国的新经济行业而非旧经济领域的说法。”
中金公司梁红坚持认为，在近期，经济放缓及其对全球其他市场的影响刚刚开始。“自2013年以来，美元流动性减少和中国国内需求减缓均为原材料价格带来了压力。”她表示，“我们认为，中国仍然需要一到两年的时间在重工业行业进行能力整合，然后供需可能会恢复平衡。2016年，中国的原材料部门可能会经历更多的通货紧缩和一定程度的能力降低。不过，生产者价格通缩的幅度明年应该会有所缓和。”
关于海外上市的中国股票的估值，梁红认为，很多人对世界第二大经济体的增长势头抱有的悲观情绪可能已经被市场消化掉了。“在全球范围内，如果美国和中国明年继续输出通缩，表现最差的一方肯定不是中国。因为尽管人们的预期已经很低，但是政策施展的空间还是很大的。”
中金公司王汉峰认为，中国大陆经济面临的问题是结构性的，而不是周期性的。“投资相关领域（原材料、能源、机械等）仍在因整体经济增长的放缓而受创。我认为现在并非在这类部门建仓的时机。但行业领军者以及廉价的估值已变得越来越有吸引力，这些会在其行业整合中发挥重要作用，尤其是考虑到中国正在努力推进国企改革这样一个现状。”
毛军华，王汉峰的同事，也是今年唯一一名同时荣获两个部门桂冠的分析师。2014年7月，他开始向投资者推荐总部位于香港的多线保险公司——中国太平保险控股有限公司的股票。毛军华告诉《机构投资者》，他从2012年—2013年就开始追踪该公司股票。当时，该公司只专注于销售额，并依赖于银行保险渠道的低利润业务，但如今公司已经成功重组，并开始侧重于代理业务的发展。“我们认为，该集团能从无名小卒很快发展成行业明星，是让我们将其作为中国保险领域首选股票的主要原因。”
毛军华认为中国银行业的整体情况尚不明朗。“尽管宏观经济稳定的迹象仍不清晰，但我们认为，减少实体经济的产能过剩，主动对潜在的系统不良贷款进行处置，将成为2016年下半年银行的主要催化剂。”毛军华还补充说，投资者应关注中小资本银行，因为“这些银行在调整其资产和负债组成时具有更大的灵活性。”
研究总监们也一致认为，消费性支出将成为未来中国经济增长的重要指标。Chen Luo第二次斩获消费者/非必需品消费类别第一名，并同时荣获消费者/必需品消费类第三名。他认为，基金经理在挑选股票时应该十分谨慎，因为非必需品以及服务行业的零售商在短期内会继续面临挑战。
美银美林的朗圆圆首次获得消费者/必需消费品领域排名第一，她一直推荐客户购买中国最大的白酒生产商之一——贵州茅台。到2015年11月中旬，这家贵州蒸馏酒企业的股票价格为每股215.11元，在12个月的时间里增长了59.2%。 “我们看好这只股票，因为该公司具有强大的品牌价值以及良好的赢得市场份额的能力。”工作于香港的朗圆圆表示。此外，贵州茅台未来还可能从国有企业改革中受益，尤其是如果政府允许向公众投资者开放出售更多股票。
不过，她对业内的其他企业持十分谨慎的态度。“中国消费者必需消费品领域将受到通货紧缩环境的负面影响，这是中国经济放缓，从而导致需求下降的结果。”朗圆圆认为，“大多数上市公司没有定价权，无法从原材料成本的下降中获得收益。与此相反，价格竞争一直十分激烈，影响了收入的增长，也给利润率带来了压力。”
第四年获得互联网行业冠军的分析师梁伟亮，分析了其所在行业的综合前景。“这个行业的商业模式范围十分广泛，从非周期性的游戏和订阅到广告再到商业都有。我们预计，无论处于哪个经济周期，用户活动都将有所增加。因此，其收入增长将继续跑赢整体经济的增长。”这位美银美林分析师推荐的股票包括两家手机游戏及相关服务供应商：网易和腾讯控股。
摩根士丹利的Jack Yuhin Yeung称，汽车制造商的情况则完全不同。此次评选Jack Yuhin Yeung从汽车和汽车零部件领域的亚军首次跃居第一。该位香港分析师认为，需求下降与宏观经济因素的关系还没有其与买家短缺产品生产之间的关系密切。
“除了基数较高并存在宏观不确定性，我们还注意到，中国增长放缓也是由于供需不匹配引起的——例如，轿车型号太多，SUV明显不足。” Yeung表示，“规范发展将导致食物链中的供应商产生不同的表现。我们预计，具有竞争性产品组合的汽车和汽车零部件制造商将更胜一筹，尤其是SUV以及价格合理、性能优越的型号。”全国最大的SUV制造商、河北长城汽车有限公司是他热捧的公司之一。
另一位首次荣登行业冠军宝座的摩根士丹利分析师是孟余，他在能源领域的排名从去年第二位跃居冠军。今年他最偏爱的企业是上海合成材料和树脂生产商——中石化上海石油化工有限公司。
这位工作于香港的研究员解释道，“得益于中国以市场为导向的油价调整措施，炼油业务可持续盈利，而由于油价低廉，化学品业务正在经历重大转变。”
然而并非每个人都对市场持乐观态度。“我们建议投资者不要在这个时候增加对中国的投资。”侯延琨表示。他负责瑞银香港公司的中国股市研究业务。“我们认为，摩根士丹利中国9.5倍的远期价格收益率是十分合理的，在大多数行业中，持续大幅上升的预期都是渺茫的。”
但致力于消费者服务的医疗、保险、媒体、旅游等行业例外。侯延琨称，瑞银建议客户关注这些领域内的增长型股票，尽管似乎它们都需要重新估值且流动性也较差。
“美国存托凭证也被忽视了。”他表示，“它们占了摩根士丹利中国指数的16%到17%，但目前大多数投资者都在减持。”