【摘 要】
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本文研究上市公司是否以及如何利用业绩预告根据定增对象的不同操纵新股发行价格.实证结果表明,管理层会根据定增对象的不同,策略性地发布信息含量不一样的业绩预告以影响定增新股发行价,业绩预告在定增对象与发行价格之间发挥了显著的中介效应.具体来说,若大股东参与认购新股,则倾向于发布坏消息的业绩预告,以压低新股发行价,若大股东不参与认购新股,则倾向于发布好消息的业绩预告,以抬高新股发行价;进一步分类分析发现,非国有上市公司比国有上市公司、主动披露业绩预告的上市公司比强制披露业绩的上市公司这种行为表现更为强烈,业绩预
【机 构】
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江西财经大学 会计学院,江西 南昌 330013;宜春学院 经济与管理学院,江西 宜春 336000;宜春学院 经济与管理学院,江西 宜春 336000
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本文研究上市公司是否以及如何利用业绩预告根据定增对象的不同操纵新股发行价格.实证结果表明,管理层会根据定增对象的不同,策略性地发布信息含量不一样的业绩预告以影响定增新股发行价,业绩预告在定增对象与发行价格之间发挥了显著的中介效应.具体来说,若大股东参与认购新股,则倾向于发布坏消息的业绩预告,以压低新股发行价,若大股东不参与认购新股,则倾向于发布好消息的业绩预告,以抬高新股发行价;进一步分类分析发现,非国有上市公司比国有上市公司、主动披露业绩预告的上市公司比强制披露业绩的上市公司这种行为表现更为强烈,业绩预告的中介效应也更为显著.研究结论为投资者的投资决策和监管部门的监管活动提供了一定的参考价值.
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